El acuerdo de 83 mil millones de dólares de Netflix enfrenta inspecciones antitrustarias, mientras que la oferta de Paramount se intensifica.

La amenaza inmediata para el acuerdo entre Netflix y WBD ha pasado de ser una cuestión política a convertirse en una investigación antitrust oficial. El Departamento de Justicia ya ha iniciado las investigaciones necesarias.Sonda de amplia base, basada en la Sección 2 de la Ley Sherman.Se plantea si Netflix funciona como un monopolio con un poder de fijación de precios significativo en un “mercado relevante”. No se trata de una simple revisión de una fusión comercial; se trata de una investigación exhaustiva sobre las operaciones principales de Netflix, que podría poner en peligro la viabilidad de esta transacción.

La estructura de esta investigación crea un riesgo directo y prolongado. Dado que se trata de una investigación independiente, no está sujeta al tiempo habitual para los procesos de revisión de fusiones. Como señaló una fuente, el proceso de revisión antimonopolio suele durar hasta un año, y esta investigación podría retrasar la negociación por más de un año. La orden judicial emitida por el Departamento de Justicia, que cuestiona las prácticas restrictivas, indica que se va a analizar en profundidad el poder de mercado de Netflix, algo que va más allá de la adquisición específica de WBD. Esto crea un problema legal que podría obligar a Netflix a hacer concesiones o enfrentarse a desafíos regulatorios que podrían socavar las ventajas económicas de la negociación.

Crucialmente, se ha eliminado ese factor incierto en el juego político. El presidente Trump…Se transfirió a los reguladores de la carrera profesional.Se ha retirado la sugerencia anterior de involucrar a personas individuales en el proceso. Esto elimina una posible variable impredecible, pero también indica que la división de antitrust del Departamento de Justicia está ahora a cargo de todo el proceso. Ahora, la investigación se trata simplemente de un asunto regulatorio, sin presiones políticas inmediatas para acelerar o bloquear el proceso. En resumen, la transacción enfrenta ahora un camino más largo y menos seguro, a través de un terreno lleno de obstáculos regulatorios.

La contraestrategia de Paramount: Tener a Netflix como un monopolista.

Paramount está intentando cambiar la situación regulatoria en contra de Netflix. Mientras que la investigación del Departamento de Justicia pone una sombra sobre el acuerdo de 83 mil millones de dólares, el director ejecutivo David Ellison está utilizando activamente la narrativa antimonopolio como herramienta para contraatacar a Netflix. En una carta abierta dirigida a la comunidad creativa del Reino Unido, Ellison acusó explícitamente a Netflix de haber creado…Entidad monopolística o dominanteSi adquiere los estudios de Warner Bros. Discovery, esto representará un giro estratégico importante. Paramount ya no se limita a hacer ofertas por activos, sino que pretende posicionarse como el líder de la competencia.

El plan consiste en ofrecer una alternativa concreta. Ellison presentó un compromiso de cinco puntos, entre los cuales se incluía el compromiso de liberar…Más de 30 películas cinematográficas al año.Además, se debe mantener un plazo mínimo de 45 días para la exhibición en salas de cine. Estas condiciones están diseñadas para atraer a aquellas comunidades muy creativas, a las que Netflix es acusado de marginar. Al presentar su propuesta como una forma de “fortalecer la competencia, creando así un rival más competente y eficaz” que Netflix, Paramount intenta redefinir el debate. El mensaje es claro: hay que elegir un acuerdo que preserve la variedad de opciones, y no uno que consolide el poder de unos pocos.

La flexibilidad financiera es una vulnerabilidad importante en cualquier oferta hostil. Paramount ha abordado este problema de manera directa. Larry Ellison, cofundador de Oracle, ha proporcionado…Garantía personal por un valor de más de 40 mil millones de dólares.Este mecanismo tiene como objetivo contrarrestar directamente las críticas de Warner Bros. Discovery, quienes sostienen que la oferta de Paramount no es lo suficientemente sólida. Sirve como señal de una decisión firme por parte de Paramount, y su objetivo es neutralizar uno de los principales argumentos en contra de la viabilidad de esta oferta.

En resumen, se trata de un ataque coordinado. Ellison utiliza su encanto personal en el Reino Unido y Europa para ganar apoyo político e industrial. Al mismo tiempo, ofrece una alternativa que no incumbe las regulaciones, en comparación con el acuerdo propuesto por Netflix. Si la investigación antitrust se intensifica, la argumentación de Paramount de que esta alianza crearía un verdadero competidor podría ganar mayor importancia entre los reguladores y los accionistas.

Valoración y riesgos: La fragilidad de la transacción

La regulación impuesta ha transformado los cálculos de valoración para ambas transacciones. El consejo de administración de Warner Bros. Discovery sigue comprometido firmemente con la opción de adquirir Netflix. Rechazan la oferta de Paramount.Oferta de adquisición hostil por 108,4 mil millones de dólaresSe considera que las medidas adoptadas son “inadecuadas”, y se destacan los riesgos y costos “significativos” que podría implicar un posible fracaso. Sin embargo, la investigación realizada por el Departamento de Justicia proporciona a Paramount una nueva excusa para argumentar que el acuerdo con Netflix reduce la competencia en el mercado. Esto podría influir en las autoridades reguladoras, quienes ya tienen dudas sobre la influencia de Netflix en el mercado.

Esto crea una situación de conflicto entre diferentes jurisdicciones. La investigación realizada por la Sección 2 del Departamento de Justicia representa un importante obstáculo para Paramount en su intento de controlar todo el conglomerado WBD. Mientras que la oferta de Paramount enfrenta su propia revisión regulatoria, su estrategia ahora se alinea con las preocupaciones antimonopolio planteadas por el Departamento de Justicia. El director ejecutivo David Ellison presenta explícitamente la combinación entre Netflix y WBD como algo positivo.Entidad monopolística o dominanteEso sería algo que suprimiría la competencia, lo cual va en contra de las políticas propias de Netflix. La investigación se centra en las operaciones comerciales principales de Netflix, no solo en la adquisición de WBD. Por lo tanto, Paramount puede argumentar que incluso una transacción parcial serviría para fortalecer el poder de Netflix.

Los términos financieros también están bajo presión. El consejo de administración de WBD señaló que aceptar la oferta de Paramount implicaría un costo de 4.7 mil millones de dólares, incluyendo una comisión por la separación de las empresas y otros costos relacionados con los intereses del endeudamiento. Este alto costo resalta la fragilidad de la situación. El destino de este acuerdo ahora depende de una prolongada lucha regulatoria, donde la investigación del Departamento de Justicia podría obligar a Netflix a hacer concesiones o enfrentarse a una situación que socave la economía del acuerdo. Por ahora, la recomendación del consejo de administración sigue siendo válida, pero el tiempo reglamentario se está agotando.

Catalizadores y puntos de control

El camino hacia adelante depende de una serie de acontecimientos a corto plazo que pondrán a prueba la viabilidad del acuerdo. Lo más importante en este momento es la investigación antitrust del Departamento de Justicia, la cual ya ha comenzado. La investigación exhaustiva realizada por el departamento sobre el poder monopolístico de Netflix representa una amenaza directa para el acuerdo. Es importante estar atentos a cualquier señal de hostilidad por parte de las autoridades reguladoras, como citaciones adicionales o declaraciones públicas de los funcionarios antitrust. Los procedimientos de la investigación son cruciales: dado que se trata de una investigación independiente, no está sujeta al cronograma habitual de revisión de fusiones, y podría durar más de un año. Esto crea un situación legal prolongada que podría obligar a Netflix a hacer concesiones o enfrentarse a desafíos que socaven las ventajas económicas del acuerdo.

Al mismo tiempo, las decisiones regulatorias en el Reino Unido y la UE se están convirtiendo en un punto de conflicto importante. Paramount está llevando a cabo acciones de cabildeo en estos mercados, presentando su oferta como una forma de “fortalecer la competencia” contra una “plataforma dominante”. El director ejecutivo, David Ellison, ha estado reunido con legisladores del Reino Unido y con el Secretario de Cultura, como parte de sus esfuerzos por ganar apoyo para esta operación. La posición regulatoria del Reino Unido es especialmente importante, ya que Netflix ha declarado que está “altamente convencido” de que este acuerdo es “pro-consumidor” y que será aprobado por las autoridades británicas. Cualquier cambio en la opinión pública en ese país, impulsado por las argumentaciones de Paramount, sería un indicador claro de que el acuerdo con Netflix no tendrá éxito.

Por último, las votaciones de los accionistas siguen siendo un punto clave en esta situación. Aunque la junta directiva de WBD ha rechazado por unanimidad la oferta de Paramount, considerándola “insuficiente”, la incertidumbre regulatoria podría influir en las decisiones de los accionistas. La junta directiva ha destacado los riesgos y costos significativos que podrían surgir en caso de fracaso, incluyendo una tarifa de separación de 2.800 millones de dólares para Netflix, además de otros costos financieros. Si la investigación del Departamento de Justicia se intensifica o Paramount obtiene resultados positivos en los ámbitos regulatorios europeos, esto podría presionar a los accionistas para que reconsideren su decisión. La votación será un verdadero referéndum sobre si la confianza de la junta directiva en el planteado por Netflix supera los riesgos regulatorios y financieros que existen.