Las acciones de Nebius cayeron un 4.63%, con una volumen de transacciones de 880 millones de dólares. La empresa ocupa el puesto 161 en la lista de las empresas que registran los resultados más débiles durante el cuarto trimestre. Además, los costos de la empresa han aumentado significativamente.

Resumen del mercado

El Nebius Group (NBIS) bajó un 4.63% el día 3 de marzo de 2026. El volumen de negociación fue de 880 millones de dólares, lo que lo puso en el puesto 161 en términos de actividad de mercado ese día. Esta caída se produjo después de la publicación de los resultados financieros del cuarto trimestre de 2025. Los ingresos fueron de 227.7 mil millones de dólares, pero esto fue inferior a las expectativas, con una disminución de 19.8 mil millones de dólares, lo que representa un -8%. A pesar de que hubo un aumento del 547% en comparación con el año anterior, los resultados no cumplieron con las expectativas. La caída del precio de las acciones antes de la apertura del mercado fue del 3.75%, hasta los 85.29 dólares. Esto indica que los inversores estaban preocupados por las deficiencias en los resultados y las dificultades operativas.

Motores clave

La caída de las acciones fue principalmente causada por el informe de resultados del cuarto trimestre de 2025. En ese informe se destacó una marcada desconexión entre el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad de la empresa. Aunque los ingresos aumentaron un 547% en términos interanuales, la empresa falló en cumplir con las expectativas, con un retraso de 8%. Esto plantea dudas sobre su capacidad para mantener un rendimiento sostenible. Las pérdidas operativas han aumentado significativamente en los últimos trimestres. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos operativos fueron de –10.8 mil millones de dólares (–10.795 mil millones de dólares), mientras que el margen EBITDA negativo fue de –46.67%. Los datos del estado de resultados revelan una tendencia negativa: el crecimiento de los ingresos operativos disminuyó de un 541.12% en 2023 a un –71.09% en 2025. Además, el margen de utilidad neta descendió de un 7.8% en 2023 a un –109.6% en 2025.

Un factor crucial que contribuye a las pérdidas es la rápida expansión de los gastos operativos. Los costos de I+D aumentaron de 23,9 mil millones de dólares en 2023 a 41,8 mil millones de dólares en 2025. Además, los gastos de ventas, generales y administrativos crecieron de 57,5 mil millones de dólares a 125,9 mil millones de dólares durante el mismo período. Estos gastos, junto con un aumento del 44,1% en los ingresos totales, que alcanzaron los 179,3 mil millones de dólares, indican que la empresa prioriza el crecimiento sobre la preservación de las márgenes de beneficio. El margen de ganancia bruta también disminuyó, pasando del 56,6% en 2023 al 27,4% en 2024, para luego recuperarse al 69,9% en 2025. Esto indica una gestión inconsistente de los costos.

El informe de resultados destacó además las ineficiencias estructurales de la empresa. A pesar del aumento del ingresos del 547% en términos interanuales, las ganancias netas disminuyeron a –19.7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, lo que representa una disminución del 98.2% en comparación con el año anterior. Esta discrepancia refleja la dificultad que implica el uso de un alto nivel de apalancamiento operativo, así como los problemas relacionados con la escalabilidad de la infraestructura de inteligencia artificial. El negocio central de la empresa relacionado con la inteligencia artificial, aunque creció un 830% en términos interanuales, no logró compensar las pérdidas en otros segmentos, incluidas las iniciativas relacionadas con la automatización. La reconocimiento por parte del director ejecutivo, Arkady Volozh, de que “las restricciones de capacidad afectan el crecimiento” y la necesidad de implementar “verificaciones automatizadas en tiempo real”, indica que todavía existen obstáculos operativos que deben superarse.

Los avances positivos, como la aprobación de una fábrica de IA de escala gigavatios en Independence, Misuri, y un paquete de incentivos fiscales por valor de 650 millones de dólares, quedaron eclipsados por las preocupaciones relacionadas con los resultados financieros a corto plazo. La fábrica, que se espera que genere beneficios a largo plazo a través de programas relacionados con las ciencias, la tecnología, la ingeniería y las matemáticas, podría no resolver los problemas de rentabilidad inmediatos. Además, las reservas de efectivo de la empresa, de 3.700 millones de dólares y 834 millones de dólares en flujo de caja operativo para el cuarto trimestre de 2025, indican que la liquidez no representa un riesgo a corto plazo. Sin embargo, los inversores parecen concentrarse más en la ejecución de las ganancias, en lugar del potencial a largo plazo.

La reacción del mercado también refleja un escepticismo generalizado sobre la capacidad de Nebius para mantener su expansión agresiva y al mismo tiempo lograr una rentabilidad adecuada. Dado que los gastos en I+D y administración crecen a un ritmo más rápido que los ingresos, la empresa enfrenta la presión de demostrar que sus inversiones se traducirán en márgenes sostenibles. La reciente caída del 4.63% destaca la necesidad de que el mercado exija una mayor coherencia entre el crecimiento y la rentabilidad, especialmente ahora que el sector de la inteligencia artificial enfrenta una creciente competencia y presiones relacionadas con los márgenes.