Nebius Group: Mapeando el camino hacia el año 2026, desde los acuerdos relacionados con hyperscalers hasta el rendimiento de las acciones.

El caso de inversión para el Grupo Nebius se basa en una narrativa poderosa, aunque aún no está completamente desarrollada. Las acciones de la empresa…El 202.2% es el porcentaje que aumentó durante el año.Fue una recompensa directa por haber logrado un acuerdo de 3 mil millones de dólares con Meta Platforms en noviembre. Este acuerdo, junto con otro acuerdo anterior con Microsoft, ayudó a vender toda la capacidad de los centros de datos disponibles de la empresa. No se trató simplemente de una victoria comercial; fue también una confirmación de una tesis estratégica fundamental. Nebius ha logrado construir…Infraestructura de IA integrada verticalmenteSe trata de una plataforma que ofrece soluciones en la nube completas, desde dispositivos GPU individuales hasta clústeres a gran escala. Esta arquitectura está diseñada para ofrecer la escalabilidad y el rendimiento de un hiperescalar, pero con las capacidades de un superordenador. Este es el producto que ha atraído a los hiperescalares a invertir miles de millones de dólares por adelantado.

La orientación de la gerencia ha contribuido a este crecimiento. A pesar de que las ventas en el segundo trimestre fueron de solo 105 millones de dólares, la empresa proyectó un aumento anual en los ingresos de hasta 1,1 mil millones de dólares para finales de 2025. Esto representa un aumento de tres veces en las ventas en un solo año, un ritmo justificado por la gran demanda que se manifestó en esos acuerdos con las empresas tecnológicas más importantes del mundo. La situación es clara: Nebius ha obtenido un plan de gastos de capital a lo largo de varios años de parte de las empresas tecnológicas más importantes del mundo, lo que le permite asegurar una parte significativa de sus ingresos futuros.

Sin embargo, el desempeño en el año 2026 depende de una transición crucial. El aumento de capacidad en el año 2025 se debió a la obtención de suficientes recursos y la firma de contratos a largo plazo. El próximo año será importante convertir esos recursos en ingresos recurrentes y rentables. La empresa debe ahora llevar a cabo la construcción de infraestructuras a gran escala, manejar la complejidad operativa de sus centros de datos a nivel mundial, y demostrar que su modelo de integración vertical puede generar márgenes sostenibles. La base estratégica ya está establecida, pero la verdadera prueba radica en la ejecución de las acciones necesarias para lograrlo.

Mecánica financiera: Crecimiento, dilución y valoración

La alta valoración que se le asigna actualmente a Nebius refleja la expectativa del mercado de un futuro de crecimiento excepcional. Las acciones de esta empresa se negocian a un precio…Relación precio/ganancias: 115Es un número que representa años de expansión explosiva. Sin embargo, esa expectativa se contrapone claramente con la realidad financiera actual de la empresa. En el tercer trimestre de 2025, Nebius informó que…Pérdida neta de 119.6 millones de dólaresEl camino que va desde este inicio no rentable hasta un resultado satisfactorio es largo y requiere una ejecución impecable.

El financiamiento que se requiere para este crecimiento requiere una cantidad significativa de capital. La empresa está trabajando activamente para obtenerlo. En noviembre, Nebius anunció un nuevo programa de emisión de acciones en el mercado, con un límite de hasta 25 millones de acciones de clase A. Este mecanismo proporciona una fuente de dinero flexible y continua para financiar su ambicioso desarrollo. Pero esto implica un costo adicional: este programa introduce un riesgo constante de dilución de las participaciones de los accionistas existentes. Cada acción vendida bajo este programa reduce la participación de quienes ya tienen acciones en la empresa. Este problema debe ser considerado en relación con la necesidad de obtener más capital.

Esta tensión se ve agravada por la composición de la empresa en sí. Aunque el segmento de servicios de IA en la nube es el motor del crecimiento de la empresa, actualmente cuenta con el apoyo de otras empresas como Avride y TripleTen. Estas aún no son motores significativos para el crecimiento general de la empresa. La atención del mercado sigue centrada en las negociaciones con los hiperconectores y en el aumento proyectado de los ingresos. Por lo tanto, la dinámica financiera es clara: se paga una valoración elevada por un futuro que aún no ha sido rentable. El capital necesario para financiar esto proviene de nuevas rondas de capitalización, lo cual diluye el valor actual de la empresa. La prueba de 2026 será si la empresa puede acelerar su crecimiento de ingresos lo suficiente como para justificar tanto la valoración como el capital que está gastando.

Escenarios de precios para el año 2026: Factores que impulsan, supuestos y riesgos

El camino que seguirá Nebius en el año 2026 estará determinado por una sola variable crucial: la calidad de las ejecuciones. El rendimiento del stock dependerá en gran medida de si la empresa puede transformar su red de conexión con los hiperescalares en ingresos y rentabilidad como se prometió. La valuación actual…Razón precio-ganancias: 115No hay lugar para errores. Estos son los tres escenarios principales.

El éxito del proyecto depende de una entrega impecable y de un impulso positivo en relación con el nuevo acuerdo. Si Nebius logra llevarlo a cabo…Acuerdo de infraestructura de 3 mil millones de dólares con Meta.Y al asegurar contratos adicionales con los hiperproveedores, podría aumentar su tasa de ingresos anual.1.3 mil millones o más para el cuarto trimestre.Esta aceleración confirmaría la narrativa de crecimiento de la empresa y justificaría el precio de sus acciones. Es crucial que la empresa controle la dilución de su capital derivado del programa de emisión de acciones en el mercado, hasta un máximo de 25 millones de acciones de clase A. Si las necesidades de capital se satisfacen sin una emisión masiva de acciones, las acciones podrían subir hacia su nivel más alto en las últimas 52 semanas, es decir, los 141.10 dólares. Potencialmente, esto podría poner a prueba el rango de precios entre los 140 y 160 dólares.

El caso base supone que la empresa alcanza su objetivo principal, pero enfrenta algunos obstáculos. Es probable que los ingresos alcancen la cantidad proyectada de 1,1 mil millones de dólares anuales para finales del año, tal como lo indicó la dirección de la empresa. Sin embargo, el programa continuo relacionado con las tarjetas de ATM causará una disminución constante en los beneficios, limitando así las posibilidades de crecimiento. Lo más importante es que la expansión de las márgenes podría ser más lenta de lo esperado, ya que la empresa está expandiendo sus clústeres de GPU, que requieren mucho capital. Esta combinación de logros que no superan las expectativas, junto con la disminución visible de los beneficios, probablemente hará que el precio de las acciones se mantenga en un rango de 90 a 110 dólares. Esto refleja una valoración más cautelosa, centrada en la ejecución de las estrategias de la empresa.

La situación difícil se genera debido a retrasos en la ejecución de los proyectos o presiones de precios. Si el acuerdo con Meta enfrenta obstáculos técnicos o logísticos, o si los proveedores de servicios de gran capacidad insisten en ofrecer precios más bajos, el aumento de los ingresos podría verse afectado. Esto obligaría a reevaluar la trayectoria de crecimiento del negocio. Además, si el programa ATM se activa de manera más agresiva de lo esperado para financiar las inversiones necesarias, la dilución de las acciones se acelerará. El resultado sería un reajuste de la valoración de las acciones, con posibilidad de que su precio caiga entre los 60 y 70 dólares. Este escenario pondría a prueba la paciencia del mercado para soportar cualquier tipo de crecimiento, sin importar los costos.

Los factores clave que determinarán el éxito de la empresa serán el reconocimiento de los ingresos trimestrales y el progreso hacia la rentabilidad. Cada informe de resultados será una prueba importante para verificar si la empresa puede expandirse o no. Los principales riesgos siguen siendo la intensidad del capital necesario para construir clústeres de GPU, así como la tolerancia limitada del mercado a situaciones de incertidumbre económica. La situación para el año 2026 es clara: el destino de las acciones ahora está completamente en manos de Nebius.