La “tarta de cinco capas” de Nvidia: Evaluación de la posición a largo plazo en la curva S.

La adopción exponencial de la inteligencia artificial no es simplemente una tendencia tecnológica. Se trata de un cambio de paradigma que está creando la mayor plataforma de infraestructura de la historia de la humanidad. En el Foro Económico Mundial, el CEO Jensen Huang describió este proceso como algo verdaderamente monumental.“Pastel de cinco capas”Se trata de una estructura en capas que abarca desde la generación de energía y los chips, hasta los centros de datos en la nube, los modelos de IA, y, finalmente, la capa de aplicaciones, donde se materializan los beneficios económicos. Esta estructura en capas constituye la nueva curva tecnológica en forma de “S”. Nvidia ocupa el lugar fundamental en esta estructura tecnológica.

La demanda que se está generando en esta estructura ya está rompiendo todos los récords históricos. Michael Intrator, director ejecutivo de la empresa proveedora de infraestructuras de inteligencia artificial CoreWeave, lo expresó de manera directa desde el frente de batalla:No podemos satisfacer la demanda basándonos en el suministro de chips de NVIDIA… La fase de crecimiento en la que nos encontramos habría destruido mi cerebro hace unos años.Esto no se trata simplemente de escalar las cargas de trabajo existentes. Se trata de un cambio fundamental: la IA se está convirtiendo en la infraestructura fundamental para la próxima era de la innovación digital. Se trata de un ciclo auto-reforzante que requerirá una cantidad exponencialmente mayor de recursos computacionales, tanto para las nuevas tareas relacionadas con la IA como para las operaciones tradicionales en la nube.

Esta demanda insaciable ha consolidado a Nvidia como la empresa indispensable en el campo de la computación. El dominio de la compañía es extremo; logra capturar una gran parte del mercado.El 81% de las cuotas de mercado se obtiene a través de los ingresos provenientes de los chips para centros de datos.Esto no es una situación temporal; se trata del resultado de que los chips de Nvidia son el elemento esencial en toda la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial. Desde la generación de energía necesaria para alimentar los centros de datos, hasta las operaciones en la nube que alojan los modelos, desde el desarrollo de aplicaciones que crean nuevos servicios, hasta las operaciones de inferencia que ejecutan dichas aplicaciones, cada capa de la infraestructura depende de la potencia de procesamiento que ofrece Nvidia. La proyección de ingresos de la empresa, de 500 mil millones de dólares, destaca que esta infraestructura no solo está siendo construida, sino que también se está expandiendo a un ritmo sin precedentes. Para los inversores, la pregunta no es si esta infraestructura se construirá, sino qué empresa tendrá el control sobre los componentes más importantes de ella. Por ahora, Nvidia es el único proveedor de este componente fundamental.

Motor financiero: Crecimiento exponencial y el “catalizador de Rubin”

El motor financiero que impulsa la posición de Nvidia en su “S-curve” se encuentra ahora en un nivel sin precedentes. La empresa ha fijado su objetivo en alcanzar un nuevo nivel de rendimiento.Las ventas totales alcanzarán nuevos récords en el año 2026, con una目标 de obtener ingresos por aproximadamente 500 mil millones de dólares.Esto no es un simple aumento gradual; se trata de un salto cuantitativo que indica que la fase de adopción exponencial está acelerándose. Los números son impresionantes: las ventas y las ganancias ya han aumentado en más del 60% en el último trimestre. El aumento del valor de las acciones en 12 veces desde 2022 demuestra cómo el mercado valora esta trayectoria imparable.

El próximo catalizador importante ya está en camino. Se considera que la nueva generación de chips desarrollada por Vera Rubin será el siguiente motor de crecimiento para la empresa. Los analistas de Wolfe Research señalan que existe un potente factor que contribuirá al crecimiento de las ganancias en los años 2026 y 2027.Se continúa con el crecimiento de la unidad, pero esto se debe especialmente a las ventajas en términos de precios, ya que Rubin y Rubin Ultra están logrando un aumento en sus ventas.Esto indica que la empresa no solo está vendiendo más chips, sino que también los vende con márgenes más altos, a medida que la tecnología se desarrolla y la demanda sigue siendo insaciable. La estimación actual de ingresos de la empresa para el año fiscal 2028 es de casi $1.50 por encima de las expectativas del mercado. Esto es una clara señal de que la situación fundamental de crecimiento de la empresa sigue siendo positiva.

Esto crea un ciclo de demanda que se refuerza por sí mismo. Este es el sello distintivo de un verdadero cambio de paradigma. Como señaló Michael Intrator, de CoreWeave:No podemos satisfacer la demanda basándonos en el suministro de chips de NVIDIA.Pero la demanda no proviene únicamente de los nuevos modelos de IA. Como explicó Rob Goldstein de BlackRock: “Necesitaremos más capacidad computacional, no solo para las nuevas aplicaciones de IA, sino también para las cargas de trabajo en la nube”. La tecnología se refuerza a sí misma. Cada nuevo modelo de IA que se entrena con los chips de Nvidia requiere más capacidad computacional. Además, cada nueva aplicación que se construye sobre ese modelo también requerirá más poder de procesamiento. Este motor de crecimiento sostenible significa que la capa fundamental de la empresa se utilizará para desarrollar la infraestructura que necesita aún más capacidad computacional.

En resumen, los resultados financieros de Nvidia ahora demuestran el punto más alto de la curva S. El catalizador generado por Rubin promete aumentar tanto el volumen como el precio de las acciones. Además, la naturaleza autoejerzante de la adopción de la inteligencia artificial asegura que la demanda básica seguirá aumentando. Para los inversores, esto no se trata de perseguir un único ciclo de desarrollo del producto. Se trata de poseer la infraestructura que impulsará la próxima década de innovación digital, donde la curva de crecimiento sigue apuntando hacia arriba.

Valoración y la curva S a largo plazo

El precio actual del mercado de Nvidia representa una situación interesante: una tensión entre la consolidación a corto plazo y una trayectoria de crecimiento a largo plazo, la cual aún no ha sido valorada adecuadamente. El reciente retroceso del precio de las acciones ha generado una valoración que muchos analistas consideran atractiva. Por ejemplo, Wolfe Research sostiene que la empresa…Las pantallas de evaluación son atractivas.Con su estimación actualizada de ganancias, el multiplicador se reduce a un nivel muy atractivo: 16 veces el EPS para el año fiscal 2028. Este valor de aproximadamente $11.50 para el año fiscal 2028 está casi $1.50 por encima de las expectativas del mercado. Este margen sugiere que el mercado todavía subestima el potencial del aumento de la producción de chips de Rubin y el ciclo de demanda que se refuerza automáticamente.

Esta consolidación puede ser parcialmente estacional. Wolfe señala que existe un patrón histórico en el cual la mayor parte de los resultados de NVDA ocurren entre enero y agosto. Sin embargo, la empresa insiste en que los factores fundamentales que impulsan su crecimiento son los mismos que en 2026 y 2027, es decir, se están fortaleciendo, no debilitando. Los proyecciones de la compañía…500 mil millones de dólares en ingresos para el año 2026.Es una señal clara de que la fase de adopción exponencial se está acelerando. Con un factor de 16, el mercado ya está asumiendo un aumento constante en las ventas. Pero esto no significa necesariamente que se haya alcanzado todo el potencial de la infraestructura de IA. La curva de crecimiento de la infraestructura de IA todavía está en su parte más pronunciada.

La estrategia de Nvidia para profundizar su posición dominante y expandir su mercado total resalta esta visión a largo plazo. La empresa está invirtiendo activamente en áreas relacionadas con la infraestructura tecnológica, desde la conducción autónoma hasta el cómputo cuántico. Esto no es una distracción, sino un esfuerzo deliberado por integrar su tecnología más profundamente en el mundo físico. Al posicionarse en el centro de las “fábricas de IA” y establecer alianzas para la creación de infraestructuras de IA a nivel mundial, Nvidia se asegura su lugar como plataforma fundamental para el próximo paradigma industrial.

En resumen, la valoración actual parece ser simplemente una pausa en un proceso mucho más largo. El multiplicador de 16 veces refleja un descuento razonable en comparación con el crecimiento explosivo del pasado. Pero aún no se tiene en cuenta toda la dimensión del plan que Jensen Huang ha planeado para esta empresa. Para los inversores, la pregunta es si esto debe considerarse como un declive temporal o como un punto de entrada estratégico en una empresa que está construyendo las bases para la próxima era exponencial. Los fundamentos, desde los factores positivos relacionados con la valoración hasta el objetivo de ingresar 500 mil millones de dólares en ingresos, sugieren que se trata de un punto de entrada estratégico.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que observar

El camino hacia el objetivo de obtener ingresos de 500 mil millones de dólares depende de algunos factores clave y de la capacidad de la empresa para manejar los riesgos emergentes. El acontecimiento más importante en el futuro es el lanzamiento de la nueva generación de chips Vera Rubin. Los analistas consideran que esto representa un motor de crecimiento doble.Considerar las ventajas de precios como algo que se incrementa a medida que aumenta la velocidad de funcionamiento de Rubin y Rubin Ultra.Se espera que esta sea una de las principales razones para el aumento de los ingresos en los años 2026 y 2027. El éxito en este ámbito confirmará la tesis de que Nvidia no solo podrá vender más unidades, sino también cobrar precios más altos, ya que su tecnología liderará la próxima ola de desarrollo en el campo de la inteligencia artificial. Los próximos trimestres nos mostrarán si este poder de fijación de precios se materializa como se esperaba.

En términos más generales, toda la curva de adopción exponencial debe continuar su ascenso pronunciado. Cualquier signo de desaceleración en la demanda de infraestructura de IA indicaría un cambio en la curva S, lo que podría hacer que la trayectoria de crecimiento se nivelara. Este es el riesgo fundamental. El dominio de la empresa se basa en una demanda insaciable, pero esa demanda ahora está impulsada por un ciclo autoexcitante, donde los modelos de IA en sí mismos requieren más procesamiento informático. La verdadera prueba será ver si este ciclo continúa acelerándose o si comienza a estabilizarse.

La intensificación de la competencia y el entorno macroeconómico general representan otro factor de riesgo. Aunque Nvidia cuenta con un fuerte margen de mercado, sus competidores invierten enormemente en su desarrollo. La empresa también debe lidiar con las dificultades relacionadas con el sector energético. Como señala un análisis:La IA es la tecnología que más consume energía de todas las que se han inventado hasta ahora.Los centros de datos consumen tanta energía como pequeñas ciudades. La carga en las redes eléctricas mundiales es una limitación crítica que podría obstaculizar el desarrollo de la inteligencia artificial. Las alianzas de Nvidia y su compromiso con la creación de “fábricas de inteligencia artificial” indican que la empresa está considerando este problema. Pero el crecimiento a largo plazo de la compañía depende, en última instancia, de la disponibilidad de energía asequible y a gran escala.

En resumen, la estrategia de Nvidia se basa en una alta confianza en su modelo de negocio. Pero no está exenta de problemas y desacuerdos. La evolución del mercado en el corto plazo será algo importante que merece atención. A largo plazo, la situación dependerá del crecimiento exponencial de la infraestructura de IA, así como de la capacidad de la empresa para mantener su lugar como el componente informático esencial en medio de todas las turbulencias que puedan surgir en el futuro.