Navegando por las arenas cambiantes del sector de los préstamos en criptomonedas: una evaluación estratégica de los inversores en un entorno regulatorio fragmentado.

El sector de los préstamos criptográficos, que en el pasado era un lugar lleno de innovaciones y riesgos, se ha convertido en un punto focal para tanto las autoridades reguladoras como los inversores. Desde 2023 hasta 2025, las jurisdicciones de todo el mundo han tomado medidas rápidas para establecer marcos regulatorios que equilibren la innovación con la estabilidad financiera. Para los inversores estratégicos, comprender estos cambios regulatorios, así como las medidas de aplicación que les siguen, ya no es algo opcional. Es una parte fundamental de la diligencia debida en un entorno donde las reglas varían mucho según la geografía y evolucionan a una velocidad vertiginosa.

El laberinto regulatorio: un desglose por jurisdicción

El marco MiCA de la UE: ambición y fragmentación
La regulación relativa a los mercados de criptoactivos (MiCA), que entrará en vigor a principios de 2025, representa el intento más completo de la UE para estandarizar las operaciones de préstamo relacionadas con criptoactivos y la emisión de stablecoins. Sin embargo, su implementación ha sido desigual. Los reguladores nacionales han interpretado las reglas relativas a los stablecoins de manera diferente, lo que genera problemas de cumplimiento en las operaciones transfronterizas. Por ejemplo, aunque MiCA exige que los stablecoins cuenten con un respaldo en forma de activos equivalente al valor de los mismos, esto puede generar dificultades en la aplicación de dichas reglas.La falta de definiciones armonizadas para el término “activos líquidos”Esto ha llevado a diferencias en los requisitos de reserva entre los estados miembros. Los inversores deben verificar si las plataformas operan en jurisdicciones donde se respeta estrictamente la legislación MiCA, o si simplemente aprovechan las zonas grises regulatorias.

La Ley GENIUS de los Estados Unidos: Supervisión federal con un “pasaporte” a nivel estatal
En julio de 2025, los Estados Unidos aprobaron la Ley de Integridad Económica y Financiera Global para los Estados Unidos (GENIUS). Se trata de una ley importante que transfiere la regulación de las stablecoins al nivel federal. La ley prohíbe que las reservas de stablecoins incluyan bonos a largo plazo.Se emitanán mandatos para realizar auditorías de terceros, lo que en efecto descarta los modelos como el de TerraUSD.Cabe destacar que la Ley GENIUS permite la licenciación a nivel estatal para los emisores de stablecoins. Sin embargo, el control federal comienza cuando la circulación de dichas monedas supera los 10 mil millones de dólares. Este enfoque doble refleja el sistema bancario estadounidense, pero existe el riesgo de que se cree un conjunto de reglas estatales contradictorias. Los inversores deben priorizar aquellas plataformas que busquen activamente obtener licencias federales o que operan en estados con regulaciones claras.Como el régimen de licencias de negocios en Nueva York..

El impulso del FCA del Reino Unido: Innovación con controles de seguridad.
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) obtuvo nuevas facultades en el año 2025, gracias a la Ley sobre Activos Criptográficos. Esto le permite regular la emisión de stablecoins y las operaciones relacionadas con criptomonedas. El enfoque de la FCA se centra en la protección de los consumidores, al mismo tiempo que posiciona al Reino Unido como un centro de innovación en el área de las criptomonedas.La FCA ya ha tomado medidas contra las plataformas que no están registradas.Por ejemplo, la acción legal que se llevará a cabo en el año 2024 contra B2C2, por no haber registrado como exchange de criptoactivos. Los inversores deben mantenerse atentos a las entidades registradas ante la FCA y evitar utilizar plataformas que operan en el Reino Unido sin contar con autorización expresa.

MAS de Singapur: Un modelo de regulación favorable al crecimiento

La Autoridad Monetaria de Singapur continúa siendo líder en cuanto a la regulación favorable a las criptomonedas.Reglas del proveedor de servicios de token digitalesSegún la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FIMA Act), que entró en vigor a principios de 2025, las plataformas están obligadas a mantener un 100% de reservas para las stablecoins, además de someterse a auditorías periódicas. El MAS también apoya la tokenización a través de iniciativas como el Proyecto Guardian, cuyo objetivo es tokenizar activos del mundo real. Para los inversores, las reglas claras y la innovación proactiva de Singapur hacen que sea una opción más segura en comparación con mercados más fragmentados.

Acciones de cumplimiento: Una dura realidad

El riesgo regulatorio no se refiere únicamente a la cumplimiento de las regulaciones, sino también a su aplicación efectiva. De 2023 a 2025, las medidas de aplicación de las regulaciones han aumentado significativamente. El Departamento de Justicia de los Estados Unidos y la SEC han desempeñado un papel importante en esto.

• La actitud agresiva del Departamento de Justicia:El Departamento de Justicia logró un acuerdo de enjuiciamiento diferido por valor de 50 millones de dólares.En el año 2025, Roger Ver será acusado de evasión de impuestos relacionada con transacciones criptográficas no registradas.El caso presentado por el Departamento de Justicia contra Chen ZhiSe solicitó la confiscación de 127,271 bitcoins, por un valor de 15 mil millones de dólares, relacionados con esquemas de trabajo forzoso. Estos casos indican que el Departamento de Justicia no solo está enfocándose en casos de fraude, sino también en riesgos sistémicos como la explotación laboral en el sector criptográfico.
• Sanciones impuestas por la SEC y la CFTC:La disputa en curso entre la SEC y Gemini Trust Co.Y su resolución tentativa en el año 2025 destaca el enfoque de la agencia en las actividades de préstamo no registradas. Mientras tanto…El acuerdo de 750,000 dólares alcanzado por la CFTC con Stephen EhrlichSubraya la importancia de registrar los “commodity pools”.
• La saga de CelsiusLa caída de Celsius en el año 2024, y la posterior confesión de culpa por parte de su director ejecutivo, Alex Mashinsky, por fraude con valores y materias primas, sigue siendo un caso de advertencia.Los inversores deben evaluar si las plataformas cuentan con un sistema de gestión de liquidez eficiente.Y una gobernanza transparente, para evitar caer en los mismos errores en el futuro.

Investigación estratégica de los inversores: Un marco para gestionar los riesgos

Dada esta situación fragmentada, los inversores deben adoptar una estrategia de diligencia debida en múltiples niveles.

1. Alineación jurisdiccionalEs importante priorizar las plataformas que operan en jurisdicciones con regulaciones claras y aplicables (por ejemplo, Singapur, Nueva York). Por otro lado, se debe evitar aquellas plataformas que operan en regiones con marcos legales ambiguos o hostiles (por ejemplo, Camboya).
2. Transparencia en las reservasPara las inversiones relacionadas con las stablecoins, asegúrese de que las plataformas cumplan con el principio de respaldo de reservas en proporción de 1:1, y que también se sometan a auditorías realizadas por terceros.De acuerdo con lo dispuesto por la Ley GENIUS y las normas MiCA..
3. Historia de aplicación de las sancionesAnalice el historial de aplicación de sanciones de una plataforma. Por ejemplo…La disputa en curso de Gemini con la SEC, y la resolución de Voyager con la CFTC.Debería generar señales de alerta para los inversores que prefieren evitar los riesgos.
4. Pasaporte regulatorioSe recomienda que las plataformas que buscan obtener licencias en diferentes jurisdicciones (por ejemplo, entidades registradas en la UE que cuenten con licencias estatales de los Estados Unidos) utilicen este enfoque para reducir los riesgos de arbitraje.
5. Planificación de escenariosModelo para los shocks regulatorios, como cambios repentinos en los requisitos de reserva o medidas de cumplimiento normativo, mediante el estrés testeo de la liquidez y las estructuras de gobierno de las plataformas.

Conclusión: La nueva normalidad en los préstamos criptográficos

El sector de los préstamos criptográficos ya no es un nicho dentro del ámbito financiero. Se trata de una industria global que tiene implicaciones importantes para la estabilidad financiera, la protección de los consumidores y la innovación. A medida que las autoridades reguladoras corrigen las deficiencias y las agencias de aplicación de la ley se vuelven más audaces, los inversores deben considerar el riesgo regulatorio como un componente esencial en su análisis. La próxima década pertenecerá a aquellos que puedan manejar este entorno fragmentado con precisión, adaptabilidad y un enfoque constante en el cumplimiento de las normativas.