Navegando la volatilidad del yen: cómo la incertidumbre política en Japón impacta la trayectoria del par USD/JPY y el BoJ

El yen japonés se ha vuelto un foco de atención para inversores globales debido a una combinación de inestabilidad política y una política monetaria incierta. Tras la repentina renuncia del primer ministro Shigeru Ishiba, el yen se ha debilitado a niveles mínimos de varios meses, con el USD/JPY subiendo a 148.55, un nivel que no se veía desde las primeras etapas de la recuperación después de la pandemia.]2] Esta volatilidad subraya la delicada interacción entre la dinámica política interna de Japón y la trayectoria política en evolución del Banco de Japón (BoJ), creando un panorama complejo para la posición estratégica en parejas de divisas.

Indeterminación política y riesgos de política fiscal

La renuncia de Ishiba ha intensificado las especulaciones acerca de un posible cambio de liderazgo dentro del Partido Liberal Democrático (PLD) de Japón. Sanae Takaichi, una de las principales candidatas a la posición de primer ministro, ha señalado una preferencia por políticas fiscales expansionistas y una postura moderada respecto del endurecimiento monetario, en contraste con las inclinaciones más agresivas de Ishiba.[[3] Esta transición podría retrasar el ciclo de incremento de tasas del BoJ, que actualmente se espera que genere un aumento de 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2025, de acuerdo con una encuesta de economistas de Reuters.[1].

Los analistas advierten que una nueva administración que priorice las medidas de estímulo podría exacerbar los desafíos de la deuda pública de Japón, que ya supera el 260% del PIB. Este riesgo fiscal ha llevado los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 30 años a niveles sin precedentes, lo que refleja una mayor demanda de financiamiento del gobierno frente al escepticismo de los inversores sobre la sostenibilidad a largo plazo de la deuda.[1] Mientras tanto, la depreciación del yen se ha visto amplificada aún más por las expectativas de una menor competitividad de las exportaciones y el aumento de los costos de importación, en particular para la energía y las materias primas[4].

La cautelosa actitud del BoJ y las implicaciones del mercado

A pesar de estas presiones, el BoJ ha mantenido un enfoque contenido, con el gobernador Kazuo Ueda enfatizando que las decisiones políticas seguirán dependiendo de los datos y estarán supeditadas a las tendencias de la inflación[3]. Aunque la inflación subyacente de Japón se acercó al objetivo del 2%, el incremento de los salarios y la escasez en el mercado laboral habían proporcionado un piso para endurecer las expectativas. Sin embargo, las declaraciones recientes de Ueda, en las que afirma que el BoJ "se abstendrá de comprometerse previamente a subir las tasas", ofrecieron ambigüedad, lo que permite a los participantes del mercado fijar precios en un camino de normalización retrasado[3].

Esta incertidumbre ha creado un tirón y afloje en el par USD/JPY. Por un lado, las expectativas de reducción de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y los datos laborales más débiles han pesado sobre el dólar. Por otro lado, los riesgos políticos y fiscales de Japón han mantenido al yen bajo presión, con el USD/JPY oscilando en un rango estrecho entre 146,00 y 148,00.[1]. Los operadores están observando de cerca una ruptura dentro de dicha franja, mientras que los vendedores apuntan a una ruptura por debajo de los 148.00 y los compradores buscan una nueva prueba del promedio móvil de 200 días como hitos técnicos clave[4].

Posicionamiento estratégico para inversores

Para los inversores que navegan por este entorno volátil, el posicionamiento estratégico tiene que considerar las variables macroeconómicas y geopolíticas. A continuación se presentan tres consideraciones clave:

1. Cobertura contra el riesgo político: Dada la probabilidad de nuevos cambios en el liderazgo en Japón, los inversores deberían considerar cubrir su exposición a los activos basados en el yen. Esto podría implicar la contraposición del JPY frente al USD u otras monedas importantes, o el uso de opciones para protegerse contra las fuertes depreciaciones del yen.

2. Monitoreo de señales de política del BoJLa próxima reunión de política del BoJ en octubre de 2025 será crítica. Una pequeña sorpresa podría desencadenar una venta masiva de yenes, mientras que una inclinación agresiva podría proporcionar una base a corto plazo para la moneda. Los operadores también deben estar atentos a intervenciones indirectas, como el posible uso por parte del BoJ de las orientaciones futuras para estabilizar el yen[3].

3. Equilibrio de la exposición USD/JPYLa naturaleza de rango limitado del par USD/JPY sugiere un enfoque de esperar y ver. Sin embargo, los inversores con una visión de mediano plazo podrían considerar compras cercanas a 146,00 si el BoJ señala un camino de ajuste más claro, mientras que repuntes cortos por encima de 148,00 si persiste la incertidumbre política.11].

Conclusión

El panorama político y fiscal de Japón continúa siendo un factor de riesgo para los mercados globales. Aunque el enfoque cauteloso del BoJ brinda cierta estabilidad, el riesgo de una divergencia de políticas entre Tokio y Washington, en especial si EE. UU. acelera los recortes de tasas, podría incrementar la volatilidad del yen. Los inversores deben seguir siendo ágiles, aprovechando el análisis técnico y los fundamentos macroeconómicos para navegar en este entorno de alto riesgo. Dado que la trayectoria del yen sigue entrelazada con el cálculo político de Japón, la posición estratégica dependerá de una comprensión matizada de las fuerzas nacionales y globales.

Fuente:
[1] El yen japonés lucha en medio de la ambigüedad del BoJ y la...[[https://www.mitrade.com/insights/news/live-news/article-1-1094025-20250904]
[2] Los mercados japoneses se preparan para el próximo cambio político después de la salida de Ishiba[https://www.estrella de la mañana.com/news/dow-jones/202509085/japan-markets-brace-for-next-political-shift-after-ishiba-exits]
[3] El gobernador del BoJ, Ueda, se dirige a la conferencia de prensa después de...[El banco de Japón se prepara para mantener las tasas sin cambios ante la inestabilidad política, el acuerdo comercial entre EE. UU. y Japón (202507302300)
[4] Depreciación del yen: ¿149,71 es el próximo objetivo del USD/JPY?[https://www.ebc.com/forex/yen-depreciation-is--the-next-target-for-usd-jpy]