La alianza entre Nvidia y Palantir indica la próxima fase del ciclo de IA… y los dos negocios que forman parte de ella.

En una presentación en octubre en Washington, Jensen Huang de Nvidia se encontraba junto a un socio cuyo nombre suele generar opiniones divididas: Palantir. Los dos anunciaron que unirían sus plataformas para crear algo que cada uno llamaría…La primera pila de tecnologías integradas de su tipo para la inteligencia artificial operativa.Es una noticia que un fabricante de chips valorado en 5.4 billones de dólares y una empresa de software valorada en 400 mil millones de dólares se unan públicamente. Pero lo que realmente vale la pena leer es algo más específico: lo que esta alianza indica sobre la fase del ciclo de la IA en la que estamos entrando, y cómo esa fase afecta a las dos empresas de manera diferente.

Lo que realmente están construyendo.

Es útil ver cómo se divide el trabajo entre las diferentes empresas, porque la información que se presenta en los titulares es más vaga que el propio trabajo realizado. Nvidia aporta los algoritmos de procesamiento de datos: las bibliotecas CUDA-X, cuOpt – su motor de optimización de decisiones para rutas y cadenas de suministro – y Nemotron, los modelos de razonamiento de código abierto que utiliza para ayudar a las empresas. Palantir, por su parte, aporta su sistema de orquestación y su ontología, que convierte los datos y reglas de operación de una empresa en una “replicación digital” del negocio sobre la cual el software puede actuar. Juntos, un modelo que utiliza la ontología de Palantir funciona en la tecnología de Nvidia y puede hacer cosas más allá de simplemente responder preguntas: puede reorganizar envíos, aprobar flujos de trabajo o redirigir flotas en tiempo real.

El primer ejemplo es Lowe’s. Esta tienda de productos para mejorar la vivienda utiliza esa estructura para crear una réplica digital de su cadena de suministro global.Pasar de la optimización de cada nodo una vez a la semana a una optimización continua y dinámica en todo el network.Ese es el significado concreto de “IA operativa”: no se trata de un chatbot que te cuenta lo que ha pasado, sino de un sistema que toma decisiones y ejecuta acciones mientras los camiones se mueven.

El ciclo ha cambiado, y estos dos se encuentran en sus dos lados.

Ahora viene la parte que es importante para tomar una decisión sobre una acción bursátil. Esto no es un anuncio relacionado con capacitación. La capacitación, es decir, el desarrollo de modelos avanzados, se lleva a cabo gracias a las capacidades de Nvidia CUDA. En gran medida, se trata de una historia relacionada con los proveedores de servicios en la nube. Esta colaboración tiene como objetivo la próxima fase, donde los modelos realmente se ejecutan dentro de las instituciones y toman decisiones en tiempo real: inferencia, operaciones, datos gubernamentales soberanos. Esa es la parte disputada del proceso: la latencia, los costos, la integración y la confianza determinan quién ganará, más que simplemente la posición en los rankings de evaluación.

Por eso, dos empresas cuyos modelos de generación de ingresos apenas se superponen, en lugar de competir entre sí, colaboran. Nvidia quiere ser el proveedor de hardware para la IA en el sector empresarial y gubernamental: todos los sistemas de Nemotron funcionan con sus chips. Actualmente, Nvidia también está lanzando un diseño de referencia para “la fábrica de IA para gobiernos”. Palantir, por su parte, quiere ser el proveedor de software que se encarga de todo lo relacionado con la implementación de esa tecnología. No son rivales en términos económicos; cada uno fortalece el papel del otro en una etapa que ninguno de ellos controla todavía.

En efecto, se trata del patrón de migración de valor entre hardware y software en su forma más simple. El hardware establece los límites, proporcionando los recursos computacionales necesarios para el sistema; el software, por su parte, aumenta ese valor, generando ingresos recurrentes adicionales. Esta colaboración confirma la afirmación de Palantir de que el nivel de software es importante, y también confirma la afirmación de Nvidia de que las máquinas siguen siendo construidas constantemente.

El mismo caso, dos economías muy diferentes.

Miren esa división y esa divergencia: es algo incómodo de ver. Palantir incrementa sus ingresos en aproximadamente el 79% año tras año, con un margen bruto del 85% y un margen operativo del 43%… Un perfil de empresa de software muy raro.El gobierno ya representa más de la mitad de sus ingresos.Y esta asociación está dirigida específicamente hacia ese libro, incluyendo una solución basada en IA que evita que los datos sensibles se guarden en nubes públicas. Ese es el aspecto más prometedor del acuerdo para Palantir.

Pero esas operaciones apoyan un valor de acciones que está cerca de la perfección: aproximadamente 66 veces las ventas y 135 veces los resultados financieros recientes. En Nvidia, a pesar de su tamaño de 5.4 billones de dólares, su precio de mercado es de aproximadamente 28 veces los resultados financieros recientes, con un crecimiento similar y un margen bruto del 74%. La misma colaboración, pero en direcciones opuestas. Para Nvidia, el canal gubernamental es real, pero pequeño en comparación con la base de los hiperescalers que sigue siendo clave para sus ingresos. Para Palantir, ese mismo canal puede ser un motor de crecimiento potencial… pero se trata de algo que ya tiene un precio definido. Este acuerdo representa una mayor participación en el futuro de Palantir; es como un error de redondeo dentro del presente de Nvidia.

La disciplina: los anuncios no representan ingresos.

Un año después del lanzamiento… a través de…Arquitectura de referencia para el sistema operativo de IA soberana en marzoY en junio, se implementó un “motor soberano” basado en Nemotron para las agencias gubernamentales de los Estados Unidos. La colaboración entre ambos lados ha permitido lograr resultados técnicos reales, algo que la mayoría de las alianzas formales no logran. Lo que no se ha logrado, según los informes públicos, es la adopción o los ingresos obtenidos como resultado de esta colaboración. Las agencias gubernamentales que compren y paguen por este sistema a gran escala son la prueba de que esta estrategia funciona realmente. Hasta que eso se demuestre en los informes de ingresos gubernamentales de Palantir y en los datos de ventas de servicios de computación soberana de Nvidia, lo que tenemos es solo una estrategia validada, pero no una estrategia que haya dado resultados concretos.

Esa es la frase que un inversor debe recordar. Desde el punto de vista arquitectónico, esta alianza es una señal clara de que el ciclo de IA está pasando de la fase de entrenamiento a la fase de inferencia operativa. Ambas empresas se posicionan en los dos extremos de ese cambio: Nvidia como el componente de cálculo, y Palantir como el componente de software. Pero una asociación no cambia la tesis fundamental de Nvidia. Tampoco justifica, por sí sola, un multiplicador de ventas de 66x para Palantir. La posición de cada empresa es importante de observar; el precio que se paga es una decisión separada. La transacción indica hacia dónde va el ciclo. Los estados financieros, trimestre por trimestre, te dirán qué empresa realmente recibe beneficios de estar presente en ese proceso.