La apuesta de Nepsis de 2.9 millones de dólares en CAVA: ¿Es una inversión sensata o una trampa?

El título de este artículo es bastante claro: Nepsis Inc. está involucrando su propia piel en esta situación. El 14 de enero, el fondo anunció que había adquirido…52,776 acciones adicional de CAVASe trata de una caída que se estima en 2.94 millones de dólares. No se trata de un descenso casual. La participación total de la empresa ha aumentado a 176.694 acciones, lo que representa el 3.2% del total de activos gestionados por Nepsis al final del año. Este aumento destaca como uno de los principales incrementos en las inversiones de Nepsis este trimestre. Además, Nepsis también posee posiciones en Coinbase y AAON, lo que refleja su estilo de inversión concentrado.

En otras palabras, este es un sifón de monedas hecho para hacer una apuesta calculada. El fondo no está por el caudal, está implicando una parte significativa de su portafolio en un solo stock. Este tipo de concentración acumulativa es un síntoma que vale la pena observar, especialmente cuando la acción que compra está bajo una presión severa.

El contexto del mercado es muy complicado, lo que hace que esta opción sea aún más interesante. Mientras que Nepsis está comprando acciones, las acciones de CAVA han sufrido un drástico declive: han bajado un 38.3% en el último año. Es un rendimiento muy deficiente, quedando por debajo del índice S&P 500 en más de 57 puntos porcentuales. Para un fondo conocido por su enfoque disciplinado y concentrado, esto no es una elección casual. Esto sugiere que los expertos ven valor en esta situación, o al menos, una subvaloración que justifica una posición audaz. La pregunta ahora es si se trata de una decisión inteligente o de una trampa planteada por una acción que todavía está buscando su punto más bajo.

La narrativa del crecimiento vs. la realidad

La historia sobre la cual Nepsis está apostando es una clásica narrativa de crecimiento. Los ingresos de CAVA siguen aumentando.fiscal renta trimestral elevada 20.0% crecimiento por añoLa empresa está abriendo nuevos locales con gran intensidad. En el último trimestre, se inauguraron 17 nuevos restaurantes, lo que aumenta su número total a 415. El modelo de negocio, al menos en teoría, parece sólido: los nuevos locales generan volúmenes promedio de más de 3 millones de dólares por unidad. Además, la marca mantiene un margen de ganancias sólido, del 24.6%.

Y sin embargo, la realidad es un tanto pálida. El crecimiento de ventas del 20% solo es impulsado por la apertura de tiendas nuevas, mientras que las existentes no lo son. La métrica clásica para una cadena madura, el crecimiento de las ventas en tiendas similares, se ha ralentizado hasta un extremo ridículo; en el tercer trimestre las ventas en tiendas similares crecieron solo un 1,9%, una reducción significativa respecto a los trimestres anteriores y un indicio claro de que el tráfico es prácticamente flaco. No se trata de un incendio de pequeño calibre; es un cambio fundamental en el motor del crecimiento.

El contexto más amplio de la industria explica parte de esta presión. Como se mencionó anteriormente, el crecimiento de los ingresos del sector restaurantero se debe cada vez más al aumento de los precios, y no al incremento en el número de clientes. CAVA ha logrado manejar esta situación manteniendo su menú asequible para los clientes.aproximadamente la mitad de los aumentos salariales de sus contrapartesEsa estrategia ha mantenido su valor intrínseco, pero también implica que la empresa está soportando mayores presiones de costos, sin poder transferirlas al consumidor. Como resultado, se produce una reducción en las márgenes de beneficio, como se puede observar en la ligera disminución de los márgenes de beneficio a nivel de los restaurantes.

Así que ¿qué implica esto para la inteligencia financiera? Nepsis se está apostando en la historia de expansión a largo plazo, el potencial de 2.000 ubicaciones internas y el alto rendimiento de las nuevas unidades. Pero la realidad operativa actual es un crecimiento lento en el negocio principal. El fondo está comprando en un futuro en el que las ventas de similares establecimientos pueden aumentar de nuevo, probablemente en 2026. Por ahora, la estrecha alineación de intereses entre la inteligencia financiera y los fundamentos de la empresa es tensa. La narrativa de crecimiento es intacta, pero la ejecución a corto plazo está bajo presión.

La valoración y la cuestión del alineamiento con los informantes internos

Los números aquí contienen una historia clara de grandes expectativas. CAVA se cotiza a un precio deRazón P/E forward de 97.00Un precio tan alto que refleja años de ejecución sin precedentes y un futuro de crecimiento explosivo. Para una acción que ha disminuido un 38 por ciento el año pasado, ese múltiplo es un cruce de la suerte en un cambio drástico. La brecha de valoración es tan amplia que apenas hay margen para error mientras la empresa navega por los tiempos difíciles y la presión de márgenes.

Aquí es donde la situación se vuelve confusa. Nepsis está comprando acciones, pero las pruebas no indican qué están haciendo los miembros del equipo directivo. La acumulación de acciones por parte del fondo es un indicio positivo, pero sin poder ver cómo el CEO o los miembros del consejo de administración aumentan su participación en las acciones, la alineación de intereses con la dirección de la empresa sigue siendo poco clara. En una empresa tan cara como esta, la participación activa de quienes dirigen la empresa es un elemento crucial para entender la situación actual de la empresa. Sus acciones, ya sea que actúen o no, podrían servir como confirmación más sólida de que la empresa está creciendo, en comparación con cualquier informe institucional.

Lo esencial es que Nepsis está apostando con acierto en un futuro que el mercado actualmente descarta. El fondo acumula a un precio devaluado, pero la valuación sigue exigiendo un caminar casi perfecto. Por el momento, la inteligencia compra el descenso, pero la verdadera prueba será si los propios socios confían en que la empresa se desempeñe lo mejor posible. Antes de que veamos esa clase de realidad, el argumento bullista se basa más en la convicción del fondo que en una convicción compartida dentro de la empresa.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El dinero inteligente apuesta por una recuperación. Ahora, el mercado necesita ver la prueba. Los catalizadores a corto plazo son claros, y, así, se diferenciará un juego contrarrevolucionario de éxito de una trampa basada en un valor.

El punto clave a analizar son las ventas en las tiendas ya existentes. Después de un segundo y tercer trimestres difíciles, la empresa enfrentará pronto una comparación muy complicada. En el cuarto trimestre del año pasado, hubo un aumento en las ventas en las tiendas ya existentes.21,2 porcientoPara que CAVA pueda acelerar su ritmo actual, del 1,9%, necesita demostrar que su propuesta de valor está comenzando a ganar nuevos clientes. Cualquier indicio de recuperación en el cuarto trimestre sería una señal positiva para la tesis de crecimiento de la empresa. Por el contrario, si el mercado sigue estancándose durante otro trimestre, eso confirmaría la tendencia general del sector, que es la disminución de las visitas y la presión sobre las acciones de la empresa.

Luego está la cuestión del alineamiento de los internos. Nepsis está comprando, pero qué están haciendo las personas que dirigen la compañía? La evidencia muestra que el director ejecutivo Brett Schulman está enfocado en la visión a largo plazo, pero no hay ninguna referencia acerca de su actividad de stock. En un stock que se compra a unPrecio/P/E: 97La presencia real de un ejecutivo en la empresa es un control crítico. Cualquier insider que vende, particularmente de Schulman, sería una señal de advertencia. Significaría carencia de confianza que contradice la narrativa optimista del fondo. Hasta que no veamos a los insiders que coincidan con la apuesta concentrada de Nepsis, la alineación de intereses sigue a la vulnerabilidad.

Por último, busque orientación. La perspectiva anual de la empresa para el año 2025, así como cualquier actualización relacionada con sus ambiciosos planes, son cosas que merecen atención.20% de aumento en ingresosEl equipo de gestión ha logrado manejar situaciones difíciles en el pasado. Pero el objetivo de tener 2,000 sucursales en el mercado interno requiere que las ventas de las tiendas existentes mejoren gradualmente. El próximo informe financiero y cualquier comentario futuro serán la verdadera prueba de si la realidad operativa puede mantenerse al nivel de las expectativas de los inversores.