El reinicio de la producción de los chips H200 por parte de Nvidia en China genera debate en el mercado: ¿Es un catalizador a corto plazo o simplemente una apuesta demasiado cara?

La reciente subida de las acciones de Nvidia es una respuesta directa a dos acontecimientos concretos. En primer lugar, las acciones de la compañía han aumentado en valor.3% durante las transacciones del lunes.Después de una mejora en la calificación crediticia de Wall Street. Más específicamente, las acciones se movieron…Un 1% más el miércoles.Se trata de un ascenso en la calificación crediticia otorgada por Rosenblatt Securities. En segundo lugar, y lo que es más importante, el director ejecutivo, Jensen Huang, anunció que la empresa…Reiniciando la producción del acelerador H200 para los clientes chinos.Esto representa un paso concreto hacia el reanudamiento de las ventas en ese mercado clave.

La decisión de Rosenblatt fue el principal factor que impulsó el aumento en los precios durante la semana. La empresa elevó su target de precios a 325 dólares, desde los 300 dólares, y mantuvo su recomendación de “Comprar”. Su perspectiva alcista se basa en una proyección financiera impresionante: más de 1 billón de dólares en ingresos combinados provenientes de las familias de productos Blackwell y Rubin entre los años 2025 y 2027. Esta proyección, que también aumentó la estimación de los ingresos para el año fiscal 2028 a 550 mil millones de dólares, constituye un argumento poderoso para el aumento de los precios de las acciones.

La cuestión táctica inmediata es si esta estrategia es sostenible. La reacción de las acciones se debe a un factor temporal, como el retorno de China al mercado, y también a proyecciones financieras a largo plazo. Sin embargo, todo depende de la ejecución y del momento adecuado para implementarla. El retorno de H200 es una noticia importante, pero la empresa ha enfrentado grandes demoras y aún no espera ingresos provenientes de centros de datos en China para este trimestre. El camino hacia la obtención de ese flujo de ingresos de miles de millones de dólares está lleno de obstáculos regulatorios y ajustes en la cadena de suministro.

Los mecanismos: La reapertura de China y la apuesta de 1 billón de dólares

El paso concreto de reiniciar la producción del H200 es un claro catalizador, pero está sujeto a ciertas limitaciones. El director ejecutivo, Jensen Huang, anunció que la empresa…Reiniciando nuestra producción.Para los clientes chinos, este es un paso que indica un cambio en las políticas anteriores, donde las aprobaciones eran limitadas durante las primeras semanas. Sin embargo, los envíos siguen estando bajo el control de Estados Unidos. Cada venta de un H200 requiere una licencia gubernamental, está sujeta a inspecciones, y también genera ciertas condiciones adicionales.Un 25% de las ganancias se distribuye al gobierno.El volumen total también está limitado. Los funcionarios consideran que los chips máximos permitidos para cada cliente son 75,000. En total, podrían utilizarse hasta 1 millón de procesadores. Se trata de una reapertura parcial, no de un retorno a las condiciones normales.

Esta realidad operativa contrasta marcadamente con las proyecciones financieras a largo plazo. La opinión de Rosenblatt es positiva, basada en una previsión impresionante.Más de 1 billón de dólares en ingresos combinados provenientes de las familias de productos de Blackwell y Rubin, entre los años 2025 y 2027.Sin embargo, este número se refiere específicamente a los aceleradores de IA. Es una estimación explícita…No incluye los chips de red de la empresa, ni los nuevos procesadores creados con tecnología proveniente del acuerdo de licencia con Groq.El número de 1 billón de dólares se refiere a un período de tres años, y no a una fuente de ingresos perpetua. Además, este número excluye los ingresos significativos que podrían provenir de China.

Ese contexto es crucial. China, en el pasado, representaba…Alrededor de una cuarta parte de los ingresos de Nvidia.Incluso una reapertura gradual, comenzando por el H200, podría compensar significativamente las restricciones actuales que excluyen cualquier ingreso proveniente de centros de datos en China para este trimestre. La oportunidad a corto plazo es, por lo tanto, doble: el precio de las acciones refleja una situación positiva a corto plazo (la reapertura), mientras que la valoración de las acciones está respaldada por una apuesta a largo plazo y de alto riesgo en relación con la demanda global de inteligencia artificial. La estrategia táctica depende de si los envíos restringidos desde China podrán comenzar a realizarse antes de que el mercado asuma el costo total del pronóstico de $1 billón.

El proceso de evaluación: valoración, momento actual y principales riesgos

El riesgo/retorno inmediato depende del precio de una acción que está valorizada al nivel de la perfección. Nvidia cotiza a un P/E de casi 48.5 en el futuro. Pero el indicador clave para este caso es el multiplicador de valoración aplicado a los ingresos propios proyectados por Rosenblatt para el año fiscal 2028.$13El nuevo objetivo de precios de la empresa, de 325 dólares, implica un múltiplo de 25 veces esa cifra. Ese precio elevado representa una oportunidad única en el contexto del crecimiento total de los 1 billón de dólares. Por lo tanto, queda poco margen para errores en la implementación de las estrategias relacionadas con el reinicio de las actividades en China.

La situación actual indica que el mercado es frágil. A pesar de las recientes mejoras en la calidad del activo, el precio del papel ha bajado un 3% en las últimas cinco jornadas y un 4% en las últimas 20 jornadas. Esta volatilidad sugiere que el sentimiento de los inversores es inestable y que pueden verse afectados por cualquier noticia que cuestione la posibilidad de un crecimiento continuo de la empresa o las perspectivas a largo plazo. El precio del papel sigue estando lejos de su nivel más alto en las últimas 52 semanas, lo que indica una falta de confianza por parte de los inversores.

El principal riesgo a corto plazo es la ejecución de las actividades productivas. La empresa ya ha obtenido las licencias necesarias y ha reanudado la producción, pero convertir esa producción en ingresos es un proceso complejo y regulado. Los principales obstáculos son obtener las licencias suficientes para cubrir el volumen inicial de producción, gestionar la cadena de suministro en condiciones de restricciones, y asegurarse de que los envíos se realicen efectivamente antes de que bajen los precios del mercado, según las previsiones de $1 billón. Como se mencionó anteriormente…Los envíos están sujetos a inspección por parte de los EE. UU., y también se aplica un impuesto del 25%.Los funcionarios están considerando imponer límites estrictos en cuanto al volumen de envíos. Cualquier retraso o insuficiencia en los envíos iniciales podría rápidamente socavar el optimismo actual y causar presión sobre las acciones.