Nebius Group: Mapeando el camino hacia el año 2026, desde los acuerdos relacionados con hyperscalers hasta el rendimiento de las acciones.

El caso de inversión para Nebius Group se basa en una historia potente, aunque aún en proceso de desarrollo. Las acciones de la empresa…El 202.2% representa un aumento en comparación con el año anterior.Fue una recompensa directa por haber logrado cerrar un acuerdo de 3 mil millones de dólares con Meta Platforms en noviembre. Este acuerdo, junto con otro acuerdo previo con Microsoft, ayudó a vender toda la capacidad de los centros de datos disponibles de la empresa. No se trató simplemente de una victoria comercial; fue también una confirmación de una tesis estratégica fundamental. Nebius ha logrado construir…Infraestructura de IA integrada verticalmentePlataforma que ofrece una solución en la nube completa, desde unidades de procesamiento individuales hasta clústeres a gran escala. Esta arquitectura está diseñada para proporcionar la escalabilidad y el rendimiento de un hiperescalador, pero con las capacidades de un superordenador. Es este producto el que ha logrado atraer a los hiperescaladores para que inviertan miles de millones de dólares de antemano.

La orientación de la dirección de la empresa ha contribuido a este crecimiento. A pesar de que las ventas en el segundo trimestre fueron de solo 105 millones de dólares, la empresa proyectó un ingreso anual de hasta 1,1 mil millones de dólares para finales de 2025. Esto representa una triplicación de las ventas en un solo año, un ritmo justificado por la enorme demanda que se evidenció en los acuerdos con las empresas tecnológicas más importantes del mundo. La situación es clara: Nebius ha obtenido un plan de gastos de capital a lo largo de varios años de parte de las empresas tecnológicas más importantes del mundo, lo que le permite asegurar una buena parte de sus ingresos futuros.

Sin embargo, el rendimiento en el año 2026 depende de una transición crítica. El aumento de capacidad en el año 2025 se debió a la obtención de capacidad adicional y la firma de contratos a largo plazo. El próximo año será crucial para convertir esa capacidad disponible en ingresos recurrentes y rentables. La empresa debe ahora llevar a cabo la construcción de infraestructuras a gran escala, gestionar la complejidad operativa de sus centros de datos a nivel mundial, y demostrar que su modelo de integración vertical puede generar márgenes sostenibles. La base estratégica ya está establecida, pero la verdadera prueba vendrá con la ejecución de las actividades relacionadas con la construcción de dichas infraestructuras.

Mecánica financiera: crecimiento, dilución y valoración

La valoración alta que ahora se le asigna a Nebius refleja la expectativa del mercado de un futuro de crecimiento excepcional. Las acciones de esta empresa se negocian a un precio…Relación precio-ganancias: 115Es un número que representa años de expansión explosiva. Sin embargo, esa expectativa contrasta claramente con la realidad financiera actual de la empresa. En el tercer trimestre de 2025, Nebius informó que…Pérdida neta de 119.6 millones de dólaresEl camino desde este inicio no rentable hacia un resultado justificado es largo y requiere una ejecución impecable.

El financiamiento que se necesita para lograr este crecimiento requiere una cantidad significativa de capital. La empresa está trabajando activamente para obtenerlo. En noviembre, Nebius anunció un nuevo programa de emisión de acciones en el mercado, con la posibilidad de emitir hasta 25 millones de acciones de clase A. Este mecanismo proporciona una fuente de fondos flexible y continua para financiar su ambicioso desarrollo. Pero esto implica un costo directo: este programa introduce un riesgo constante de dilución de las participaciones de los accionistas existentes. Cada acción vendida bajo este programa reduce la participación de quienes ya tienen acciones en la empresa. Este problema debe ser considerado en relación con la necesidad de obtener más capital.

Esta tensión se ve agravada aún más por la composición de los negocios de la empresa. Aunque el segmento central relacionado con la inteligencia artificial en la nube es el motor del crecimiento de la empresa, actualmente cuenta con el apoyo de otras empresas como Avride y TripleTen. Estas aún no son factores significativos que impulsen el crecimiento general de la empresa. La atención del mercado sigue centrada en las transacciones con hyperscalers y en el aumento proyectado de los ingresos. Por lo tanto, la dinámica financiera es clara: se paga una valoración elevada por un futuro que aún no es rentable. Este tipo de financiamiento diluye el capital actual de la empresa. La prueba en 2026 será si la empresa puede acelerar su crecimiento de ingresos lo suficiente como para justificar tanto la valoración como el capital que está invirtiendo.

Escenarios de precios para el año 2026: Catalizadores, supuestos y riesgos

El camino que seguirá Nebius en el año 2026 estará determinado por una sola variable crítica: la calidad de las ejecuciones. El rendimiento del estoque dependerá en gran medida de si la empresa puede convertir su red de conexión con los hyperscalers en ingresos y rentabilidad como se prometió. La valoración actual…Relación precio-ganancias: 115No queda lugar para errores. Estos son los tres escenarios principales.

El éxito de la operación depende de una entrega impecable y de que haya un impulso positivo en el proceso de negociación. Si Nebius logra llevar esto a cabo con éxito…Acuerdo de 3 mil millones de dólares para la infraestructura de Meta.Y al asegurar contratos adicionales con los hiperconjuntos, podría aumentar su tasa de ingresos anual.1.3 mil millones o más para el cuarto trimestre.Esta aceleración validaría la narrativa de crecimiento de la empresa y justificaría el precio premium de sus acciones. Es crucial que la compañía controle la dilución de su capital resultante del programa de emisión de acciones en el mercado, hasta un máximo de 25 millones de acciones de clase A. Si se satisfacen las necesidades de capital sin la emisión masiva de acciones, las acciones podrían subir hacia su nivel más alto en las últimas 52 semanas, es decir, los 141.10 dólares. Esto podría hacer que el precio de las acciones alcance el rango de 140 a 160 dólares.

El caso base supone que la empresa alcanza su objetivo principal, pero enfrenta algunos obstáculos. Es probable que los ingresos alcancen los 1.1 mil millones de dólares anuales para finales del año, tal como se había planeado. Sin embargo, el programa continuo relacionado con las tarjetas de crédito ATM causará una disminución constante en las ganancias, limitando así el aumento de precios de las acciones. Lo más importante es que la expansión de las márgenes puede ser más lenta de lo esperado, ya que la empresa está desarrollando sus clústeres GPU, que requieren mucho capital. Esta combinación de logros que no superan las expectativas, junto con la disminución visible de las ganancias, probablemente limitará el precio de las acciones en un rango de 90 a 110 dólares. Esto reflejaría una valoración más cautelosa y centrada en la ejecución de las estrategias de la empresa.

El escenario negativo se genera debido a retrasos en la ejecución de los proyectos o presiones de precios. Si el acuerdo con Meta enfrenta obstáculos técnicos o logísticos, o si los proveedores de servicios de gran escala insisten en ofrecer precios más bajos, la tasa de crecimiento de los ingresos podría disminuir. Esto obligaría a reevaluar la trayectoria de crecimiento del negocio. Además, si el programa ATM se activa de manera más agresiva de lo esperado para financiar las inversiones necesarias, la dilución de las acciones se aceleraría. El resultado sería una revalorización de la cotización de las acciones, con posibilidad de que estas caigan entre los 60 y 70 dólares. Este escenario pondría a prueba la paciencia del mercado para soportar cualquier tipo de crecimiento, sin importar los costos.

Los factores clave que influirán en el rendimiento de la empresa serán el reconocimiento de los ingresos trimestrales y el progreso hacia la rentabilidad. Cada informe de resultados será una prueba importante para determinar si la empresa puede expandirse o no. Los principales riesgos siguen siendo la intensidad del capital necesario para construir clústeres de GPU, así como la tolerancia limitada del mercado hacia situaciones de insostenibilidad financiera. La situación para el año 2026 es clara: el destino de las acciones ahora está completamente en manos de Nebius.