El desafío de evaluación de Newmont y una alternativa para los inversores que buscan valores reales

La historia del oro este año es una historia llena de impulso y fuerza. Los precios del oro han aumentado significativamente.65% este año.Impulsado por una combinación de compras por parte de los bancos centrales, expectativas de relajación monetaria y la persistente incertidumbre geopolítica y económica. Para los mineros, la recuperación ha sido aún más pronunciada. Las acciones de Newmont han aumentado un 79.26% en los últimos 120 días. Este aumento ha hecho que el precio de mercado supere con creces el avance del precio del metal subyacente.

Ese es el núcleo de la cuestión relacionada con las inversiones. Newmont es una empresa de alta calidad y de clase mundial, con un portafolio de activos de primer nivel y una estrategia disciplinada para deshacerse de las operaciones no esenciales. Su capacidad para generar efectivo es impresionante, y además puede beneficiarse del fortalecimiento continuo de los precios del oro. Sin embargo, para un inversor que busca valor real, el precio pagado tiene tanta importancia como la calidad de la empresa en sí. El precio de las acciones actualmente es de 15.76 veces el valor futuro, una cifra que refleja las altas expectativas del mercado sobre el crecimiento futuro de las ganancias de la empresa.

El análisis de flujos de efectivo descuentados, utilizando un retorno requerido conservador del 10.14% y una tasa de crecimiento de las dividendos a largo plazo del 6.12%, sugiere que el valor intrínseco de la empresa es…$37.65 por acciónEsa cifra se basa en datos históricos sobre los dividendos de la empresa, así como en un modelo que supone que la compañía podrá mantener sus pagos de dividendos. El precio de mercado actual, que ronda los 114 dólares, implica una prima considerable con respecto a ese valor intrínseco. En otras palabras, el mercado asigna un precio mucho más optimista para el futuro, en comparación con las suposiciones del modelo DDM.

La historia relacionada con los dividendos resalta el desafío que representa la valoración de la empresa. Newmont ofrece un rendimiento por dividendos del 0,89%, basado en los resultados financieros recientes. Pero lo más importante es el hecho de que el pago de los dividendos se ha estancado. La empresa no ha podido aumentar sus dividendos en 24 años consecutivos. Para un inversor de valor, un dividendo constante y creciente es un indicador de disciplina financiera y de capital acumulado. La falta de crecimiento durante casi un siglo, incluso mientras la empresa se ha convertido en la mayor minera de oro del mundo, es un indicio de que el precio actual puede ya estar completamente descuentado en relación a esa estabilidad.

En resumen, se trata de un asunto relacionado con el margen de seguridad. Newmont es una empresa excelente, pero sus acciones han subido de manera tan agresiva que ya no hay mucho margen para errores. La situación es clásica: un activo de alta calidad, con un precio justificado por su excelente calidad. Para un inversor de tipo “valor”, el precio actual de las acciones exige un nivel de certeza sobre el futuro que las pruebas todavía no pueden proporcionar. El impresionante ascenso de las acciones de Newmont ha reflejado el mercado alcista del oro; por lo tanto, queda poco margen de descuento para el inversor.

La alternativa de streaming: un modelo mejor ajustado al riesgo.

Para el inversor que busca obtener valor a largo plazo, el objetivo no es simplemente aprovechar una tendencia alcista del mercado, sino lograrlo con un margen de ganancia más amplio y un camino predecible hacia la acumulación de beneficios. Es aquí donde el modelo de negocio basado en servicios de streaming, como el de Wheaton Precious Metals, ofrece una alternativa interesante a las prácticas tradicionales de minería. La diferencia fundamental radica en los riesgos y en el capital invertido. Mientras que Newmont…Minas y vende oro.Una compañía de streaming como Wheaton contrata con las minas para comprar metales preciosos a un precio fijo y bajo. Luego, vende esos metales al precio actual del mercado. Este simple método le permite a Wheaton obtener ganancias debido al aumento del precio del oro, sin tener que soportar los riesgos operativos o la volatilidad en la producción de dichos metales.

Las ventajas financieras son evidentes. La rentabilidad es mayor, y la conversión de los flujos de efectivo es más eficiente. Wheaton tiene un margen de ingresos netos del 54.7%, lo cual supera significativamente al 33% de Newmont. Esto se debe a que Wheaton evita los enormes costos recurrentes que implica operar una mina. Lo más importante es que su balance general es muy sólido. Wheaton posee reservas en efectivo de 1.16 mil millones de dólares, frente a una carga de deudas de solo 7.9 millones de dólares. Esto contrasta con Newmont, que tiene deudas de 5.65 mil millones de dólares, prácticamente igual a sus reservas en efectivo. El modelo de streaming implica una menor intensidad de capital, lo que reduce el riesgo operativo y proporciona una base financiera mucho más estable.

El resultado es un margen económico más amplio y un sistema de rendimiento más confiable. Con menos capital invertido en activos físicos y menos elementos que puedan fallar, los ingresos de Wheaton son más predecibles. Su retorno del tres dígitos durante el último año, aunque ligeramente inferior al de Newmont, se logró con una fracción del riesgo correspondiente. Para un inversor de valor, esto representa la esencia de un rendimiento ajustado al riesgo. El modelo de negocio es más simple, las finanzas son más claras, y el camino para reinvertir las ganancias en el crecimiento no está lleno de incertidumbres relacionadas con los ciclos de las materias primas y el desarrollo de las minas. En un mercado donde el precio del oro es el principal factor determinante, Wheaton ofrece una forma de aprovechar esa oportunidad, con un margen de seguridad incorporado en su estructura de alto margen y con poco riesgo.

Alternativas concretas para el portafolio de valor

Para el inversor que busca valor real, la elección no se limita simplemente al oro y a las acciones relacionadas con el oro. La decisión debe tomarse entre diferentes modelos para aprovechar esa posibilidad de ganar más dinero. El análisis indica que existe una clara jerarquía entre riesgo y recompensa. En la cima de esta jerarquía se encuentra Wheaton Precious Metals, la empresa que ofrece la mayor exposición al precio del oro, utilizando un modelo eficiente en términos de capital y con altos márgenes de ganancia.1.16 mil millones en efectivo, frente a solo 7.9 millones de dólares en deuda.Provee un margen de seguridad que los mineros tradicionales no pueden igualar. Este es el modelo que se beneficia del mercado de oro en auge, al mismo tiempo que evita las dificultades operativas y la intensidad de capital necesaria para la minería.

Agnico Eagle Mines representa el otro extremo del espectro: una empresa minera de alta calidad y bajo costo, con un plan de crecimiento bien definido. Se trata de una empresa minera de primer nivel, pero sigue siendo una empresa minera, sin duda alguna.Un plan detallado para el crecimiento futuro.Se trata de una estrategia orientada a optimizar los activos existentes y desarrollar proyectos como Canadian Malartic y Detour Lake. Esto constituye una vía concreta para aumentar el valor intrínseco de dichos proyectos. Sin embargo, incluso Agnico enfrenta los riesgos inherentes al sector: gastos de capital, ejecución operativa y volatilidad de los precios de las materias primas. Su margen bruto del 53.05% es bastante bueno, pero opera en un sector donde los márgenes están sometidos a grandes presiones debido a los costos.

Visto desde una perspectiva de valor, el cálculo es sencillo. A pesar de su calidad, Newmont tiene un precio elevado, lo que indica que su valor es excepcionalmente alto. El modelo de streaming de Wheaton ofrece un retorno similar, pero con menos riesgos, lo que lo convierte en una opción más atractiva desde el punto de vista del riesgo. Agnico Eagle, con sus planes de crecimiento y su gestión disciplinada, representa una opción intermedia. Es una buena opción para aquellos dispuestos a asumir un mayor riesgo operativo, a cambio de mayores retornos absolutos. Para los inversores que buscan valor real, la superioridad de Wheaton en términos de estabilidad financiera, o la historia de crecimiento de Agnico Eagle, ofrecen una mejor opción que la actual valoración de Newmont. El objetivo no es simplemente poseer oro, sino utilizarlo de manera que se genere capital adicional, con un margen de seguridad más amplio.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que observar

La tesis de inversión para Newmont y su alternativa de flujo de caja ahora depende de unos pocos factores que tienen un enfoque proactivo. El catalizador inmediato es la actitud de la empresa…La divulgación de los resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 tendrá lugar el 19 de febrero de 2026.Este informe proporcionará la primera visión oficial sobre cómo ha funcionado la empresa durante el pico del mercado del oro. Los inversores analizarán si la producción cumplió con las expectativas, si los costos se controlaron adecuadamente y si la generación de flujos de efectivo fue tan sólida como lo indica el mercado alcista. Los resultados serán una prueba importante de la capacidad de la empresa para convertir los altos precios del metal en beneficios superiores para los accionistas, algo que constituye un aspecto clave de su plan de asignación de capital.

El principal riesgo para Newmont radica en la valoración del papel bursátil. El aumento del precio de las acciones, del 79.26% en los últimos 120 días, ya refleja un crecimiento significativo en el futuro. Sin embargo, si los precios del oro se estabilizan o bajan desde sus niveles recientes, las altas expectativas del mercado respecto al crecimiento de las ganancias podrían convertirse rápidamente en una carga para la empresa. El coeficiente P/E de la empresa, que es de 15.76, no deja mucho margen para errores. Cualquier retraso en la ejecución de las actividades comerciales o cualquier pausa en el ciclo de las commodities podría presionar aún más esta valuación elevada, haciendo que las acciones sean vulnerables a una nueva evaluación negativa.

Más allá de los resultados a corto plazo, los factores que deben ser monitoreados son la sostenibilidad de los precios del oro y la eficiencia con la que se asigna el capital. El precio del metal ha aumentado.Aproximadamente el 65% este año.Los precios se sitúan en torno a los 4,000 dólares por onza. Para Newmont, es esencial que la fortaleza del precio se mantenga por encima de ese nivel para poder justificar su precio de venta elevado. En el caso de Wheaton Precious Metals, el modelo de flujo de caja proporciona una mayor eficiencia en la obtención de beneficios, pero esto también depende de la trayectoria del metal subyacente. En ambas empresas, lo importante es mantener la disciplina financiera. El plan de Newmont de utilizar los ingresos obtenidos con la desinversión para realizar recompras de acciones y proyectos de crecimiento debe tener éxito. El balance financiero de Wheaton ofrece cierta seguridad, pero su capacidad para invertir efectivo en nuevos proyectos a precios atractivos será determinante para su rendimiento a largo plazo.

En resumen, se trata de la paciencia y del momento adecuado para tomar decisiones. El informe de resultados de febrero es un punto de referencia importante, pero la verdadera prueba para los inversores que buscan valor real es la solidez del mercado del oro y la disciplina financiera de la dirección de la empresa. Para aquellos que ven esta situación como una oportunidad para aprovechar las condiciones actuales, los riesgos son claros. Las alternativas, con sus modelos más simples y balances más sólidos, ofrecen una forma de participar en el mercado con una mayor seguridad.