La tesis de OCBC sobre la debilidad del dólar en USD: El resurgimiento del oro en 2026 depende del próximo movimiento del dólar.

El oro está en un declive acelerado; su precio cotiza alrededor de…$4,390Después de abrir en la semana de lunes, al precio de 4,448. El metal ha caído aproximadamente un 22% desde su punto más alto en enero. Se encuentra en una situación de mercado bajista, con pérdidas durante 10 sesiones consecutivas. Esto representa un contraste marcado con su papel tradicional de activo seguro. El conflicto con Irán ha contribuido a la fortalecimiento del dólar estadounidense.

El mecanismo es simple. Los riesgos militares crecientes han sido la causa de esto.Los precios del petróleo crudo han aumentado un 4%.El martes, esto aumentó los temores relacionados con la inflación. Los mercados ahora prevén que la Reserva Federal adoptará una postura más firme para luchar contra esta situación, lo cual favorece al dólar. Como resultado, el índice del dólar aumentó un 0.42% el martes, lo que presionó directamente al oro.

Dado que el oro se cotiza en dólares, una mayor fortaleza del billete verde hace que sea más caro para quienes poseen otras monedas. Esto reduce la demanda de oro. Al mismo tiempo, las tasas de interés más altas aumentan el costo de oportunidad de mantener oro como activo sin rendimiento alguno. Esta dinámica crea una clara desconexión entre los problemas geopolíticos y las fluctuaciones de precios del oro.

El caso de los bonos: el banco central y los flujos de fondos en ETFs

La debilidad actual de los precios es un contraste marcado con la poderosa demanda estructural que ha definido la trayectoria reciente del oro. En el año 2025, el metal experimentó un crecimiento explosivo.La demanda trimestral alcanza aproximadamente los 109 mil millones de dólares.Este aumento se debe a una combinación de las compras realizadas por los bancos centrales y la actitud positiva de los inversores. Se proyecta que la demanda, tanto por parte de los bancos centrales como de los inversores, permanecerá alta, con un promedio de aproximadamente 585 toneladas por trimestre. Este nivel de demanda es fundamental para las predicciones de precios a largo plazo.

Los analistas mantienen objetivos ambiciosos, considerando que la reciente caída en los precios del oro es solo una dislocación temporal. J.P. Morgan espera que el precio del oro alcance los 5,000 dólares por onza hacia finales de 2026. En el largo plazo, se espera que el precio llegue a los 6,000 dólares por onza. El estratega Ed Yardeni incluso mantiene esa perspectiva.Se proyecta un presupuesto de $10,000 para finales del decenio.Estos panoramas se basan en factores persistentes: la incertidumbre geopolítica, el papel del metal como reserva de valor, y la diversificación continua de las reservas mundiales.

Según varios estrategas, el catalizador crítico para una recuperación sostenible es un cambio en la tendencia del dólar estadounidense. Un dólar estadounidense más débil debería apoyar nuevamente los precios del oro, tal como ocurrió en 2025, cuando la disminución de la demanda por el dólar estadounidense contribuyó al aumento de los precios del oro. La fortaleza actual del dólar es un obstáculo, pero la demanda estructural de las bancos centrales y los fondos cotizados proporciona un punto de apoyo. Cuando el dólar se debilite, es probable que el flujo de capital hacia el oro vuelva a aumentar, lo que llevará a un mayor precio del oro.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia la debilidad del dólar estadounidense

El camino inmediato hacia el oro depende de un cambio en dos variables clave: las políticas del Banco Federal y la resolución del conflicto en Oriente Medio. La fortaleza actual del dólar es el resultado directo de que el Banco Federal ha reducido sus proyecciones para las reducciones de tipos de interés en 2026.Inflación producida por los productores, más alta de lo esperado.Se impulsa por el petróleo. Cualquier información o comentario que indique una postura más moderada por parte de la Fed debilitaría el dólar y apoyaría al oro. Es importante estar atentos a los datos sobre la inflación y a los comentarios del presidente de la Fed en las próximas semanas.

El segundo factor crítico es la situación en Irán. El breve período de tranquilidad que ha habido en el mercado del oro…Un aumento del 2% el miércoles.La situación se vio impulsada por informes sobre conversaciones de cesación del fuego entre Estados Unidos e Irán. Estos informes disiparon las preocupaciones relacionadas con los precios del petróleo y las consecuencias negativas que esto podría tener en términos de inflación y aumento de las tasas de interés. Una reducción continua en la tensión militar probablemente ayudaría a superar este shock económico, eliminando así un factor importante que contribuye a la fortaleza del dólar. Sin embargo, el mercado sigue siendo cauteloso. La situación técnica todavía favorece a los vendedores.$4,100Podría indicar una mayor caída en los precios.

En resumen, la fortaleza reciente del dólar constituye un obstáculo táctico, no un cambio fundamental en las condiciones económicas. Los factores que impulsan la demanda estructural –como las compras por parte de los bancos centrales y los flujos de capital hacia los fondos cotizados en bolsa– permanecen intactos. Cuando la postura hawkiana de la Fed se suavice y los riesgos geopolíticos disminuyan, el poderoso flujo de capital hacia el oro podría volver a aumentar, lo que llevaría a un aumento en los precios del oro, superando los niveles actuales.