Cómo superar la brecha en la evaluación de valores: ¿Por qué “defensa” es la nueva estrategia contraria para el año 2026?

A medida que nos acercamos al año 2026, el mercado de valores de los Estados Unidos sigue mostrando dos extremos claros. Desde la volatilidad que ocurrió en abril de 2025, causada por las amenazas tarifarias, los “Magníficos Siete” y otros gigantes tecnológicos han recuperado su dominio en el mercado. Mientras esto ha llevado al S&P 500 a nuevos niveles de rendimiento, también se ha creado una situación peligrosamente estrecha en el mercado, además de un gran desnivel en las valoraciones entre las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y el resto de las empresas del mercado.

El gran retraso defensivo: un análisis después de 2025

A lo largo de 2025, las estrategias defensivas fueron abandonadas en gran medida, a favor de los estilos de inversión con “Beta alto”. Los inversores priorizaron aquellos sectores relacionados con la infraestructura de centros de datos y aquellos que favorecían el crecimiento pro-cíclico. De este modo, los refugios tradicionales para las inversiones quedaron rezagados.

• Sector con bajo rendimiento:Los sectores de la salud, los productos básicos para el consumidor y los servicios públicos han tenido un rendimiento inferior, debido al temor a las guerras comerciales y a la actitud de “riesgo” que prevalece en este momento.

• Desconexión entre los ingresos y las ganancias:Aunque la rentabilidad subyacente de estos sectores defensivos sigue siendo sólida y comparable a la del mercado en general, han sufrido reajustes negativos en sus resultados financieros. Este descenso en el ritmo de crecimiento los ha hecho invisibles para los inversores que buscan beneficiarse de la recuperación causada por el desarrollo de la inteligencia artificial.

Sentimientos al límite: abandonar a un bebé junto con el agua del baño.

El análisis factorial indica que el “pendulo” ha oscilado demasiado lejos del equilibrio adecuado. Los inversores actualmente exigen un premio inusualmente alto por mantener activos con características defensivas.

Actualmente,Volatilidad mínimaY…Altas dividendasLos factores relacionados con las valoraciones y los rendimientos de las acciones son niveles que no se habían visto desde los tiempos posteriores a la pandemia de COVID-19. Este momento de “echar al bebé con el agua del baño” ha creado una situación única: las acciones defensivas ahora se valoran como si la recesión profunda fuera la única forma en que podrían ganar dinero, incluso mientras la economía sigue creciendo.

Perspectiva estratégica para el año 2026: Balancear el crecimiento con la calidad selectiva

Nuestro escenario base para el año 2026 sigue siendo optimista, aunque con cierta cautela.Se proyecta que el crecimiento del PIB real será de aproximadamente el 2%.Se espera que este crecimiento se mantenga a lo largo del tiempo.

Construcción de modelos de IA:Continuas inversiones masivas en capital por parte de las grandes empresas tecnológicas.

Estímulo político:Los beneficios derivados de los gastos establecidos por la Ley de Presupuesto Omnibus y Beneficios Equilibrados.

Relajación monetaria:Posibles reducciones en las tasas de la Reserva Federal, con el objetivo de normalizar la curva de rendimiento.

Sin embargo, confiar únicamente en el impulso generado por Mag7 se está volviendo cada vez más arriesgado. Recomendamos adoptar un enfoque de “Núcleo-Satélite” para la posición defensiva.

• Priorice la calidad:Se debe concentrarse en nombres de empresas con balances financieros sólidos, que sean menos sensibles a los aumentos en los costos o al uso de apalancamiento financiero.

• Activo vs. Pasivo:En un mercado con una estructura de alto peso, la construcción sistemática del portafolio o la gestión activa son elementos esenciales para evitar “trampas de valor” y identificar empresas que cuenten con una demanda resiliente, a pesar de las condiciones macroeconómicas adversas.

• El rendimiento como tampón:Con factores de alto rendimiento en momentos de bajas valoraciones a lo largo de varios años, la componente de “ingresos” de las acciones defensivas constituye un margen de seguridad significativo, siempre y cuando el aumento de los precios de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial disminuya.

Conclusión: La oportunidad contrarrestada

La concentración actual del mercado es una herramienta de doble filo. Aunque permite participar en la revolución de la inteligencia artificial, también hace que los portafolios sean vulnerables a cualquier cambio en las expectativas de crecimiento. Al agregar selectivamente activos defensivos de alta calidad, mientras que las valoraciones son extremas, los inversionistas pueden crear un portafolio más resistente para el año 2026, sin sacrificar el potencial del mercado alcista en curso.