2026 de NVIDIA: Retiro de reservas frente a China Surge y lanzamiento de Rubin

Ahora se confirma el catalizador más inmediato de la perspectiva de Nvidia para 2026: sus chips Blackwell de próxima generación se agotan oficialmente hasta mediados de 2026. Esto no es solo un retraso en el suministro; es un reordenamiento fundamental del mercado de hardware de IA, asegurando un piso de ingresos masivo para el próximo año. La magnitud del compromiso es sorprendente. Los informes de la industria indican una acumulación de3.6 millones de entidades solo de los proveedores de nube más grandes del mundo, una cifra que ya eclipsa cualquier lanzamiento de producto estrella previo. Este retraso, confirmado por la investigación de Morgan Stanley, crea un claroVisibilidad de 12 mesespara el negocio principal de centros de datos de Nvidia, aislándolo de la volatilidad de la demanda a corto plazo.

La bifurcación estratégica que esto crea es profunda. Los primeros usuarios que aseguraron sus asignaciones ahora están posicionados para construir modelos de IA a escala fronteriza con una ventaja de rendimiento decisiva. Sus competidores, a la espera de los chips Hopper más antiguos, se enfrentan a una desventaja tangible en la velocidad de inferencia y el costo. Esta dinámica ya ha provocado retrasos, como se ha visto con Meta Platforms, que supuestamente pospuso el lanzamiento de su modelo más avanzado. El retraso es un foso competitivo, pero también concentra el riesgo. El gran tamaño de la cartera de pedidos ejemplificado por el propio objetivo de Meta de 1,3 millones de unidades implica que cualquier desaceleración en el gasto de un solo hiperescalador podría tener un impacto material en los cronogramas de entrega y el reconocimiento de ingresos a corto plazo.

Para los inversionistas, el resultado final es una empresa con un poder sin precedentes de fijar precios y una cartera garantizada de pedidos. El estado de ventas agotadas hasta mediados de 2026 provee un claro suelo de ingresos a corto plazo que respalda la valuación actual de Nvidia. El enfoque ahora cambia a la ejecución: ¿puede la empresa aumentar la producción lo suficientemente rápido como para satisfacer la demanda restante después de que esté cubierta esta acumulación inicial? La respuesta depende de las cadenas de suministro avanzadas de empaque y memoria, que ya están estiradas. Pero para los próximos 12 meses, el catalizador es claro: ya se ha capturado un aumento masivo de la demanda de prepago.

Aumento del H200 en China: nuevo flujo de demanda con riesgo de ejecución

Se está generando un nuevo y potente flujo de demanda para las tarjetas H200 de Nvidia, pero viene con una significativa probabilidad de ejecución. Las empresas tecnológicas chinas han realizado pedidos demás de 2 millones de chips H200 para 2026, un volumen que supera con creces el inventario actual de solo 700.000 unidades de Nvidia. Este incremento se está impulsando por las principales empresas de Internet como ByteDance, que planea gastar alrededor de 100.000 millones de yuanes en 2026 en los chips de Nvidia, frente a los aproximadamente 85.000 millones de yuanes en 2025. El precio de estas variantes se fija en alrededor de $27.000 por chip, una cifra que, de acuerdo con las fuentes, representa una propuesta de valor atractiva dada la escalada de rendimiento del chip con respecto a los modelos más antiguos.

Para satisfacer esa demanda, será preciso una producción rápida.NvidiaHa acudido a TSMC para ampliar la producción y se estima que las actividades comiencen en el segundo trimestre de 2026. Este plan se suma a la tensión de capacidad a corto plazo, ya que Nvidia debe equilibrar el cumplimiento de este gran pedido chino con sus propias necesidades y otras demandas globales. Se espera que las existencias actuales de la compañía, que ascienden a 700 000 unidades, se utilicen para los envíos iniciales, y el primer lote se espera antes de las vacaciones de Año Nuevo Lunar, a mediados de febrero.

No obstante, todo el plan depende de una única variable incierta: la aprobación regulatoria china. Aunque la administración de Trump autorizó recientemente las exportaciones del H200 a China con un arancel del 25%China aún no ha aprobado las importacionesLos funcionarios todavía están discutiendo si el acceso a chips extranjeros avanzados podría retrasar el desarrollo de la industria nacional de semiconductores de IA. Una propuesta que se está examinando exigiría que cada pedido de H200 incluya un porcentaje de chips fabricados en China. Esta incertidumbre regulatoria crea un riesgo contiguo claro, lo que significa que el pedido masivo de 2026 podría demorarse o incluso bloquearse, dejando a Nvidia con una costosa ampliación de producción que puede no ser necesaria.

El resultado final es una apuesta de alto riesgo en la demanda china. El volumen de pedidos es sustancial y el precio es competitivo, pero el riesgo de ejecución es también alto. Nvidia se está moviendo rápidamente para asegurar la capacidad, pero su éxito depende completamente de un permiso verde de Pekín que todavía no se ha emitido.

Lanzamiento de Rubin: el catalizador 2026

El próximo gran catalizador para Nvidia ahora está a la vista. La compañía ha establecido un cronograma concreto para su nueva plataforma informática, Vera Rubin, y el CEO Jensen Huang confirmó que se lanzará durantetercer trimestre de 2026Este es un paso crítico en la narrativa de crecimiento de varios años de Nvidia, ya que la plataforma está diseñada explícitamente para impulsar a la empresa hacia una meta de ventas monumental: $500.000 millones de dólares en ventas de GPU de computación para fines de 2026.

La escala del esfuerzo de ingeniería subraya la complejidad de la plataforma. El Rubin no es un único chip, sino un nuevo sistema construido en torno a siete chips diferentes, que incluyen una GPU de doble chiplet, una CPU de próxima generación, una DPU y componentes de red avanzados. El proceso de creación es masivo, con 20,000 personas en equipos de ingeniería trabajando las 24 horas del día para desarrollar el silicio, los sistemas, el software y los algoritmos. Este nivel de coordinación es una rampa significativa, pero Huang reporta que está avanzando "maravillosamente".

La factibilidad del objetivo de ventas es un punto clave de confianza. Nvidia ha pronosticado explícitamente cero ingresos de China para 2026, un mercado al que la compañía ha sido excluida debido a los controles de exportación de EE. UU. y las políticas de sustitución interna de China. El hecho de que el objetivo de $0,5 billones todavía esté en camino sin este importante mercado demuestra el gran volumen de demanda que Nvidia espera del resto del mundo. La compañía confía en el rendimiento de la plataforma Rubin y en la continua adopción de IA en empresas y gobiernos globales para llenar ese vacío.

Para los inversores, el lanzamiento de Rubin es el próximo hito crítico. Cambia la narrativa de una amplia historia de crecimiento de IA a un plan concreto y ejecutable con una cronología definida y un objetivo de ventas que parece alcanzable incluso bajo las restricciones geopolíticas actuales. La complejidad de la plataforma es un riesgo, pero la confirmación del lanzamiento para el tercer trimestre de 2026 brinda una fecha clara para observar la próxima fase de la expansión de Nvidia.

Valuación y riesgo: el precio de la escasez

La valoración de Nvidia ahora cotiza en una ejecución impecable de su plan de crecimiento. Las acciones cotizan en un múltiplo precio-ventas esperado de 50,7, una prima que asume que el dominio de la compañía en la computación IA continuará sin cesar. Este alto múltiplo está respaldado por un piso de ventas tangibles en el corto plazo: una cartera de pedidos agotada para su generación actual de Blackwell. Este inventario de pedidos comprometidos proporciona un amortiguador crítico, lo que garantiza la visibilidad de los ingresos incluso cuando la empresa aumenta la producción para sus plataformas de próxima generación.

El principal riesgo de esta valoración de alto perfil es la ejecución en dos frentes simultáneamente. Primero, Nvidia debe manejar las presiones de doble mandato de cumplir con su cartera existente de ordenes de Blackwell mientras se prepara para el lanzamiento de su plataforma próxima generación de Ruby. En segundo lugar, enfrenta un complejo desafío en la cadena de suministro para satisfacer la creciente demanda por sus H200 de las empresas tecnológicas chinas. Los informes indicanLas empresas chinas solicitaron más de 2 millones de H200 para 2026, un volumen que supera con creces el inventario actual de Nvidia. La compañía se esfuerza por aumentar la producción, con planes de comenzar a aumentar la producción con TSMC en el segundo trimestre de 2026. Este movimiento para garantizar el suministro para China añade tensión a un programa de producción ya ajustado.

Los puntos de vista clave determinarán si Nvidia puede navegar esta presión sin interrumpir su trayectoria de crecimiento. El primero es el inicio de la producción del H200 en el segundo trimestre de 2026 con TSMC, que será fundamental para satisfacer la demanda china. El segundo es elPublicación de Rubín en el tercer trimestre de 2026, que ahora, ha especificado Jensen Huang, es el cronograma de lanzamiento de la nueva plataforma. El éxito en este aspecto es esencial para que Nvidia cumpla con su objetivo de vender cárteles de IA por un monto de 500 mil millones de dólares a finales de 2026. El tercero y más volátil punto de vista es cualquier cambio en la aprobación de China para los envíos del H200. Si bien EE. UU. recientemente ha permitido estas ventas, Pekin aún debe emitir un permiso, lo que crea una incertidumbre significativa que podría desviarse de una gran fuente de ingresos. Por ahora, la prima de las acciones se justifica por su cartera de pedidos y su cartera de proyectos, pero los próximos trimestres pondrán a prueba si la empresa puede cumplir con sus ambiciosos planes.