Nóminas no agrícolas de EE. UU.: sectores divergentes en un mercado laboral que se enfría: las acciones industriales aumentan, los bienes raíces flaquean

El informe de nómina no agrícola de EE. UU. de julio de 2025 fue una llamada de atención discordante para los inversores. Con solo 73.000 puestos de trabajo agregados, muy por debajo de los 110.000 esperados, y una revisión a la baja combinada de 258.000 a las cifras de mayo y junio, el mercado laboral se está enfriando más rápido de lo previsto. Esta divergencia en el desempeño del sector subraya un cambio crítico en la dinámica de la inversión: mientras que las acciones industriales enfrentan vientos en contra debido a la debilidad de la manufactura y la construcción, los sectores de atención médica y asistencia social están aumentando. Mientras tanto, los bienes raíces están atrapados en un fuego cruzado de altas tasas hipotecarias y desaceleración de la construcción, creando un panorama complejo para los ajustes de cartera.

Divergencia específica del sector: industrial frente a inmobiliario

El informe pinta un marcado contraste entre sectores. Cuidado de la salud y Asistencia social agregó 55.000 y 18.000 puestos de trabajo, respectivamente, lo que representa el 94% del crecimiento total del empleo. Estas ganancias reflejan vientos de cola demográficos a largo plazo y una demanda de servicios impulsada por políticas. Por el contrario, fabricación el empleo cayó en 11.000 en julio, marcando tres meses consecutivos de caídas. La construcción agregó unos insignificantes 2.000 puestos de trabajo, con un crecimiento anual de un escaso 1,1%.

Para los inversores industriales, el dolor es palpable. Los Índice de fabricación ISM ha languidecido por debajo de 50 durante 30 de los últimos 32 meses, lo que indica una contracción. Los aumentos de tarifas y los elevados costos de endeudamiento están agravando estas presiones, y las empresas están reduciendo las contrataciones y los gastos de capital. Los Sector Selecto Industrial SPDR ETF (XLI) ha tenido un rendimiento inferior al del mercado en general hasta la fecha, lo que refleja este estancamiento.

El sector inmobiliario, sin embargo, se enfrenta a un tipo diferente de estrés. Las altas tasas hipotecarias (6,6 – 6,9% en el segundo trimestre de 2025) han suprimido la demanda de compradores de viviendas, mientras que la desaceleración de la construcción está reduciendo la rotación de inventario. Los Sector Selecto Inmobiliario SPDR ETF (XLRE) ha visto una reducción del 12% en 2025, ya que los desafíos de asequibilidad y la incertidumbre de la política comercial pesan sobre los mercados comerciales y residenciales.

Política monetaria e implicaciones sectoriales

La respuesta de la Reserva Federal al informe ha intensificado las especulaciones sobre un recorte de tasas en septiembre. Los mercados de futuros ahora cotizan con una probabilidad del 77% de un recorte de 25 puntos básicos, frente al 40% anterior al informe. Si bien las tasas más bajas podrían aliviar los costos de endeudamiento de las empresas industriales, también pueden deprimir los rendimientos inmobiliarios al reducir el atractivo de las alternativas de renta fija.

Para fabricación y construcción , un recorte de tasas podría proporcionar un alivio temporal. Sin embargo, las perspectivas a largo plazo del sector siguen siendo sombrías. Se espera que las escaladas arancelarias bajo la administración Trump aumenten las tasas arancelarias de EE. UU. del 2,3% al 18%, reduciendo aún más los márgenes. Los inversores en empresas como Oruga (CAT) y Macy's (M) debe sopesar el apoyo de liquidez a corto plazo frente a los vientos en contra estructurales.

La atención médica, por el contrario, es un punto brillante raro. Con un crecimiento del empleo que supera el promedio de 12 meses en un 30%, las empresas como Grupo de Salud Unida (UNH) y Atención médica de HCA (HCA) están posicionados para beneficiarse de una demanda sostenida. La resiliencia del sector, junto con las características defensivas, lo convierten en una cobertura atractiva contra la volatilidad económica.

Perspectivas procesables para inversores

1. Reequilibrio hacia sectores defensivos : Sobreponderar las acciones de atención médica y asistencia social, que están aisladas de la política comercial y las subidas de tasas. Evite la sobreexposición a la fabricación y la construcción, donde la demanda se está deteriorando.
2. Supervisar los fundamentos inmobiliarios : Si bien el inventario residencial sigue siendo bajo, los desafíos de asequibilidad persistirán hasta que las tasas hipotecarias caigan por debajo del 6%. Considere coberturas a corto plazo en REIT de bienes raíces comerciales con fuertes flujos de efectivo (por ejemplo, Prologis (PLD) ).
3. Anticipe los cambios de política de la Fed : Un recorte de tasas en septiembre podría impulsar temporalmente las acciones industriales, pero su eficacia dependerá de si estimula la demanda. Usar estrategias de opciones para capitalizar la volatilidad en el Sector Selecto Industrial SPDR (XLI) .

Conclusión

El informe de nómina de julio de 2025 es un microcosmos de la brecha económica más amplia: los sectores vinculados a los servicios esenciales y la demografía están prosperando, mientras que los que dependen del comercio mundial y la actividad intensiva en capital se están tambaleando. A medida que la Fed navega por este panorama divergente, los inversores deben priorizar los sectores con vientos de cola estructurales, como la atención médica, y adoptar una postura cautelosa hacia las acciones inmobiliarias e industriales. La clave es alinear las carteras tanto con las señales macroeconómicas como con la resiliencia específica del sector, asegurando la flexibilidad a medida que la política monetaria y la dinámica comercial continúan evolucionando.