La aprobación de Nvidia en China: un test de si el optimismo de los precios es realista o no.

La aprobación oficial por parte del gobierno de los Estados Unidos de las exportaciones del chip H200 de Nvidia a China, el martes pasado, fue un desarrollo muy esperado. El presidente Trump anunció esta decisión el mes pasado, describiéndola como una venta dirigida a “clientes autorizados”, mientras se recibía una tarifa del 25%. La autorización del Departamento de Comercio, con condiciones como la verificación por terceros y un límite en las cantidades de envíos, constituyó el paso burocrático necesario para que esta decisión política pudiera llevarse a cabo. En opinión del mercado, este era el resultado esperado.

Sin embargo, la reacción del precio de las acciones de Nvidia era diferente. A pesar de las buenas noticias, las acciones de Nvidia…Bajó en más del 1% el miércoles.El reporte. El silencio, incluso la respuesta negativa, es el signo clásico del precio establecido del apoyo. El mercado había descontado la posibilidad de una reversión después de la anuncio de Trump y dejó poca margen para una sorpresa positiva. La verdadera nueva, el resultado, era el bloqueo que siguió.

El cheque de verificación: La brecha de expectativas se amplía

La realidad inmediata constituye una contradicción directa con la aprobación de Estados Unidos. Mientras que Washington autorizó las exportaciones del H200, Pekín ha ordenado a sus agentes aduaneros que…Prohibir que las chips ingresen a China.Esto establece un obstáculo claro al cumplimiento. La decisión de EE. UU. era un indicio político; la orden chino es una detención de campo práctica. El vacío de expectativas se ha ampliado de un número inaudible a un enfrentamiento total de políticas.

La política interna también es lo suficientemente restrictiva. Autoridades del gobierno chino han dichoLas empresas tecnológicas nacionales no deben adquirir chips H200, a menos que sea estrictamente necesario.Esta no es solo una retención del aranceles; es una desmotivación activa del crédito. Ello indica que Pekín está priorizando su desarrollo de chips propios, aun cuando las alternativas domésticas todavía están retrasadas en el rendimiento. Este movimiento va directamente en contra del supuesto básico que sería que la aprobación de EE.UU. abriría el paso a una inundación de ventas.

En resumen, el optimismo del mercado anterior se basaba en una premisa única y no comprobada: que los Estados Unidos darían su aprobación para ello. Las nuevas pruebas demuestran que las barreras de cumplimiento impuestas por China son reales y efectivas. La expectativa ha cambiado de “¿Permitirán los Estados Unidos esto?”, a “¿Realmente importa si lo hacen o no?”. Esto crea una nueva capa de incertidumbre que los precios de las acciones deben tener en cuenta ahora.

Los intereses: los números silenciados y la imprenta

El escenario optimista, si llegara a concretarse alguna vez, representaría un gran avance para el mercado chino. Los analistas consideran que el mercado chino es una oportunidad importante.Un potencial de ingresos de 50 mil millones de dólares.Para una compañía ya que crece a una velocidad inenarrada, ésto no es simplemente un número; es un potencial cambio revolucionario. El catalizador clave sería la resolución del actual conflicto político entre EE.UU. y China, que sigue siendo altamente incierto. Hasta que ello ocurra, el impulso es un número de susurro, no de impreso.

Las cuotas de Wall Street reflejan este optimismo profundo. Mizuho Securities recientemente aumentó su objetivo de 2026 a$275Cuando Stifel mantiene una$250ambos citan un "tono más optimista de China. " Estos objetivos implican que los analistas creen que las ventas potenciales son un factor de desemboque a los positivos, con el CEO de la empresa valorando el mercado en esa escala. El consenso es claro: la fuerza del viento chino está en el presupuesto como un importante impulsor de crecimiento.

No obstante, la realidad actual del bloqueo es una contraposición estéril. El optimismo previo del mercado se basaba en la suposición de que la aprobación de EE. UU. sería el obstáculo final. Las nuevas pruebas muestran que la barrera de cumplimiento de China es real y activa. El vacío de expectativas ha cambiado de "¿Permitirá EE. UU.?" a "¿Es importante que lo hagan?" Esto crea una nueva capa de incertidumbre que ahora el precio de las acciones debe tener en cuenta. El escenario del alza sigue, pero ahora está bloqueado por una colisión de políticas que ni el mercado ni la compañía pueden controlar.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un reajuste de la guía

El camino inmediato hacia adelante dependerá de que haya algunos catalizadores claros que obliguen a la autoridad a modificar su posición, ya sea positivamente o negativamente. El primero es la claridad de la fuente de la autorización. Los inversionistas deben esperar por declaraciones oficiales de Nvidia o del Departamento de Comercio de EE. UU. que aclaren la situación de la licencia de exportación de H200. La situación actual, un verde de EE. UU. con un bloqueo de aduanas de China, crea un vacío legal y operacional confuso. Una señal clara y unificada de Washington acerca de si la autorización es efectiva o si las envíos están bloqueados eliminaría un riesgo considerable y permitiría que el mercado aprecie los siguientes hechos.

El catalizador positivo más importante sería la revocación del bloqueo comercial impuesto por China. Cualquier indicio oficial de que esa prohibición se haya levantado o se haya relajado, sería un gran alivio para la tesis de crecimiento de Nvidia en China. Esto supondría que las tensiones políticas están disminuyendo y que los 50 mil millones de dólares en ingresos potenciales de la empresa no quedan descartados para siempre. Esto probablemente genere una reevaluación rápida de la trayectoria futura del precio de las acciones, lo que podría reducir la brecha entre las expectativas y la realidad en dirección positiva.

Pero el riesgo generalizado es que las tensiones geopolíticas se incrementen, lo que provocaría un cese total en todas las ventas de chips avanzados a China. La reciente audiencia en el congreso, en la cual el ex asesor de la Casa Blanca Matt Pottinger llamó la marcha de IA de la administración como "errónea", resalta el profundo desánimo de los legisladores en Washington. Si los legisladores prosiguieren la propuesta de métodos de seguridad más estrictos o si la administración se vea presionada para que modifique su decisión, todo el acuerdo podría ser afectado. Esto representaría una reinicialización completa en el sentido de la corrección, ya que la vela China optimista de la que el mercado se beneficiaba se corta de repente.

El hecho principal es que la brecha de expectativas solo se cerrará cuando una de las partes de este conflicto político se cumpla. Mientras tanto, el mercado se basará en la incertidumbre de qué reglas del gobierno prevalecerán en última instancia.