Nebius Group: por qué este líder infravalorado en infraestructura de IA podría ser el CoreWeave de 2026

El sector de la infraestructura de IA está presenciando un cambio sísmico con empresas que compiten para monetizar la demanda insaciable de energía informática. Algunos de los contendientes sonGrupo Nebiustambién es un adecuado disruptor en términos de capital, lo que genera inevitablemente comparaciones conCoreWeave, el símbolo del crecimiento de infraestructura impulsado por IA. Pero mientras que el crecimiento explosivo de CoreWeave se ha dado a costa de una deuda astronómica y de estimaciones abultadas,Nebiolo está trazando un camino más disciplinado, uno que podría posicionarlo como el «CoreWeave de 2026» con un balance más sólido y mejores métricas de monetización.

Eficiencia de capital: el nuevo abismo

La capacidad de Nebius para generar4,1 - 5,0 millones de $ en IRR por megavatio (MW)La energía conectada hace que CoreWeave se reduzca de tamaño2.6 millones de dólares por MW, según un análisis comparativo de sus ganancias del segundo trimestre de 2025[4]. Esta brecha indica el uso superior de la infraestructura y la capacidad de fijación de precios de Nebius. Para dar contexto, el gasto en capital (CAPEX) de CoreWeave en el segundo trimestre de 2025 se elevó a2,9 millones de dólares en, casi seis veces más que la de Nebius5 106 millones de dólaresgasto para el mismo período[Sin embargo, NebiosARRcrecimiento — arriba73% trimestre a trimestre a $430 millonessuperó a CoreWeaveIngresos de $1.21 mil millones en el segundo trimestrepor un margen del 36% al ajustar por crecimiento secuencial[1][^ 5]

Esta eficiencia se deriva del enfoque estratégico de Nebius encentros de datos totalmente nuevosQue permiten un control de costos más riguroso y ciclos de implementación más rápidos en comparación con la modernización de la infraestructura heredada[^ 2]. Asegurándonos1 GWh de potencia para 2026y apuntando220 MW de capacidad para el cierre de 2025Nebius está en ascenso a un ritmo que logra equilibrar la ambición con la fiscalidad prudente[[1]. En contraste, la dependencia de CoreWeave de la agresiva financiación de deuda:25 mil millones de dólares recaudados desde 2024- lo ha dejado con unaRelación precio/libro de 25,06X, superando con creces la media de la industria]3].

Crecimiento y rentabilidad de ARR: una historia de dos modelos

La historia de las finanzas de Nebius es una historia de ejecución disciplinada. Esel negocio central de infraestructura de IA se convirtió en EBITDA ajustado positivo antes de lo previstoUna hazaña rara en una industria notoria por las tasas de consumo[4]. La compañía también elevó su proyección de ARR para todo el año a900 millones de dólares - 1100 millones de dólares, un rango que implica unUn incremento de 210 – 250 % de año en añode su ARR del segundo trimestre de 2024 de $120 millones[^ 1]. Esta trayectoria refleja el crecimiento de CoreWeave en 2024, pero con una diferencia crítica: el de NebiusReserva de efectivo de $1,68 mil millonesy$6 mil millones de activos estratégicosproporcionar un amortiguador contra la volatilidad[[1]

CoreWeave, mientras tanto, enfrenta vientos contrarios. A pesar de unCartera de pedidos contratados por $30,1 mil millonessu pérdida neta del segundo trimestre de 2025 de$291 millonesy$2.9 millones de dólares de CAPEXdestacar los riesgos de priorizar la escala sobre la rentabilidad[Esta capacidad de la Nebius para poder obtener10 millones de dólares en ventas anuales por MW(que se proyecta para 2025) versus CoreWeave2,6 millones de dólaressugiere un modelo más sostenible, que podría impulsar una revalorización de la evaluación a medida que el mercado reconoce su superior economía unitaria[^. 4]

Recalificación de la valoración: la próxima frontera

Los paralelismos entre Nebius yCoreWeaveson llamativos. La reclasificación de CoreWeave en 2024 fue impulsada por unAumento de ingresos del 420%y unContrato de OpenAI de $11.900 millonespero esCapitalización de mercado de $30.1 mil millonesAhora muestra escepticismo sobre su camino hacia la rentabilidad[Nebius, sin embargo, está preparado para evitar esta trampa. Contasas máximas de utilizacióny unLímite máximo de 1.1 mil millones de dólares en ARREn 2025, está capturando la demanda sin sobreapalancarse[^ 1].

Asimismo, la expansión de Nebius enciencias de la vida y salud— impulsado por las GPU Blackwell de NVIDIA — abren nuevas fuentes de ingresos que CoreWeave aún no ha explotado[^ 2] Esta diversificación, combinada con suAcumulación de efectivo de $1.68 mil millones, posiciona a Nebius para navegar vientos en contra de la macroeconomía mientras CoreWeave lida con$25 mil millones en deuda[[1][3].

Conclusión: El juego de 2026

Nebius Group no solo está siguiendo el libro de jugadas de CoreWeave, sino que está refinándolo. CombinandoEficiente escalado en capital,monetización superioryrentabilidad temprana, está construyendo una brecha que el modelo de deuda elevada de CoreWeave no puede igualar. A medida que se desarrolle el sector de la infraestructura de IA, los inversores podrían mirar hacia atrás al desempeño de Nebius en 2025 como elpunto de inflexiónque justificó su reclasificación. Por el momento, los números hablan por sí solos: Nebius es el CoreWeave de 2026, que llega antes de lo previsto.

Fuente:
[1] Nebius T2 2025: ARR aumenta un 73% intertrimestral, por qué todavía estamos...[https://mlq.ai/research/nebius-nbis-q2-2025-update/]
[2] CoreWeave vs. Nebius: comparativa de ganancias del segundo trimestre de 2025[[https://noegrs.substack.com/p/coreweave-vs-nebius-q2-2025-comparativa]
[3] CoreWeave (CRWV) ganancias del segundo trimestre: 3 números imprescindibles...[https://www.aol.com/coreweave-crwv-q2-earnings-3-134500337.html]
[4]GRUPO NEBIOTranscripción de la llamada de resultados de la NV del trimestre 2 del año fiscal 2025[https://www.stockinsights.ai/us/NBIS/earnings-transcript/fy25-q2-5bf2]