Colaboradores de Nvidia: La resiliencia del nivel de infraestructura en la curva de AI

La magnitud de la ola de inversiones en infraestructura de IA es impresionante. Su trayectoria indica que se trata de una inversión a largo plazo, y no de algo pasajero o temporal. Solo este año, las principales empresas tecnológicas planean invertir más de…600 mil millones en infraestructura física.Ese número supera con creces el auge de la industria ferroviaria, el sistema de carreteras interestatal y el programa espacial Apollo. Se trata de un nivel de inversión sin precedentes en tiempos de paz. Las gastos se concentran en un puñado de empresas de gran tamaño. Meta planea invertir hasta 135 mil millones de dólares, mientras que Google estima una inversión de hasta 185 mil millones de dólares. Si este ritmo continúa, la inversión acumulada podría alcanzar los 2,8 billones de dólares para el año 2028 y los 5,6 billones de dólares para el año 2029.

Esto no es un sprint breve. Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia, ha definido esto como un cambio permanente en la forma en que se realizan las cosas. En sus declaraciones…Este nuevo modo de hacer computación no volverá a utilizarse en el futuro.Es una declaración de un nuevo paradigma tecnológico. Ve que las empresas seguirán expandiendo su capacidad en este campo, lo que indica que habrá una construcción gradual a lo largo de varios años. Esto generará una gran demanda de chips, centros de datos y todo el ecosistema relacionado con ellos en los próximos años.

El mercado ya se está adaptando a esta nueva realidad. A medida que disminuye la efervescencia inicial relacionada con los gigantes tecnológicos dedicados al área de la IA, los inversores institucionales se están concentrando en el sector de la infraestructura relacionada con la IA. Buscan estabilidad, flujos de efectivo y ganancias más predecibles de las empresas involucradas en este sector. Este cambio está generando una nueva generación de fondos y ETFs especializados en lo relacionado con la infraestructura de la IA. El rendimiento de estos productos es evidente: mientras que el mercado en general y los “Magníficos 7” han tenido dificultades, muchos instrumentos relacionados con la infraestructura de la IA han registrado ganancias de dos dígitos este año. La situación es clara: la curva de adopción exponencial de la IA ahora cuenta con el apoyo de una inversión masiva de miles de millones de dólares en gastos de capital. El mercado comienza a valorar a las empresas que serán los ganadores de esta transformación.

Las ventajas competitivas de la capa de infraestructura

La posición estratégica de los colaboradores de Nvidia se basa en su papel como elementos esenciales para el desarrollo de la tecnología de IA. No persiguen las tendencias actuales, sino que construyen la infraestructura necesaria para permitir la adopción exponencial de esta tecnología. Esto les sitúa en la capa de la infraestructura, donde la demanda está determinada por los ciclos de inversión millonarias de los hiperescaladores, y no por caprichos de los consumidores. Sus ventajas se basan en contratos a largo plazo, integración técnica avanzada y la gran escala de las infraestructuras que están creando.

Un ejemplo clásico de este modelo fundamental es…Una asociación estratégica de varios años y entre diferentes generaciones, con Meta.No se trata de un acuerdo comercial, sino de una colaboración a largo plazo entre varios actores: centros de datos locales, implementaciones en la nube y infraestructura de inteligencia artificial. Esta alianza asegura una demanda a largo plazo por millones de GPU y CPU más recientes de Nvidia. Además, fomenta el desarrollo de arquitecturas unificadas. Esto valida el modelo en el que los componentes más avanzados para la inteligencia artificial no se construyen de forma aislada, sino a través de una colaboración continua entre los fabricantes de chips y los mayores operadores de inteligencia artificial del mundo.

El principal factor financiero que impulsa a estas empresas es el ciclo de gastos de capital masivo y de varios años que imponen los hiperescaladores. Solo este año, las mayores empresas tecnológicas planean gastar más de…600 mil millones en infraestructura física.Esa inversión es el combustible directo que alimenta los servicios proporcionados por los socios de Nvidia. Financia la construcción de centros de datos, el despliegue de equipos de red y la expansión de todo el ecosistema. Esto crea una demanda previsible, a lo largo de varios años, lo cual es mucho más resistente que los ciclos volátiles de las tecnologías de consumo o incluso las fluctuaciones del mercado de acciones a corto plazo.

Por lo tanto, el “moat competitivo” tiene dos aspectos. En primer lugar, se trata de la naturaleza integrada de la asociación entre las partes involucradas, donde las soluciones se desarrollan conjuntamente para lograr el máximo rendimiento y eficiencia, lo que genera costos de transición. En segundo lugar, se trata de la alineación con una ola de inversiones estructurales a largo plazo. Como lo describe Jensen Huang, se trata de una nueva revolución industrial, con un cambio permanente en el campo de la informática. Las empresas que se encuentran en esta capa de infraestructura no son simplemente proveedores; son los responsables de crear la base necesaria para el desarrollo tecnológico. Su posicionamiento estratégico está garantizado por la escala y duración de las inversiones que realizan.

Valoración, catalizadores y lo que hay que observar

La situación financiera de los colaboradores de Nvidia en el área de infraestructura ha cambiado. En lugar de basarse en métricas tradicionales de valoración, ahora se presta atención a los factores que impulsan el crecimiento dentro del proceso de construcción de infraestructuras. Dado que el mercado para los hiperescalares está en declive, los inversores ahora consideran el ingreso por GPU desplegada y la tasa de utilización de la capacidad de los centros de datos como los verdaderos indicadores de éxito. El objetivo ya no es obtener ganancias actuales, sino ganar una parte del ciclo de gastos de capital de varios billones de dólares. Como señaló un analista, el objetivo es…Cada vez que empresas como Meta o Amazon invierten en centros de datos, eso contribuye al crecimiento de nuestro portafolio.

Los factores que pueden influir en el futuro son claros y están directamente relacionados con la fase de acentuación de la curva S. El primero de ellos es el ritmo incansable de lanzamientos de chips por parte de Nvidia, lo cual genera una mayor demanda en todo el ecosistema relacionado con los chips. La expansión de…Una alianza estratégica de varios años y entre diferentes generaciones con Meta.Es una poderosa validación del modelo de infraestructura. Garantiza la demanda a largo plazo de millones de GPU y CPU, al mismo tiempo que fomenta el desarrollo de arquitecturas unificadas. Esta alianza es una señal clave de que los principales operadores de AI están comprometidos con soluciones integrales y personalizadas, en lugar de simplemente realizar compras puntuales. El próximo factor clave será la ejecución de estos planes; veremos cómo se materializan las promesas de mejoras en el rendimiento de los centros de datos.

Sin embargo, el riesgo principal es la posible desconexión entre el ritmo de adopción de la IA y la capacidad física que se está desarrollando para respaldar esa adopción. Todo depende de que el desarrollo de las infraestructuras continúe en la parte más difícil de la curva en S. Si los ciclos de gasto de capital se ralentizan debido a factores económicos o si los retornos de la inversión en proyectos de IA no son satisfactorios, la demanda de infraestructura podría estancarse. Ese es el punto clave: el mercado anticipa una expansión a lo largo de varios años, pero las limitaciones físicas pueden impedir que esto ocurra.600 mil millones en gastos planificados para la infraestructura.Es necesario superar este obstáculo para que la curva de adopción exponencial continúe en aumento. El riesgo no es que la demanda de computación inteligente desaparezca, sino que la infraestructura pueda crearse más rápido de lo que las aplicaciones puedan utilizarla. Esto genera un exceso temporal de capacidad y presión sobre los márgenes de ganancia. Por ahora, el impulso está del lado de quienes construyen esta infraestructura.