La represión legal de los mercados de predicciones en Nevada: un riesgo para Coinbase

El impacto regulatorio ocurrió el 2 de febrero de 2026. La Junta de Control de Juegos de Nevada demandó a Coinbase en el Tribunal del Distrito de Carson City, con el objetivo de prohibir el lanzamiento de su nuevo producto relacionado con los mercados de predicciones, ya que se trataba de una actividad de apuestas deportivas sin licencia. La Junta solicitó una orden de restricción temporal y una orden preliminar para detener esta actividad, similar a lo que ya había hecho recientemente contra su competidor Polymarket, quien también fue bloqueado en el mismo tribunal, apenas unos días antes.

La reacción del mercado ha sido severa. Las acciones de Coinbase han disminuido un 29.52% en los últimos 20 días, y un 44.31% en los últimos 120 días. La volatilidad reciente ha alcanzado un nivel de 8.41%, lo que indica que el juicio es un nuevo factor que contribuye a esta tendencia descendente. Esto no es algo aislado; las medidas tomadas por los órganos reguladores están dirigidas a restringir las actividades relacionadas con los contratos de apuestas.

La situación actual se caracteriza por una alta incertidumbre y riesgos relacionados con el flujo de efectivo. El proceso judicial plantea problemas a un nuevo fuente de ingresos, justo en el momento en que esta nueva fuente de ingresos comenzó a funcionar. Una audiencia preliminar está programada para el 11 de febrero. Para una plataforma cuya valoración ya refleja una marcada disminución durante los últimos 120 días, este problema legal representa una presión significativa en términos de riesgo de liquidez.

El negocio de los mercados de predicciones: escala y exposición a las regulaciones

El potencial comercial de este sector es enorme. Kalshi, socio de Coinbase, ha observado que los volúmenes de comercio semanales superan las expectativas.1 mil millonesCon un volumen anual cercano a…50 mil millonesEsto representa un crecimiento exponencial desde hace apenas un año, lo que indica una demanda latente por una nueva clase de activos. Para Coinbase, esta alianza tenía como objetivo aprovechar esa oportunidad, y el lanzamiento del producto tuvo lugar pocos días antes de la demanda presentada en Nevada.

La amenaza reguladora específica representa un desafío directo para los fundamentos legales de todo el sector. La demanda presentada en Nevada cuestiona la autoridad de la CFTC para regular estas plataformas. Esto crea un entorno fragmentado, donde los reguladores estatales pueden bloquear las operaciones de estas plataformas. No se trata de un riesgo insignificante; esto refleja lo que ya ocurrió con Polymarket, quien tuvo que detener sus operaciones en Nevada. Esto podría obligar a Coinbase a retirarse o restringir severamente sus nuevos mercados de predicciones en los estados clave.

El factor que genera ingresos hace que esta sea una presa particularmente vulnerable. Aproximadamente un tercio de las transacciones realizadas por Kalshi se llevan a cabo en mercados relacionados con el deporte, y estos son el foco principal de las acciones legales emprendidas por Nevada. Esta concentración significa que la demanda ataca directamente al segmento más importante del negocio, lo cual amenaza una de las fuentes principales de ingresos del mismo, justo cuando este segmento estaba siendo monetizado a través del lanzamiento de una plataforma importante.

Catalizadores, escenarios y lo que hay que vigilar

El catalizador inmediato es la decisión del tribunal sobre el orden de restricción temporal y la orden preliminar. Se ha programado una audiencia para ese tema.11 de febreroSolo faltan unos días para que esto ocurra. Si se aprueba esta solicitud, eso detendrá de inmediato los mercados de predicciones de Coinbase en Nevada. Esto confirmará la actitud agresiva del estado. El resultado de este proceso determinará cómo funcionará la plataforma en este importante mercado.

El segundo riesgo importante es el contagio regulatorio. La decisión de Nevada se produce después de una reciente sentencia en contra de la competidora Polymarket, en el mismo tribunal. Si otros estados consideran esto como un modelo legal viable, entonces una ola de litigios similares podría obligar a Coinbase a restringir o abandonar los mercados de predicciones en todo el país. Esto transformaría un problema legal específico de un estado en una amenaza estructural para todo el modelo de negocio, aumentando exponencialmente los riesgos operativos y legales.

Por último, hay que observar el flujo de acciones en relación con el mercado. Coinbase ha perdido un 20.55% en comparación con el año anterior. Este resultado negativo indica que el mercado está teniendo en cuenta esta incertidumbre regulatoria. Aunque los índices generales probablemente hayan tenido un desempeño mejor, la continua debilidad en el volumen y el precio de las acciones de Coinbase indicará si los inversores consideran esto como un retroceso temporal o como una pérdida permanente en su crecimiento.