Netflix: ¿Está el acuerdo con Warner y las condiciones de publicidad ya establecidas?

El mercado ya ha tenido en cuenta muchas de las malas noticias. Desde su último informe financiero en octubre, las acciones de Netflix han bajado.28%La empresa cotiza a un precio históricamente bajo, justo antes de su próxima caída en sus resultados financieros. Este declive pronunciado refleja una clara brecha entre las expectativas de los analistas y la realidad actual. Wall Street espera que el trimestre sea sólido, aunque no espectacular. Los analistas esperan…El EPS de Q4 fue de 0.55.Los ingresos ascendieron a 11,97 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 27,9% en comparación con el año anterior. Eso es algo impresionante, pero la reacción de los inversores muestra que están prestando atención a otros aspectos además de los números oficiales. Lo realmente importante son los costos y la rentabilidad de la empresa. Este punto fue destacado en el último trimestre, cuando Netflix no logró alcanzar su objetivo de margen operativo.

La principal fuente de este miedo es la incertidumbre. El principal obstáculo que dificulta el crecimiento de Netflix es la incertidumbre respecto a si la empresa realmente intentará adquirir ciertos activos de Warner Bros. Discovery. La competencia entre Paramount Skydance y Netflix, además de las dudas sobre la financiación e integración de los activos adquiridos, ha creado una situación desfavorable para el crecimiento a corto plazo. En este contexto, el mercado está subestimando el rendimiento de Netflix como servicio de streaming, esperando encontrar un catalizador que pueda redefinir las expectativas del mercado.

Ese catalizador podría ser el aumento de los ingresos por publicidad. Aunque el descenso de los precios de las acciones en el corto plazo representa un riesgo, se podría pasar por alto un factor de crecimiento importante y poco valorado. La posibilidad de que la publicidad se convierta en el principal motor de ingresos a partir de 2026 representa una nueva oportunidad de crecimiento, algo que no se refleja completamente en las valoraciones actuales. Las pruebas indican que esto es un catalizador clave: el segmento de negocios basado en publicidad ya representa más del 55% de los nuevos usuarios en los mercados disponibles. La empresa está en camino hacia eso.Doble ingresos por publicidad en el año 2025La implementación completa de su propio conjunto tecnológico de publicidad podría permitir una innovación más rápida y un aumento de las márgenes de ganancia. En otras palabras, se trata de una herramienta poderosa que va más allá de la simple captación de suscriptores.

La situación actual es, en realidad, un ejemplo típico de arbitraje de expectativas. El mercado ha descontado significativamente el precio de las acciones debido a la incertidumbre relacionada con los acuerdos comerciales y a la presión sobre los márgenes de beneficio. El informe que se publicará próximamente determinará si tales temores son justificados. Si los resultados confirman las expectativas del mercado en cuanto a los objetivos de EPS e ingresos, las acciones podrían enfrentarse a una situación en la que se haga necesario venderlas. Sin embargo, cualquier resultado positivo en cuanto al impulso publicitario o una mejor perspectiva para gestionar el acuerdo con Warner podría llevar a una reevaluación de las acciones, ya que el mercado volverá a calcular su opinión sobre la trayectoria de crecimiento a largo plazo de Netflix.

El “Reset de la Guía”: Desaceleración del crecimiento y el efecto negativo de Warner.

El núcleo de la brecha de expectativas radica en un cambio fundamental en los motores de crecimiento. Durante años, la expansión de Netflix se vio impulsada por un mercado estadounidense altamente penetrado. Ahora, se espera que ese motor de crecimiento pierda fuerza. El principal obstáculo es el aumento de los precios en Estados Unidos desde enero de 2026; esto ralentizará el crecimiento general, ya que el mercado estadounidense se vuelve muy saturado. Los analistas proyectan que…El crecimiento de los miembros de UCAN es de solo alrededor del 2% anual.A largo plazo, apenas se mantiene al ritmo de la creación de hogares. Esto genera una expectativa clara: el mercado busca evidencias de que los mercados internacionales podrían convertirse en el principal motor de crecimiento, para compensar esta saturación en Estados Unidos.

La situación para el año 2026 es una competencia entre estas dos fuerzas. Por un lado, el mercado estadounidense está madurando; se espera que el ingreso promedio por miembro aumente a una tasa de medio dígito. Por otro lado, se proyecta que los mercados internacionales serán el factor principal que impulse el crecimiento de nuevos miembros. La pregunta crucial para el informe futuro es qué tan grande es la contribución de estas regiones ya incluida en los precios de los productos. Cualquier indicación que confirme un cambio significativo en la proporción de contribución de los mercados internacionales hacia los mercados estadounidenses sería una señal positiva, lo que validaría las expectativas del mercado sobre una nueva trayectoria de crecimiento.

Sin embargo, este proceso de reinicio del crecimiento se está produciendo en un contexto marcado por riesgos estratégicos significativos.Adquisición por parte de Warner Bros. Discovery: 82.7 mil millones de dólaresSe ha creado una nueva capa de cautela por parte de los analistas. La opinión general sigue siendo “Comprar con moderación”, pero el precio objetivo promedio se ha reducido a 129,47 dólares. Empresas como Goldman Sachs y CFRA han bajado sus estimaciones, debido a los riesgos relacionados con la integración y la financiación del endeudamiento. Este sobrepeso en los precios significa que el mercado no solo está considerando un posible ralentizaje del crecimiento a corto plazo, sino también la incertidumbre en cuanto a la ejecución de este negocio. El próximo informe de resultados será una prueba para ver si la dirección de la empresa puede superar estos dos desafíos: manejar un ralentizaje natural en el crecimiento, mientras se prepara a la empresa para una adquisición compleja y costosa.

Catalizadores y riesgos: La estrategia de acción después de los resultados financieros

El informe que se presentará en breve es un indicador binario para el precio de las acciones. El mercado ya ha tomado en cuenta la perspectiva de crecimiento lento y alto riesgo. Lo realmente importante será cómo la gestión de la empresa maneje esta situación, ya sea que confirme o contradiga esa percepción. Hay señales claras que merecen atención; estas señales podrían provocar una reevaluación agresiva del valor de las acciones, o incluso un descenso más profundo en su precio.

En primer lugar, el camino hacia un “short squeeze” y un reajuste alcista es un proceso típico: se trata de aguantar hasta que llegue el momento adecuado para aumentar las cotizaciones. Un momento claro en el consenso…El EPS de Q4 fue de $0.55.Los ingresos de 11,97 mil millones de dólares son algo que está garantizado. El verdadero catalizador sería una estimación sólida para el año 2026, que supere las expectativas actuales. Los proyecciones de Monness, Crespi y Hardt indican que esto podría ocurrir.Las ventas en el primer trimestre de 2026 fueron de 12,398 mil millones de dólares.El EPS es de 0.81, lo que sugiere una trayectoria de crecimiento que podría sorprender. Si la gerencia presenta un panorama para todo el año 2026 en el que se indica que los mercados internacionales están creciendo más rápido de lo esperado, y que la publicidad está creciendo a un ritmo superior al previsto, eso obligaría a reevaluar el valor de la acción. Esto validaría el potencial de crecimiento de la empresa, y señalaría que la valoración barata de la acción ya no tiene justificación.

Por el contrario, cualquier señal de presión en las márgenes de beneficio o de un reajuste en las directrices de la empresa, validaría el descuento actual. El mercado está pendiente de que se repita el error en las márgenes operativas del último trimestre, cuando Netflix no logró alcanzar los objetivos esperados.28.2% contra una expectativa de 31.5%Si el gasto en contenidos o los costos de integración con Warner comienzan a afectar las ganancias, eso confirmaría los temores que ya están incorporados en los precios de las acciones. En general, cualquier indicación que respalde un crecimiento más lento, ya sea al minimizar la contribución de los mercados internacionales o al señalar una mayor cautela en cuanto a los aumentos de precios en Estados Unidos, probablemente llevará a más ventas. El descenso del 28% en el valor de las acciones desde octubre demuestra que el mercado está dispuesto a castigar cualquier desviación del patrón de “crecimiento lento”.

Sin embargo, el punto clave es el propio acuerdo con Warner. Este sigue siendo la principal fuente de incertidumbre y un posible riesgo adicional. El mercado necesita claridad sobre los plazos y, lo más importante, sobre los métodos de financiación. El hecho de que Netflix esté considerando ofrecer una oferta en efectivo para competir con Paramount Skydance añade un nuevo factor de riesgo; esto podría obligar a que se realice un acuerdo basado en préstamos. La dirección de la empresa debe presentar una estrategia clara para avanzar. Comentarios vagos o la falta de detalles sobre cómo se financiará e integrará esta adquisición por valor de 82,7 mil millones de dólares probablemente intensificarán el escepticismo y mantendrán las acciones bajo presión. En resumen, el informe debe eliminar este riesgo o confirmarlo, ya que las acciones no pueden operar con esperanza y miedo al mismo tiempo.