Ganancias del primer trimestre de Nomura: una reevaluación estratégica de su resiliencia financiera y perspectivas de crecimiento

Nomura Holdings Inc. (NYSE: NMR) ha sido durante mucho tiempo un referente para el sector financiero de Japón, pero sus resultados del primer trimestre de 2025 señalan un potencial punto de inflexión en su evolución estratégica. Con un beneficio neto que se disparó un 52% interanual hasta los 104.600 millones de yenes (705,71 millones de dólares), la empresa superó las expectativas de los analistas y de sus pares de la industria, lo que plantea preguntas críticas: ¿se trata de una ganancia inesperada única o del comienzo de un cambio sostenible? Y lo hace Nomura ahora representan un juego de valor convincente en un sector que lidia con presiones de margen e incertidumbre geopolítica?

Fortaleza segmentaria: el motor detrás del aumento de ganancias

El desempeño de Nomura en el primer trimestre fue impulsado por una realineación estratégica de sus negocios principales, particularmente en la gestión patrimonial y los mercados globales.

1. Gestión patrimonial y de activos : Esta división representó casi el 40% de las ganancias antes de impuestos, impulsada por el cambio de los hogares japoneses de ahorros a inversiones. Los activos bajo gestión (AuM) alcanzaron un récord de 94,3 billones de yenes, impulsados por nueve trimestres consecutivos de entradas netas. La adquisición del negocio de gestión de activos de Macquarie Group en abril de 2025 agregó $180 mil millones en activos de clientes, diversificando aún más los flujos de ingresos.
2. Mercados globales : Un aumento interanual de los ingresos del 7% se vio impulsado por la volatilidad vinculada a los aranceles propuestos por el presidente de EE. UU., Donald Trump, que impulsaron la demanda de productos macro y diferenciales. A pesar de que los acuerdos de fusiones y adquisiciones siguen siendo moderados, los acuerdos nacionales como la privatización de NTT y motor toyota las subsidiarias proporcionaron un viento de cola.
3. Banca de inversión : Ocupa el puesto 11 a nivel mundial en tarifas de asesoría de fusiones y adquisiciones (datos LSEG), el enfoque de Nomura en transacciones nacionales y suscripción de bonos aseguró una ganancia de ingresos interanual del 2%. Esto subraya su capacidad para adaptarse a un panorama global fragmentado de fusiones y adquisiciones.
4. Bienes Raíces y Diversificación : Una ganancia antes de impuestos de 56.000 millones de yenes de la venta de una propiedad en Tokio destacó la voluntad de Nomura de optimizar su base de activos, contribuyendo a casi un tercio de las ganancias del primer trimestre.

Comparación histórica y entre pares: una trayectoria divergente

Los resultados del primer trimestre de 2025 de Nomura contrastan marcadamente con los de sus pares de la industria. Mientras que la empresa de servicios financieros promedio experimentó un crecimiento de los ingresos del 8,68% y una contracción de los ingresos netos del -7,68%, los ingresos de Nomura aumentaron un 65,07% interanual y los ingresos netos aumentaron un 90,87%. Esta divergencia refleja una estructura de costos disciplinada, un giro hacia los segmentos de ingresos estables y una estrategia de expansión global.

Métricas de valoración: una oportunidad con descuento

Las métricas de valoración de Nomura amplifican aún más su atractivo. Una relación P/E de 8,5x es un gran descuento con respecto al promedio de la industria de 26,3x, mientras que su relación P/B de 0,83 (frente a una mediana de pares de 1,46) sugiere que el mercado está infravalorando su base de activos. Estas métricas, combinadas con un retorno sobre el capital (ROE) del 12% (frente al 8,2% del cuarto trimestre de 2024), posicionan a Nomura como un juego de valor con potencial alcista.

Movimientos Estratégicos: Construyendo una Plataforma Global

La adquisición por parte de Nomura del negocio de gestión de activos de Macquarie y su enfoque en la gestión patrimonial se alinean con tendencias más amplias: el envejecimiento demográfico en Japón y un cambio global hacia la inversión pasiva. La división bancaria recién establecida, que experimentó un crecimiento de ingresos interanual del 14%, también indica una apuesta a largo plazo en flujos de ingresos diversificados.

Riesgos y desafíos

Sin embargo, los riesgos persisten. Las tensiones geopolíticas, en particular la dinámica comercial entre EE. UU. y China y las políticas arancelarias de la administración Trump, podrían amortiguar la volatilidad del mercado, un factor clave de los ingresos comerciales de Nomura. Además, la competencia de los bancos globales y los actores fintech en la gestión de patrimonio sigue siendo intensa.

Tesis de inversión: una compra sobre el valor y la resiliencia

Los resultados del primer trimestre de Nomura sugieren una recalibración estratégica que prioriza la estabilidad y el alcance global. Para los inversores, las métricas infravaloradas de la empresa, junto con su capacidad para generar un flujo de efectivo constante a partir de la gestión de patrimonio y activos, presentan un caso convincente. El reciente programa de recompra de acciones y el dividendo conmemorativo mejoran aún más el valor para los accionistas.

Conclusión : Si bien la volatilidad del mercado sigue siendo un comodín, el desempeño del primer trimestre de Nomura demuestra un camino creíble hacia la rentabilidad sostenida. Para los inversores orientados al valor que buscan exposición a un gigante japonés de servicios financieros con una ambición global, Nomura parece ofrecer un perfil favorable de riesgo-recompensa. La clave será monitorear su ejecución de la estrategia de expansión global y su capacidad para mantener los márgenes en un entorno de bajo crecimiento.