La valuación de Nvidia en $5 billones: ¿se incluyó en el precio la 'verificación bíblica' de la realidad?

Los comentarios recientes de Jensen Huang en el podcast No Priors representan un raro ejemplo de moderación por parte del líder más destacado de la industria de la inteligencia artificial. El CEO, conocido por su forma de hablar muy exagerada, afirmó de manera directa que el concepto de “inteligencia artificial divina” no se implementará “la próxima semana”. También dijo que los investigadores actualmente no tienen la capacidad de crear tal tipo de inteligencia artificial. Consideró este concepto como algo muy lejano y abstracto, algo que está fuera de las aplicaciones prácticas actuales. Esta evaluación sincera sobre los límites a largo plazo de la inteligencia artificial contrasta claramente con el optimismo constante que ha caracterizado al sector durante años.

Pero, a pesar de la aparente sorpresa, esta cautela podría no ser la sorpresa negativa al principio que parece. El mercado ya ha incluido la valora a una revolución de IA a largo plazo.5 billones de dólares al final de octubre de 2025.Un nivel que refleja una enorme fe en el futuro dominio de la compañía. En ese contexto, los comentarios de Huang son menos una revelación nueva y más una confirmación de una perspectiva de largo plazo calibrada que, probablemente, ya hayan absorbido los inversores.

Este cambio en las percepciones también se refleja en el rendimiento reciente de las acciones de Nvidia. Aunque las acciones de Nvidia han tenido un desempeño bastante sólido…27 por ciento más en el último añoEse rendimiento no fue tan bueno como el aumento del 42.6% que experimentó el sector de los semiconductores en general. Esta debilidad relativa indica cierta presión sobre los precios de las acciones. El mercado comenzó a cuestionar si el aumento repentino de los precios de las acciones ya había capturado los mejores escenarios posibles para el desarrollo de la inteligencia artificial. La reciente caída en los precios de las acciones, que concluyó con un aumento del 40% al final del año, sugiere que el mercado está recalibrando sus expectativas después de un período de extremo optimismo.

La esencia es que la "verificación de la realidad" es menos un cambio repentino en los fundamentos y más un cambio de sentimiento del mercado. Después de un alza vertiginosa que hizo de Nvidia la primera empresa en sobrepasar los $5 billones, los puntos de vista del consenso han evolucionado. Los comentarios de Huang, si bien son notables por su directividad, ahora sirven para validar una perspectiva más cautelosa y con vista a largo plazo. El riesgo no es que el mercado este equivocado acerca del potencial de la IA, sino que tal vez ya haya estado poniendo precio al perfeccionamiento.

Valoración vs. Crecimiento: La perspectiva consensuada

El consenso de Wall Street es por una variedad de buenas, con un objetivo de precio promedio para 12 meses de$264.14impli cando un fuerte rally del 42.75%. Este punto de vista se basa en una fuerte fortaleza financiera a corto plazo y un poderoso relato de cre cimiento. El segmento de centros de datos, que ahora representaEl 89.8% de los ingresos totales, aportó una increíble suma de $51.22 mil millones en el tercer trimestre fiscal de 2026, con un aumento del 66% en comparación con el año anterior. Este motor se ve como imparable, impulsado por la continua escala de la infraestructura de IA.

Los analistas señalan un factor clave que podría impulsar este crecimiento: el aumento proyectado en los gastos de capital de las empresas de nivel superior. Wall Street espera que la demanda de chips para la inteligencia artificial haga que los gastos de capital de estas empresas aumenten en un 32% año tras año, hasta alcanzar los 540 mil millones de dólares en 2026. Esta previsión representa un fuerte impulso para los negocios principales de Nvidia, lo cual justifica los objetivos de precios tan ambiciosos. La opinión general es que la posición dominante de Nvidia en el sector de los chips de inteligencia artificial le permite obtener una parte importante de esta ola de gastos.

Pero ese optimismo tiene que ser medido con el ya robusto desempeño de la empresa. Las acciones de Nvidia han subido 38,8% en 2025, superando a las de la industria de semiconductores en general. La actual meta de precios implica que no solo el mercado está anticipando una continuación de ese crecimiento, sino una aceleración significativa. El riesgo es un gap expectativas: si el pronosticado aumento de gastos de capital se materializa en el extremo superior de las proyecciones, el precio de la acción podría seguir subiendo. Pero si el gasto se moderase, por muy levemente, o si la capacidad de la compañía para traducir la demanda en la generación de ingresos se viese atrapada, la valoración podría quedarse apretada rápidamente.

En resumen, la opinión general es que el precio de las acciones está justificado para una extensión suave y a lo largo de varios años del actual auge en el sector de la inteligencia artificial. Se asume que Nvidia mantendrá su dominio casi total en el mercado de GPUs para centros de datos, y que los gastos de los proveedores de servicios cloud seguirán en niveles récord. Para que las acciones logren un aumento del 43%, la empresa debe no solo cumplir con estas expectativas ya elevadas, sino también superarlas.

La Asimetría del Riesgo: Cálidos vs. Lo que se Precio

La valoración actual presenta una clásica asimetría entre riesgo y recompensa. Por un lado, existe la posibilidad de que algún factor catalítico pueda validar el precio actual del negocio. El acuerdo anunciado permitiría a Nvidia exportar sus chips H20 a China.Una reducción del 15% de los ingresosEsto abriría un mercado importante, que hasta ahora estaba restringido. Sin embargo, el mercado ya ha reflejado en sus precios los efectos positivos del desarrollo de la inteligencia artificial a largo plazo. Por lo tanto, el impacto incremental de tal negocio se reduce a una cuestión de magnitud, más que de realidad. El verdadero riesgo radica en la tendencia a largo plazo hacia la consolidación de los clientes.

Una ola de viento más persistente es el movimiento estratégico de los usuarios de nube más grandes de Nvidia. Empresas como Amazon y Google están desarrollando y usando cada vez más chips de IA propios. Esta tendencia, aunque no sea una amenaza inmediata, representa un cambio estructural que podría erosionar la potencia de precios de Nvidia y su trayectoria de crecimiento a largo plazo durante la próxima década. El actual consenso alcista del mercado asume que esa competencia sigue siendo en gran medida académica, pero la tendencia ya está en marcha.

Esto nos lleva al tema de la valoración en sí. La de Nvidia…Razón de precio/solución 46.02Está notablemente por debajo del promedio de los últimos 5 años, que es de 73.89. Esto indica que el mercado asume un crecimiento más lento en comparación con su historia explosiva. La sobrevaloración del precio de las acciones se justifica gracias a la dominación que posee la empresa. Sin embargo, la reducción del multiplicador indica que los inversores requieren un perfil de crecimiento más cauteloso. El riesgo es que, si el crecimiento de la empresa disminuye incluso ligeramente respecto al ritmo actual, la valoración podría enfrentar una presión significativa.

El punto es que el mercado está neutralizando un catalizador de corto plazo contra un riesgo estructural de largo plazo, todo mientras que la acción se encuentra rebajada en valor con relación a sus múltiples históricos. Para que la valoración se mantenga, la compañía no solo debe capturar la oportunidad en China, sino también desalentar el desarrollo de chips de los clientes. La configuración actual indica un comportamiento en línea recta, dejando poca oportunidad de caída o sorpresa.

En resumen: ¿Son los precios adecuados para lograr la perfección o simplemente como una oportunidad?

La actual configuración presenta un mercado atrapado entre dos narrativas. De un lado, la actividad institucional sugiere un optimismo cauteloso, con los analistas acelerando sus llamados al alza en la primera semana de 2026. La perspectiva de consenso, como se refleja enAumento de casi el 48% en el precio objetivo, según Mizuho.Y con las otras mejoras recientes, sigue habiendo una expectativa clara de que la demanda por aceleradores de IA provocará un aumento del 32% en el gasto de capital de los hiperescalares, en comparación con el año anterior. Esto representa un factor importante y cercano que el mercado está tomando en consideración activamente.

No obstante, el pensamiento de segunda generación sugiere que la más profunda «verificación de la realidad» ya se ha reflejado en el desempeño reciente de las acciones de Nvidia. Las acciones de Nvidia han dado una sólidaUn aumento del 27% en el último año.pero ese retorno perdió ante el avance de 42.6% del sector semiconductores en general. Esta relativa debilidad, junto conDisminución del 1% en los últimos tres meses.Como la acción se cerró con un recorrido de 40% en un año, indica un mercado que se está recalcibrando después de un período de extrema optimismo. La reciente falta de movimiento de la acción implica que la narrativa de un boom de IA inquebrantable ha sido en gran parte precio para la perfección.

Por lo tanto, el punto de observación crítico no se refiere a la existencia de estos catalizadores, sino a su sostenibilidad y a la tendencia a largo plazo que representan. El mercado espera que la aumentada inversión en capital de negocio se haga realidad, y que el acuerdo con China impulse nuevamente el crecimiento. Pero también pasa por alto el cambio estructural en el desarrollo de chips para clientes. Si esta tendencia se acelera, podría erosionar el poder de precios de Nvidia y su trayectoria de crecimiento a largo plazo. Parece que la opinión general actual subestima este riesgo.

El punto más importante es que se trata de una asimetría con grandes riesgos. En efecto, la valoraación se basa en una historia de crecimiento potente y próximo al futuro que Wall Street compra activamente. No obstante, el comportamiento reciente de la acción indica que el mercado ya requiere un perfil de crecimiento más prudente, tal como lo demuestra su relación P/E, que se encuentra por debajo del promedio histórico. Para que los objetivos de precios que auguran una alcista se cumplan, Nvidia no solo deberá capturar la ola de capital que se espera, sino que también deberá defenderse de la amenaza competitiva a largo plazo. El precio actual se encuentra en una buena posición, sin posibilidades de caída o de sorpresa.