NVDA y Gold: Descifrando la recuperación sincronizada y sus implicaciones para el portafolio de inversión

El mercado presenta una imagen sorprendente, aunque también frágil. Por un lado, el motor de crecimiento de la IA está en pleno funcionamiento.Nvidia informa de ingresos récord en el tercer trimestre: 57 mil millones de dólares.Un aumento del 62% en comparación con el año anterior. Su negocio relacionado con los centros de datos ahora…Representa el 89.8% del total de las ventas.Es el epicentro de un ciclo virtuoso en la demanda de computadoras. Por otro lado, el “refugio seguro” tradicional también está creciendo rápidamente.El oro ha ganado aproximadamente un 55% este año.Y su valor está cerca de los niveles récord, gracias a las compras realizadas por los bancos centrales y a las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés.

La anomalía radica en la correlación entre estos dos activos tan distintos. En los últimos 90 días, la relación entre el Nasdaq 100 y los precios del oro ha aumentado significativamente.78%Es un nivel que supera con creces las normas históricas. Este movimiento sincronizado desafía la lógica del mercado durante décadas, en la cual el oro, por lo general, se mueve en dirección opuesta a las acciones tecnológicas que generan ganancias.

Esta convergencia indica que el mercado se encuentra en una situación de alta incertidumbre. El optimismo estructural respecto al poder transformador de la inteligencia artificial está equilibrado por una búsqueda constante de seguridad, impulsada por las tensiones geopolíticas, las presiones fiscales y la expectativa de una relajación monetaria. El resultado es un equilibrio frágil, donde tanto el crecimiento como la seguridad son necesarios al mismo tiempo. Sin embargo, la historia nos advierte de que tal alineación entre opuestos suele ser de corta duración. Cuando dos activos que normalmente se consideran opuestos comienzan a moverse juntos, eso a menudo conduce a un rompimiento inevitable. La pregunta central ahora no es si los aumentos en los precios continuarán, sino qué pasará cuando el apetito por el riesgo cambie.

Descomponiendo los factores que impulsan el crecimiento versus la seguridad

La reunión sincronizada se basa en dos motores fundamentales, aunque pueden estar interconectados entre sí. Para Nvidia, el principal impulsor es la creciente demanda de procesamiento de datos relacionados con la inteligencia artificial. Esta situación está reforzada por las palabras del director ejecutivo, Jensen Huang, quien dijo que…La demanda de computación sigue aumentando y acumulándose durante todo el proceso de entrenamiento e inferencia.Se trata de un ciclo virtuoso en el que cada nueva aplicación impulsa más inversiones en infraestructura. Los resultados financieros son impresionantes: los ingresos en el tercer trimestre alcanzaron los 57 mil millones de dólares, y las ventas relacionadas con centros de datos representaron casi el 90% del total de ingresos. La sostenibilidad de este crecimiento parece fuerte a corto plazo. La empresa espera que los ingresos en el cuarto trimestre sean de 65 mil millones de dólares, con una margen de error de ±2%.

Por el contrario, la recuperación del precio del oro está impulsada por un conjunto de fuerzas diferentes. Está respaldada por…Esperanzas de recortes de tipos de interés en los Estados UnidosEsto hace que activos que no generen ganancias, como el oro, sean más atractivos. Al mismo tiempo, la tensión geopolítica y la falta de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania han proporcionado una demanda constante de activos considerados “seguros”. Esta combinación ha permitido que el oro mantenga su valor, incluso cuando los activos de riesgo generales experimentaron volatilidad. Esto demuestra el papel del oro como un activo estable en tiempos de incertidumbre.

Sin embargo, hay una diferencia importante en los indicadores de salud financiera. Aunque el crecimiento de las ventas de Nvidia es impresionante, su balance financiero presenta problemas. A finales de noviembre, la empresa informó que…33.4 mil millones en facturas sin pagoSe trata de una cifra que ha aumentado en un 89% en el transcurso de un año. Este incremento en las cuentas por pagar, junto con los plazos de pago prolongados, plantea preguntas sobre la sostenibilidad de la demanda y la calidad de las ganancias reportadas. Esto sugiere un flujo financiero complejo, donde las ventas se reconocen antes de que se recuperen los fondos. Esta dinámica podría convertirse en una vulnerabilidad si el crecimiento disminuye o si las condiciones crediticias se vuelven más difíciles.

Vistos juntos, estos factores contribuyen a crear un equilibrio frágil. El crecimiento de la inteligencia artificial se basa en inversiones orientadas al futuro, mientras que el atractivo del oro radica en los riesgos actuales y en las políticas monetarias. La posible interconexión entre ambos es evidente: a medida que el ecosistema de la inteligencia artificial crece, es posible que desplace el capital de los refugios financieros tradicionales. Sin embargo, la incertidumbre que genera esta tecnología podría, al mismo tiempo, impulsar la demanda de oro. Esta dualidad explica el movimiento sincronizado, pero también destaca la tensión estructural que existe bajo la superficie. La sostenibilidad de este proceso depende de si el motor de crecimiento puede seguir superando los problemas financieros que genera, y de si la demanda de oro como refugio financiero puede persistir una vez que se eliminen las dificultades geopolíticas y monetarias inmediatas.

La relación entre el oro y la tecnología, así como la conexión entre esa relación y la demanda industrial.

La sinergia entre el oro y la tecnología no es simplemente una cuestión de sentimientos o preferencias personales. Se trata, cada vez más, de una situación relacionada con la demanda material. El rápido crecimiento de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial está generando una presión adicional sobre los precios del oro. Por un lado, el oro es un insumo industrial esencial en los sistemas informáticos sofisticados. Su excelente conductividad eléctrica y su resistencia a la corrosión lo hacen ideal para componentes de alto rendimiento, como procesadores especializados y chips de memoria.Placas de circuito impreso, esenciales para los servidores de inteligencia artificial.Aunque este uso industrial sigue representando una proporción muy pequeña del mercado total del oro, proporciona un apoyo estructural tangible para la demanda, algo que difiere de los flujos tradicionales de atracción hacia lugares seguros.

Por otro lado, el mismo auge de la inteligencia artificial está generando una gran demanda de activos de cobertura. A medida que la competencia entre gigantes como Nvidia, Microsoft y Alphabet se intensifica, hay preocupaciones de que el auge de la inteligencia artificial pueda convertirse en una “burbuja”. Estas preocupaciones llevan a los inversores a buscar refugio en el oro. Esto crea un ciclo vicioso: la incertidumbre generada por esta carrera tecnológica aumenta al mismo tiempo el atractivo del oro como activo de cobertura, y también fomenta su uso en la infraestructura que se está construyendo. Esta doble demanda –la industrial y la de cobertura– explica por qué el oro ha mantenido su valor, incluso mientras otros activos de riesgo enfrentan turbulencias.

Para evaluar si esta ronda de apuestas es excesiva, los inversores deben mirar más allá de los niveles de precios simples, y considerar la relación entre el precio del oro y el de las principales empresas tecnológicas. Este indicador, que compara el precio del oro con el de un importante referente tecnológico, es una herramienta poderosa para identificar cambios en la posición de los inversores institucionales. Como señala uno de los análisis realizados…La situación actual entre los metales preciosos y las acciones tecnológicas sugiere posibles puntos de inflexión que podrían transformar las estrategias de inversión.Un porcentaje creciente indica que el oro está ganando en fuerza relativa. Esto suele ser señal de que se está produciendo una rotación de los activos de crecimiento hacia otros tipos de activos. La configuración técnica de este indicador es particularmente significativa; según algunas opiniones, se están acercando niveles de resistencia crítica, y podría haber un posible rompimiento de ese nivel.

En resumen, la relación entre la IA y el oro es más compleja que una simple correlación. Se trata de un vínculo entre la demanda física y las necesidades psicológicas relacionadas con la protección contra riesgos. Ambos factores se ven intensificados por el régimen actual del mercado. Por ahora, este patrón de apoyo constituye una razón estructural para la resiliencia del oro. Sin embargo, el análisis de las ratios advierte que tales alineaciones a menudo preceden a una ruptura en las tendencias. Cuando la situación actual de crecimiento de la IA se enfrente inevitablemente a una realidad difícil, la demanda industrial de oro podría servir como algo de apoyo, pero la demanda relacionada con la protección contra riesgos podría desaparecer rápidamente, dejando así el ratio vulnerable a un giro brusco en las tendencias del oro.

Impacto financiero y consecuencias en el portafolio

Las tendencias macroeconómicas se traducen en un cálculo de inversiones claro, pero también complejo. Para Nvidia, las cuentas financieras son sólidas, en teoría.Los ingresos en el tercer trimestre fueron de 57,000 millones de dólares.Las márgenes brutas son del 73.6%, lo cual respeta la valoración de la empresa como una marca de alta calidad. Sin embargo, el rendimiento reciente de las acciones de Nvidia muestra algo diferente. A pesar del auge de la tecnología de IA, Nvidia…Se quedó atrás de sus pares.Las acciones han perdido un 2.6% en términos anuales, y solo han ganado un 1% en los últimos tres meses. Esta diferencia indica que el mercado tiene en cuenta las preocupaciones fundamentales relacionadas con la monetización de la IA, la depreciación de las GPU y la competencia. Estas cuestiones no se reflejan completamente en el crecimiento de las ganancias de la empresa. La valoración de las acciones ha disminuido desde su punto más alto. Sin embargo, los bajos retornos ajustados por riesgo, que están por debajo del 98% de las acciones mundiales en los últimos 90 días, indican que el aumento de valor de las acciones no fue eficiente.

El oro presenta una dinámica similar.El 55% de los participantes se reunió este año.El precio del oro ha aumentado debido a la demanda de activos seguros y a las expectativas de reducción de tipos de interés. Sin embargo, su rendimiento, después de tener en cuenta los riesgos, sigue siendo débil. Se encuentra por debajo del 96% de las acciones mundiales. Esto indica que el aumento reciente del precio del oro, al igual que el de Nvidia, puede haber superado los fundamentos reales de los activos en cuestión. Por lo tanto, ambos activos son vulnerables a una corrección en el mercado, si cambia la percepción del público sobre ellos.

La tensión en el portafolio ya es muy alta. La alta correlación entre el Nasdaq 100 y el oro…78%Esto socava los beneficios que se derivan de la diversificación tradicional de activos. En un sistema en el que ambos tipos de activos se mueven juntos, mantener ambos no reduce el riesgo; incluso puede aumentarlo. La demanda del sector industrial y las compras realizadas por los bancos centrales constituyen un respaldo para el oro. Por otro lado, las márgenes de beneficio y los flujos de efectivo de Nvidia ofrecen un apoyo para su crecimiento. Pero las fluctuaciones financieras, como los elevados saldos de deudas de Nvidia, y las medidas de cobertura psicológica que impulsan el uso del oro, no son soluciones duraderas. Son simplemente síntomas de un mercado en transición, no ventajas permanentes.

La estrategia clave consiste en un posicionamiento selectivo y una mayor vigilancia. Para Nvidia, el precio actual podría representar una oportunidad de valor en relación con su dominio en el campo de la inteligencia artificial. Pero ese valor se basa en expectativas futuras, no en las opiniones actuales de los inversores. Los inversores deben seguir de cerca las informaciones sobre las previsiones del último trimestre y los planes de inversión de las empresas hyperscalers, para confirmar que el ciclo virtuoso continúa. En cuanto al oro, la demanda industrial ofrece un punto de apoyo real, pero la demanda de cobertura es frágil y está relacionada con la incertidumbre geopolítica y monetaria. Lo importante es no apostar por la continuación de este aumento sincronizado, sino prepararse para su fin. Un portafolio que incluye ambos activos debe tener en cuenta que ambos pueden disminuir si el apetito por el riesgo cambia o si la situación en el campo de la inteligencia artificial enfrenta desafíos reales. La ventaja de la diversificación es ilusoria en el contexto actual; la verdadera estrategia es gestionar adecuadamente esta situación delicada.

Catalizadores, escenarios y conclusiones estratégicas

La alianza entre Nvidia y Gold se encuentra en una situación crítica actualmente. Todo depende de unos pocos factores clave que determinarán el destino de esta alianza. Para Nvidia, la prueba más importante es cómo manejar esta situación. La empresa está aprovechando la oportunidad que le brinda esta situación para avanzar.Ingresos en el tercer trimestre: 57,000 millones de dólaresY la declaración del CEO Jensen Huang de que “las ventas de Blackwell están en un nivel increíblemente alto”. Sin embargo, el estado de este crecimiento se ve afectado por los flujos financieros. La empresa está almacenando chips que no se venden.19.8 mil millones de dólaresY sus cuentas por pagar han aumentado considerablemente, hasta alcanzar los 33.4 mil millones de dólares. La pregunta crítica es si este inventario se está acumulando como preparación para un futuro aumento en la demanda, o si simplemente indica que el canal de distribución está sobreabastecido. Cualquier señal de desaceleración en los gastos de las empresas de nivel alto, o cualquier cambio en el ciclo de vida de los productos de Blackwell, podría revelar rápidamente esta vulnerabilidad.

En el caso del oro, el principal factor que influye en su valor es la política monetaria de la Reserva Federal. El metal…El 55% de las personas participarán en esta actividad este año.Esto está directamente relacionado con las expectativas de recortes en las tasas de interes por parte de los Estados Unidos. Los mercados anticipan que se produzcan al menos dos reducciones del 0.25% en las tasas de interés durante el año 2026. Cualquier cambio en esta situación, ya sea debido a datos económicos mejores de lo esperado, un giro hacia posiciones más restrictivas por parte de los funcionarios de la Fed, o una resolución de las tensiones geopolíticas como el conflicto entre Rusia y Ucrania, podría socavar rápidamente la demanda de activos considerados “refugios seguros”, lo cual contribuye a mantener los precios elevados. La configuración técnica también es importante; el oro se acerca a niveles de resistencia críticos, lo que podría provocar un movimiento en cualquiera de las direcciones.

El riesgo más importante es una “ruptura” en la correlación entre los diferentes valores. Este alineamiento ha hecho que los precios del Nasdaq 100 y del oro se muevan de forma conjunta.Un 78% de correlación en las últimas 90 días.Históricamente, esto representa una anomalía. Tal cambio suele ser provocado por un desplazamiento en los factores fundamentales que actualmente están en sincronía. Una mejoría en las condiciones económicas podría reactivar el interés por los activos de riesgo, llevando dinero fuera del oro y hacia las industrias tecnológicas. Por el contrario, una reducción en las tensiones geopolíticas o una decisión del Fed de posponer las reducciones de tipos de interés podría disminuir el valor del oro como activo seguro, rompiendo así la relación que ha mantenido su valor.

La clave estratégica radica en un posicionamiento selectivo y en la gestión de las posibles divergencias. Dado el equilibrio frágil que existe en el mercado, los inversores deben considerar la posibilidad de reducir su exposición a los activos con alta correlación entre sí. Los beneficios de la diversificación son ilusorios en este contexto; mantener ambos activos puede aumentar el riesgo si cambian las condiciones del mercado. En lugar de eso, lo más importante es concentrarse en invertir en activos con menor correlación tanto con la tecnología como con el oro. Esto incluye las acciones de valor, que pueden beneficiarse de una economía más fuerte y de un aumento de los tipos de interés. También se pueden considerar valores protegidos contra la inflación, ya que ofrecen una cobertura directa contra la incertidumbre relacionada con la política monetaria, algo que actualmente impulsa al oro. El objetivo no es apostar por la continuación de la tendencia alcista, sino prepararse para su final, construyendo un portafolio capaz de manejar la volatilidad que pueda surgir posteriormente.