La venta de Nvidia por 600 mil millones de dólares: una prueba estructural para la tesis de la supremacía de la inteligencia artificial

El informe del mercado llegó el 27 de enero de 2025. Las acciones de Nvidia experimentaron su peor caída en un solo día.17%Y borrando casi todo…600 mil millones en valor de mercadoEste evento de liquidez sin precedentes, que algunos consideran como la mayor caída en el valor de mercado de las acciones en la historia del mercado estadounidense, fue provocado por una sola notificación emitida por una empresa emergente china.

DeepSeek presentó su modelo de inteligencia artificial R1, argumentando que su rendimiento es comparable al de los principales sistemas occidentales, pero a un costo mucho menor. La implicación era evidente: si se pueden lograr mejoras en la eficiencia utilizando el hardware existente, la demanda futura por los chips de alta gama y de precio elevado de Nvidia podría estar en peligro. El impacto fue inmediato y amplio. El sector de los semiconductores experimentó una caída generalizada; el sector tecnológico estadounidense en su conjunto cayó un 5.6%, ya que los inversores revaluaron las cotizaciones de todas las empresas del sector.

Se trataba de una prueba del poder de fijación de precios, no de un juicio sobre la supremacía tecnológica de Nvidia. La venta de acciones reflejaba el enfrentamiento entre diferentes dinámicas competitivas en el mercado, donde la eficiencia económica podría convertirse en un factor decisivo. Sin embargo, incluso en medio de esta turbulencia, los analistas señalaron una diferencia crucial: se trataba de un acontecimiento relacionado con la liquidez del mercado, es decir, un cambio drástico en las expectativas de crecimiento a corto plazo. No se trataba, por tanto, de un colapso fundamental en la superioridad tecnológica de Nvidia. La posición de la empresa en los principales proyectos de infraestructura de IA en Estados Unidos sigue intacta. Algunos argumentan que modelos más eficientes podrían expandir el mercado en general. El choque fue una llamada de alerta sobre las presiones competitivas, pero no eliminó las ventajas estructurales que Nvidia ha logrado obtener.

La oportunidad concreta: un cálculo de retención por un año

DeepSeek nos enseñó una lección brutal pero muy útil sobre cómo aprovechar los momentos adecuados para comprar acciones en el mercado. Habría sido una gran oportunidad comprar Nvidia en el momento en que había un aumento en las ventas de esa empresa. El 27 de enero de 2025, las acciones de Nvidia cerraron a…$118.42Un año después, esa inversión habría crecido a aproximadamente 188 dólares, lo que representa un aumento del 59%. Con un capital inicial de 5,000 dólares, eso significa que se obtiene una ganancia de casi 3,000 dólares.

Este cálculo destaca un punto crucial relacionado con el propio evento. Es decir, ese aumento del 59% ocurrió, a pesar de que las acciones permanecieron…Un 35% menos que el pico más alto que había alcanzado hasta ahora.La venta masiva fue un declive cíclico grave, un reajuste brusco en los precios causado por temores competitivos, y no un declive estructural permanente. La reacción del mercado fue un fenómeno de liquidez, un momento de pánico que creó oportunidades de compra para aquellos que tenían una visión a largo plazo. Esto demuestra la volatilidad inherente a las acciones de alto crecimiento y alta valoración. Pero también revela el potencial de recuperación cuando las condiciones fundamentales del negocio siguen siendo intactas.

Evaluación de la amenaza competitiva: Costos vs. Capacidad

El impacto de DeepSeek ha planteado una pregunta crucial: ¿la dominación de Nvidia ahora es vulnerable? La respuesta radica en separar la impresionante eficiencia en costos del modelo, de sus verdaderas capacidades. El logro de DeepSeek fue, sin duda, un avance en la optimización algorítmica, lo que demuestra que existe una forma de alcanzar un alto rendimiento, fuera del modelo tradicional basado en el uso intensivo de procesamiento informático. Sin embargo, la creación del modelo revela una dependencia clave. Según los informes, la empresa entrenó su modelo utilizando…Un poco más de 2,000 GPU H800 de Nvidia.No se trata de una historia sobre la sustitución de componentes de hardware. Se trata, más bien, de cómo aprovechar la arquitectura actual de Nvidia para lograr más con menos recursos.

En términos de rendimiento, el modelo parece ser comparable a ciertos sistemas occidentales de alta gama. No se trata, por tanto, de un sustituto universal. El informe de investigación realizado por la propia empresa indica que DeepSeek-R1 logra un rendimiento…Comparable a OpenAI-o1.Se trata de una prueba importante, pero es una prueba muy específica. No implica que DeepSeek pueda superar a los chips de Nvidia en todas las tareas o aplicaciones posibles. La verdadera amenaza radica en el costo por rendimiento, y no en la obsolescencia tecnológica generalizada.

Visto bajo esta perspectiva, el “moat competitivo” de Nvidia sigue siendo intacto. La ventaja de la empresa se extiende mucho más allá del sector del silicio. Su ecosistema de software CUDA crea una fuerte atracción para desarrolladores y empresas. Sus fuertes alianzas en el área de centros de datos y su continua innovación arquitectónica aseguran que Nvidia permanezca en la vanguardia de las próximas generaciones de chips. El desafío lanzado por DeepSeek es un recordatorio de que es posible lograr mejoras en la eficiencia, pero esto no destruye las ventajas estructurales que Nvidia ha ganado a lo largo de los años. El pánico inicial del mercado fue un fenómeno relacionado con la liquidez; sin embargo, el análisis posterior muestra que el “moat competitivo” de Nvidia sigue siendo muy sólido.

Impacto financiero y resiliencia en la evaluación de valor

El impacto financiero de esta venta fue muy grave, no solo para la empresa, sino también para su dirección. El descenso del precio del 17% en un solo día…Se eliminaron 600 mil millones de dólares del valor de mercado de Nvidia.Y se llevó con él…20.7 mil millones de dólares, provenientes del patrimonio neto del CEO Jensen Huang.Esto representó un golpe directo para la riqueza del fundador de la empresa y de su mayor accionista individual. Esto lo hizo caer desde el puesto número 10 hasta el número 17 en la lista mundial de los más ricos.

Sin embargo, incluso después de este severo reajuste de precios, la trayectoria a largo plazo sigue siendo una historia de crecimiento extraordinario. Las acciones de Nvidia aún han aumentado en valor.Un aumento del 1,000% desde el pico de su popularidad, tras el lanzamiento de ChatGPT.Antes del declive, la venta de acciones fue una corrección drástica. Pero esto no eliminó el decenio de crecimiento excesivo que había precedido ese declive. Este contexto es crucial para determinar si la actual descuento en la valoración de las acciones es justificado.

Los precedentes históricos ofrecen una contra-narración muy importante. Nvidia ha superado situaciones de profundas caídas en el precio de sus acciones en el pasado. La empresa ha sufrido tres ocasiones en las que su valor bursátil cayó más del 35% desde su punto más alto durante la última década. En cada uno de esos casos, las acciones volvieron a alcanzar niveles altos. Lo más importante es que, en los dos años siguientes a esas caídas severas, la rentabilidad promedio para los inversores fue del 305%. Este patrón sugiere que, aunque el choque causado por DeepSeek representó un evento de liquidez, puede que no sea un cambio estructural permanente en la situación de Nvidia.

En resumen, se trata de una cuestión de volatilidad cíclica en comparación con la resiliencia estructural. La pérdida de 600 mil millones de dólares representó un cambio drástico en las expectativas de crecimiento a corto plazo, causado por temores competitivos. Pero el aspecto fundamental del negocio sigue siendo intacto: su participación de mercado dominante, su ecosistema de software y su papel en las infraestructuras críticas. Los datos históricos indican que tales correcciones profundas, aunque dolorosas, a menudo van seguidas por recuperaciones significativas. Para los inversores, la pregunta es si esta especie de caída representa una oportunidad de compra o síntoma de un nuevo nivel de crecimiento más bajo. El retorno promedio histórico de 305% después de crisis similares es un argumento convincente, aunque no garantizado, a favor de la primera opción.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

El camino que se presenta ante nosotros depende de una lucha entre dos fuerzas. Por un lado, está la aceleración de las arquitecturas de IA alternativas, lo cual representa un riesgo importante que podría erosionar la capacidad de Nvidia para mantener precios elevados. Por otro lado, está el plan de desarrollo de chips de próxima generación de Nvidia. Este es el catalizador clave que debe superar cualquier avance en eficiencia logrado por los rivales. El resultado determinará si la dominación de Nvidia se restablecerá o, por el contrario, se erosionará gradualmente.

La amenaza competitiva más inmediata no proviene del sector de los software, sino del de los hardware. Compañías como Broadcom y Marvell están desarrollando activamente chips especializados para el aprendizaje automático, o ASICs, diseñados para superar las prestaciones de las GPU en ciertas tareas. Si estas alternativas logran obtener ventajas significativas en cuanto a costos y eficiencia energética, podrían ganar cuota de mercado, especialmente en aplicaciones de gran escala donde el costo es un factor importante. Este es el riesgo estructural que DeepSeek ha puesto de manifiesto; se trata de una tendencia general en la industria, y Nvidia debe contrarrestarla con innovaciones constantes.

La principal defensa de Nvidia es su propio ciclo de desarrollo de productos. El plan de desarrollo de la empresa, que incluye las arquitecturas Blackwell y Rubin, es el factor clave para el éxito. El éxito depende de que estos chips no solo ofrezcan mejoras en el rendimiento, sino también un aumento significativo en la eficiencia y las capacidades, algo que los competidores no pueden igualar. El mercado estará atento a si la ventaja arquitectónica de Nvidia sigue aumentando, en lugar de disminuir. Si la empresa puede demostrar que sus chips de próxima generación son tan superiores que se conviertan en el nuevo estándar, podrá recuperar su poder de fijación de precios y justificar su valoración.

Los desarrollos regulatorios añaden otro nivel de complejidad. Los controles de exportación de chips entre Estados Unidos y China limitan la escala de desarrollo de DeepSeek. Esto, a su vez, restringe el crecimiento de Nvidia en el enorme mercado chino. Se trata de una situación paradójica: los mismos controles que deberían proteger la ventaja tecnológica de Estados Unidos, pueden también limitar la escala comercial que podría ayudar a financiar más investigación y desarrollo. Los inversores deben estar atentos a cualquier posible alivio o endurecimiento de estas restricciones, ya que esto afectará directamente tanto la dinámica competitiva como la trayectoria financiera de Nvidia.

En resumen, se trata de gestionar la volatilidad. El “shock” de DeepSeek fue un evento relacionado con la liquidez, una repentina reevaluación de las expectativas de crecimiento a corto plazo. El análisis posterior muestra que el “moat” subyacente sigue intacto. El camino a seguir dependerá de cómo se ejecute el plan de productos y de la capacidad de manejar un entorno competitivo y regulatorio en constante cambio. Por ahora, el catalizador principal sigue siendo la innovación propia de Nvidia. El riesgo principal, sin embargo, es la aceleración de alternativas que podrían desafiar su dominio.