El “Systematic Edge” del fondo de inversiones Nomura EM Equity Fund se ha puesto a prueba: a medida que las tensiones comerciales disminuyen, el rendimiento del fondo aumenta hasta el 16.5%.

La sólida evolución del Nomura Systematic EM Equity Fund en lo que va de año se vio coronada por un trimestre exitoso. Esto nos permite evaluar con precisión su estrategia sistemática. A fecha de 31 de diciembre de 2025, el valor neto de los activos del fondo había aumentado significativamente.46.19% desde el inicio del añoUn margen significativo sobre el punto de referencia. Ese rendimiento contrastaba con…El Índice de Mercados Emergentes de MSCI (neto) registró una rentabilidad del 4.7% en términos de dólares estadounidenses durante el cuarto trimestre de 2025.Mientras tanto, el precio de mercado del fondo ha aumentado un 51.83% en comparación con el año anterior, lo que demuestra una fuerte demanda por parte de los inversores.

Este desempeño superior se produjo en un contexto macroeconómico positivo, lo que ayudó a contrarrestar los importantes obstáculos que existían. La primera mitad de 2025 estuvo marcada por intensas tensiones comerciales. Pero para finales del año…Las tensiones comerciales disminuyeron a medida que las negociaciones avanzaban, y las amenazas de represalia también disminuyeron.Este cambio favoreció una mayor concentración en acciones de mercados internacionales y activos de mercados emergentes. Esto representó un impulso positivo para las inversiones del fondo. El mercado general también confirmó esta tendencia: el índice MSCI Emerging Markets registró su mejor rendimiento desde 2009 durante todo el año.

Para una estrategia sistemática, este trimestre representa una prueba importante. La generación de alfa por parte del fondo debe evaluarse en el contexto de un entorno macroeconómico favorable. La pregunta clave es si las señales sistémicas del fondo –que probablemente se centren en factores como el impulso del mercado o el valor de los activos– pudieron captar eficazmente esta dinámica del mercado. También hay que considerar si el rendimiento superior del fondo se debe más bien a las condiciones favorables del entorno macroeconómico en general. Los buenos resultados registrados hasta ahora sugieren que la estrategia estuvo bien posicionada, pero aún queda clarificar cuál fue la contribución real de sus ventajas sistémicas en comparación con la tendencia general del mercado.

Proceso sistemático y riesgo del portafolio

La ventaja sistemática del fondo se basa en su enfoque basado en reglas para la selección de valores y la construcción de carteras. Este es el núcleo de su “Pilar de Procesos”, diseñado para ser lógico, claramente definido y reproducible. Para una estrategia cuantitativa, esta disciplina constituye la base para generar rendimiento superior. El proceso implica la cuantificación de factores como el impulso, el valor o la calidad de los valores de los mercados emergentes. Luego, se construye una cartera basada en esos indicadores. Este método busca eliminar los sesgos emocionales y garantizar una ejecución consistente.

Una característica clave de este enfoque sistemático es su nivel de actividad. La actividad del fondo…La rotación de las inversiones es del 28.00%.Se trata de una tasa relativamente alta, lo que indica que la estrategia se rebalancea y ajusta sus posiciones con frecuencia. Para un gestor de carteras, esto significa que los señales sistémicos generan operaciones útiles con cierta regularidad. Sin embargo, esta actividad implica ciertos sacrificios: un alto nivel de rotación puede llevar a aumentar los costos de transacción, y para los inversores con cuentas sujetas a impuestos, esto significa que las distribuciones de ganancias de capital serán más frecuentes. Este es un factor importante a considerar cuando se evalúa la idoneidad del fondo como componente de una cartera, especialmente en cuentas no calificadas.

Desde el punto de vista del riesgo, el fondo está posicionado para aprovechar las tendencias de los mercados emergentes. Sin embargo, su volatilidad es ligeramente menor. Su beta es de 0.92, lo que significa que su movimiento se ajusta en un 92% al del índice de referencia. Esto indica que la estrategia del fondo logra captar el riesgo sistemático del sector en cuestión. La calificación de riesgo de Morningstar es alta, lo cual está en línea con la exposición del fondo a los mercados emergentes, que son una clase de activos históricamente volátiles. La combinación de un alto beta y una alta calificación de riesgo confirma que el fondo no es un instrumento de baja volatilidad. En realidad, está diseñado para participar en los movimientos del sector en cuestión, con un proceso sistemático que permite hacerlo de manera más eficiente que un índice pasivo.

En resumen, este fondo ofrece una opción de inversión en mercados emergentes, basada en reglas y gestionada de manera activa. Su alta rotación indica que se trata de una estrategia dinámica, lo cual puede ser beneficioso para generar rendimientos elevados. Sin embargo, es necesario considerar cuidadosamente la eficiencia fiscal del fondo. El perfil de riesgo del fondo es adecuadamente alto para esta clase de activos. El beta del fondo sugiere que contribuirá a la volatilidad del portafolio en mercados en ascenso, pero podría servir como un búfer en situaciones de contracción económica. Para aquellos que buscan una exposición sistemática a mercados emergentes, con un enfoque en procesos disciplinados y repetibles, la estructura del fondo proporciona un medio claro y cuantificable para lograr ese objetivo.

Valoración, Alfa y escenarios futuros

El perfil de rendimiento a largo plazo del fondo constituye una base sólida para evaluar su valor. En la última década, el valor neto del fondo ha presentado un rendimiento anual de11.53%Esta cifra, aunque es respetable, está notablemente por debajo del retorno anual del fondo en los últimos cinco años, que fue de 24.14%. Esta diferencia destaca el rendimiento positivo del fondo en los últimos años, y sugiere que su ventaja sistemática ha sido particularmente efectiva durante estos cinco años. La métrica clave para evaluar esa ventaja es su “alpha” a lo largo de los últimos cinco años; este valor es de 16.5%. Este número representa el retorno excesivo del fondo con respecto a su indicador de referencia, lo que indica que su proceso sistemático ha generado un valor significativo, más allá de la mera exposición al mercado.

Sin embargo, la sostenibilidad de este fondo alfa enfrenta una clara vulnerabilidad. Los indicadores sistemáticos del fondo parecen prosperar en un entorno macroeconómico donde las tensiones comerciales se reducen y hay una mayor rotación del mercado, como se observó a finales de 2025. Un riesgo principal es el resurgimiento de la volatilidad en las políticas comerciales o un cambio en las condiciones de liquidez mundial. Tal escenario podría aumentar la correlación entre los mercados emergentes y los mercados desarrollados, reduciendo así la dispersión que las estrategias sistemáticas suelen aprovechar para obtener rendimientos adicionales. Como se señaló, la primera mitad de 2025 estuvo marcada por preocupaciones comerciales, pero la reducción de dichas preocupaciones proporcionó un claro beneficio para el fondo. El alto beta del fondo, que es 0.92, significa que es probable que participe en cualquier tipo de turbulencia del mercado, lo que podría socavar su capacidad para generar rendimientos excepcionales.

Desde el punto de vista de la construcción de un portafolio, el bajo ratio de gastos del fondo es una ventaja importante.0.64%Se trata de una ventaja material. Esta eficiencia en los costos aumenta su retorno neto, lo que permite que una mayor parte del “alfa sistemático” llegue a los inversores. Sin embargo, este beneficio debe compararse con la calificación de riesgo del fondo, que es “Alto”. Para un portafolio que busca diversificar el riesgo, agregar un activo con alta volatilidad y alta correlación con el índice de mercados emergentes requiere una cuidadosa calibración. El enfoque sistemático del fondo tiene como objetivo generar “alfa”, pero su perfil de riesgo inherente significa que puede contribuir a las caídas del portafolio durante períodos de estrés.

En resumen, se trata de un fondo que ha demostrado tener una ventaja importante basada en reglas en los últimos años. Su generación de alfa y su bajo costo lo convierten en un instrumento atractivo para la exposición sistemática a los mercados emergentes. Sin embargo, su rendimiento no es garantizado. Depende de un entorno macroeconómico que permita la dispersión de los resultados de los mercados emergentes. Los inversores deben considerar este fondo como una componente táctica y de alto riesgo dentro de un portafolio diversificado. El potencial de este fondo para obtener rendimientos superiores está directamente relacionado con la estabilidad del comercio mundial y la liquidez del mercado.

Catalizadores y integración del portafolio

Para los inversores que consideran invertir en el fondo de inversiones en acciones de mercados emergentes de Nomura, lo más importante a corto plazo es verificar si el fondo sigue manteniendo su ventaja sistemática en las decisiones de inversión.Ratio de gastos del 0.64%Es una clara ventaja, ya que aumenta los retornos netos. Sin embargo, este beneficio debe ser evaluado en comparación con otros factores.Calificación de riesgo de Morningstar: AltaPor lo tanto, la integración práctica en un portafolio diversificado requiere un enfoque disciplinado en la determinación del tamaño de las posiciones que se abordan. Este fondo no es una inversión de baja volatilidad. Su naturaleza sistemática y su alto nivel de riesgo lo hacen una opción adecuada para una asignación táctica o como parte de una cartera más amplia de inversiones en mercados emergentes.

Un factor clave a corto plazo es el rendimiento relativo del fondo. Los inversores deben seguir de cerca su indicador principal: el índice MSCI EM NR USD, y también monitorear su error de seguimiento. Un rendimiento consistentemente superior respecto a este índice indicaría que las señales sistemáticas del fondo están generando rentabilidad adicional, independientemente de los movimientos del mercado en general. Por el contrario, un aumento en el error de seguimiento podría indicar una disminución en la eficacia de la estrategia del fondo, quizás debido a cambios en los regímenes de mercado o a una mayor correlación entre los mercados emergentes. El rendimiento del fondo en febrero de 2026, de un 6.2%, lo convierte en un ejemplo reciente. Pero la tendencia a lo largo de varios trimestres es más reveladora.

Otra consideración práctica es el equipo de gestión del fondo. Con una antigüedad promedio de 2.92 años en su conjunto, el equipo es relativamente nuevo. Aunque esto no es algo inusual en el caso de un modelo de inversión sistemático, cualquier cambio en el proceso de inversión o en la composición del equipo podría indicar una modificación en el modelo que genera rendimientos. Los inversores deben estar atentos a cualquier anuncio relacionado con cambios en la gestión del equipo o actualizaciones en el marco del modelo de inversión, ya que estos podrían influir en los riesgos y rendimientos del fondo.

En resumen, este fondo ofrece una opción rentable y basada en reglas para la exposición sistemática a los mercados emergentes. Su integración requiere que se lo considere un componente de alto riesgo y con baja confiabilidad. Es necesario monitorear su rendimiento relativo en comparación con el referente, para evaluar la solidez de sus ventajas. Además, debido a su alta calificación de riesgo, es importante aplicar un control estricto sobre el tamaño de las posiciones que se abren. El bajo coeficiente de gastos del fondo lo hace conveniente para su uso, pero su naturaleza sistemática implica que su rendimiento no está garantizado; por lo tanto, es necesario monitorearlo activamente.