Navitas Semiconductor: Una perspectiva de un inversor en crecimiento sobre cómo capturar el mercado de centros de datos basados en inteligencia artificial.

El mercado al que apunta Navitas está determinado por un cambio fundamental en el sector de la informática: el crecimiento explosivo de la inteligencia artificial está generando un aumento paralelo en la demanda de energía. Esto crea una oportunidad enorme para la próxima generación de semiconductores de alta potencia. El mercado total para dispositivos de potencia hechos con materiales como GaN y SiC, en los centros de datos relacionados con la inteligencia artificial y en la infraestructura energética en general, es enorme y está en constante crecimiento. La decisión estratégica de la empresa de pasar de la electrónica de consumo a este segmento de alta potencia representa, en realidad, una apuesta por ganar una parte importante de este mercado en expansión.

La justificación tecnológica de Navitas para esta decisión se basa en una década de liderazgo en este campo.GaNFast™ nitruro de galioLas plataformas de carburo de silicio de alta tensión de GeneSiC™ están diseñadas para lograr la eficiencia y la densidad de potencia necesarias en los centros de datos modernos. Esto no es algo teórico; ya está validado por un importante arquitecto industrial. La empresa ha sido reconocida por NVIDIA como socio en el área de semiconductores de potencia para su arquitectura de “fábrica de inteligencia artificial” de 800 voltios. Este reconocimiento como socio en el área de suministro de energía es una validación crucial, lo que posiciona a Navitas en el corazón de un importante estándar industrial para el suministro de energía en las infraestructuras de inteligencia artificial.

La hoja de ruta de desarrollo del producto de la empresa aborda directamente el proceso de alimentación de energía desde la red hasta la GPU.Se ha comenzado a tomar muestras de dispositivos de GaN de voltaje medio, a 100 voltios.Estos dispositivos se centran en las etapas finales de la conversión de energía dentro de los servidores de IA. Están utilizando módulos de SiC de alta tensión de 2.3 kV y 3.3 kV para el almacenamiento de energía y la infraestructura eléctrica. Este enfoque integral, desde la red eléctrica hasta los componentes de silicio, se adecúa perfectamente a la tendencia mundial hacia la electrificación industrial, así como a la necesidad de sistemas de suministro de energía más sostenibles y eficientes.

Para el inversor que busca crecimiento, la situación es clara. Navitas no está persiguiendo un mercado en declive; más bien, está alineando su liderazgo tecnológico de décadas con uno de los motores de crecimiento más importantes en el ámbito tecnológico. La alianza con NVIDIA le proporciona visibilidad y credibilidad desde un principio. Además, su cartera de productos basados en GaN/SiC le permite tener una plataforma única para expandirse a lo largo de toda la cadena de valor de alta potencia. El desafío ahora es la ejecución: convertir esta posición estratégica en ingresos, a medida que aumente el ciclo de crecimiento de la IA. Se espera que los envíos reales comiencen en 2027.

Escalabilidad financiera y valoración: Crecimiento frente a precio

El desempeño de la acción en el último año es un ejemplo de crecimiento explosivo, no de una expansión constante. Las acciones de Navitas han aumentado un 251.9% durante el período anual, lo que ha llevado su capitalización bursátil a los 2.345 mil millones de dólares. Este valor se basa en un multiplicador de precio por ingresos de 34.4x, lo cual refleja la alta expectativa de los inversores sobre los ingresos futuros. Sin embargo, para los inversores que buscan crecimiento, el indicador clave es el ratio PEG. El valor del ratio PEG de Navitas, que es de 0.39, sugiere que la acción se está cotizando a un precio inferior al crecimiento esperado de los ingresos. Pero este cálculo se basa en una base baja de ingresos actuales, que siguen siendo negativos.

Esta desconexión entre el precio y la rentabilidad actual es la tensión central. Los altos múltiplos de ventas y los múltiplos negativos de ganancias son típicos de una situación en la que se apuesta por un crecimiento futuro masivo del mercado. El ratio PEG, aunque parezca atractivo, no cambia la realidad fundamental: la empresa se valora según su potencial, no según sus flujos de efectivo actuales. Esta valoración implica que el mercado ya ha incluido una parte significativa de las oportunidades que ofrece el sector de inteligencia artificial. Por lo tanto, queda poco margen para errores en la ejecución o retrasos en el aumento de los ingresos para el año 2027.

Para el inversor que busca crecimiento, la pregunta es si el precio actual de la acción compensa adecuadamente el riesgo que implica pasar de ser un actor en una tecnología de nicho a convertirse en un proveedor fundamental en un mercado de miles de millones de dólares. La volatilidad del precio de la acción, con una volatilidad diaria del 11.25% y un cambio en los precios en 20 días del 47.8%, indica que el mercado considera que hay dos posibles resultados: uno positivo y otro negativo. Para justificar este precio elevado, es necesario que la empresa logre una ejecución perfecta en su plan de productos y en sus alianzas comerciales. Si la empresa puede demostrar un crecimiento acelerado en sus ingresos gracias a sus plataformas de GaN y SiC, la valoración de la acción podría aumentar aún más. Pero si el cronograma se retrasa o la competencia se intensifica, el aumento pronunciado del precio de la acción podría revertir rápidamente. Las finanzas de la empresa aún no son escalables en el sentido tradicional; se trata, en realidad, de una apuesta por la escalabilidad futura.

La tesis de crecimiento a lo largo de 5 años: Proyecciones de ingresos y ruta de ejecución

El camino hacia la obtención de una participación significativa en el mercado de energía del centro de datos de IA se está perfilando ahora en torno a un factor catalítico específico y de corta duración. La comercialización por parte de Navitas de sus soluciones tecnológicas…Nuevos FETs de GaN de 100 V y dispositivos de GaN de 650 V.Estos componentes están diseñados específicamente para la arquitectura 800 VDC de NVIDIA. Son esenciales para los próximos 12 a 18 meses. Estos componentes se utilizan en las etapas finales de conversión de energía dentro de los servidores de inteligencia artificial, lo cual constituye un punto clave en la nueva cadena de suministro de energía. La empresa ya ha comenzado a probar estos dispositivos basados en materiales de tipo GaN. Se espera que estas ventas generen los primeros ingresos significativos del segmento de centros de datos de inteligencia artificial en los próximos trimestres. Este es un año de transición, en el que la empresa pasará de ser una simple empresa de diseño a convertirse en un proveedor en un ecosistema de miles de millones de dólares.

Sin embargo, el riesgo de ejecución es bastante alto. Navitas es una empresa de pequeño capitalización que recientemente cambió su director ejecutivo a mitad de año, con el objetivo de acelerar su transición hacia un modelo más eficiente. Aunque la alianza con NVIDIA proporciona una ventaja importante, no se trata de un contrato garantizado. La empresa compite contra ambos gigantes ya establecidos y otros especialistas en la industria. Se enfrenta a competencia directa de…Wolfspeed y ON SemiconductorLas empresas que se dedican a la fabricación de dispositivos de alto voltaje basados en materiales de SiC también están desarrollando soluciones relacionadas con este material. Además, estas empresas tienen acuerdos de colaboración propios con NVIDIA. Por ejemplo, Wolfspeed está invirtiendo significativamente en una planta de producción de dispositivos de SiC, por un valor de 3 mil millones de dólares. Mientras tanto, ON Semiconductor está expandiendo su portafolio de productos y apuntando hacia la infraestructura de nube. La capacidad de Navitas para obtener no solo contratos para diseños de primera generación, sino también contratos para múltiples generaciones, será la prueba definitiva de su potencial para ganar cuotas de mercado.

Mirando hacia los próximos cinco años, la tesis de crecimiento depende de cómo se pueda ampliar esta base inicial. La empresa espera que los ingresos provenientes de los centros de datos basados en IA comiencen realmente en el año 2027, alineándose con el cronograma de implementación de los chips Rubin Ultra por parte de NVIDIA. La naturaleza completa de su portafolio de componentes de GaN y SiC, que abarca desde la red hasta las GPU, le permite tener una plataforma única para expandirse más allá del rango de servidores. Además, su capacidad para utilizar módulos de SiC de 2.3 kV y 3.3 kV para el almacenamiento de energía e infraestructura de red, le permite beneficiarse de la tendencia general hacia la electrificación industrial, lo cual es importante para el desarrollo de la infraestructura de IA.

Para el inversor que busca el crecimiento, los próximos 18 meses serán un período decisivo para la validación de sus estrategias. El éxito en la comercialización de los dispositivos construidos con tecnología NVIDIA será una prueba importante de su capacidad de ejecución y de su credibilidad como competidor. Si no logra obtener estos éxitos iniciales o si no puede escalar la producción de manera eficiente, esto podría socavar gravemente su capacidad de ganar mercado a largo plazo. El tiempo que le brinda el financiamiento reciente es importante, pero no garantiza el éxito. El camino está despejado, pero la empresa debe demostrar ahora que puede seguir ese camino.