NVIDIA ahora es una sola empresa: 89 mil millones de dólares por trimestre, y la reducción de márgenes ya está en marcha.

El bilionario Stanley Druckenmiller pasó el segundo trimestre vendiendo a los proveedores de chips: Broadcom, Micron, Intel, además de Lattice y Coherent. Él considera que este movimiento representa un cambio en la forma en que las empresas compiten por obtener contratos relacionados con los chips, hacia aquellas empresas más grandes como Amazon y Alphabet, así como la fabricante de chips TSMC. Sea cual sea la interpretación de este movimiento, poco revela sobre NVIDIA. La justificación de NVIDIA se basa en una cifra que la empresa misma informó:89.0 mil millones de dólares en un solo trimestre, provenientes del segmento de centros de datos.Un aumento del 117% en términos anuales y del 18% en términos trimestrales. Esto es lo que realmente significa ese número. Los ingresos totales de NVIDIA para el segundo trimestre fiscal de 2027 – el trimestre que terminó el 26 de julio de 2026 – alcanzaron96.2 mil millones de dólares, un aumento del 106% año tras año.Así, el centro de datos en sí representó el 92.5% de la empresa (89.0 dividido por 96.2). La empresa ya no es una fabricante de chips diversificada que además tenga un negocio relacionado con la inteligencia artificial; ahora es una empresa que se concentra exclusivamente en el sector de la computación para inteligencia artificial, con un negocio relacionado con los chips como complemento.

Segmento de centros de datos de NVIDIA vs ingresos totales, últimos cuatros trimestresBillones de USD

En el segundo trimestre del año fiscal 2027, el segmento de centros de datos de NVIDIA generó $89.0 mil millones del total de $96.2 mil millones, un aumento significativo en comparación con los $46.7 mil millones del año anterior.

Período	Ingresos totales ($)	Centro de datos ($)
Q2 FY2026 (el año anterior)	46.7	N/A
P1 FY2027	81.6	N/A
P2 FY2027	96.2	89

Un motor compuesto por dos aceleradores Los 89 mil millones de dólares se dividen en dos subsegmentos que crecen a diferentes velocidades. Hyperscale: ventas a los grandes proveedores de servicios en la nube…49 mil millones de dólares, un aumento del 13% en comparación con el período anterior.La pierna más rápida es ACIE, la división de computación acelerada e inferencia integrada de NVIDIA.40 mil millones de dólares, un aumento del 25% en comparación con el año anterior y un incremento del 138% en términos anuales.Esa bifurcación es digna de atención. ACIE representa la etapa en la que se ponderan los costos relacionados con el uso de los modelos – la etapa que sucede a la hora en que los modelos están entrenados, cuando el costo de utilizarlos diariamente es muy alto. Su crecimiento del 138% es parte del negocio de NVIDIA, y este crecimiento continuará a medida que la inteligencia artificial pasa de la creación de modelos a su uso a gran escala.

La razón por la cual este ciclo de generaciones puede seguir alimentando al motor es que NVIDIA ya ha pasado a la siguiente etapa. Su plataforma Vera Rubin es…En producción, con pedidos de compra de todos los clientes principales.La gerencia espera que este sea el proceso de lanzamiento de productos más rápido en la historia de la empresa. Los equipos ya están en funcionamiento en CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure y Nebius. Las piezas de la generación actual de Blackwell también están en uso.Superó todas las categorías en MLPerf Training 6.0.Y en AgentPerf también. Según los resultados reportados por sí misma, NVIDIA es el diseñador principal de aceleradores de IA. La evidencia que respeta esta afirmación son sus logros en cuanto a líderes en benchmarks y su escala de ingresos, no el portafolio de ninguna otra empresa. ## La compensación que se indica en el informe La compensación se muestra en la línea de márgenes. El margen bruto es del 75% hoy, pero la empresa ya ha indicado que va a disminuir. Los ingresos del tercer trimestre se estiman en…108 mil millones de dólares, más o menos un 2%.Y la dirección señala que las proyecciones asumen que no habrá ingresos por computación en los centros de datos de China. El margen bruto se estima en el 74% en el tercer trimestre, y luego…El porcentaje en el rango del 71% al 72% durante el cuarto trimestre del año fiscal 2027.En el año fiscal 2028, se espera que la participación de mercado sea del 72% al 73%… El factor que impulsa esto son los costos de los componentes de memoria. Se puede entender esto como algo doble: por un lado, hay una demanda sostenida; un rango de precios de 108 mil millones de dólares, excluyendo a China, indica que existe un mercado con muchas oportunidades de crecimiento. Por otro lado, es en el aspecto económico donde NVIDIA enfrenta desafíos: un inversor con un valor de mercado de aproximadamente 5.39 billones de dólares está comprando productos con un margen bruto negativo, lo cual representa un riesgo diferente al de una empresa de chips diversificada.

En comparación con los nombres de las empresas que salió del mercado, el valor de mercado de NVIDIA parece extraño para el líder de este ciclo empresarial. Según los datos de Ainvest, NVIDIA cotiza a un precio de aproximadamente 27.9 veces su valor de resultados anteriores; esto es menor que el de Broadcom, que cotiza a 45.3 veces. Además, está mucho más bajo que el de Intel, que no tiene un multiplicador positivo para los resultados financieros. Micron, por su parte, cotiza a un precio de 23.0 veces. Un valor de mercado de aproximadamente 5.39 billones de dólares, con un multiplicador de resultados anteriores inferior al de sus competidores, no es un número exagerado. Pero los resultados financieros anteriores reflejan los resultados de los trimestres recientes, y no el margen de ganancias esperado. **¿Qué diferencia este trimestre del siguiente?** Lo importante para el inversor no es si NVIDIA sigue siendo importante. De hecho, lo es, y los números que ha reportado son la prueba de ello. La pregunta es si la curva de retorno a corto plazo sigue siendo atractiva ahora que la empresa ha dicho dos cosas al mismo tiempo: ingresos que siguen duplicándose, y un margen bruto que en el cuarto trimestre se sitúa por debajo de los costos relacionados con la memoria. Dos cifras reportadas resolverán esta cuestión: si el tercer trimestre arroja un valor de 108 mil millones de dólares, y si el margen bruto del cuarto trimestre está por encima del 70%, en lugar de solo alcanzar el rango de 71% a 72%. El motor principal del ciclo de IA es real. Pero el margen y el multiplicador basado en los resultados financieros anteriores son los elementos que todavía necesitan ser reevaluados.