La inflexión en la curva S de Nvidia: el cuello de botella en el poder computacional y la carrera por los 6 mil millones de dólares

El ascenso de Nvidia hasta convertirse en la primera empresa del mundo con un valor de 4 billones de dólares para el año 2025 no fue un accidente. Fue el veredicto del mercado sobre una compañía que se ha convertido en el elemento fundamental para el desarrollo de toda la economía digital. Sus GPU son los elementos esenciales sobre los cuales se construye la nueva economía digital. El crecimiento de Nvidia está determinado por la adopción exponencial de la inteligencia artificial.

El motor de demanda es muy potente y su alcance es cada vez mayor. En el último trimestre fiscal, los ingresos provenientes de los centros de datos aumentaron en un 66%, hasta llegar a los 51.2 mil millones de dólares. Esto se debe a que los clientes buscan incorporar las chips de Nvidia en sus centros de datos, para poder utilizarlos en el entrenamiento y ejecución de modelos de inteligencia artificial. No se trata solo de sistemas propietarios; el mercado también incluye tecnologías de IA de código abierto, que ahora representan una cuarta parte de todas las soluciones de IA. Como señaló el CEO Jensen Huang, esto crea un ciclo autoperpetuante: la inteligencia artificial ayuda a los desarrolladores a crear programas de inteligencia artificial aún más potentes, acelerando así todo el sector. Para Nvidia, esto significa tener un grupo cada vez mayor de desarrolladores y empresas que necesitan más capacidad computacional para seguir el ritmo del desarrollo tecnológico.

Esto crea una dinámica de tipo “curva en S”.

La fase inicial de crecimiento explosivo se debe a la competencia por alcanzar los niveles más avanzados en cuanto a chips. Pero Huang también destacó la siguiente etapa: a medida que llega cada nueva generación de chips, el costo de la generación anterior comienza a disminuir en una proporción de diez años. Esto no es una señal de debilidad; es una característica de la infraestructura tecnológica. Esto crea un mercado sostenible de segunda categoría, lo que permite que más desarrolladores y aplicaciones puedan acceder a las tecnologías más avanzadas. Nvidia está preparada para atender ambos extremos de esta curva: desde los chips de vanguardia hasta las generaciones anteriores, que ahora son más asequibles.

En resumen, el modelo de negocio de Nvidia está ahora inseparablemente vinculado al ritmo de adopción de la tecnología de inteligencia artificial. Su crecimiento no es un evento único, sino que depende de la velocidad con la que el mundo adopte esta tecnología. Dado que el valor de mercado de la empresa ya supera los 4,5 billones de dólares, y sus resultados financieros reflejan una gran capacidad para aprovechar esta tendencia, parece lógico que la empresa alcance un valor de mercado de 6 billones de dólares en el futuro. El papel de Nvidia como elemento crucial en el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial significa que su fortuna seguirá aumentando, siempre y cuando la curva de adopción de esta tecnología continúe ascendiendo de manera exponencial.

El cuello de botella en la capacidad de procesamiento: Restricciones de suministro y el cambio de paradigma

El modelo “fabless” de Nvidia, en el cual la empresa diseña los chips, pero depende de fabricantes externos para su producción, se ha convertido en el principal obstáculo en toda la cadena de suministro de procesadores para la inteligencia artificial. Esta estructura permitió que la empresa creciera rápidamente durante la fase inicial de adopción del producto. Sin embargo, ahora esa estructura está limitando el crecimiento de la empresa. El crecimiento de Nvidia ya no está limitado únicamente por cuestiones de diseño o demanda; está determinado fundamentalmente por la capacidad física de unos pocos fabricantes de chips para producir los chips más avanzados. Esto crea un punto de estrangulamiento en el lado del suministro, que tendrá un impacto significativo en la trayectoria de crecimiento de la industria de la inteligencia artificial en los próximos años.

La competencia se está intensificando en múltiples frentes, lo que pone a prueba la posición dominante de Nvidia. AMD ha logrado ganar terreno significativo, ofreciendo alternativas de alta calidad con precios atractivos, lo que está reduciendo la cuota de mercado de Nvidia. Además, clientes importantes como Amazon están desarrollando sus propios chips personalizados. Este movimiento podría reducir su dependencia de proveedores externos. Esta tendencia hacia la integración vertical por parte de los principales usuarios representa un cambio a largo plazo en la estructura de la infraestructura tecnológica. Esto podría fragmentar el mercado y reducir el poder de negociación de las empresas. Los próximos años serán un momento crítico para ver si la ventaja de Nvidia como líder del mercado y su ecosistema de software podrán resistir esta competencia multifacética.

La competencia geopolítica añade otro nivel de volatilidad y riesgo. El director ejecutivo de Nvidia ha emitido advertencias claras de que los obstáculos regulatorios en Occidente podrían dificultar el progreso de Estados Unidos en comparación con China. Aunque posteriormente aclaró que Estados Unidos todavía está por delante, sus comentarios destacan una vulnerabilidad importante: la estrategia global de la empresa está ahora involucrada en políticas comerciales y de exportación complejas. El acuerdo reciente entre el gobierno de Estados Unidos y Nvidia/AMD para pagar un impuesto del 15% sobre los ingresos chinos provenientes de chips existentes es una respuesta directa a esta tensión. Sin embargo, la revisión del acceso al mercado por parte de Pekín ha impedido que Nvidia operara en China, reduciendo su participación en ese país a cero. Este conflicto regulatorio introduce una gran incertidumbre, ya que el ritmo de avance de la inteligencia artificial depende tanto de las políticas como de la ingeniería.

En resumen, el cambio en la forma de pensar relacionado con la inteligencia artificial está encontrando un obstáculo físico. El modelo de crecimiento exponencial de Nvidia ahora depende de una cadena de suministro global frágil. La compañía enfrenta una competencia cada vez más intensa y debe lidiar con un panorama geopolítico turbulento. La capacidad de Nvidia para mantener su posición de liderazgo y, por lo tanto, su valoración, dependerá del éxito en la superación de estos obstáculos. Para los inversores, esta etapa no se refiere tanto a la próxima generación de chips, sino más bien a la resiliencia de toda la infraestructura informática bajo estas presiones crecientes.

La valoración y el paradigma de los 4 billones de dólares

El mercado ya ha tenido en cuenta la dominación de Nvidia. Con un…Capacidad de mercado de 4.5 billones de dólares.Las acciones de la empresa reflejan su papel como el componente esencial para el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial. Pero el camino hacia el próximo hito en su valoración, es decir, alcanzar una capitalización de mercado de 6 billones de dólares, depende completamente de la capacidad de Nvidia para captar una parte significativa de los 4 billones de dólares que se invertirán en infraestructuras de inteligencia artificial. No se trata de una apuesta temporal relacionada con un ciclo de productos; se trata de una apuesta por la liderazgo sostenido de Nvidia en todo el ámbito de la adopción de la inteligencia artificial.

El CEO Jensen Huang ve esto como una carrera larga y gradual, no como un único avance repentino. En una entrevista reciente, comparó el avance en la tecnología de la inteligencia artificial con las competiciones tecnológicas históricas. Argumentó que este progreso se dará en oleadas continuas, y no en un momento decisivo. Esta perspectiva es crucial para la evaluación del valor de la empresa. Indica que la fase de crecimiento explosivo es simplemente el comienzo de un período prolongado, durante el cual la demanda de procesamiento de datos seguirá aumentando. El modelo financiero de la empresa está diseñado para enfrentar este tipo de situación, no para lograr un resultado rápido. Como señaló Huang, la intensa competencia por alcanzar “la próxima frontera” es lo que impulsa todo el sistema. El hecho de que los costos de los chips antiguos disminuyan en diez veces cada año es una característica de este ciclo acelerado, y no un defecto.

Esta visión a largo plazo está respaldada por una demanda significativa en el futuro. Los pedidos anuales de los chips de próxima generación de Nvidia ya son bastantes, lo que indica que la competencia del mercado por alcanzar nuevas fronteras aún no ha terminado. La empresa no solo está vendiendo los chips actuales, sino que también está asegurando su posición en el sector de la infraestructura durante el próximo decenio. Esta visibilidad sobre las fuentes de ingresos futuros es lo que permite una valoración más alta para la compañía, ya que los inversores están pagando por un crecimiento a lo largo de varios años.

En resumen, la valoración de Nvidia se basa en la esperanza de que Nvidia pueda mantener su ventaja como pionero en esta competencia prolongada. La proyección de gastos de 4 billones de dólares representa un mercado enorme, pero para aprovecharlo, es necesario superar las limitaciones de suministro y las presiones competitivas de los próximos años. Por ahora, el mercado cree que la liderazgo tecnológico de Nvidia, su ecosistema de software y la rápida adopción de tecnologías de IA le permitirán ganar esta competición a largo plazo.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia los 6 billones de dólares

El paso de un mercado con un valor de mercado de 4.5 billones de dólares hacia el hito de los 6 billones de dólares depende de algunos puntos clave en el proceso. El catalizador principal es el éxito en la implementación de nuevas arquitecturas de chips y la expansión de la adopción de la inteligencia artificial en nuevos sectores. En la CES 2026, el director ejecutivo Jensen Huang describió toda la carrera en el campo de la inteligencia artificial como un esfuerzo constante hacia “la próxima frontera”. Cada nueva generación de chips acelera este proceso. La medida clave aquí no es solo el lanzamiento de Rubin, sino su rápida implementación a gran escala. Esto determinará si Nvidia puede mantener su posición de liderazgo en las tareas de computación más exigentes. Al mismo tiempo, la expansión de la inteligencia artificial en áreas como la robótica y las simulaciones físicas representa una nueva frontera para las necesidades de computación. Estas aplicaciones requieren chips especializados y de alto rendimiento. La posición de Nvidia como plataforma fundamental le da una ventaja competitiva para capturar esta nueva ola de adopción.

Uno de los principales riesgos para esta tesis es una desaceleración en la tasa de adopción de la IA por parte de las empresas, o bien un cambio significativo en las políticas regulatorias que pueda alterar el panorama competitivo del sector. Los comentarios de Huang, en los cuales advertía que China podría “ganar la carrera en la era de la IA” debido a los bajos costos energéticos y a las regulaciones más flexibles, resaltan esta vulnerabilidad. Aunque posteriormente aclaró que Estados Unidos está por delante, la tensión geopolítica sigue siendo real. Los conflictos geopolíticos, como el proceso de revisión de seguridad nacional llevado a cabo por Pekín, que ha impedido que Nvidia operara en China, crean grandes incertidumbres. Si los obstáculos regulatorios en Occidente se vuelven más complicados, esto podría ralentizar la innovación y fragmentar el mercado mundial, afectando directamente el crecimiento de toda la infraestructura relacionada con la IA. El acuerdo reciente entre el gobierno de EE. UU. y Nvidia y AMD para pagar una tarifa del 15% sobre los ingresos chinos es una respuesta a esta presión, pero no elimina el riesgo.

Para los inversores, los indicadores a tener en cuenta a corto plazo son dos. En primer lugar, hay signos de presión sobre los márgenes de beneficio debido a la intensificación de la competencia. Los precios agresivos de AMD y la tendencia de clientes importantes como Amazon a desarrollar sus propios chips personalizados amenazan la capacidad de Nvidia para determinar sus precios. Cualquier disminución sostenida en la rentabilidad sería un indicio negativo para la sostenibilidad de su valoración premium. En segundo lugar, los cambios en los planes de gasto de capital de los principales clientes en el sector de la nube son un indicador importante. Estas empresas son los principales compradores de los chips de Nvidia, y cualquier cambio en sus presupuestos relacionados con la tecnología de inteligencia artificial tendría rápidamente efectos en toda la cadena de suministro. En resumen, el camino hacia los 6 billones de dólares no está garantizado. Nvidia debe superar las limitaciones físicas de su cadena de suministro, enfrentar la competencia y operar en un entorno geopolítico volátil. La capacidad de Nvidia para hacerlo se verá confirmada o cuestionada por cómo se ejecutará su próxima generación de chips y por el estado de los gastos de sus clientes más importantes.