La disminución del 3% en NVDA: El flujo de pedidos H200 en comparación con la capacidad de CoWoS

Las acciones de Nvidia cayeron significativamente el viernes, y finalizaron en territorio negativo.Aproximadamente el 3%Se trata de unos $177.83. La disminución del precio fue acompañada por un aumento significativo en el volumen de negociación: aproximadamente 187.4 millones de acciones se transfirieron entre las manos de los inversores. Este número representa un aumento del 4% en comparación con la actividad diaria típica. Este movimiento marca una clara ruptura con el precio alcanzado el jueves, que fue de $183.34. Esto indica que los inversores están preocupados de inmediato.

El catalizador directo fue la interrupción de una importante fuente de ingresos con altos márgenes de beneficio. Los informes confirmaron que Nvidia…Ha detenido la producción de chips destinados al mercado chino.Se está reasignando la capacidad de fabricación de TSMC a los chips Rubin de próxima generación. Esta decisión no se debe a nuevas regulaciones de exportación estadounidenses, sino al colapso del mercado chino en sí. A pesar de que Estados Unidos aprobó exportar un número limitado de unidades del modelo H200,Las autoridades aduaneras chinas han instruido a los agentes esta semana de que los chips H200 de Nvidia no están permitidos en el país..

El impacto del flujo de negocios es cuantificable y grave. Se informa que las empresas chinas han realizado pedidos por más de 2 millones de unidades H200 después de la cancelación de la licencia en Estados Unidos. Esto representó una fuente importante de ingresos con márgenes altos, pero ahora ese flujo de negocios ha sido completamente interrumpido. La empresa esperaba recibir más de 1 millón de pedidos, pero la paralización del mercado significa que no se obtendrán ingresos provenientes de China, lo que elimina una importante contribución potencial en cada trimestre.

El cuello de botella estructural: La capacidad de CoWoS ya está agotada.

La caída inmediata de los precios es un síntoma de una restricción estructural más profunda. La decisión de Nvidia de detener la producción del H200 para China representa un sacrificio costoso, motivado por la escasez de suministros en el mercado. La empresa ha logrado asegurar…Más del 50% de la producción CoWoS de TSMCPara el año 2026, se prevé una asignación masiva de recursos, lo que deja poco espacio para que haya competencia. Además, esto asegura la capacidad necesaria para los productos futuros de esa empresa.

Ese es el punto clave donde se encuentra el obstáculo. El director ejecutivo de TSMC ha declarado que la capacidad de CoWoS de la empresa es…Es muy limitado en su disponibilidad; se vende hasta el año 2025 y continuará vendiéndose hasta el año 2026.La dirección de Nvidia confirmó que la capacidad de ensamblaje de CoWoS está supersaturada, al menos hasta mediados de 2026. Esto significa que cada oblea asignada a la producción del H200 ya no estará disponible para los chips de próxima generación de Nvidia, los cuales son esenciales para mantener su posición de liderazgo en el campo del inteligente digital.

La compensación es evidente. Nvidia está sacrificando los ingresos inmediatos y con altas margen de ganancia provenientes de China, para dar prioridad a las ventas futuras. Dado que la capacidad de CoWoS ya está ocupada, la empresa no puede permitirse desperdiciar ninguno de sus wafer en un mercado que ahora está cerrado. El flujo de pedidos de H200 se ha detenido, pero el verdadero costo es la oportunidad de producir y vender chips más rentables, orientados al futuro. Este restricción estructural hace que cada decisión de producción sea un juego de suma cero.

El impacto financiero y el flujo de efectivo futuro

El impacto inmediato es una pérdida cuantificable y clara. La interrupción de la producción del H200 en China significa la detención de una importante fuente de ingresos. Se informa que las empresas chinas han realizado pedidos para este producto.Más de 2 millones de unidades H200.Nvidia había previsto recibir más de un millón de pedidos de este tipo. Por lo tanto, la empresa ha perdido el flujo de ventas con altos márgenes de ganancia que se esperaba. Esto representa un impacto directo e inmediato en las proyecciones de ingresos a corto plazo.

Esta pérdida se contrapone claramente al sólido flujo de demanda del mercado. Apenas el último trimestre, los ingresos de Nvidia aumentaron.Un aumento del 73.2% en comparación con el año anterior, hasta los 68.13 mil millones de dólares.La capacidad de la empresa para generar tal tipo de crecimiento demuestra la enorme magnitud de su demanda actual. Esta demanda es mucho mayor que las oportunidades perdidas en China. El impacto financiero del cierre de este flujo de negocios es real, pero se trata de una disminución en una base aún más grande y en constante expansión.

El flujo de producción depende completamente de la capacidad de Rubin. Dado que la capacidad de CoWoS se agotó para al menos mediados de 2026, el cambio estratégico de Nvidia hacia la priorización de la producción en Rubin es una apuesta muy importante. El éxito aquí no es opcional; es la única forma de recuperar el costo de oportunidad causado por la interrupción de la producción del H200. La empresa ahora debe confiar en las ventas de Rubin para cubrir los huecos dejados por la caída del mercado chino. El hecho de que toda la capacidad ya esté vendida significa que no hay lugar para errores.