El Pacto TVA de NuScale Power podría ser el catalizador necesario para pasar del estadio de desarrollo, donde existe riesgo, al estadio de contratista contratado.

La caída en febrero fue un evento causado por los mercados, que reveló los sentimientos extremos de los inversores y obligó a una reevaluación drástica del riesgo relacionado con el desarrollo de NuScale. Las acciones de la empresa cayeron significativamente.26.5% el mes pasadoSe perdieron todos los beneficios obtenidos hasta ese momento; la empresa tuvo que registrar una caída de casi el 18% en el año 2026. No se trató de un solo golpe, sino de una serie de shocks que llevaron a la total capitulación de la empresa.

El primer gran impacto negativo ocurrió en la segunda semana, cuando un analista de TD Cowen redujo la valoración del papel de la empresa, advirtiendo sobre una posible demora de hasta el año 2034 en la ejecución del proyecto principal de la compañía en Rumania. Esta noticia se produjo después de una caída del 37% en las acciones de la empresa durante el mes anterior, debido a un informe financiero del cuarto trimestre bastante decepcionante. En ese informe se indicaba que la empresa había recibido una suma de 507.4 millones de dólares como pago a su socio comercial, pero esa cantidad se consideró como un gasto, a pesar de que no se habían construido plantas comerciales. El anuncio de los resultados financieros también causó que varios analistas rebajaran la valoración del papel de la empresa, lo que agravó aún más los temas negativos relacionados con la empresa.

En resumen, esta capitulación demostró la total intolerancia del mercado hacia los riesgos de ejecución y los retrasos en los proyectos, en una empresa que no tenía ingresos comerciales. La situación cambió completamente: la narrativa pasó de ser positiva a algo muy peligroso. Los inversores exigieron resultados concretos, en lugar de simples promesas.

El fondo completamente desgastado: un nuevo nivel de evaluación

La venta brutal ha reducido significativamente el valor de la empresa. Ahora, NuScale cotiza en el mercado a un precio aproximado de…$13.00Se trata de un nivel en el que se percibe un escepticismo extremo respecto a la posible comercialización del producto en el corto plazo. Este es el nuevo patrón de comportamiento del mercado: un mercado que ha eliminado los beneficios especulativos y ha obligado a la empresa a enfrentarse a las cuestiones relacionadas con su gasto en efectivo y al cronograma de ejecución de sus proyectos.

Sin embargo, bajo este precio pesimista se encuentra una base de resistencia financiera. La empresa terminó el año 2025 con una situación muy sólida.1.3 mil millones en efectivoEsta posición se fortalece significativamente gracias a una venta de participaciones en el mercado por valor de 750 millones de dólares en el cuarto trimestre. Este recurso financiero proporciona una base para llevar a cabo proyectos de comercialización y desarrollo de materiales que requieren mucho tiempo. El gasto en efectivo durante el año 2025, que alcanzó los 459.6 millones de dólares, se utiliza para financiar esos proyectos. La situación financiera actual no es solo un respaldo temporal, sino un mecanismo diseñado específicamente para financiar este proceso de alto riesgo.

La empresa ha obtenido un acuerdo no vinculante con la Tennessee Valley Authority, lo que le permite disponer de hasta 6 gigavatios de capacidad. Además, ha completado los estudios de ingeniería necesarios para su proyecto principal en Rumania. Los 1.3 mil millones de dólares son el financiamiento necesario para estas iniciativas. En esencia, el mercado valora a NuScale como una empresa puramente dedicada al manejo de riesgos, sin tener en cuenta los importantes activos y recursos que ha desarrollado para reducir esos riesgos. La situación financiera sigue siendo estable.

Esto puede generar una valoración incorrecta de la empresa. El nivel actual de las acciones refleja una imagen de retrasos y riesgos, pero no tiene en cuenta los avances tangibles que se han logrado gracias a ese capital. La empresa ha obtenido un acuerdo no vinculante con la Tennessee Valley Authority para obtener hasta 6 gigavatios de capacidad. Además, ya se han completado los estudios de ingeniería necesarios para su proyecto principal en Rumania. Los 1.3 mil millones de dólares son el “combustible” para estas iniciativas. En esencia, el mercado valora a NuScale únicamente en términos de riesgos, ignorando los importantes activos y las oportunidades que tiene para reducir esos riesgos. La base financiera de la empresa sigue intacta.

Cambios estructurales: Ventajas políticas vs. Riesgos de ejecución

La situación para una posible actualización de la tecnología se caracteriza por una tensión evidente entre las poderosas fuerzas externas y los obstáculos internos que dificultan su implementación. Por un lado, existe un entorno político y de demanda favorable. La estrategia nuclear de la administración de Trump está generando un esfuerzo bipartidista por acelerar la implementación de reactores avanzados. Además, el crecimiento explosivo de la infraestructura de inteligencia artificial está impulsando un aumento a largo plazo en la demanda de energía. Este contexto favorable puede contribuir a mejorar todo el sector, lo que hará que la tecnología de NuScale sea aún más relevante que nunca.

Sin embargo, el factor crítico en el corto plazo es el progreso de…Acuerdo de colaboración no vinculante con TVA para la implementación de hasta 6 gigavatios de capacidad energética.Se trata de una oportunidad que podría transformar a NuScale de una empresa desarrolladora de tecnología en una empresa constructora contratada. La conversión de esta empresa en una entidad legal permitiría validar el camino de comercialización de la compañía y proporcionaría visibilidad a los ingresos, algo que hasta ahora no ha existido. Sin esto, las ventajas políticas siguen siendo abstractas.

Por otro lado, los riesgos de ejecución siguen siendo altos y variados. Lo más evidente es que…Posible retraso de 2034 años para el proyecto estelar en Rumania.Se trata de un contratiempo que ya ha preocupado a los inversores y ha destacado la vulnerabilidad del proyecto. La competencia se está intensificando; empresas como NNE y OKLO están firmando nuevos acuerdos, lo que distrae la atención de los acuerdos exploratorios de NuScale. Esta rivalidad afecta negativamente las perspectivas de la empresa, ya que la hace parecer como una empresa que no logra convertir sus acuerdos en pedidos concretos. Además, la empresa enfrenta litigios en curso, así como la venta de acciones por parte de su director financiero, lo que agrega más elementos de volatilidad y problemas financieros.

En resumen, el camino hacia una mejora estructural es bastante limitado. Las políticas favorables son un apoyo necesario, pero no pueden reemplazar la necesidad de una ejecución impecable. El acuerdo con TVA debe quedar consolidado, la cronología de Rumania debe estabilizarse, y NuScale debe demostrar que puede competir de manera efectiva. Mientras estas vulnerabilidades no se resuelvan, la valoración de las acciones seguirá dependiendo de la capacidad de la empresa para cumplir con sus promesas, y no de la promesa de una nueva era energética.

La tesis del “upgrade”: Catalizadores y objetivos de precios

El camino hacia una reevaluación de la calificación comienza con un cambio en la opinión de los analistas. Ahora, la opinión general sigue siendo cautelosa, pero ciertas recomendaciones positivas llaman la atención sobre el potencial de aumento de valor del papel. Northland Securities recientemente elevó su calificación a “Outperform”.Objetivo de precio: $21Mientras que Bank of America clasificó las acciones como “neutras”, con una perspectiva más optimista.Precio objetivo: $28Estos movimientos indican que existe una creciente reconocimiento de que el gran descuento del precio de la acción podría representar un riesgo excesivo. Esto permite que haya posibilidades de resultados positivos, siempre y cuando se cumplan los objetivos de ejecución planteados.

El catalizador inmediato para el alivio de los sentimientos es…Se ha completado el estudio de Fase 2 relacionado con el proyecto de Rumania.Este trabajo de ingeniería es crucial para reducir los riesgos relacionados con esta iniciativa importante. Cualquier actualización que ayude a estabilizar el cronograma, especialmente aquella que disipe las preocupaciones relacionadas con esto…Posible retraso hasta el año 2034.Podría revertir rápidamente la tendencia negativa que ha afectado al precio de las acciones. La exitosa realización del estudio demostraría las capacidades técnicas y de gestión de proyectos de NuScale, lo cual contrarrestaría directamente la narrativa de retrasos crónicos.

Sin embargo, el escenario principal para una reevaluación significativa de la situación de NuScale depende de que la alianza con TVA pase de ser un acuerdo no vinculante a contratos firmes y ordenados. El acuerdo colaborativo no vinculante con TVA para la utilización de hasta 6 gigavatios es el factor clave que permitirá que NuScale se convierta en una empresa comercialmente viable. Si este acuerdo se convierte en un contrato vinculante, esto proporcionará visibilidad económica y un plan de proyectos claro, lo cual transformará a NuScale desde una empresa en etapa de desarrollo a una empresa que cuenta con contratos firmados. Este es el eje central para una trayectoria de crecimiento a largo plazo.

El progreso hacia la certificación NRC es el fundamento regulatorio esencial tanto para el proyecto en Rumania como para la implementación de TVA. Como la única solución de diseño de reactores de agua ligera que cuenta con la certificación actual, NuScale se encuentra en una posición única para beneficiarse de cualquier simplificación regulatoria en los Estados Unidos. La hoja de ruta nuclear de la administración Trump tiene como objetivo acelerar este proceso de aprobación, lo que podría reducir significativamente el tiempo necesario para la implementación comercial. Un ritmo constante en el cumplimiento de los hitos de certificación proporcionará una narrativa positiva y consistente para respaldar las acciones relacionadas con este proyecto.

En resumen, la tesis de la actualización no se trata de un solo evento, sino de una serie de factores que contribuyen a ese proceso. Primero, la opinión de los analistas debe consolidarse. Segundo, el proyecto en Rumania debe demostrar avances concretos. Finalmente, y lo más importante de todo, el acuerdo con TVA debe quedar definido. Cada paso dado reducirá gradualmente el riesgo del inversión, lo que justifica el avance hacia las metas de precio más altas que ahora se están discutiendo. El nivel actual de alrededor de $13 representa un mercado en el que ya se ha eliminado el sobreprecio especulativo. El camino hacia una actualización estructural está marcado por los hitos que permitirán lograr ese objetivo.