El proyecto de ley sobre criptomonedas en Nigeria y el problema de las stablecoins: nadie lo menciona.

El 9 de junio, el Senado de Nigeria presentó el Proyecto de Ley sobre los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales, año 2026, para su segunda lectura. Se ha formado un comité conjunto para abordar este asunto.Cuatro semanas para revisarlo.Antes de que la medida se siga adelante… Los legisladores dicen que el proyecto de ley tiene como objetivo…Proteger a los inversores, exigir la licencia para operar en el mercado y evitar el fraude.En el espacio de los activos digitales.

Esa es la versión superficial de la situación. No está mal, pero pasa por alto la tensión estructural que existe en el centro de este desarrollo: Nigeria está creando un marco legal para las empresas relacionadas con criptomonedas, mientras que los productos que sus ciudadanos realmente utilizan –como las stablecoins vinculadas al dólar– quedan fuera del alcance de las regulaciones.

Aquí está por qué esta distinción es importante, y por qué la revisión de cuatro semanas que realiza el comité podría tener más importancia de lo que indica el título del artículo.

¿Qué realmente cubre la ley?

El proyecto de ley del Senado constituye un marco para la licenciación de los proveedores de servicios de activos virtuales. Estos proveedores son aquellos que manejan las criptomonedas en nombre de los clientes. La ley establece que tales proveedores deben cumplir con ciertos requisitos legales.Requisitos de transparencia y cumplimientoPara cualquier empresa que facilite transacciones de activos virtuales en Nigeria.

Por sí solo, eso constituye un procedimiento normativo estándar. La cuestión es qué tipo de actividades realmente estarán permitidas a las entidades licenciadas.

Pues bien, aquí está el problema. La Comisión de Valores y Bolsa de Nigeria ya tiene autoridad legal para regular los activos digitales. Además, la Ley de Inversiones y Valores de 2025 refuerza esa autoridad. El año pasado, esta comisión modificó sus reglas relacionadas con los activos digitales.Se prohíbe a los VASPs emitir o negociar tokens de activos virtuales que funcionen como instrumentos de pago.Ese lenguaje parece ser una prohibición dirigida contra las stablecoins, que son los instrumentos que más utilizan los nigerianos.

No tengo el texto completo del proyecto de ley del Senado para poder confirmar si este proyecto de ley anula, omite o simplemente ignora las restricciones impuestas por la SEC en relación con las stablecoins. Es un punto que merece atención. Pero, sea lo que sea que diga el texto definitivo, la fase de discusión en comité es donde se resuelven estas contradicciones… o se ignoran.

La realidad objetiva con la que el proyecto de ley debe arreglárselas.

Nigeria ya es una de las economías más importantes en términos de stablecoins en el mundo, independientemente de si sus reguladores lo reconocen oficialmente o no.

Entre julio de 2023 y junio de 2024, el país registróEn total, aproximadamente 22 mil millones de dólares en transacciones con stablecoins.Es el volumen más grande de ingresos en criptomonedas en África subsahariana. En el año 2025, los ingresos relacionados con las criptomonedas superaron los niveles anteriores.92 mil millonesSegún una encuesta realizada en el año 2026,El 59 por ciento de los adultos que participan en actividades relacionadas con criptomonedas en Nigeria poseen tokens USDT.Un stablecoin que se basa en el dólar como referencia de valor.

Aproximadamente 22 millones de nigerianos utilizan criptomonedas en la actualidad. Esto representa aproximadamente el 10.3% de la población del país. Esta cifra es mucho mayor que el 0.4% que representaba el número de personas que utilizaban criptomonedas hace una década.

Estos no son números especulativos relacionados con un mercado de nicho. Se trata de comportamientos económicos cotidianos, determinados por una serie de condiciones simples: la inflación…El 24 por ciento en el año 2023.El naira ha perdido más de tres cuartas partes de su valor en relación al dólar desde el año 2016. Además, se controla estrictamente el acceso al cambio de divisas. Para millones de personas, un token vinculado al dólar en un teléfono no representa una forma de utilizar la tecnología blockchain. En realidad, es simplemente el resultado de que la moneda local ya no es una reserva fiable de valor.

El Banco Central de Nigeria reconoció esta presión y levantó la prohibición sobre las transacciones criptográficas en diciembre de 2023. De esta manera, los bancos pudieron servir a las cuentas de intercambio de criptomonedas. Se trató de una decisión pragmática: no se puede prohibir algo que dos millones de personas ya hacen cada semana, especialmente cuando la alternativa es el comercio de dólares en el mercado negro. Pero el pragmatismo del nivel del banco central no resolvió el problema relacionado con la estructura regulatoria.

¿Quién se beneficia del modelo de licenciamiento?

Aquí es donde comienza a ser importante el análisis de los mecanismos de obtención de licencias. Los marcos de licenciamiento siempre parecen ser medidas destinadas a proteger a los consumidores. La cuestión menos evidente es quién obtiene la licencia, a qué precio, y qué actividades están fuera del alcance de la licencia.

La Comisión de Valores y Seguros de Nigeria ya ha indicado su preferencia: las VASP deben estar registradas y deben cumplir con los requisitos mínimos de capital. Según algunos informes, estos requisitos pueden ser muy estrictos.2 mil millones de nairasSe requiere una cantidad de alrededor de 1.3 millones de dólares para ciertas categorías de entidades que se encargan de la custodia de activos digitales. Además, estas entidades deben cumplir con las restricciones relacionadas con los tokens que funcionan como medios de pago. La exigencia es bastante alta. Esto favorece a las empresas que cuentan con balances financieros sólidos, y perjudica a los pequeños operadores y redes P2P, que en realidad son quienes manejan la mayor parte del volumen de transacciones criptográficas en Nigeria.

Esa es la batalla en el ámbito electoral. El proyecto de ley presentado en el Senado formalizará un sistema en el que las entidades reguladas obtendrán legitimidad y acceso bancario. Por otro lado, los sistemas informales de monedas estables P2P, que sirven a la mayoría de los usuarios nigerianos, permanecerán en una situación indefinida. Para aquellos que compran USDT a través de WhatsApp, y para proteger sus ahorros de la depreciación del naira, un marco de licencias para las plataformas de intercambio en Lagos no cambiará significativamente su vida cotidiana.

El FMI llega el mismo día.

Hay un detalle temporal que vale la pena destacar. El mismo día en que el Senado aprobó el proyecto de ley –el 9 de junio–, el FMI concluyó sus consultas del Artículo IV con Nigeria para el año 2026. Los directivos del FMI instaron explícitamente a Nigeria a…Lleve las actividades relacionadas con stablecoins y otros activos criptográficos dentro del ámbito regulatorio.El FMI ya había publicado un artículo dedicado a la regulación del mercado de criptomonedas en Nigeria, en julio de 2025.

Probablemente sea una coincidencia. Pero es útil recordar que Nigeria está redactando esta legislación bajo la supervisión constante del FMI. Este organismo tiende a favorecer marcos regulatorios formales y accesibles para los bancos, en lugar de un enfoque más abierto y sin restricciones, como el que realmente impulsa el uso de criptomonedas en los mercados emergentes.

Comparado con el enfoque estadounidense, donde el debate se centra principalmente en si los emisores de stablecoins pueden mantener reservas que generen rentabilidad, y si los bancos deben participar en este proceso. En Nigeria, la cuestión no se refiere a la rentabilidad o a las márgenes de ganancia de los bancos. La cuestión es si un marco formal puede realmente llegar a las personas que ya utilizan tokens vinculados al dólar para sobrevivir a situaciones de crisis monetaria.

Lo que decidirán estas cuatro semanas…

El comité conjunto tiene un mes para revisar el proyecto de ley. Ese es el momento en que se lleva a cabo el trabajo real: las enmiendas, las disposiciones que podrían o no resolver los problemas relacionados con la stablecoin.

Creo que lo más importante de observar no es el resultado del voto en sí, sino si el texto final logra tres cosas: aclarar si los VASP autorizados pueden manejar legalmente transacciones relacionadas con stablecoins; establecer requisitos de capital y operativos que no excluyan involuntariamente a los pequeños operadores que sirven al mercado minorista; y definir la relación entre las reglas existentes de la SEC y cualquier nuevo marco legal que se establezca.

Si no lo hace, Nigeria tendrá un régimen de licencias para las actividades criptográficas, pero dichas actividades ya existen en gran medida sin que sean reconocidas oficialmente. Además, el factor estructural que impulsa esta adopción, es decir, la inestabilidad del naira, no cambiará en absoluto.

La ley no resolverá el problema de que los nigerianos utilizan criptomonedas para evadir las regulaciones legales. Eso no es lo que la ley tiene como objetivo. Pero la pregunta de si esta ley criminaliza accidentalmente ese mecanismo de adaptación que ya han desarrollado 22 millones de personas es algo que el comité debe responder primero.