Navegando por la volatilidad USD-INR en medio de los plazos de las tarifas de EE. UU.: Oportunidades en los fondos de inversión con cobertura de divisas

A medida que las negociaciones comerciales entre EE. UU. e India flaquean debido a una extensión del plazo, los inversionistas se enfrentan a una paradoja: la incertidumbre geopolítica históricamente ha alimentado la volatilidad de las monedas, pero dicha incertidumbre ahora podría presentar una rara oportunidad para aprovechar los mercados de valores de India a través de asignaciones estratégicas de fondos de inversiones que cotizan en bolsa (ETF). Con EE. UU. posponiendo los aranceles hasta agosto de 2025 e India manteniéndose firme en sus líneas rojas, en particular la agricultura, el escenario está listo para apuestas tácticas en acciones de India. Para los inversores que buscan sumarse a esta ola, el fondo de inversión que cotiza en bolsa iShares India 50 (INDY) emerge como una decisión convincente, en especial porque las proyecciones de volatilidad de la moneda india y la demanda estructural de las exportaciones de India convergen para crear un perfil de recompensa asimétrico.

Las negociaciones comerciales: un catalizador para reducir la volatilidad

Estados Unidos e India están entrelazados en negociaciones de alto riesgo, y Estados Unidos exige concesiones arancelarias sobre acero (50%), aluminio (50%) y automóviles (25%). Sin embargo, India ha trazado una línea en la arena sobre los aranceles agrícolas, negándose a ceder en sectores como los lácteos. Aunque hay mucho en juego (la relación comercial bilateral de 131,840 millones de dólares, con India disfrutando de un superávit de 41,180 millones de dólares), la suspensión arancelaria de 90 días hasta agosto de 2025 da tiempo para llegar a un compromiso. Esta ventana extendida ya empezó a calmar a los mercados:****Muestran un rango de cotización más estrecho, con la rupia estabilizándose alrededor de 82,50 por dólar.

Esta estabilidad es fundamental para los inversores en activos vinculados a la India. Históricamente, las disputas comerciales han provocado fuertes oscilaciones en la rupia, tal y como se vio en 2019-2020, cuando las amenazas de aranceles de EE. UU. hicieron que la moneda se desplomara un 12% en meses. Hoy, sin embargo, los aranceles retrasados y el progreso incremental en las conversaciones han reducido los riesgos de colisión.Goldman SachsyJPMorganproyecto ahoraLa volatilidad del USD-INR se mantendrá por debajo del 5% durante el resto de 2025, un marcado contraste con las oscilaciones del 8-10% de 2023.

¿Por qué la ciudad de Indianapolis? El caso de las exponencias sin cobertura

El ETF iShares India 50 (INDY) rastrea el índice Nifty 50, una cartera de las empresas más grandes de India en cuanto a capitalización de mercado flotante. A pesar de su falta de cobertura de divisas, un defecto de diseño en ciclos anteriores, el entorno actual hace que esta estructura sea una ventaja. Veamos por qué:

1. Reducción del arrastre de divisas: A medida que la volatilidad USD-INR se silencia, la estructura sin cobertura del ETF evita el costo de la cobertura (típicamente 1-2% anual) y se beneficia de la resiliencia de la rupia.
2. Equidad al alza liberadaLos principales sectores de la India (como los productos farmacéuticos (el 19 % de exportaciones a EE. UU.), las telecomunicaciones (el 12 %) y las gemas (el 10 %)) se mantienen gracias a la demanda estructural de empresas estadounidenses comomanzanayAmazonasestán profundizando los vínculos con proveedores de la India, mientras que las exportaciones farmacéuticas de la India a EE. UU. crecieron un 28% interanual en 2024.
3. Mala performance de los pares asiáticosLos mercados de valores de China se han estancado a causa de las medidas regulatorias energéticas nacionales, mientras que el sudeste de Asia enfrenta riesgos de fragmentación de la cadena de suministro. La economía impulsada por la tecnología y el dividendo demográfico de la India se destacan ahora.

Aunque el rendimiento YTD 2025 de INDY de -6,61 % (en términos de USD) puede desalentar a algunas personas, la diferencia del descuento del fondo en el índice Nifty 50 se está reduciendo.****revela que el error de seguimiento del ETF, que se exacerba con las fluctuaciones de la divisa, ahora se está reduciendo a medida que se afianza la estabilidad de la rupia.

La reacción comercial de TACO y sus implicaciones

Las "operaciones TACO", un término coloquial para estrategias que apostean por los aranceles que causan una debilidad en la rupia, se han vuelto un desacato a la realidad. Analistas enmorgan stanleyTenga en cuenta que las posiciones cortas especulativas en la rupia se redujeron un 40 % desde marzo de 2025, dado que los comerciantes reevalúan la probabilidad de un acuerdo comercial. Este cambio redujo la «prima del miedo» integrada en los mercados de divisas, lo que respalda aún más la estabilidad de la rupia.

Para los inversores, esto significa que los riesgos que implica el cubrimiento de divisas ahora se ven superados por los costos.Árbol de la sabiduríaThe India Hedged Equity Fund (INDH), que utiliza contratos a plazo para neutralizar la exposición USD-INR, ha tenido un rendimiento menorINDYen un 3% en los últimos seis meses como consecuencia de las comisiones de cobertura. En un entorno de baja volatilidad, la sencillez de la clase de productos del fondo del índice y su menor índice de gastos (0,89% frente al 0,95% de INDH) lo convierten en el vehículo más eficiente.

Los riesgos y el camino a seguir

Ninguna apuesta está exenta de riesgos. El hecho de no concluir un acuerdo comercial para agosto podría reavivar la volatilidad, mientras que los tribunales de EE. UU. aún podrían cuestionar la legalidad de los aranceles. Sin embargo, el énfasis de la Casa Blanca en la "paciencia estratégica" sugiere que es más probable que se llegue a un acuerdo.

Tesis de inversión: tome una posición en la compañía INDY

La concentración de una baja volatilidad de la moneda, el superávit comercial de la India y los bajos rendimientos de los ETF garantizados crean una razón convincente para una asignación táctica a la INDY. A continuación, le mostramos cómo abordarlo:
-Asignación objetiva: 2-3% de una cartera de acciones global, dada la situación de mercado aún en vías de desarrollo de la India.
-Punto de entrada: Espere una caída por debajo de $29,50 (precio actual al 7 de julio) para promediar en la posición.
-Mantener el horizonte: 6-12 meses, con una catalizadora alcista en forma de un acuerdo comercial o recortes de tasas por parte de la Fed que impulsen las monedas de los mercados emergentes.

En palabras del ministro de Comercio de la India, Piyush Goyal: "el acuerdo debe ser justo, no apresurado". Para los inversores, la paciencia y una apuesta por la moneda india podría generar enormes recompensas a medida que la rupia y las acciones indias encuentran su equilibrio en aguas más tranquilas.

Este análisis subraya el poder de los vientos macroeconómicos de cola para dar forma a las oportunidades de renta variable. En un mundo de ruido geopolítico, el índice de renta variable de la India ofrece una forma disciplinada de aprovechar la historia de crecimiento de la India sin pagar más por la cobertura. Los próximos meses probarán esta tesis, pero la configuración es tan favorable como lo ha sido en años.