Los ingresos de NIO fueron del 69%. La estimación prevista era de cero.

El 1 de septiembre, NIO informó que la mayoría de las empresas podrían considerar esto como una victoria. Los ingresos aumentaron.69.1% año tras añoLas entregas han alcanzado su punto máximo.107,658 vehículosY después de años de perder dinero, la empresa logró obtener un beneficio operativo ajustado, e incluso…Poco beneficio neto ajustadoSu reserva de efectivo era de56.7 mil millones de RMB, aproximadamente 8.4 mil millones de dólares.Al final de la semana, las existencias habían disminuido.Llegó a un nuevo mínimo en 52 semanas..

Ese vacío entre los números elevados y los precios en caída es toda la historia. No es una contradicción, ni tampoco es algún error en la forma en que los mercados procesan a las fabricantes de vehículos eléctricos chinos. Las acciones te indican que el número que aparece en la pantalla no es el correcto para seguir de cerca.

La línea que es la que el mercado realmente cotiza.

Miren las dos figuras uno al lado del otro. En el segundo trimestre, NIO entregó 107,658 vehículos. Para el tercer trimestre, la gerencia estimó que se entregarían…Entre 108,000 y 111,000Eso no es crecimiento; en el mejor de los casos, es simplemente un error de redondeo. En realidad, no hace diferencia en el total ya registrado en el segundo trimestre.

Es simple, debido al tipo de empresa que es NIO. Ella tiene costos fijos: fábricas, estaciones de cambio de baterías, tiendas, equipos de ingeniería… Estos costos no disminuyen cuando la demanda varía. Esos gastos se cubren con las ganancias obtenidas por cada automóvil adicional vendido. El aumento en el volumen de ventas…De 40% a 50% al año.Su objetivo declarado es el motor que absorbe esos costos fijos y convierte a una empresa que tiene pérdidas en una empresa rentable. Cuando la cantidad de ventas se estabiliza, ese “motor” pierde su eficacia, incluso si el último trimestre fue bueno.

El cuarto trimestre terminado parecía ser saludable: el margen de ventas de vehículos era…18.5%, en aumento desde el 10.3% del año anterior.Pero los inversores en crecimiento no están pagando por el trimestre que ya ha terminado; están pagando por los próximos meses. J.P. Morgan, que redujo la calificación del papel y disminuyó su objetivo de inversión…$7.00 a $4.50También redujo significativamente su…Previsión de ganancias para el año 2027: un 52%Goldman Sachs redujo su objetivo a$6.10, manteniendo una compra.Cada objetivo establecido por los analistas está por encima del precio real en el que la acción se negocia: alrededor de $3.80.Justo por encima de su mínimo de 52 semanas.Eso indica que el grupo de analistas todavía se aferra a algo que el mercado ya ha pasado por alto.

Una empresa que casi logra el break-even es el verdadero premio.

Para entender por qué el mercado se preocupa tanto por un índice de valor fijo, recuerden cómo llegó NIO a este punto. Durante la mayor parte de su historia, NIO era una empresa que obtenía ingentes cantidades de dinero vendiendo bonos convertibles y acciones nuevas; en otras palabras, una empresa que causaba una dilución del valor de las acciones. Cada vez que NIO recibía más fondos, el número de acciones aumentaba, y el valor de las acciones que ya poseían los inversores disminuía. Eso, más que cualquier trimestre malo en particular, es lo que ha mantenido el precio de las acciones bajos durante años.

Por lo tanto, el hecho de que NIO ahora genere flujos de efectivo positivos en su operación, de presentar un beneficio operativo ajustado y de contar con 8.4 mil millones de dólares en efectivo no es algo insignificante. Es la primera señal creíble de que el proceso de dilución podría finalmente terminar: que la empresa puede sobrevivir sin necesidad de recurrir a los accionistas para obtener más fondos. Eso es algo realmente bueno, y el mercado lo sabe.

Aquí está el problema relacionado con la instalación de tuberías: por casualidad, una guía de entrega plana apareció en el mismo trimestre en el que la guerra de precios del sector no mostraba signos de cesar. BYD, el mayor jugador del mercado, aumentó sus descuentos promedio.Un récord del 10% en marzo.NIO mantuvo su margen de ganancias del 18.5% en vehículos, a pesar del aumento de sus costos de insumos.aproximadamente 14,000 RMB por vehículo, en comparación con final de 2025Y la gestión señaló otro caso.2000 a 3000 RMB por vehículoEn la segunda mitad. Si la demanda permanece débil y la competencia obliga a reducir los precios, el crecimiento que debería absorber los costos fijos se detiene. El régimen de gasto de efectivo, aumento y luego disminución, vuelve a parecer viable. Ese es el escenario que podría hacer que se abra nuevamente el “impuesto oculto” para los accionistas.

La segunda descuento… y lo que hay que vigilar.

Una más de las sobreestructuras merece ser mencionada, ya que es un hecho real y con fecha.9 de junioEl Departamento de Defensa de los EE. UU. incluyó a NIO en su lista de “compañías militares chinas”. Esta lista no es una lista de sanciones, y NIO insiste en que no tiene ningún efecto en sus operaciones comerciales. Pero es un factor que hace que algunos inversores estadounidenses y los mercados financieros tomen precauciones al comprar acciones de NIO. Se trata de un descuento permanente, además del riesgo político relacionado con China, que ya influye en todas las transacciones relacionadas con esta empresa.

Elimine todo el ruido y la pregunta que el mercado realmente plantea es muy simple: ¿puede NIO reiniciar su motor de crecimiento, o será la estabilidad la nueva norma? La empresa apuesta por una recuperación en el cuarto trimestre.Entregas mensuales promedio superiores a 40,000.Esa es la línea que debe verificarse en las impresiones de la próxima entrega, además de si el margen del vehículo se mantiene estable mientras los costos del material siguen aumentando. No es el crecimiento del 69% en los ingresos. Tampoco son los objetivos de los analistas, que sigue estando por encima del precio, por lo que no constituyen un indicador significativo.

El crecimiento en los ingresos y la disminución en las acciones no se enfrentan entre sí. El número de ingresos describe dónde ha estado NIO; las expectativas indican hacia dónde va. El mercado paga por lo segundo, y en una guerra de precios, lo segundo simplemente se estanca.