Rook I de NexGen: Un punto de anclaje de alto costo en una cadena de suministro de uranio muy competitiva.

El proyecto Rook I de NexGen está diseñado como una nueva fuente importante de producción de uranio, con un impacto ambiental mínimo. Se espera que la mina pueda producir…21.7 millones de libras de U3O8 al añoSu capacidad total es de hasta 30 millones de libras. Se espera que la vida útil de la mina sea de 11 años. La mina cuenta con una base de recursos de 3.7 millones de toneladas, y el contenido de U3O8 en estos recursos es del 3.1%.

Sin embargo, el perfil financiero del proyecto indica que se ha producido una importante aumento en los costos. El total de los gastos de capital ha aumentado considerablemente.2,2 mil millones de CAD (1,58 mil millones de dólares estadounidenses)Se trata de un aumento del 70% en comparación con las estimaciones de 1.3 mil millones de dólares para el año 2021. Este incremento se debe tanto a la inflación como a los avances en la ingeniería. Los costos operativos también han duplicado casi completamente; ahora se proyecta que los costos asciendan a 13.86 dólares por libra de U3O8, en comparación con los 7.58 dólares anteriores. La empresa atribuye estos costos más altos a los aumentos debidos a la inflación, así como a los avances en ingeniería y suministros desde el año 2021.

La construcción está en espera de la aprobación definitiva por parte de las autoridades ambientales. NexGen ha obtenido la aprobación de la evaluación ambiental a nivel provincial y ahora espera la aprobación final de la evaluación ambiental a nivel federal. La empresa indica que está lista para comenzar la construcción inmediatamente después de obtener esa aprobación federal. El progreso de la ingeniería es del 45%. El objetivo de producción inicial se fija para mediados de 2028, lo cual coincide con el cronograma de otros proyectos importantes de uranio en Canadá, como Phoenix.

Contexto de suministro global: Restricciones y el papel de los nuevos proyectos

El déficit estructural en el suministro de uranio es real. Pero este déficit no está siendo compensado por nuevas fuentes de suministro, como el caso del Rook I. El mercado está saturado, ya que Kazajstán, el mayor productor mundial de uranio, domina la producción. Por otro lado, Canadá, que siempre ha sido el líder en esta industria, ha perdido terreno. En el año 2020, Kazajstán/Uzbekistán superó a Canadá, que había extraído más uranio que cualquier otra nación en la historia. Hoy en día, la producción de uranio en Canadá se concentra en unas pocas minas de alta calidad, como McArthur River y Cigar Lake. Estas minas son importantes, pero también son vulnerables a problemas operativos.

Este dominio crea una cadena de suministro con un único punto de fallo. Cuando Kazatomprom, la empresa estatal de uranio de Kazajistán, redujo las directrices de producción en los últimos años, esto amplió directamente el déficit en el suministro. El déficit ahora se ha convertido en una clara oportunidad para el mercado. Las empresas de servicios públicos de los Estados Unidos están estructuralmente subcontratadas, ya que solo han obtenido contratos que les permiten suministrar cierta cantidad de energía.116 millones de libras en el año 2025.Se trata de una necesidad de reemplazo que asciende a 150 millones de libras. Este vacío va en aumento hacia la década de 2030, lo que acorta el plazo para la implementación de nuevos proyectos.

La escala de Rook I es significativa, pero representa solo una pequeña parte de este crecimiento proyectado.21.7 millones de libras de U3O8 al añoRepresenta una nueva fuente importante de suministro. Sin embargo, se espera que la demanda global aumente hasta casi 746 gigavatios para el año 2040. Esto requiere una expansión masiva de la oferta. Proyectos nuevos como Rook I son necesarios, pero no son suficientes para cubrir el déficit inmediato. El reciente aumento en los precios del mercado, con precios al contado que llegaron a los 101,26 dólares por libra en enero de 2026, refleja esta tensión entre el aumento de la oferta y el lento incremento de la capacidad de producción.

Viabilidad financiera y presiones del mercado

La situación financiera de Rook I ha empeorado debido a los excesos en los costos. Aunque el proyecto sigue siendo una importante fuente de suministro, su rentabilidad ha disminuido significativamente. El valor presente neto después de impuestos ha caído.6.3 mil millones de dólares, frente a 7.7 mil millones de dólares.La tasa de retorno interno se ha reducido a la mitad, hasta el 45%, en comparación con el 79% anterior. Esta disminución es resultado directo del aumento excesivo de los costos de capital y operativos del proyecto.

El principal riesgo para la viabilidad del proyecto radica en su ejecución. Los datos de la propia empresa indican que el costo de capital ha aumentado en un 70% desde el año 2021.Inflación y mejoras en la ingenieríaSe consideran los factores que impulsan el proyecto. Esto deja poco margen para errores. Cualquier retraso en obtener la aprobación ambiental federal definitiva o en la fase de construcción podría prolongar el período de recuperación de los costos invertidos, y además reducir aún más las ganancias esperadas, especialmente teniendo en cuenta que el proyecto tiene un objetivo de recuperación de los costos en 12 meses. El alto costo inicial significa que el proyecto es ahora más sensible al tiempo y a la ejecución operativa, en comparación con los estimados anteriores.

Un riesgo secundario, pero igualmente importante, es la competencia. El costo operativo proyectado por Rook I, de 13.86 dólares por libra, ahora se ha convertido en un punto de referencia clave. Aunque la empresa considera que este nivel de costos es “líder en la industria”, sigue siendo un costo elevado en un mercado donde los precios han alcanzado niveles sin precedentes durante varios años. Si los precios del uranio disminuyeran desde estos niveles elevados, el alto costo por libra del proyecto ejercería una presión directa sobre su rentabilidad y flujo de caja. Los contratos garantizados proporcionan algo de seguridad, pero las condiciones económicas del proyecto son ahora más difíciles de manejar en el mercado actual.

En resumen, la solidez financiera de Rook I ahora está más condicionada por varios factores. Su gran escala y su ubicación estratégica dentro de una cadena de suministro reducida siguen siendo ventajas importantes. Sin embargo, el valor del proyecto ahora está más relacionado con su capacidad para cumplir con los plazos y dentro del presupuesto establecido. Cualquier desviación de ese plan puede convertirlo en una carga financiera para la empresa.

Catalizadores y qué hay que observar

El camino hacia la producción de Rook I está ahora definido por una secuencia clara de eventos a corto plazo. El catalizador clave es la aprobación definitiva de la evaluación ambiental federal. NexGen ya ha completado…Revisión técnica final federalEsto permite que la empresa pueda programar una audiencia ante la comisión federal. Obtener esta aprobación es el paso necesario para que la empresa pueda iniciar las obras de construcción. Hasta que se obtenga esa aprobación, el proyecto permanecerá en estado de espera, a pesar de que los avances en la ingeniería ya son del 45%.

Lo que hay que esperar en el futuro son una combinación de señales del mercado y actualizaciones sobre la ejecución de los proyectos. En el lado de la demanda, los precios al contado del uranio y los anuncios relacionados con los contratos de servicios son muy importantes. El reciente aumento en los precios del mercado también es algo importante a considerar.$101.26 por libraEn enero de 2026, se observa una fuerte demanda subyacente, pero los precios siguen siendo volátiles. El continuo fortalecimiento de la demanda apoyará la economía de Rook I. Por otro lado, una retirada brusca del mercado podría presionar su alto costo de producción. Los acuerdos recientes entre la empresa y varias compañías de servicios públicos de Estados Unidos para suministrar 5 millones de libras de uranio constituyen un punto de apoyo para la demanda. Sin embargo, el ritmo de anuncios de nuevos contratos será clave para determinar si las compañías de servicios públicos acelerarán sus procesos de adquisición antes del agotamiento de las reservas de uranio en la década de 2030.

Por parte del proyecto, los inversionistas deben mantenerse al tanto de cualquier actualización relacionada con el progreso de la construcción, así como de cualquier cambio en los costos o en los plazos de ejecución del proyecto. La viabilidad financiera del proyecto está estrechamente relacionada con su capacidad para cumplir con los plazos establecidos y dentro del presupuesto aprobado. La empresa ya ha reducido sus costos de capital en un 70% desde el año 2021. Por lo tanto, cualquier retraso en la ingeniería o en la construcción podría prolongar el período de recuperación de los costos invertidos y reducir aún más las ganancias obtenidas. En resumen, el papel de Rook I como empresa con altos costos en una cadena de suministro limitada depende de que se ejecute con éxito el último paso regulatorio necesario, además de contar con un entorno de mercado estable y favorable.