El cambio en la contabilidad de NVIDIA: una distracción temporal para Broadcom y AMD

NVIDIA está cambiando la forma en que presenta sus resultados financieros. A partir del primer trimestre del año fiscal 2027, la empresa incluirá los gastos relacionados con las compensaciones en forma de acciones en sus métricas no GAAP. Este es un paso hacia la transparencia, ya que estos gastos son una parte fundamental de su estrategia de talento. Pero esto implica un ajuste uno vez, lo que hace que los resultados del pasado no sean tan comparables con los de períodos futuros.

El impacto inmediato se refleja claramente en los resultados más recientes. En el trimestre terminado el 25 de enero de 2026, la inclusión de esta gastosa redujo las ganancias por acción no conformes con los estándares GAAP de la empresa.De $1.62 a $1.59Esto representa un impacto directo en la métrica que los inversores más están pendientes de monitorear. El cambio se aplica de forma retroactiva a períodos históricos, con el objetivo de proporcionar una visión coherente de la situación financiera de la empresa. Pero también sirve como recordatorio de que la historia financiera de la empresa está cambiando.

Por ahora, se trata de un evento no estructural, conocido por todos. El mercado tuvo tiempo para procesar esta noticia, y el ajuste no representa una señal de deterioro en los fundamentos empresariales. Se trata de un factor negativo ya incorporado en los precios, y no constituye una sorpresa. Lo importante para los inversores en las empresas hermanas de NVIDIA será si este movimiento altera el panorama competitivo o simplemente agrega más complejidad a las comparaciones financieras.

El panorama competitivo: dominio versus presión

El cambio en la forma de llevar los asuntos contables en NVIDIA no es más que un detalle insignificante, comparado con la realidad abrumadora de su dominio en el mercado. El último trimestre de la empresa…Ingresos netos de 68.1 mil millones de dólaresEl EPS no según los estándares GAAP fue de 1.62 dólares, lo que indica una demanda constante y significativa. Sin embargo, la nueva regla ocultará parte del crecimiento futuro de las ganancias, ya que incluirá un costo permanente considerable en el estado de resultados. Esto crea una brecha temporal en las expectativas.

En contraste, las prácticas de información financiera de Broadcom y AMD pueden hacer que sus resultados parezcan más estables o menos presionados. Actualmente, Broadcom y AMD presentan los incentivos basados en acciones como un ajuste separado, no incluido en el método GAAP. Esto significa que sus resultados netos sin incluir esos costos se calculan sin este factor, lo que podría aumentar la atracción relativa de sus informes financieros para los inversores que se centran en esa métrica. Por ejemplo, los resultados de Broadcom…Los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 28% en comparación con el año anterior.Y también de AMD.Los beneficios por acción diluidos, sin considerar los criterios GAAP, alcanzaron un récord de 1.53 dólares.En el último trimestre, los datos no incluyen los significativos costos relacionados con las acciones propias de la empresa.

La diferencia en los informes es un caso clásico de expectativas que se determinan según diferentes reglas. A medida que la nueva regla de NVIDIA entre en vigor, su pérdida de beneficios no basada en las normas GAAP naturalmente será menor que lo que era bajo el antiguo método de cálculo. Mientras tanto, las métricas no basadas en las normas GAAP de sus competidores, que ya tienen en cuenta las compensaciones por acciones, no sufrirán un reajuste estructural similar. Esto podría distorsionar temporalmente las comparaciones, haciendo que el crecimiento de las ganancias de Broadcom y AMD parezca más sólido en teoría. El mercado necesitará mirar más allá de los números principales para ver el verdadero impulso del negocio.

Brecha de expectativas vs. Realidad estructural

La divergencia temporal en la presentación de informes crea un evento de ruido, pero no constituye una ventaja competitiva duradera. El riesgo principal es que la historia de crecimiento de NVIDIA, impulsada por la demanda explosiva de procesamiento de datos relacionado con la inteligencia artificial, se mantendrá intacta. El último trimestre de la empresa mostró…Ingresos registrados de 68.1 mil millones de dólaresEl aumento fue del 73% en comparación con el año anterior. El CEO, Jensen Huang, afirmó que…“Compute” significa “revenios”.En la nueva economía de la IA, ese impulso subyacente es lo que realmente determina el precio del mercado. No son las mecanismos utilizados para reportar las compensaciones basadas en acciones los que realmente influyen en el precio del mercado.

La brecha de expectativas es un fenómeno temporal causado por los procedimientos contables. Por ahora, este cambio se trata de una ajuste único y conocido, que hace que los resultados financieros no conformes con las normas GAAP sean menos comparables en el pasado y en el futuro. Pero esto no afecta la trayectoria de la demanda. La verdadera prueba llegará en el primer trimestre completo bajo las nuevas reglas, en el primer trimestre del año fiscal 2027. Si los resultados financieros no conformes de NVIDIA disminuyen significativamente desde sus niveles ya elevados, eso podría provocar un nuevo cálculo de su valoración, ya que los inversores tendrán que adaptarse a esta nueva base de referencia. Hasta entonces, probablemente el ruido causado por estos cambios quedará eclipsado por la narrativa de crecimiento dominante.

Los inversores también deben estar atentos a cualquier tipo de problemas en la ejecución de las actividades comerciales a corto plazo. La empresa ha estimado que sus ingresos en el primer trimestre del año fiscal 2027 serán de 78 mil millones de dólares. Es un número muy alto, lo que significa que hay expectativas elevadas para esa temporada. De manera más inmediata, las estimaciones para el primer trimestre del año fiscal 2026 son…19.1 mil millones de dólares en ingresosEs un punto de control crucial. Si se falla en ese aspecto, el impacto negativo del nuevo informe será aún mayor, lo que causará una doble decepción para los expectativas de los inversores. Por ahora, el cambio en la forma de llevar las cuentas no es más que una distracción; la atención del mercado sigue centrada en si NVIDIA puede seguir cumpliendo con sus promesas fundamentales.