NuScale Power tiene una valoración de 3.7 mil millones de dólares y ingresos trimestrales de 75,000 dólares.

NuScale Power cotiza a $8.61, una caída de aproximadamente el 84 por ciento con respecto a su punto más alto en 52 semanas, que fue de $57.42. Su capitalización de mercado es de $3.7 mil millones. La compañía informó que$75,000 en ingresos el último trimestreSe generaron $779 millones en flujo de efectivo libre durante los doce meses anteriores. Las acciones en circulación han aumentado más de tres veces desde 2021.43.6 millones a casi 320 millones.

No se trata de una empresa que vaya a pagarle dividendos o devolverle el capital. Se trata de una inversión en tecnología, envuelta en la narrativa más popular en el sector energético actual: la IA genera una demanda insaciable de energía; los reactores nucleares modulares son la solución, y NuScale es la única opción viable, ya que cuenta con el diseño SMR aprobado por la NRC.

La narrativa tiene sentido. Pero las narrativas y la economía empresarial son cosas diferentes. La brecha entre ellas es donde los inversores pierden dinero.

El acuerdo que nadie ha firmado.

El caso de NuScale se centra en la Tennessee Valley Authority.En septiembre de 2025, ENTRA1 Energy – el socio estratégico exclusivo de NuScale a nivel mundial – firmó un acuerdo de colaboración con TVA para desarrollar hasta 6 gigavatios de capacidad de SMR en siete estados.El director ejecutivo de NuScale lo llamó así.Potencialmente, la mayor implementación de energía nuclear en la historia de los Estados Unidos..

Lo que ese acuerdo no es es: un contrato vinculante. No es un acuerdo de compra de energía. Tampoco es una obligación de construir, financiar o comprar algo. Es un acuerdo colaborativo para seguir hablando y encontrar los lugares adecuados para el proyecto.

A partir del segundo trimestre de 2026, el informe de resultados de NuScale describe la situación de la siguiente manera:Se continúan las discusiones con la Tennessee Valley Authority para llegar a un acuerdo definitivo sobre el contrato de compra de energía.Hacia… No “firmado”. No “cerrado”. Hacia.

Incluso cuando se firma un contrato definitivo entre las partes involucradas, el papel de NuScale es el de licenciador de tecnología y proveedor de equipos, y no el de propietario o operador de la planta.ENTRA1 desarrolla, financia y es propietaria de los activos nucleares.NuScale obtiene tarifas de licencias y ingresos por servicios de ingeniería; pero es solo una pequeña parte de un negocio muy grande que podría o no tener éxito. La propia empresa señaló en sus declaraciones futuras que sus dispositivos SMR podrían no ser competitivos en términos de costos, y que el mercado de SMRs podría ser difícil de manejar.“Aún no establecido”..

La última vez que esto ocurrió

NuScale ya ha estado en este proyecto antes, con dinero real en juego. El Proyecto Carbon Free Power en Utah debía ser una prueba del concepto: seis módulos SMR cerca de Idaho Falls, con una capacidad total de 462 megavatios. La fecha de finalización estaba prevista para 2026, pero luego se retrasó a 2029. El costo objetivo era…$55 por megavatio-hora, para 40 años de electricidad..

Los costos aumentaron a$89 por MWhSe ha superado en un 62% el número de usuarios que acordaron tener en 2019. Los suscriptores retiraron su participación. NuScale y el sistema eléctrico municipal de Utah.El proyecto se terminó mutuamente en noviembre de 2023.La acción cayó drásticamente. El Departamento de Energía…232 millones de dólares en financiación y una compromiso de participación en los costos de 1.4 mil millones de dólares.Se adaptó a eso.

La estructura de acuerdos de la Tennessee Valley Authority fue diseñada específicamente para evitar que se repitiera ese resultado. ENTRA1, y no los contribuyentes de TVA, asume el riesgo de la construcción. Es una asignación razonable de riesgos… pero eso significa que la pregunta económica que NuScale debe responder sigue siendo la misma. Los reactores deben ser realmente asequibles, el sistema de suministro debe cumplir con los números indicados, y alguien debe estar dispuesto a arriesgar miles de millones de dólares para asegurarse de que todo funcione bien.

Las cifras en efectivo

NuScale terminó el segundo trimestre de 2026 conAproximadamente 1.9 mil millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y inversiones.Tiene cero deuda. La relación actual es de37.88Sobre la base de una solvencia sólida, la empresa no se va a declarar en bancarrota el próximo año.

Pero los 1.9 mil millones de dólares, frente a una tasa de gasto anual de 779 millones de dólares, no son suficientes para mantener la empresa en funcionamiento. Es como si se tratara de una pista de aterrizaje que está a punto de terminar su vida útil. La empresa obtuvo ese dinero mediante dilución de acciones. Una oferta en el mercado durante la segunda mitad de 2025 generó…750 millones de dólares mediante la venta de 39.3 millones de acciones.El número de acciones aumentó.El 116 por ciento en el año 2026, de aproximadamente 139 millones a casi 320 millones.OtraSe anunció una venta de acciones por 750 millones de dólares en agosto de 2026. Esto implica una dilución adicional de aproximadamente el 21% a los precios de ese momento..

Cada dólar recaudado a través de la dilución de valor accionario es un dólar que reduce el valor de cada acción existente. Puedes ser propietario de NuScale hoy en día, pero en el momento en que la empresa logre generar ingresos significativos, tu participación en la empresa se dividirá en tres partes.

Por cierto, los ingresos no son un problema relacionado con la escala; se trata de una cuestión de existencia. Los ingresos anuales de la empresa para el año 2025 fueron…31.5 millones de dólaresEl primer trimestre de 2026 trajo consigo…$600,000El segundo trimestre arrojó ingresos de 75,000 dólares. La gerencia describió el patrón de ingresos como “irregular y basado en hitos”, lo cual es correcto: ya no hay casi ningún hito que cumplirse. El trabajo de ingeniería relacionado con el proyecto de Rumania se completó a finales de 2025, y no hubo actividad comparable en 2026.

El mercado le dio una votación, pero luego se la quitó de nuevo.

La acción alcanzó un valor máximo de cerca de $57 a finales de 2025, gracias a la anunciación de TVA, la tendencia hacia el uso de IA en el sector nuclear y una mayor actividad en este campo. Los analistas consideraron que era una acción relacionada con SMR, que se encontraba en el centro del auge energético impulsado por la IA. Pero luego llegaron los informes trimestrales: la dilución de las acciones aumentó, los ingresos disminuyeron, y desde entonces la acción ha perdido el 84% de su valor máximo.

El precio objetivo medio de consenso entre los analistas es de$12.00Es aproximadamente el 39 por ciento más alto que el precio actual de $8.61; además, sigue estando aproximadamente el 79 por ciento por debajo del pico de las 52 semanas del precio del activo, que fue de $57.42.Ocho analistas lo califican como “Comprar”, cinco como “Dejar en espera” y tres como “Vender”.Esos son los números que no importan tanto. Lo que realmente importa es el flujo de efectivo.

Lo que realmente importa es el cronograma. El CEO John Hopkins dijo que…La construcción, desde el primer vertido de concreto hasta la finalización mecánica, dura poco menos de 40 meses.Sin contar el período de licencia –el cual la empresa intenta reducir de los dos años habituales–. Eso significa que cualquier reactor real, y mucho menos los ingresos que podría generar, estará disponible para ser utilizado en al menos tres o cuatro años, si todo va bien. Cuatro años de gasto continuo en efectivo, dilución continua, y cero ingresos.

¿Qué significa esto para su decisión?

NuScale no es una empresa que se compre por flujo de caja, dividendos o ganancias. Se trata de una opción para determinar si la tecnología SMR se vuelve comercialmente viable a gran escala, y si NuScale es precisamente la empresa adecuada para obtener beneficios de ello. Es una forma legítima de considerar una inversión… siempre y cuando se entienda exactamente qué tipo de inversión se está haciendo.

Los hechos estructurales son claros. La empresa cuenta con el único diseño de SMR certificado por NRC, lo cual constituye una verdadera barrera regulatoria. Tiene una relación de colaboración con TVA, y esa relación podría escalar hasta 6 gigavatios si se establece. Además, tiene 1.9 mil millones de dólares en efectivo y no tiene deudas. También cuenta con 75,000 dólares en ingresos trimestrales; además, ha tenido una dilución del valor de su acciones del 116% durante el último año. También tiene un proyecto clave que fue cancelado hace tres años. Su modelo de negocio consiste en que otra empresa construya las plantas, mientras que NuScale obtiene los derechos de licencia correspondientes.

Si los SMR logran tener éxito comercialmente, el diseño certificado de NuScale y su posición como primera empresa en implementar esta tecnología le proporcionan una verdadera oportunidad de crecimiento. La cuestión no es si la tecnología es interesante… pero sí si las condiciones económicas de esta empresa, con su trayectoria de dilución y cronograma de ingresos, justifican el capital que se invierte hoy.

La condición que podría cambiar esta situación no es un comunicado de prensa ni un acuerdo conjunto. Sería un acuerdo de compra de energía firmado y vinculante, por un precio establecido, que realmente respete las consideraciones económicas. Hasta que eso ocurra, NuScale sigue siendo una empresa tecnológica con un balance que le permite ganar tiempo, pero también con un número de acciones que lo limita.