Los resultados de Newmont en el primer trimestre de 2026: Un momento crítico a nivel macroeconómico, ya que la fortaleza del oro intenta compensar la reducción de las ganancias del cobre.

El próximo factor importante que impulsará el mercado de materias primas llegará esta semana. Newmont Corporation revelará sus resultados financieros del primer trimestre de 2026 después de que los mercados de América del Norte cierren el jueves 23 de abril. La empresa celebrará una conferencia telefónica para discutir ese informe a las 5:30 p.m., hora del este.

Para los inversores, este informe no es simplemente una actualización trimestral. Es, en realidad, un indicador directo del ciclo actual de los commodities. Como principal productor de oro y importante minero de cobre, Newmont tiene una doble exposición a estos mercados. Esto significa que su desempeño reflejará las diferentes fuerzas macroeconómicas que actúan en el mercado. Los resultados mostrarán cómo se desarrollan sus activos relacionados con el oro en un mercado donde la demanda de activos seguros y las dinámicas de las tasas de interés son factores clave. Al mismo tiempo, revelarán la presión que enfrenta su negocio de cobre debido a las tendencias de crecimiento industrial y los ciclos de inventarios. Por lo tanto, el informe del primer trimestre representa un punto de referencia crucial para evaluar la fortaleza del aumento de precios del oro, en comparación con los desafíos que enfrentan los metales básicos.

El telón de fondo macroeconómico: Ciclos divergentes para el oro y el cobre

La diferencia entre las cotizaciones del oro y del cobre no es una mera fluctuación de precios al azar. Estas diferencias reflejan dos ciclos macroeconómicos distintos. La fortaleza reciente del oro se debe a la búsqueda de seguridad por parte de los inversionistas y al debilitamiento del dólar. En cambio, la presión sobre el cobre proviene de preocupaciones relacionadas con la demanda industrial y de interrupciones en las cadenas de suministro. Esta diferencia establece las bases para los dos sectores de negocio de Newmont.

En el caso del oro, la métrica clave es su…Nivel récord: 5,595 dólares por onza.Se alcanzó ese nivel en enero de 2026. Ese aumento se debió a una combinación de riesgos geopolíticos y una cotización débil del dólar estadounidense. Las preocupaciones relacionadas con el conflicto entre Rusia y Ucrania, así como la incertidumbre en la política exterior de Estados Unidos, fueron factores que impulsaron esta tendencia al alza. Además, las expectativas de que el dólar estadounidense siguiera siendo débil hicieron que el oro, expresado en dólares, fuera más accesible para los compradores internacionales. Todo esto creó un factor positivo para el aumento del precio del oro.

Por el contrario, el cobre enfrenta un conjunto de presiones diferentes. Su precio ha estado bajo una presión constante, y el metal…Estamos en peligro de perder casi un 10% en marzo de 2026.Esto representa su peor desempeño mensual en más de un año. Los obstáculos son de dos tipos: primero, el conflicto en Oriente Medio y los aumentos en los precios de la energía han generado temores de inflación y una posible desaceleración en la actividad industrial mundial. Segundo, el conflicto ha interrumpido las rutas de transporte y los suministros de energía, lo que afecta directamente a las operaciones relacionadas con el cobre, que dependen de la disponibilidad de diésel y energía eléctrica estable. Esta combinación de perspectivas de demanda más baja y costos operativos más altos está presionando a los mineros.

La importancia de esta diferencia se puede medir mediante la relación entre el cobre y el oro. Esta relación indica cuántos libras de cobre se necesitan para comprar una onza de oro. Históricamente, esta relación ha servido como indicador de los cambios en la demanda económica. Un aumento en esta relación…Se alcanzó el nivel de 4.32 a principios de 2025.Por lo general, ese indicio se interpreta como una señal de que el mercado espera un mayor crecimiento en las infraestructuras y en la industria. Sin embargo, esa señal positiva ahora enfrenta obstáculos a corto plazo. El reciente descenso significativo del precio del cobre, mientras que el oro ha mantenido su valor, puede llevar a una nueva reducción en la relación entre ambos activos. Esto sugiere que el mercado está abandonando su optimismo sobre las infraestructuras, lo cual tendrá un impacto directo en la rentabilidad de Newmont en el negocio del cobre.

La traducción de Macro a los resultados financieros de Newmont: los impactos contrastantes en el portafolio de inversiones

La diferencia macro entre el oro y el cobre ahora forma parte de los estados financieros de Newmont. Los resultados generales de la empresa dependerán del efecto neto de estas tendencias opuestas. El oro sirve como un contrapeso para la presión ejercida por el cobre.

En cuanto al oro, la situación es la siguiente: los precios del metal son altos, pero los costos operativos también están aumentando.El precio más alto registrado hasta ahora es de 5,595 dólares por onza.Ofrece un nivel significativo de ingresos. Sin embargo, el conflicto en Oriente Medio está generando nuevos costos adicionales. Como se mencionó anteriormente, los mineros de cobre enfrentan…Costos más elevados y menor rentabilidad, debido a las crecientes incertidumbres relacionadas con la guerra en Irán.Aunque las operaciones relacionadas con el oro no están directamente vinculadas al precio del diésel y a la energía eléctrica, el shock en los precios de la energía y la inestabilidad en las cadenas de suministro tendrán efectos negativos en todo el sector. Esto significa que las actividades relacionadas con el oro de Newmont probablemente sufrirán una reducción en sus márgenes de beneficio, debido a los altos costos de insumos. A pesar de ello, los beneficios netos seguirán siendo positivos, gracias a los altos precios del mercado.

La presión sobre el cobre es más intensa y compleja. Se espera que el precio del cobre disminuya en casi un 10% en marzo de 2026, lo que representa su peor rendimiento mensual en más de un año. Esta caída en los precios afecta directamente a las ganancias de activos importantes como Boddington y Tanami. Lo peor de todo es que los mismos problemas en Oriente Medio que perjudican al cobre también aumentan los costos operativos. Las minas dependen de maquinaria que funciona con diésel y de una red eléctrica estable para procesar la minería. Cuando los precios de la energía aumentan y las rutas de transporte se ven afectadas, el costo de producir cada libra de cobre aumenta significativamente. Este doble golpe: bajos precios de venta y altos costos de producción, reduce las ganancias en el núcleo del negocio industrial de Newmont.

En resumen, se trata de una situación similar a un enfrentamiento entre dos fuerzas opuestas. La fortaleza del oro sirve como un amortiguador importante, pero puede que no sea suficiente para compensar completamente la reducción en las ganancias del sector del cobre. La rentabilidad general de la empresa dependerá del peso relativo de estos dos sectores y de la capacidad de resistir las presiones costeras actuales. Por ahora, el contexto macroeconómico indica que será un trimestre difícil para el portafolio de cobre. En ese caso, el rendimiento del oro servirá como un contrapeso importante.

Catalizadores y riesgos: La perspectiva para el año 2026

Los resultados del primer trimestre servirán como una prueba crucial para la actual teoría macroeconómica. La pregunta clave para los inversores es si el impulso del mercado del oro podrá mantenerse, y si la presión en el sector del cobre es simplemente un fenómeno temporal o el comienzo de una tendencia más larga. La perspectiva futura depende de unos pocos factores clave y riesgos.

En cuanto al oro, el soporte a largo plazo se basa en la trayectoria del dólar estadounidense y de las tasas de interés reales. El metal…Máximo histórico: 5,595 dólares por onza.En enero, esa fortaleza se debió a la tendencia del dólar a bajar y a las corrientes de inversión hacia activos seguros. La sostenibilidad de esa situación depende de si esas condiciones continúan o no. Cualquier cambio significativo en la debilidad del dólar, o cualquier cambio en las políticas de la Reserva Federal hacia tasas de interés real más altas, podría poner en peligro esa situación favorable. La reciente corrección brusca en enero, cuando los precios cayeron debido al miedo a un mercado sobrecalentado, es un recordatorio de la vulnerabilidad ante cambios en el sentimiento del mercado. Para Newmont, un precio estable o en aumento del oro representa un punto de apoyo importante para sus ganancias. Pero la empresa debe enfrentarse a la inflación que acompaña a una moneda fuerte y a la inestabilidad geopolítica.

Los riesgos a corto plazo relacionados con el cobre son más inmediatos y operativos. Las principales preocupaciones son las actualizaciones sobre la recuperación de la demanda en China, así como la resolución del conflicto en Oriente Medio. Goldman Sachs Research señala que…La demanda de cobre refinado en China cayó al -8% en comparación con el mismo período del año anterior, en el cuarto trimestre de 2025.Es una figura evidente que resalta la fragilidad de la recuperación industrial. Cualquier retraso o decepción en las medidas de estímulo implementadas por China podría afectar directamente las perspectivas de demanda del cobre. Al mismo tiempo, los conflictos que interrumpen el suministro de energía y las rutas de transporte constituyen un obstáculo constante para los costos. Como se ha señalado, los mineros de cobre enfrentan esta situación difícil.Costos más elevados y menor rentabilidad, debido a las crecientes incertidumbres relacionadas con la guerra en Irán.Un conflicto prolongado o una escalada de las tensiones podría agravar estos problemas, reduciendo las ganancias que se pueden obtener con activos como Boddington y Tanami.

Las propias expectativas de la empresa para el año 2026 serán un indicador clave. La actitud de la dirección hacia la sostenibilidad de las márgenes de beneficio en este ciclo volátil revelará su confianza en la capacidad de la empresa para enfrentar estos desafíos. Si las expectativas son cautelosas, eso podría reflejar preocupaciones sobre la durabilidad de la recuperación de los precios del cobre y la persistencia de la inflación de los costos. Por otro lado, una actitud más optimista podría indicar que Newmont ve una manera de compensar la presión ejercida por el cobre, a través de la eficiencia operativa o gracias al fortalecimiento del precio del oro. En resumen, el rendimiento de Newmont en 2026 dependerá directamente de cómo se desarrollen estos factores macroeconómicos y específicos de la empresa. El informe y la presentación de resultados del primer trimestre proporcionarán los primeros datos concretos sobre qué lado de esta ecuación tendrá la ventaja.