El juego criptográfico de Nomura: La apuesta de una “ballena” en el largo plazo

Los números cuentan una historia relacionada con juegos de azar de gran importancia. A solo dos días de que Nomura Holdings informara sobre esto…Pérdida de 10 mil millones de yenes (65 millones de dólares).Desde su unidad de criptografía, Laser Digital, las ganancias de la empresa matriz disminuyeron en un 9.7%. Esa pérdida, relacionada con el conocido colapso financiero de octubre, fue el único fracaso real en un trimestre que, de otra manera, habría sido récord. Sin embargo, como si fuera una forma de desafiar completamente las reglas del sector, Laser Digital solicitó que le otorgaran una licencia para operar como banco nacional en los Estados Unidos.Dos días antes.

Esta es la tensión central: una ballena que sufre un golpe devastador en sus apuestas relacionadas con criptomonedas, mientras que al mismo tiempo intenta establecer una presencia permanente y regulada en el sistema financiero estadounidense. Nomura lo presenta como un momento de “manos vacías”, no como algo positivo para el mercado. La banca insiste en que sus controles de riesgo funcionaron como se esperaba, y que la pérdida refleja…Volatilidad inherenteSe trata de una cuestión relacionada con la clase de activos en sí, no de una pérdida de confianza en ellos. Están controlando las posiciones para limitar los fluctuaciones a corto plazo, pero al mismo tiempo, se esfuerzan por mantener una estrategia a largo plazo.

Entonces, ¿se trata de un retiro temporal o de un giro estratégico? El momento no es conveniente, pero no contradice los patrones anteriores. No es la primera vez que Laser Digital tiene efectos negativos en los resultados europeos; ya ha ocurrido antes. Y cada vez, la respuesta ha sido la misma: fortalecer los controles y luego seguir expandiendo las actividades. La solicitud de licencia es una apuesta importante para el sector institucional de custodia y comercio de criptomonedas, con el objetivo de llegar al mercado financiero más importante del mundo. La pérdida es una lección dolorosa sobre la volatilidad del mercado, pero la licencia representa una apuesta segura en el sentido de que, a largo plazo, la adopción de criptomonedas ganará. La pregunta para el mercado es si la determinación de Nomura es real o simplemente una esperanza de que el precio vuelva a subir.

El contexto del mercado: ¿Por qué la volatilidad es un problema?

Las condiciones brutales del mercado no surgieron por casualidad; fueron creadas por una situación desfavorable que convirtió la amenaza de aranceles en un verdadero infierno para los negocios. El 10 de octubre fue el momento en que todo se desató.Amenaza arancelaria del 100% de China.Los activos de riesgo a nivel mundial sufrieron un impacto grave. Las criptomonedas, como siempre, reaccionaron con mayor intensidad y rapidez. Lo que siguió fue una situación de endeudamiento masivo, que causó la liquidación de más de 19 mil millones de dólares en activos relacionados con las criptomonedas, en aproximadamente un día. No se trató simplemente de una caída; fue un evento que causó el desapalancamiento forzado de los mercados, lo cual reveló cuán frágil había quedado la estructura del mercado en ese momento.

El problema es que el mercado ha estado en una situación caótica desde entonces. Cualquier intento de recuperación del mercado fracasa al momento de su aplicación. La pieza que falta, según un documento publicado ese mismo día por MSCI, es la posibilidad de que un grupo importante de compradores sea desactivado: las empresas que operan con activos digitales. Estas son compañías que cotizan en bolsa y que recaudan capital para comprar Bitcoin y Ethereum. Su solidez estructural ahora está en duda. Cuando los compradores más importantes pierden su papel de apoyo, el mercado pierde una fuente clave de soporte, lo que lo hace más vulnerable a cualquier noticia negativa.

Ese es el entorno que obligó a Nomura a actuar de esa manera. La banca intenta manejar una exposición al mercado beta, que para un observador casual parece ser algo irrelevante. El precio del Bitcoin ha bajado.El 10.58% en el último mes.Ethereum ha bajado un brutal 18.05%. En un mercado saludable, ese tipo de pérdida podría ser una oportunidad para comprar activos. Pero aquí, es señal de que hay que tomar medidas más estrictas. El colapso repentino en octubre demostró que, incluso con controles de riesgo, un solo día de liquidaciones forzosas puede destruir los beneficios obtenidos en un año. El estado caótico del mercado significa que las instituciones no pueden permitirse quedar atrapadas en una situación tan desfavorable. La pérdida de Nomura no fue simplemente una mala suerte; fue un golpe directo proveniente de un mercado que ya no se comporta como una clase de activos normal.

La estrategia: Fortalecer los controles para lograr un aterrizaje más seguro.

Esta medida es un ajuste típico para las empresas que operan en el sector criptográfico: se reduce la exposición para proteger el balance general de la empresa, mientras que la comunidad debate sobre cuál será el punto más bajo al que puede llegar el valor de las criptomonedas. En respuesta a esto…Pérdida de 10 mil millones de yenes (65 millones de dólares).Desde su unidad de criptografía, Nomura ha retirado sus medidas restrictivas. El director financiero del banco confirmó que ahora se han implementado medidas más estrictas para la gestión de las posiciones en Laser Digital. El objetivo explícito es…Limitando los fluctuaciones a corto plazo en los ingresos.Impulsados por los movimientos descontrolados del mercado.

Se trata de una jugada defensiva, no de una retirada. Nomura insiste en que la pérdida se debe a la volatilidad inherente a esa categoría de activos, y no a una pérdida de confianza en el mercado. Destacan que los controles de riesgo implementados por Laser Digital funcionaron como estaba planeado, lo que permitió contener los daños y evitar impactos más graves en el mercado global. El banco está aplicando una estrategia de “manos en papel” para reducir su exposición al riesgo, con el objetivo de proteger el motor de ingresos del banco, mientras el mercado de criptomonedas se estabiliza.

Sin embargo, la convicción subyacente sigue siendo la misma. A pesar de los contratiempos recientes, Laser Digital logró ser rentable dos años después de su lanzamiento en 2022, lo que demuestra su sólido historial de resultados. La estrategia del banco consiste en aprovechar las oportunidades de crecimiento, al mismo tiempo que fortalece sus servicios y su base de clientes. Se trata de un enfoque doble: controlar mejor el volátil libro de transacciones para proteger a la empresa matriz, mientras que el enfoque a largo plazo, dirigido a convertirse en un banco institucional en Estados Unidos, continúa desarrollándose.

En resumen, Nomura está gestionando su exposición al mercado beta. No están vendiendo las granjas; en realidad, están utilizando contratos de cobertura para protegerse de posibles riesgos. En un mercado donde…El Bitcoin ha bajado un 10.58% en el último mes.Este tipo de control de riesgos es una habilidad necesaria para sobrevivir. Permite ganar tiempo, lo que a su vez ayuda a que la narrativa a largo plazo pueda desarrollarse sin problemas. De esta manera, se asegura que el ballenato no se ahogue antes de que cambie la marea.

El catalizador: El contrato con los Estados Unidos y qué hay que observar

El verdadero “moonshot” ahora está en manos de los organismos reguladores. Solo dos días antes de que se presente el informe…Pérdida de 10 mil millones de yenes (65 millones de dólares).Desde su unidad criptográfica, Laser Digital solicitó una licencia bancaria nacional en los Estados Unidos. Esto no constituye una contradicción; es más bien una apuesta calculada. El banco dice: “Sí, hemos sufrido pérdidas, pero estamos construyendo la infraestructura necesaria para no sufrir más pérdidas en el futuro”. El objetivo es crear una ventaja competitiva significativa: un banco regulado en los Estados Unidos le daría a Laser Digital acceso directo a clientes institucionales, lo que le permitiría ofrecer servicios de custodia, negociación y participación en activos, algo que actualmente está restringido por las regulaciones.

El éxito depende completamente de que se obtenga ese permiso. La solicitud está en manos del OCC, y el resultado será un factor importante que determinará el futuro de la empresa. Una victoria validaría la estrategia de Nomura a largo plazo, y le daría a Laser Digital un lugar permanente y confiable en el mercado financiero más importante del mundo. Una derrota sería un grave revés, lo que obligaría a una reconsideración estratégica. Se trata de una apuesta que justifica el dolor a corto plazo que implica las pérdidas en el trading. En esencia, el banco está pagando por un “billete dorado”.

Sin embargo, la verdadera prueba no se reduce al contrato actual. Nomura necesita que Laser Digital le ayude a desarrollar sus divisiones de inversión en empresas emergentes y gestión de activos, al mismo tiempo que enfrenta el mercado volátil. La pérdida reciente demuestra cuán rápidamente los beneficios pueden desaparecer. La estrategia del banco consiste en reforzar los controles sobre las operaciones comerciales, con el fin de proteger a la empresa matriz. Mientras tanto, el contrato a largo plazo sirve para crear una base institucional sólida. La pregunta es si esta unidad puede escalar sus servicios y su base de clientes lo suficientemente rápido como para compensar la volatilidad inherente a esta clase de activos.

Por ahora, el mercado está observando a dos entidades reguladoras: la OCC en Washington y la Agencia de Servicios Financieros de Japón en Tokio. Las decisiones que tomen estas entidades determinarán si el proyecto será exitoso o no. Nomura está planeando algo a largo plazo, pero el tiempo se está acortando. En resumen, esta iniciativa estadounidense es una oportunidad importante. Es por eso que la empresa asumió las pérdidas y, inmediatamente después, comenzó a preparar su plan para establecer una presencia permanente y regulada en ese sector. El mercado estará atento a cualquier señal de progreso o resistencia por parte de los reguladores.