La reunión de Novavax para el cuarto trimestre de 2025: cambios en las alianzas, retrasos en la rentabilidad y obstáculos regulatorios que dificultan los avances.

Fecha de contacto26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosEn todo el año 2025, los ingresos totales alcanzaron los 1.1 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 65% en comparación con el año anterior. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos ascendieron a 147 millones de dólares, lo que también representa un aumento del 67% en comparación con el mismo período del año anterior.
• Margen de operaciónIngresos operativos positivos, tanto a lo largo de todo el año como en el cuarto trimestre de 2025.

Instrucciones:

• La estimación de los gastos en I+D y administración general, sin tener en cuenta los criterios GAAP, ha mejorado para los años 2026 y 2027: 325 millones de dólares en el año 2026, y 225 millones de dólares en el año 2027. Para el año 2028, se espera que estos gastos se mantengan por debajo de 200 millones de dólares.
• Se espera que los ingresos totales ajustados para el año 2026 se mantengan entre 230 millones y 270 millones de dólares. Esto incluye los ingresos provenientes de la venta del producto Nuvaxovid, que oscilarán entre 35 millones y 45 millones de dólares; los ingresos provenientes de las ventas de suministros, que serán de entre 40 millones y 50 millones de dólares; los ingresos provenientes de las licencias o regalías, que oscilarán entre 155 millones y 175 millones de dólares; y los ingresos no en efectivo, que serán de 35 millones de dólares.
• Se espera que los royalties de Sanofi aumenten significativamente en el año 2026, gracias a que la empresa utiliza herramientas para competir en los mercados estadounidenses y mundiales.
• Se estima que la capacidad de generación de efectivo hasta el año 2028 no incluirá nuevos flujos de efectivo.

Comentarios sobre negocios:

Crecimiento de las ingresaciones y alianzas estratégicas:

• Novavax informó sobre el total…Ingresosde1.1 mil millonesPara todo el año 2025, un65%Aumento año tras año.
• El crecimiento se debió a las ventas adicionales de Nuvaxovid, las ventas de los suplementos Matrix-M, así como los ingresos por licencias y regalías. Todo esto fue posible gracias a alianzas estratégicas con empresas como Pfizer y Sanofi.

Reducción de costos y estabilidad financiera:

• La empresa logró un53%Disminución en los gastos combinados de I+D y de costos generales y administrativos, según la base no GAAP, para el cuarto trimestre de 2025.
• Esta reducción formó parte de una estrategia destinada a optimizar las operaciones y estabilizar la situación financiera de la empresa. De esta manera, se logró garantizar un flujo de efectivo suficiente hasta el año 2028.

Expansión de la asociación y licenciamiento de tecnologías:

• Novavax firmó un nuevo acuerdo con Pfizer para el producto Matrix-M. Esto podría generar miles de millones en ingresos, a través de los honorarios y regalías que se recibirán en el futuro.
• Esta colaboración, junto con otras similares, demuestra el gran interés en la tecnología de adjuvantes desarrollada por Novavax. Este interés se debe a la eficacia comprobada de esta tecnología y a su versatilidad, lo que la hace útil en diferentes plataformas de vacunación.

Enfoque de I+D y progreso en la línea de desarrollo:

• Novavax se centra en utilizar su tecnología Matrix para desarrollar nuevos candidatos a vacunas. Tiene la intención de llevar a cabo al menos un proyecto preclínico hacia la fase clínica ya en el año 2027.
• Los esfuerzos de I+D de la empresa se centran en abordar necesidades médicas significativas que aún no están satisfechas, como las enfermedades causadas por el organismo C. difficile y la gripe. La estrategia de la empresa consiste en crear activos diferenciados para posibles alianzas comerciales.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• Los ejecutivos expresaron su entusiasmo por los avances logrados y el potencial futuro del negocio. Mencionaron que “se han hecho progresos significativos en nuestra estrategia corporativa”, que “el año comenzó de manera positiva gracias a la nueva alianza con Pfizer”, y que “estamos en camino a generar valor sostenible a largo plazo”. Destacaron también la buena ejecución operativa, una serie de posibles socios en el futuro, y su optimismo respecto a las regulaciones aplicables. Dijeron: “Seguimos siendo optimistas sobre el futuro de las vacunas y de Novavax”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Jiale Song (Jefferies)Basándose en su interacción con el nuevo CEO y la gerencia de Sanofi, ¿tienen alguna opinión actualizada sobre la estrategia de negocio relacionada con los vacunas de esta empresa? ¿Y qué piensan sobre las expectativas de ventas relacionadas con la COVID-19 para el año 2026?
  RespuestaLa relación con Sanofi sigue siendo positiva e inalterada. La colaboración entre ambas empresas es prometedora. La temporada de COVID-19 en el año 2026 parece muy esperanzadora, ya que esta será la primera vez que Sanofi utilice todos sus herramientas comerciales, incluyendo la publicidad dirigida directamente al consumidor.

• Pregunta de Jiale Song (Jefferies)En cuanto a los proyectos de tuberías relacionados con C. diff, shingles y RSV, ¿existe alguna priorización o plazo para la realización del primer ensayo clínico ya en el año 2027?
  RespuestaLos tres programas iniciales están avanzando con éxito. El objetivo es que al menos uno de ellos llegue a las clínicas para su uso práctico ya en el año 2027. El C. diff se ha destacado como un ejemplo, debido a la gran necesidad de tratamiento que existe en este área.

• Pregunta de Thomas Shrader (BTIG)¿Son los co-promotores atractivos para las asociaciones basadas en Matrix-M? ¿Y cuáles son los próximos pasos para desarrollar nuevos adjuvantes basados en Matrix, adaptados a las respuestas de las células T?
  RespuestaEl enfoque principal se centra en la colaboración y la generación de datos, no en la promoción conjunta. Se están desarrollando nuevos adjuvantes basados en matrices, para responder específicamente a las respuestas inmunitarias. Estos adjuvantes serán ofrecidos a los socios en áreas como la oncología.

• Pregunta del analista desconocido (JPMorgan):¿Pueden proporcionar más información sobre el desarrollo de los MTAs a fin de explorar un campo adicional y las posibles líneas de tiempo en las que los MTAs se convertirán en asociaciones formales?
  RespuestaLos intereses son altos, ya que las empresas están experimentando con el uso de la matriz Matrix-M. Con frecuencia, estas empresas vuelven a intentar expandirse hacia otros campos. La fecha límite para establecer asociaciones formales aún no está determinada, y depende del desarrollo de los socios potenciales. Novavax está creando una lista de socios potenciales, en diferentes etapas de desarrollo.

• Pregunta de Mayank Mamtani (B. Riley Securities):¿Cómo evalúa el valor de sus propios programas de investigación y desarrollo en la etapa clínica, en comparación con los programas en colaboración de Sanofi, teniendo en cuenta las opiniones regulatorias?
  RespuestaAlentado por los comentarios públicos de Sanofi sobre los programas de combinación como factores clave para el crecimiento futuro, así como por la revisión regulatoria prevista para los años 2027-2028. Ve un camino prometedor para la desarrollo de vacunas.

• Pregunta de Mayank Mamtani (B. Riley Securities):Por favor, clarifique la tasa de rendimiento anual objetivo para el año 2026. También, proporcione más información sobre el impacto que tendrá la creación de la nueva planta de fabricación en Sanofi.
  RespuestaEl presupuesto de gastos no conforme a los estándares GAAP para el año 2026 es de aproximadamente 200 millones de dólares. Sin embargo, la tasa anual de gastos asciende a unos 325 millones de dólares, debido a las actividades de apoyo en la fabricación y en I+D que se realizan en las instalaciones de Sanofi. La decisión de Sanofi de transferir las actividades de transferencia tecnológica a una instalación en Estados Unidos extiende el plazo para la implementación de estas actividades, pero no afecta la liquidez de Novavax ni la probabilidad de que se alcancen los objetivos planteados.

• Pregunta del analista desconocido (Cantor Fitzgerald):¿Qué parte de la adopción de Nuvaxovid en el año 2026 depende de los éxitos en la contratación, y cuántos acuerdos de mercado actualmente están en vigor?
  RespuestaLa contratación es algo crucial en el mercado estadounidense (>90% de las farmacias minoristas). Existen muchos acuerdos ya establecidos, y se continúa expandiendo esa red de contrataciones. Recientemente, se han firmado acuerdos con una nueva empresa especializada en oncología, además de un acuerdo con una importante empresa farmacéutica para otro campo de aplicación.

• Pregunta de Christopher LoBianco (TD Securities):¿Qué características distintivas de Matrix-M atrajeron a Pfizer? ¿Y cuál es el riesgo que implica Nuvaxovid para la próxima reunión del ACIP?
  RespuestaNo puedo comentar sobre los motivos específicos de Pfizer. Pero la flexibilidad de Matrix-M entre diferentes plataformas y su alta reactogenicidad son ventajas importantes. Estoy optimista respecto al camino que puede seguir ACIP. Estoy dispuesto a apoyar los esfuerzos comerciales de Sanofi.

• Pregunta del analista desconocido (Citigroup):¿Qué factores determinan el momento adecuado para llevar a cabo la eliminación de las tuberías relacionadas con C. diff, shingles y RSV hacia el año 2027? ¿Y cómo podrían las alianzas influir en la elección de este momento?
  RespuestaEl objetivo es llevar al menos un activo a la clínica lo antes posible, para el año 2027. Cada programa aborda necesidades únicas que aún no se han satisfecho. Se están explorando posibles alianzas, pero los detalles temporales no están disponibles en este momento.

• Pregunta del analista desconocido (Bank of America):¿Se aplican los acuerdos actuales de Matrix-M al nuevo portafolio de adjuvantes? ¿Qué programa en particular está en etapa avanzada?
  RespuestaLos acuerdos existentes se refieren exclusivamente a la tecnología Matrix-M. Los nuevos adyuvantes serán desarrollados por Novavax. Cada uno de los proyectos en desarrollo aborda necesidades diferentes. Las etapas de desarrollo son distintas, pero todos están avanzando hacia su posible ingreso a las clínicas en el año 2027.

• Pregunta de Xun Lee (H.C. Wainwright)¿Podemos esperar algún tipo de anuncio o información importante este año en relación con el pipeline preclínico?
  RespuestaSe mantendrá precavido en cuanto al intercambio de datos, por razones de competitividad. El objetivo es tener uno o más activos listos para su presentación ante las autoridades reguladoras este año. Se espera que estén listos a principios de 2027.