Los riesgos en aumento de Nvidia y la ganancia constante de TSMC en la era de IA

La industria de semiconductores se encuentra en un punto de inflexión fundamental, impulsada por el crecimiento explosivo de la inteligencia artificial. Dos empresas,NvidiayTSMC, se encuentran en el corazón de esta transformación, pero ocupan posiciones muy diferentes en la cadena de valor y sus perfiles de inversión reflejan esta divergencia. MientrasNvidiase ha convertido en sinónimo de innovación en IA, su alta valoración y los vientos en contra reguladores plantean dudas sobre su defensabilidad a largo plazo. Por el contrario,TSMC, el líder mundial en la fundición de chips, está consolidando silenciosamente su dominio en la fabricación avanzada, ofreciendo un perfil de riesgo-recompensa más convincente para los inversores que navegan por la era de la IA.

La megatendencia de IA: una historia de dos roles

El ascenso meteórico de Nvidia en 2025 no es una sorpresa. Su segmento de centros de datos, impulsado por la demanda de GPUs impulsadas por IA, generó41.1 mil millones de dólares de ingresos en el segundo trimestre del año fiscal 2026,un incremento interanual del 56 %Las GPU H100 y H200 de la compañía se han convertido en el estándar de facto para el entrenamiento de grandes modelos de idiomas y otras cargas de trabajo de IA. Sin embargo, este éxito viene con riesgos cada vez mayores. Las restricciones de exportación de EE. UU. ya le han costado a Nvidia una estimada8 mil millones de dólares en ventas chinasen el segundo trimestre de 2025 (según el análisis financieroY el escrutinio regulatorio sobre la ética de la IA y la privacidad de los datos podría limitar aún más su mercado objetivo.

TSMC, por el contrario, opera como habilitador crítico de la infraestructura de IA.Como único fabricantedeChips de 3nm y 5nmutilizado en aplicaciones de IA de vanguardia, produce chips para Nvidia, AMD y Apple. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos de TSMC aumentaron a$33.1 millones,un incremento interanual del 40,8%, conEl 57 % de sus ingresos totales ahora están vinculados a aplicaciones impulsadas por IA.La empresa elevó su pronóstico de ingresos para todo el 2025un crecimiento medio del 30%, lo que subraya su confianza en la megatendencia de la IA.

Estimación y riesgo: un fuerte contraste

La valoración de Nvidia ha subido a una relación P/E de35,57x,refleja tanto su dominio de IAy optimismo de los inversores. Sin embargo, esta prima viene con una significativa volatilidad. Los riesgos regulatorios, como los controles de exportación de EE.UU., y la naturaleza cíclica de la demanda de semiconductores podrían presionar a las acciones si la adopción de IA se ralentiza o aumentan las tensiones geopolíticas.

Mientras tanto, TSMC cotiza con un P/E más modesto de23,93xy ofrece un1,2% de rentabilidad por dividendo, un marcado contraste con el insignificante 0,04% de Nvidia (según informes financierosEste valoración más baja se justifica por las ventajas estructurales de TSMC. La empresa está invirtiendo42 mil millones de dólares en 2025para hacer la transición a la fabricación de 2nm y expandir sus capacidades avanzadas de empaque.Estas inversiones posicionan a TSMCpara capturar valor de largo plazo a medida que las cargas de trabajo de IA se vuelven más complejas y las tecnologías de empaquetado comoCoWoS y 3DFabricSe convierten en cuellos de botella críticos.

Posicionamiento estratégico y viabilidad a largo plazo

La ventaja competitiva de TSMC radica en suliderazgo en fabricación y empaque avanzados.Según un reporte de CNBCde envasado avanzado de la empresa ahora representaflujos de ingresos de alto margen, un diferenciador clave en una industria en la cual los márgenes están bajo presión. Además, la impronta global de TSMC, que abarca EE.UU., Japón y su base de operaciones en Taiwán, garantiza que pueda navegar los riesgos geopolíticos de manera más efectiva que las empresas de diseño puras como Nvidia.

El hecho de que Nvidia dependa de TSMC para la fabricación crea una dependencia que podría convertirse en una vulnerabilidad. Aunque el ecosistema de software de Nvidia y la plataforma CUDA ofrecen seguridad a los desarrolladores, su hardware es tan bueno como el proceso de fabricación que lo hace posible. La capacidad de TSMC para iterar enProcesos de 7 nanómetros y menores(que representó el 74% de sus ingresos por obleas en el tercer trimestre de 2025) le garantiza que seguirá siendo indispensable para la innovación en IA.

Vientos de cola de la industria y perspectivas futuras

Se espera que la industria de semiconductores crezca de$600 mil millones a $1 billón para 2030(según pronósticos de la industria), con IA impulsando la mayoría de esa expansión. TSMC tiene una posición única para aprovechar este crecimiento, ya que sus nodos avanzados y soluciones de embalaje se convertirán en apuestas de mesa para los fabricantes de chips de IA. La reciente expansión de la empresa en EE. UU. y Japón también se alinea con los esfuerzos globales para diversificar las cadenas de suministro, reduciendo la exposición a los impactos geopolíticos.

A pesar de su verdadero reino de IA, Nvidia enfrenta vientos contrarios más allá de la regulación. El ascenso demodelos de IA de código abiertoy arquitecturas alternativas (p. ej., neurocomputación) podrían erosionar su poder de fijación de precios en el tiempo. Mientras tanto, el papel de TSMC como fundición neutral la aísla de tales interrupciones, ya que atiende a una amplia base de clientes y se enfoca en la innovación de procesos en lugar de soluciones de aplicación específicas.

Conclusión: TSMC, el juego defensible a largo plazo

Aunque el crecimiento de los ingresos impulsado por la IA de Nvidia es impresionante, su alta valoración y los riesgos regulatorios lo convierten en una apuesta especulativa. TSMC, por otra parte, ofrece una tesis de inversión más equilibrada: un P/E más bajo, un rendimiento de dividendos y una posición dominante en las capas de fabricación y embalaje que sustentan todo el ecosistema de IA. A medida que la industria cambia hacia empaques avanzados y procesos de 2 nm, las inversiones estratégicas y la disciplina operativa de TSMC probablemente superen la dependencia de Nvidia de un modelo de caso de un solo uso.

Para los inversores que buscan una exposición a la revolución de IA, TSMC representa un juego a largo plazo más defensible. No solo es un beneficiario del auge de IA, sino que es la infraestructura que permite el auge.