Navegando por los recortes de tasas e incertidumbre comercial de Nueva Zelanda: un juego estratégico de bonos

En un mundo lleno de volatilidad geográfica y políticas monetarias cambiantes, el reciente cambio de Nueva Zelanda hacia recortes agresivos de tasas presenta una oportunidad convincente para los inversores que buscan activos estables y impulsados por el rendimiento. Con el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) reduciendo la tasa de efectivo oficial (OCR) al 3,25% en mayo de 2025 y señalando una mayor relajación, ahora es el momento de considerar los bonos denominados en NBD como una cobertura estratégica contra la incertidumbre global.

El ciclo de recesión de tasas: un viento de cola para los inversores de bonos

La decisión del RBNZ de reducir su OCR en 25 puntos básicos en mayo, marcando el sexto recorte desde agosto de 2024, refleja un cambio deliberado hacia un crecimiento económico acomodaticio en medio de los vientos en contra del comercio mundial. Con la inflación ahora anclada dentro del rango objetivo del 1-3% (en el 2,2% en el primer trimestre de 2025), el banco central tiene espacio para priorizar el crecimiento sobre el endurecimiento. Este ciclo de flexibilización ya redujo el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años al 4,64% en febrero de 2025, y las proyecciones apuntan a una mayor caída a4,35% en 12 meses.

Para los inversores en bonos, esto significa dos cosas:ganancias de capital sobre bajas en los rendimientosyestabilidad de ingresosde los pagos de los cupones. A medida que la pista de reconocimiento óptico de caracteres (OCR) del RBNZ baje, potencialmente hasta niveles por debajo del 3%, los bonos emitidos con rendimientos más altos aumentarán de valor, creando un "punto óptimo" para la entrada.

Riesgos geopolíticos? Forman parte del libro de jugadas.

Aunque las tensiones comerciales globales, en particular las políticas arancelarias de EE. UU., han introducido incertidumbre, estos riesgos ya están descontados en los mercados. La declaración de mayo del RBNZ reconoció los riesgos a la baja para el crecimiento, pero enfatizó en la flexibilidad de la política. Esta posición cautelosa pero acogedora sugiere que nuevos recortes de tasas podrían compensar cualquier cargamento económico a corto plazo derivado de las interrupciones comerciales.

Mientras tanto, el dólar neozelandés (NZD) ofrece una doble oportunidad. Si las señales de relajación del banco central de Nueva Zelanda (RBNZ) superan las expectativas del mercado, o si los riesgos globales empujan a los inversores hacia activos de refugio, el NZD podría depreciarse, impulsando los rendimientos relativos para los inversores extraterritoriales.

Juego de bonos del gobierno: estructura y valor

El programa de bonos del gobierno de Nueva Zelanda para 2025/26 destaca oportunidades estratégicas. El plan de emisión de 38.000 millones de dólares neozelandeses del Tesoro incluye cuatro sindicaciones, incluido un nuevo bono indexado a la inflación (IIB) para 2050. Estos IIB, que protegen contra los incrementos de precios, son particularmente atractivos en un entorno en el que los riesgos de inflación del lado de la oferta (por ejemplo, los costos de importación impulsados por los aranceles) siguen siendo una carta de mazo.

Los inversores también deberían tener en cuenta la reducción de los préstamos de corto plazo a 15 000 millones de dólares neozelandeses para 2024/25. Este cambio hacia la emisión de deuda a largo plazo reduce los riesgos de refinanciamiento y respalda la liquidez, justo lo que hace que los bonos serán una apuesta más segura.

¿Por qué actuar ahora?

La ventana para obtener rendimientos por encima del 4% se está reduciendo. Dado que se pronostica que el OCR del RBNZ tocará fondo por debajo del 3%, los precios de los bonos seguirán aumentando. Además, es poco probable que los riesgos geopolíticos, aunque preocupantes, desviemos el ciclo de relajación. El enfoque del RBNZ en las decisiones basadas en datos garantiza que cualquier conmoción adversa, probablemente genere mayor apoyo político.

Riesgos? Sí, pero manejables

La principal desventaja es un pico de inflación repentina o un pivote agresivo desde elRBNZSin embargo, con el debilitamiento del crecimiento de los salarios privados y la moderación de los precios del petróleo, las perspectivas de inflación siguen siendo benignas. Incluso si el RBNZ detiene los recortes antes de lo esperado, la curva de rendimiento ya comprimida garantiza que los bonos continúen siendo una apuesta más segura que las acciones en mercados volátiles.

Conclusión: Es hora de desplegar capital

Los recortes de tasas y el contexto geopoltico de Nueva Zelanda crean una asimetría única:desventaja limitada para los bonos,ventaja significativa de las caídas de rendimientoyFlexibilidad de la monedaPara los inversores enfocados en los ingresos, ahora es el momento de asignar bonos gubernamentales denominados en dólares neozelandeses.

El sesgo moderado del RBNZ, junto con los planes estratégicos de emisión, posicionan al mercado de bonos de Nueva Zelanda como una alarma de resistencia a la cartera. No espera, actúe antes de que los rendimientos bajen aún más.

Las decisiones de inversión deben considerar la tolerancia al riesgo personal. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.