El problema de la cadena de suministro de NVIDIA es el caso de referencia de Palantir… Pero el precio ya asume la perfección.

Cada rack NVIDIA Vera Rubin contiene1.3 millones de piezas– Cálculo, memoria, redes, energía, refrigeración, mecánica. La cadena de suministro de Vera Rubin es…Dos veces más grande que el que está detrás de Grace Blackwell.Gestionar esa complejidad a escala global es un problema que hace que una empresa de software parezca indispensable, si se sabe cómo abordarlo adecuadamente.

El jueves, NVIDIA y Palantir anunciaron una estructura de IA conjunta para la gestión de cadenas de suministro. Esta estructura se implementará primero en las operaciones propias de NVIDIA. Las empresas planean extender esta arquitectura a áreas como la agricultura, la farmacéutica, el comercio minorista y el gobierno. Parece ser un cambio importante para ambas empresas.

Lo que es el anuncio, y lo que no es, es más importante de lo que sugiere el titular.

Una compra de software disfrazada de revolución

La pila utiliza el modelo Nemotron 3.5 Lightning de NVIDIA.Un modelo de 30 mil millones de parámetros, con 3 mil millones de parámetros activos por paso.– En la plataforma de datos de Palantir’s Foundry. NVIDIA entrenó el modelo en los datos de su propia cadena de suministro, utilizando adaptadores de orden bajo.Se tardaron minutos en trabajar con dos GPU B200.El resultado fue alcanzado.Una precisión del 86.7% en las decisiones de asignación de recursos, mucho más alta que la del modelo Nemotron 3 Ultra, con un 55.5%, y que la del modelo base, con un 17.5%.Un motor de optimización llamado cuOpt resuelve los problemas de asignación semanal como programas matemáticos, minimizando el tiempo que los materiales pasan inactivos en cualquier sitio de fabricación.

El sistema codifica los conocimientos especializados de los planificadores humanos, quienes hoy en día toman decisiones de asignación leyendo correos electrónicos, monitoreando el clima, evaluando los riesgos geopolíticos y analizando las informaciones de los proveedores. Son señales cualitativas que las hojas de cálculo no pueden capturar. La IA hace recomendaciones; el ser humano decide. Cada decisión se refleja en el sistema para su reentrenamiento futuro. Los datos, los modelos y las inferencias permanecen dentro del entorno gestionado por NVIDIA. Eso es lo que significa “soberano” aquí: control, no independencia.

NVIDIA mostrará el sistema enLa conferencia AIPCon 11 de Palantir se celebrará hoy..

El anuncio se presenta como una colaboración entre las empresas: NVIDIA implementa una plataforma creada conjuntamente en sus propias operaciones, mientras que la plataforma de Palantir se encarga de alojar la aplicación. El comunicado de prensa no revela ningún valor del contrato, ninguna estructura de precios, ningún compromiso de ingresos, ni condiciones financieras para ninguna de las empresas. Se trata, más bien, de una implementación de productos, de una arquitectura de referencia conjunta y de un mensaje de marketing conjunto.

Esa distinción es importante, porque el mercado ha interpretado cada interacción entre NVIDIA y Palantir como una validación mutua. Pero en realidad no lo es. NVIDIA ya ha participado en esta alianza tres veces durante este ciclo.El anuncio de octubre de 2025, que integra las bibliotecas CUDA-X y los modelos Nemotron en la plataforma AIP de Palantir., Una iniciativa de IA soberana para junio de 2026, destinada a su uso por el gobierno de los Estados Unidos.Y ahora, la cadena de suministro se compone de varios componentes. En cada caso, la relación entre las empresas sigue la misma estructura: NVIDIA proporciona los recursos informáticos y los modelos, mientras que Palantir proporciona la plataforma. Ambas empresas pueden decir que la otra empresa respalda su tecnología.

Lo que cada empresa realmente recibe

Para NVIDIA, la ganancia es de tipo operativo. Un mejor mecanismo de asignación en la cadena de suministro, que supera en gran medida a cualquier otra empresa del mundo, representa un valor real. Identificar los obstáculos que limitan el proceso antes de que ocurran, ya sea por cuestiones relacionadas con la capacidad de memoria, un conector específico o perturbaciones geopolíticas en proveedores determinados, y reasignar los materiales antes de que se agraven las condiciones, puede reducir significativamente el tiempo necesario para obtener un sistema completo listo para ser utilizado en un centro de datos. En un negocio donde las ganancias dependen del rendimiento y la utilización de la capacidad, reducir ese tiempo tiene un impacto económico real.

La empresa también utiliza esta implementación para demostrar que sus propios modelos de IA pueden resolver problemas complejos en las empresas. El hecho de que Nemotron 3.5 Lightning sea más eficiente que el mucho más grande Nemotron 3 Ultra en una tarea específica refuerza la afirmación de NVIDIA de que los modelos más pequeños y mejor entrenados pueden superar a los modelos de gran tamaño cuando están entrenados con los datos adecuados. Esto es importante para la estrategia de software de NVIDIA, tanto como lo es para las operaciones de cadena de suministro.

Para Palantir, el valor se basa en referencias específicas. La cadena de suministro de NVIDIA es, sin duda, la más compleja en términos tecnológicos. Si la plataforma de Palantir puede manejar 1.3 millones de componentes, miles de proveedores y una red de fabricación global, entonces una empresa farmacéutica con 10,000 productos o un minorista con 500 centros de distribución debería poder confiar en ella. Este es el mismo enfoque de “expandirse” que Palantir ha utilizado durante años, ahora dirigido a una nueva categoría de clientes.

Palantir cerró.3.37 mil millones de dólares en valor total de los contratos para el segundo trimestre de 2026Un 49% más que el año anterior. Los ingresos comerciales en los Estados Unidos alcanzaron764 millones de dólares, un aumento del 149% año a año.La estimación de ingresos para todo el año es de aproximadamente$8.15 mil millones implica un crecimiento del 82%.La empresa genera 3.4 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre, con un margen bruto cercano al 85% y un margen operativo superior al 42%. El negocio es real, el crecimiento es extraordinario, y las condiciones económicas de cada unidad son excepcionales.

La valoración que se encuentra encima de eso.

Es aquí donde la historia deja de tratar sobre la colaboración y comienza a tratar sobre el precio.

Palantir cotiza con una capitalización de mercado de 407 mil millones de dólares. Su ratio P/E es de 135, mientras que su ratio P/E futuro es de 377. El ratio PEG, que ajusta el P/E en función del crecimiento, es de 0.47. Parece un precio barato, pero hay que tener en cuenta que se asume que la tasa de crecimiento actual continuará, y esa tasa de crecimiento actual es del 93% año tras año.

Con una proyección de ingresos anuales de 8.15 mil millones de dólares, el mercado está pagando aproximadamente 50 veces los ingresos del próximo año. Con un valor de mercado de 407 mil millones de dólares, Palantir vale aproximadamente 47 veces su flujo de efectivo libre reciente. La acción ha disminuido aproximadamente un 5% en los últimos cinco días y un 4.6% desde el inicio del año. Se encuentra muy por encima de su mínimo de 52 semanas, que es de 106 dólares, y aproximadamente 18% por debajo de su máximo de 52 semanas, que es de 208 dólares.

La valoración no valora a una empresa que crece rápidamente. Valora a una empresa que crece rápidamente, que nunca disminuye su ritmo de crecimiento, que no se enfrenta a competencia que pueda afectar su desarrollo, que nunca pierde contratos importantes, y que nunca diluye los activos para financiar ese crecimiento. Todas esas suposiciones deben cumplirse al mismo tiempo, durante años.

Comparado con NVIDIA: un valor de mercado de 5.39 billones de dólares, un P/E de 28 y un PEG de 0.22. NVIDIA también crece rápidamente. Además, tiene una posición dominante en el mercado. Pero el mercado ya ha puesto a prueba la idea de que NVIDIA puede cumplir con sus expectativas, y ha establecido un precio correspondiente. El multiple de Palantir indica que el mercado está valorando los resultados antes de que realmente ocurran, en una escala que aún no ha sido probada.

El anuncio sobre la cadena de suministro entre NVIDIA y Palantir no cambia este cálculo. Solo añade un cliente confiable a la historia que ya cuenta con muchos clientes. Podría hacer que un CIO de una empresa organice una demostración. Pero también podría no ser así. Ninguno de estos resultados es sorprendente, y ninguno cambia los cálculos relacionados con el precio de Palantir.

La verdadera pregunta para los inversores

La pregunta no es si la tecnología funciona o no. La cadena de suministro propia de NVIDIA es el caso de prueba, y los criterios técnicos son públicos. La pregunta es si la trayectoria de crecimiento de Palantir justifica una valoración que exige perfección, y si una sola implementación de arquitectura de referencia puede justificar la confianza que ese precio transmite.

Los ingresos de Palantir crecen más rápido que los de casi cualquier empresa en el S&P 500. Las ganancias son de nivel de software. El balance general es limpio.9.2 mil millones de dólares en efectivo y valores a corto plazo1.8 mil millones de dólares en deuda; la deuda neta es prácticamente cero. La cartera de acuerdos…600 mil millones de dólares en el valor del acuerdo restante para el comercio en los Estados Unidos.Proporciona visibilidad.

Pero las condiciones del precio exigen que los 8.15 mil millones de dólares se conviertan en 15 mil millones de dólares, luego en 25 mil millones de dólares, y finalmente en 40 mil millones de dólares. Además, los márgenes de ganancia no disminuyen, y el crecimiento no se ralentiza. Eso no es imposible. Es simplemente un resultado muy específico, y algo que la acción ya ha pagado por adelantado.

El uso de la plataforma de Palantir por parte de NVIDIA es una implementación legítima por parte del cliente. Esto demuestra que el software se utiliza en gran escala para resolver problemas importantes. Pero también es un recordatorio de cómo funcionan realmente estos acuerdos: una empresa crea algo útil para sí misma, la otra obtiene un caso de estudio, y el mercado recibe noticias destacadas. La economía real se encuentra en el balance general, no en los comunicados de prensa.