La oferta de Netflix de 82 mil millones de dólares: En qué realmente está apostando el “dinero inteligente”

La subasta realizada por Warner Bros. Discovery se ha dividido en dos categorías diferentes, cada una con sus propios riesgos y recompensas. Por un lado, Netflix está esforzándose por finalizar la negociación.Un acuerdo por 82.7 mil millones de dólares, en efectivo únicamente.Solo la plataforma de transmisión de contenidos de HBO Max y el estudio de cine de Warner Bros. son los que están involucrados en esta negociación. Por otro lado, Paramount Skydance está llevando a cabo una oferta hostil para adquirir toda la empresa WBD. La valoración de esta empresa es de 108.7 mil millones de dólares, e incluye también las lucrativas redes de televisión. La diferencia estructural es clara: la oferta de Netflix es menor, pero se trata de una oferta en efectivo. En cambio, la oferta de Paramount es mayor, pero incluye una serie de activos que pueden generar más problemas regulatorios y de integración.

Este conflicto ha llegado a un punto en el que se encuentra con un obstáculo regulatorio. Un juez de Delaware…Rechazó la oferta de Paramount de acelerar el proceso judicial.Se busca obligar a WBD a revelar su proceso de selección de contratos. La decisión judicial retrasa una importante batalla por el control de las acciones, lo que permite a Netflix un tiempo de respiro. El director ejecutivo de Paramount apuesta por hacer que WBD se vea obligado a mostrar sus propuestas, pero el tribunal no creyó en ese argumento. Lo más importante aquí es la acumulación de fondos institucionales que respaldan la oferta de Netflix. Al adoptar una estrategia basada únicamente en ofertas en efectivo, Netflix no solo intenta ganar el contrato, sino también ganar tiempo. Una oferta basada únicamente en efectivo puede ser votada más rápidamente, posiblemente hasta finales de febrero o principios de marzo. En cambio, una negociación con acciones podría llevar meses más. En una guerra de ofertas, la velocidad es una forma de poder.

El “Señal de Dinero Inteligente”: ¿Quién está comprando y vendiendo?

La verdadera señal no está en los titulares que hablan de guerras de ofertas. Está en los documentos legales que indican quiénes están arriesgando su propio dinero. La situación es muy contrastante: mientras el dinero inteligente sigue acumulándose, los individuos dentro del sistema financiero están vendiendo sus activos.

En el lado de la venta, vemos un número significativo de personas que deciden retirarse del negocio. David Zaslav, director ejecutivo de Warner Bros. Discovery, vendió sus acciones.30.1 millones de dólares en acciones el mes pasado.Se atribuye este movimiento a la planificación fiscal de fin de año. El director de Netflix, Reed Hastings, también hizo lo mismo: vendió sus acciones.40.7 millones de acciones en diciembre.Estos no son transacciones insignificantes; se trata de eventos importantes relacionados con la liquidez personal de dos personas clave en esta operación. El momento en que ocurrieron estas transacciones, justo cuando las subastas se intensificaban, plantea una pregunta natural: ¿cuál es el interés común entre estas personas?

Sin embargo, la imagen institucional de Netflix es completamente diferente. Netflix no es una empresa en manos de una sola persona. Se trata de una compañía que está bajo el control de varias partes interesadas.4,993 propietarios institucionalesEn total, estas instituciones poseen casi 450 millones de acciones. No se trata de una “wallet” enorme de fondos; se trata de una gran cantidad de capital inteligente que se ha acumulado de forma constante. Los datos muestran un aumento de 29.58 millones de acciones en las posesiones de las instituciones recientemente, lo cual es una clara muestra de confianza en el modelo de negocio de Netflix. Esta profunda y diversificada convicción es lo que realmente respeta la oferta de Netflix. Las instituciones comprenden la propuesta de valor de Netflix. Por ahora, los accionistas están abandonando sus posiciones en las acciones de Netflix.

La Carteira de Ballenas: Patrones de Acumulación Institucional

El dinero inteligente no solo está apoyando la oferta de Netflix; también está apoyando a la propia empresa. Los datos sobre la propiedad institucional son impresionantes. Netflix tiene…4,993 propietarios institucionalesEn total, estas personas poseen más de 448 millones de acciones. No se trata de simples inversionistas comunes; se trata de una base de confianza muy sólida, proveniente de los actores más activos del mundo financiero. Esto no es una simple inversión en índices pasivos. El gran número de fondos que existen, casi 5,000, y que presentan informes de sus registros de acciones, es una señal clara de que el modelo está siendo examinado y aprobado por una amplia gama de gestores profesionales.

El patrón de acumulación es claro. En el período de información más reciente, las participaciones de los inversores institucionales aumentaron en 29.58 millones de acciones. Se trata de un acto de confianza coherente por parte de los inversores institucionales. Los accionistas más importantes, como Vanguard y BlackRock, no solo poseen acciones, sino que también están agregando más participaciones. Este tipo de acumulación institucional es lo que le da a Netflix la capacidad financiera necesaria para hacer una oferta de 82 mil millones de dólares en efectivo. Los inversores inteligentes ya han apostado por el crecimiento futuro de la empresa y su capacidad para generar flujos de efectivo.

Ahora, comparemos eso con la oferta del competidor. Para Paramount Skydance, la situación institucional no representa ningún tipo de información útil.La información sobre las participaciones institucionales actualmente no está disponible.No se trata simplemente de una falta de datos; se trata de una laguna en los registros públicos que dificulta la evaluación de las perspectivas de la empresa relacionadas con el negocio de las billeteras de ballenas. Sin los informes financieros más recientes, no podemos saber si los fondos importantes están acumulando activos o reduciendo sus posiciones en la empresa. Esta ausencia de información hace difícil evaluar el nivel de confianza de los inversores en la oferta de $108 mil millones. Los inversores inteligentes apostan firmemente por Netflix. Para Paramount, la situación institucional sigue siendo un misterio.

En el juego: Alineación con el CEO y comercio interno de acciones

La verdadera prueba de la convicción de una persona siempre radica en las consecuencias personales que se derivan de sus acciones. Cuando un director ejecutivo realiza una inversión importante a nivel de toda la empresa, ¿se aplica lo mismo a su propio patrimonio personal? Los datos muestran una clara diferencia entre los patrocinadores institucionales de Netflix y sus altos ejecutivos.

En el lado de las ventas, tenemos una salida importante para un individuo. Reed Hastings, director de Netflix, vendió su participación en la empresa.40.7 millones de acciones en diciembre.Aunque mencionó la planificación fiscal, el momento en que realizó esa venta es bastante significativo. Lo hizo justo cuando la empresa se estaba preparando para tomar alguna decisión importante.Tratado por completo en efectivo: 82,7 mil millones de dólares.Esto crea una pregunta importante en cuanto al cumplimiento de los intereses de ambas partes. Se cree que el futuro flujo de efectivo de la empresa será suficiente para financiar esta adquisición. Por ahora, el director ejecutivo está renunciando a una gran parte de su participación personal en esta empresa.

El contraste con el postor rival es bastante evidente. Se informa que David Ellison, director ejecutivo de Paramount Skydance, no ha vendido ninguna acción de Warner Bros. Discovery. La oferta hostil de su empresa es un movimiento estratégico importante, pero las pruebas no revelan detalles sobre las transacciones bursátiles personales de Ellison. Este vacío en la información hace difícil evaluar su participación en este negocio en particular. Vemos cómo Netflix cuenta con una acumulación de recursos institucionales, pero nos falta la misma transparencia en cuanto a las apuestas personales que realiza el líder del otro lado.

En resumen, la señal de que hay capital inteligente detrás de la oferta de Netflix es el hecho de que existe una acumulación institucional significativa que respaldará esa oferta. La venta por parte del CEO es un indicio de que hay una alineación personal entre los interesados en la compra, pero eso no supera la convicción colectiva de casi 5,000 propietarios institucionales. En una guerra de ofertas, esa base amplia y diversificada de capital inteligente es la verdadera fuerza que está detrás de esa oferta.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un acuerdo

El camino hacia un acuerdo en el corto plazo ahora se convierte en una carrera contra un plazo límite muy cercano. El juicio presentado por Paramount contra la junta directiva de Warner Bros. Discovery está programado para ser escuchado; además, la oferta de Paramount expirará el 21 de enero. Este es el factor clave que determina el resultado del proceso. La empresa apuesta a que obligar a WBD a revelar su proceso de selección de acuerdos pueda influir en las decisiones de los accionistas. La señal de que hay un apoyo institucional detrás de la oferta de Netflix es evidente. Es esa base sólida y diversificada de confianza lo que realmente respaldan la estrategia agresiva de la empresa.

El principal riesgo para Netflix es la supervisión regulatoria. Se trata de una adquisición completamente en efectivo, cuyo valor se estima en…82.7 mil millones de dólaresEs un objetivo primordial para las auditorías antitrust. La decisión de la empresa de adoptar una estructura basada únicamente en pagos en efectivo constituye una medida estratégica para evitar este problema. Esto permite que las votaciones entre los accionistas se realicen con mayor rapidez, posiblemente a finales de febrero o principios de marzo. Esta velocidad tiene como objetivo cerrar el trato antes de que surjan problemas regulatorios. Sin embargo, el riesgo sigue existiendo. El Departamento de Justicia o la FTC podrían impugnar esta transacción, argumentando que reduce la competencia en el mercado de streaming.

El punto de observación estratégica se refiere a cualquier modificación en la oferta de Netflix. Es probable que la empresa ajuste su oferta para que sea exclusivamente en efectivo. Pero si decide modificar su oferta para que coincida con la componente en efectivo de Paramount, eso indicaría un cambio importante en su estrategia. Esto significaría que Netflix está dispuesta a pagar aún más para asegurar el acuerdo, lo que probablemente aumentará el valor total del negocio. Eso pondría a prueba la paciencia de sus propios accionistas institucionales, quienes han apoyado una oferta más baja, en efectivo, como parte de su estrategia.

Por ahora, la opinión de los expertos apuesta por Netflix. El patrón de acumulación institucional es claro. El riesgo es que la presión regulatoria o una oferta desesperada por parte de Paramount pueda forzar un cambio en la estructura del acuerdo. La fecha límite del 21 de enero será la primera prueba real para ver si la apuesta de los expertos se vuelve realidad.