El acuerdo de 83 mil millones de dólares de Netflix: ¿Un catalizador regulatorio o un descenso de valor de 40 mil millones de dólares?

El catalizador que ha causado la caída de las acciones de Netflix no es un fracaso en su negocio principal. Lo que realmente está causando este declive son las presiones regulatorias y políticas repentinas relacionadas con su acuerdo de 83 mil millones de dólares para adquirir Warner Bros. Discovery. Esto ha convertido esta fusión en un obstáculo importante a corto plazo, ya que el mercado ya prevé una disminución del 40% en los valores de las acciones de Netflix, comparado con su punto más alto durante el verano.

El primer golpe importante vino del Departamento de Justicia. La semana pasada, el DOJ emitió una…Investigación de monopolio abarcadorDe acuerdo con la Sección 2 de la Ley Sherman, esto va mucho más allá de una simple revisión de un fusión común. Esta investigación plantea dudas sobre el poder de mercado que tiene Netflix como empresa monopolista potencial. Esto socava la viabilidad de toda esta transacción. El momento es crítico: esta investigación se inició justo después de que el CEO Ted Sarandos testificara ante el Congreso.

Esa testimonio, dado el 3 de febrero, constituyó el golpe decisivo para la victoria política.Audiencia en el SenadoLos legisladores interrogaron a Sarandos sobre temas relacionados con la competencia y los derechos laborales. Pero varios miembros conservadores cambiaron de tema y comenzaron a atacar en términos de cultura política. Formularon acusaciones infundadas de que Netflix promovía contenidos “woke” y “ideologías transgénero”. Estas acusaciones coinciden con las declaraciones de algunos influenceros de la corriente MAGA, quienes instaban al presidente Trump a bloquear esta fusión. Esto refleja los posibles obstáculos políticos que el gobierno podría utilizar para retrasar o impedir esta fusión.

La reacción del mercado ha sido rápida y severa. A pesar de ello, Netflix…Rendimiento financiero impresionante.En el año 2025, con un aumento del ingresos del 16% y un incremento en las márgenes de operación, la cotización de la empresa ha disminuido aproximadamente un 40% respecto al nivel que alcanzó hace apenas el verano pasado. Esta disminución indica que los inversores consideran que existe incertidumbre relacionada con la negociación del acuerdo, y no debido a problemas operativos. El factor que impulsa este desarrollo es claro: la amplia investigación del Departamento de Justicia y las audiencias relacionadas con la cultura corporativa en el Senado han generado una posibilidad alta de retrasos regulatorios, lo que convierte este acuerdo en un obstáculo a corto plazo.

Los mecanismos: Una transacción que permite el aumento del apalancamiento

La estructura de la transacción es una clásica adquisición con apalancamiento. Sin embargo, su impacto financiero inmediato representa un cambio significativo en la situación financiera actual de Netflix. La transacción es…La transacción de todas las acciones tiene un valor de 27.75 dólares por acción WBD.El valor total de la empresa es de aproximadamente 82,7 mil millones de dólares. Se espera que esta transacción se complete después de que Warner Bros. Discovery se deshaga de su división de Redes Globales. Se estima que esto ocurrirá en el tercer trimestre del año 2026. Este momento es crucial; el valor adicional que se paga por esta transacción proviene de acciones de Netflix, las cuales actualmente están sufriendo presiones significativas.

La consecuencia financiera principal es un aumento significativo en el grado de apalancamiento. Mientras que actualmente Netflix opera con un nivel de apalancamiento relativamente bajo…Deuda neta en relación con el EBITDA, aproximadamente 0.4 veces.La deuda total de la entidad combinada aumentaría aproximadamente a los 48 mil millones de dólares. Esto convierte la estructura de capital de algo que ofrece una gran flexibilidad financiera, en algo que implica grandes gastos por concepto de intereses. La intención estratégica de combinar las bibliotecas de contenidos y ampliar la escala de operaciones es clara. Pero el riesgo inmediato radica en la magnitud de la deuda que se añade al balance general, en un momento en que la valoración de las acciones también está siendo cuestionada.

El motor financiero de Netflix sigue siendo sólido, lo que permite financiar esta adquisición. Los ingresos anuales en el año 2025 aumentaron un 16%, hasta alrededor de 45 mil millones de dólares. El margen operativo también aumentó, hasta aproximadamente el 20%. La empresa está generando un flujo de efectivo considerable, y utiliza miles de millones de dólares en la recompra de acciones. Sin embargo, la alta valoración de la transacción implica que la empresa debe lograr sinergias significativas para poder cubrir los costos. El mercado ya tiene en cuenta ese riesgo, preguntándose si el flujo de efectivo de la entidad combinada será suficiente para cubrir el nuevo volumen de deuda, al mismo tiempo que se financian las inversiones en contenidos. La situación es simple, pero el riesgo de pagar demasiado por una inversión es ahora el principal problema financiero.

Configuración de riesgos/recompensas y puntos de vigilancia a corto plazo

La situación ahora es clara: la transacción se llevará a cabo o no. En caso de que no se lleve a cabo, las acciones de Netflix se moverán significativamente en función del resultado de esa decisión. El principal factor que puede influir en este proceso es la revisión antimonopolio del Departamento de Justicia, la cual podría durar todo un año. Este proceso podría llevar a condiciones adversas, como la necesidad de ceder activos o incluso la imposición de restricciones al negocio. El riesgo a corto plazo es una posible intervención política, como lo demostró la audiencia en el Senado. Esto podría retrasar la realización de la transacción, independientemente de los aspectos legales. La administración podría utilizar términos relacionados con la “guerra cultural” como excusa para retrasar o sabotear la fusión, lo que generaría una gran incertidumbre.

Los inversores deben estar atentos a señales específicas que ayuden a determinar el cronograma de los acontecimientos. El siguiente gran obstáculo es…Votos de los accionistas de WBDEstos factores han favorecido hasta ahora el acuerdo con Netflix. Cualquier cambio en la situación podría ser un indicio de problemas. Al mismo tiempo, hay que estar atentos a las señales regulatorias provenientes del FTC o de otras agencias internacionales, lo cual podría dar pistas sobre las perspectivas del acuerdo. La investigación amplia llevada a cabo por el DOJ es un evento importante, pero acciones similares en otros lugares podrían acelerar o complicar el proceso.

Técnicamente, las acciones cotizan cerca de su…Mínimo en 52 semanas: 79.22 dólaresUn descenso por debajo de este nivel indicaría una mayor caída, y podría testar el rango de los $70 si los temores relacionados con las transacciones se intensifican. Por el otro lado, un repunte por encima de los $85 podría indicar una mayor resistencia en las transacciones, quizás debido a noticias positivas sobre regulaciones o a resultados financieros sólidos. El nivel clave que hay que vigilar es el marcado de los $80, ya que este ha funcionado como un punto de apoyo en las últimas sesiones. El camino que tomará la acción estará determinado por el destino de las transacciones, y no por la solidez financiera de la empresa, que sigue siendo robusta.