NVDA y Gold: Descifrando la recuperación sincronizada y sus implicaciones para el portafolio de inversión

El mercado presenta una situación llamativa, aunque también frágil. Por un lado, el motor de crecimiento de la IA está funcionando a todo ritmo.Nvidia reportó ingresos récord en el tercer trimestre: 57,000 millones de dólares.Un aumento del 62% en comparación con el año anterior. Su negocio relacionado con los centros de datos ahora…Representa el 89.8% del total de las ventas.Es el epicentro de un ciclo virtuoso en la demanda de computadoras. Por otro lado, los activos considerados “seguros” también están aumentando en valor.El oro ha ganado aproximadamente un 55% este año.Y su valor se encuentra cerca de los niveles récord, gracias a las compras realizadas por los bancos centrales y a las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés.

La anomalía radica en la correlación entre estos dos activos muy distintos. En los últimos 90 días, la relación entre el Nasdaq 100 y los precios del oro ha aumentado significativamente.78%Es un nivel que supera con creces las normas históricas. Esta situación sincronizada desafía toda la lógica del mercado de los últimos decenios, donde el oro, por lo general, se mueve en dirección opuesta a las acciones tecnológicas que invierten en riesgo.

Esta convergencia indica que el mercado se encuentra en un estado de incertidumbre elevada. El optimismo estructural sobre el poder transformador de la IA está equilibrado por una búsqueda constante de seguridad, motivada por las tensiones geopolíticas, las presiones fiscales y la expectativa de una flexibilización monetaria. El resultado es un equilibrio frágil, donde tanto el crecimiento como la seguridad son algo que se busca simultáneamente. Sin embargo, la historia nos advierte de que tal alineación entre opuestos suele ser de corta duración. Cuando dos activos que normalmente son considerados opuestos comienzan a moverse juntos, esto a menudo marca el inicio de un cambio inevitable. La pregunta central ahora no es si los aumentos en los precios continuarán, sino qué ocurrirá cuando el nivel de apetito por el riesgo cambie.

Descifrando los factores que impulsan el crecimiento versus la seguridad

La actividad en línea sincronizada se basa en dos motores fundamentales, aunque ambos pueden estar relacionados entre sí. Para Nvidia, el principal factor que impulsa esta actividad es la creciente demanda de procesamiento de datos relacionado con la inteligencia artificial. Este punto está reforzado por las palabras del director ejecutivo, Jensen Huang:La demanda de computación sigue aumentando rápidamente, y este proceso se acelera aún más durante el entrenamiento y la inferencia.Este es el ciclo virtuoso de escalamiento de la IA: cada nueva aplicación impulsa aún más la inversión en infraestructura. Los resultados financieros son impresionantes: los ingresos en el tercer trimestre alcanzaron los 57 mil millones de dólares, y las ventas relacionadas con los centros de datos representaron casi el 90% del total de ingresos. La sostenibilidad de este crecimiento parece ser sólida a corto plazo. La empresa espera que los ingresos en el cuarto trimestre sean de 65 mil millones de dólares, con un margen de error de ±2%.

Por el contrario, la recuperación del oro está impulsada por un conjunto de fuerzas diferentes. Está respaldada por…Expectativas de recortes en las tasas de interés en los Estados UnidosEsto hace que activos que no generan rendimiento, como el oro, sean más atractivos. Al mismo tiempo, la tensión geopolítica y la falta de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania han proporcionado un nivel constante de demanda de activos considerados “seguros”. Esta combinación ha permitido que el oro se mantuviera estable, incluso cuando los activos de riesgo generales experimentaron volatilidad. Esto demuestra el papel del oro como elemento de estabilidad en un portafolio durante tiempos de incertidumbre.

Sin embargo, existe una diferencia importante en las métricas relacionadas con la solidez financiera de la empresa. Aunque el crecimiento de los ingresos de Nvidia es impresionante, su balance contable presenta problemas. A finales de noviembre, la empresa informó que…33.4 mil millones en facturas impagadasSe trata de una cifra que ha aumentado en un 89% en el transcurso de un año. Este incremento en las cuentas por pagar, junto con los plazos de pago prolongados, plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de la demanda y la calidad de los beneficios reportados. Esto sugiere un flujo financiero complejo, donde las ventas se reconocen antes de que se recuperen los fondos. Esta dinámica podría convertirse en una vulnerabilidad si el crecimiento se desacelera o si las condiciones de crédito se vuelven más difíciles.

Si se consideran juntos, estos factores contribuyen a crear un equilibrio frágil. El crecimiento de la IA se basa en inversiones orientadas hacia el futuro, mientras que el atractivo del oro radica en los riesgos actuales y en las políticas monetarias. La posible interconexión entre ambos es evidente: a medida que el ecosistema de la IA crece, es posible que retraiga capital de los refugios seguros tradicionales. Sin embargo, la incertidumbre que genera la IA podría, al mismo tiempo, estimular la demanda de oro. Esta dualidad explica el movimiento sincronizado, pero también destaca la tensión estructural que existe bajo la superficie. La sostenibilidad de esta tendencia depende de si el motor de crecimiento puede seguir superando los problemas financieros que genera, y de si la demanda de oro como refugio seguro puede continuar después de que se aclaren las dificultades geopolíticas y monetarias inmediatas.

La relación entre el oro y la tecnología, y la conexión entre esa relación y la demanda industrial

La sinergia entre el oro y la tecnología no es simplemente una cuestión de sentimientos; cada vez más, se trata de una situación relacionada con la demanda material. El rápido crecimiento de la infraestructura de IA está generando una doble presión sobre los precios del oro. Por un lado, el oro es un insumo industrial esencial en los sistemas informáticos sofisticados. Su excelente conductividad eléctrica y su resistencia a la corrosión lo hacen ideal para componentes de alto rendimiento, como procesadores especializados, chips de memoria, etc.Placas de circuito impreso, esenciales para los servidores de inteligencia artificial.Aunque este uso industrial representa una parte muy pequeña del mercado total de oro, proporciona un soporte estructural para la demanda, algo que difiere de los flujos tradicionales de inversiones en activos seguros.

Por otro lado, el mismo auge de la IA está generando una gran demanda de activos como el oro como cobertura de riesgos. A medida que la competencia entre gigantes como Nvidia, Microsoft y Alphabet se intensifica, hay preocupaciones de que este auge de la IA pueda convertirse en una “burbuja de IA”. Estas preocupaciones llevan a los inversores a buscar refugio en el oro. Esto crea un ciclo vicioso: la incertidumbre generada por esta competencia tecnológica aumenta la atracción del oro como cobertura de riesgos, y al mismo tiempo fomenta su uso en la infraestructura necesaria para el desarrollo tecnológico. Esta doble demanda –industrial y de cobertura de riesgos– explica por qué el oro ha mantenido su valor, incluso mientras otros activos de riesgo enfrentan turbulencias.

Para evaluar si esta ronda de precios está desproporcionada, los inversores deben considerar no solo los niveles de precio en sí, sino también la relación entre el precio del oro y el de una importante empresa tecnológica. Este indicador, que compara el precio del oro con el de una empresa tecnológica importante, es una herramienta muy útil para identificar cambios en la posición de las instituciones financieras. Como señala uno de los análisis,La situación actual entre los metales preciosos y las acciones tecnológicas indica posibles puntos de inflexión que podrían transformar las estrategias de gestión de carteras.Un ratio en aumento indica que el oro está ganando fuerza relativa, lo cual a menudo señala una transición de los activos de crecimiento hacia otros tipos de inversiones. La configuración técnica de este ratio es especialmente indicativa; según algunas opiniones, se están acercando los niveles de resistencia crítica, y podría haber una oportunidad para un salto en el precio del oro.

En resumen, la relación entre la IA y el oro es más compleja que una mera correlación. Se trata de una conexión entre la demanda física y las necesidades psicológicas relacionadas con la protección de inversiones. Todo esto se ve amplificado por el régimen actual del mercado. Por ahora, este doble apoyo constituye una razón estructural para la resiliencia del oro. Sin embargo, el análisis de ratios advierte que tales alineaciones a menudo preceden a un cambio en las condiciones del mercado. Cuando la creciente demanda de oro enfrente inevitablemente una realidad más dura, la demanda industrial podría proporcionar algo de estabilidad, pero la demanda de protección de inversiones podría desaparecer rápidamente, dejando así el ratio vulnerable a un cambio brusco.

Impacto financiero y implicaciones en el portafolio

Las tendencias macroeconómicas se traducen en un cálculo de inversiones claro, pero también complejo. Para Nvidia, las cuentas financieras son sólidas, en teoría.Los ingresos en el tercer trimestre fueron de 57,000 millones de dólares.Y las márgenes brutas son del 73.6%, lo cual respeta la valoración premium de la empresa. Sin embargo, el rendimiento reciente de las acciones de Nvidia es diferente. A pesar del auge de la tecnología de IA, Nvidia sigue teniendo un rendimiento no muy bueno.Se quedó atrás de sus compañeros.Las acciones han disminuido un 2.6% en términos anuales, y solo han ganado un 1% en los últimos tres meses. Esta divergencia indica que el mercado está teniendo en cuenta las preocupaciones fundamentales relacionadas con la monetización de la inteligencia artificial, la depreciación de las GPU y la competencia. Estas cuestiones no se reflejan completamente en el crecimiento de las ventas. La valoración de las acciones ha bajado desde su punto más alto, pero sus bajos retornos ajustados por riesgo, que están por debajo del 98% de las acciones mundiales en los últimos 90 días, indican que el aumento de valor no fue eficiente.

El oro presenta una dinámica similar.El 55% de los asistentes asistirán este año.El aumento en el precio del oro se debe a la demanda de activos seguros y a las expectativas de reducción de los tipos de interés. Sin embargo, su rendimiento, después de tener en cuenta los riesgos asociados, sigue siendo bastante bajo. Se encuentra por debajo del 96% de los mercados de valores mundiales. Esto indica que el aumento reciente en el precio del oro, al igual que el de Nvidia, puede haber superado los fundamentos reales de los activos en cuestión. Por lo tanto, ambos activos son vulnerables a una corrección en el precio si cambia la situación del mercado.

La tensión en el portafolio se ha vuelto aguda. La alta correlación entre el Nasdaq 100 y el oro…78%Esto socava los beneficios que se obtienen de la diversificación tradicional de activos. En un sistema en el que ambos tipos de activos se mueven juntos, mantener ambos no reduce el riesgo; incluso puede aumentarlo. La demanda industrial y las compras por parte de los bancos centrales constituyen un respaldo para el oro. Por otro lado, las ganancias y los flujos de efectivo de Nvidia ofrecen un apoyo adicional para su crecimiento. Pero las fluctuaciones financieras, como los saldos de cuentas de Nvidia, y las medidas de cobertura psicológica que impulsan el uso del oro, no son características duraderas. Son simplemente síntomas de un mercado en transición, no ventajas permanentes.

Lo importante es adoptar una posición selectiva y mantener una actitud de alerta constante. Para Nvidia, el precio actual puede representar una oportunidad de inversión en relación con su dominio en el sector de la inteligencia artificial. Pero esa valoración se basa en expectativas futuras, no en las opiniones actuales de los inversores. Los inversores deben monitorear las proyecciones para el cuarto trimestre y los planes de inversión de los hiperespectadores, para asegurarse de que el ciclo virtuoso continúe. En cuanto al oro, la demanda industrial ofrece un punto de apoyo, pero la demanda de cobertura es frágil y está relacionada con la incertidumbre geopolítica y monetaria. Lo importante es no apostar por la continuación de esta tendencia positiva, sino prepararse para su fin. Un portafolio que incluya ambos activos debe estar consciente de que ambos pueden disminuir si el apetito por el riesgo cambia o si la situación en el sector de la inteligencia artificial enfrenta desafíos reales. La diversificación no es útil en este contexto; la estrategia real consiste en gestionar adecuadamente la exposición a este entorno frágil.

Catalizadores, escenarios y conclusiones estratégicas

La situación sincronizada entre Nvidia y el oro se encuentra en un momento crítico. Todo depende de unos pocos factores clave que determinarán el destino de esta situación. Para Nvidia, la prueba más importante es su capacidad de ejecución de las estrategias planteadas. La empresa está en una situación en la que debe demostrar su eficacia en la implementación de estas estrategias.Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 57,000 millones de dólares.Y la declaración del CEO Jensen Huang de que “las ventas de Blackwell están en un nivel increíble”. Sin embargo, el futuro de este crecimiento está amenazado por los flujos financieros. La empresa está almacenando chips que no se vendieron.19.8 mil millones de dólaresY sus cuentas por pagar han aumentado drásticamente, hasta alcanzar los 33.4 mil millones de dólares. La pregunta crítica es si este exceso de inventario se debe a una futura aumento en la demanda, o si indica que el canal de distribución está sobreabastecido. Cualquier señal de disminución en los gastos de los hiperescaladores, o un cambio en el ciclo de producción de Blackwell, podría revelar rápidamente esta vulnerabilidad.

En el caso del oro, el principal factor que influye en su valor es la política monetaria establecida por la Reserva Federal.El 55% de los asistentes asistirán este año.Esto está directamente relacionado con las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de Estados Unidos. Los mercados anticipan al menos dos reducciones del 0.25% en las tasas de interés para el año 2026. Cualquier cambio en esta situación, ya sea debido a datos económicos mejores de lo esperado, un cambio de opinión por parte de los funcionarios de la Fed o una resolución de las tensiones geopolíticas como la disputa entre Rusia y Ucrania, podría socavar rápidamente la demanda de activos considerados “refugios seguros”, lo cual a su vez podría influir negativamente en los precios del oro. La configuración técnica también es importante; el oro se acerca a niveles de resistencia críticos, lo que podría provocar un salto en el precio en cualquier dirección.

El riesgo más importante es que se produzca una ruptura en la correlación entre los precios de las acciones del Nasdaq 100 y los precios del oro. Este alineamiento ha hecho que los precios de ambos mercados se muevan de forma conjunta.Tiene una correlación del 78% en los últimos 90 días.Históricamente, esto representa una anomalía. Tal ruptura suele ser provocada por un cambio en los factores fundamentales que hasta ahora estaban en sincronía. Una situación económica más favorable podría reactivar el interés por los activos de riesgo, llevando dinero fuera del oro y hacia la tecnología. Por el otro lado, una reducción en las tensiones geopolíticas o una decisión del Fed de posponer las reducciones de tipos de interés podrían disminuir el valor del oro como activo seguro, rompiendo así la relación que ha permitido su fortalecimiento.

La clave estratégica radica en el posicionamiento selectivo y la gestión de las posibles divergencias. Dado este equilibrio frágil, los inversores deben considerar reducir su exposición a aquellos activos con alta correlación entre sí. La ventaja de la diversificación es ilusoria en el contexto actual; mantener ambos activos puede aumentar el riesgo si cambian las percepciones del mercado. En cambio, lo importante es concentrarse en invertir en activos con menor correlación tanto con la tecnología como con el oro. Esto incluye las acciones de valor, que podrían beneficiarse de una economía más fuerte y de aumentos en las tasas de interés. También se pueden utilizar valores protegidos contra la inflación, ya que ofrecen una cobertura directa contra la incertidumbre en la política monetaria, algo que actualmente favorece al oro. El objetivo no es apostar por la continuación de esta tendencia sincronizada, sino prepararse para su fin, construyendo un portafolio capaz de enfrentarse a la volatilidad que pueda surgir posteriormente.