Navegar por la incertidumbre regulatoria en la legislación de criptomonedas de EE.UU: implicaciones para los inversores institucionales

El panorama regulatorio relacionado con las criptomonedas en los Estados Unidos, a finales de 2025, sigue siendo un conjunto de regulaciones inconsistentes, demoras en la implementación de leyes y una fragmentación del sector. Para los inversores institucionales, este entorno requiere un enfoque detallado en la gestión de riesgos, la determinación de posiciones estratégicas y la planificación a largo plazo. Aunque la Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales y la Ley de Certeza Regulatoria en el Sector de Bloques de Datos representan avances hacia una mayor claridad, las demoras continuas y las prioridades contradictorias de las diferentes agencias reguladoras –como la actividad de la SEC en materia de valores y el enfoque de la CFTC en temas relacionados con commodities– generan incertidumbre constante.

Estancamientos legislativos y fragmentación sectorial

La Ley CLARITY, aprobada por la Cámara en mayo de 2025, tiene como objetivo dividir la regulación de las criptomonedas entre la SEC y la CFTC. La SEC supervisaría las criptomonedas que se clasifican como contratos de inversión, mientras que la CFTC se encargaría de regular las materias digitales más maduras, como Bitcoin y Ethereum.De acuerdo con el texto del proyecto de ley.Habiendo dicho, la versión del Senado, laLa Ley de Innovación Financiera Responsable de 2025Se ha detenido debido a desacuerdos sobre disposiciones como la prohibición de los rendimientos de las stablecoins y las restricciones en el uso de servicios DeFi.Según los periódicosLa retirada de Coinbase del mercado destaca la tensión que existe entre las instituciones financieras tradicionales y los innovadores que trabajan en el sector de las criptomonedas.

Mientras tanto, la ley BRCA, propuesta por los senadores Lummis y Wyden, tiene como objetivo proteger a los desarrolladores de cadenas de bloques de cualquier responsabilidad relacionada con la transferencia de dinero, a menos que estén en control directo sobre los fondos de los usuarios.Según el análisis de LowensteinEsto podría reducir los riesgos legales para las plataformas descentralizadas. Sin embargo, este enfoque aún no ha sido probado en debates legislativos más amplios. La falta de un marco unificado significa que los inversores deben lidiar con un sistema fragmentado. Las acciones legales contra estas plataformas, como los casos de fraude de 14 y 18 millones de dólares seguidos por la SEC contra plataformas criptográficas orientadas al mercado minorista, ponen de manifiesto las prioridades regulatorias.Detalla el reporte de Morgan Lewis.

Tendencias de Aplicación y Cuidado de los Inversores

La acción coercitiva de la SEC en el año 2025 refleja su compromiso con la protección de los inversores y la integridad del mercado. Por ejemplo, el caso relacionado con el uso de técnicas fraudulentas por parte de un operador que manipulaba acciones con poco volumen de negociación, así como las medidas tomadas contra los esquemas de inversión basados en redes sociales, demuestran cómo la SEC está expandiendo su alcance hacia las actividades relacionadas con criptomonedas.Como se informó.Los inversores institucionales deben tener en cuenta que la interpretación de la SEC respecto al “Howey Test” se ha aclarado recientemente, y ahora la mayoría de los tokens no son considerados como valores financieros.De acuerdo con el análisis de Benesch.El debate continuaría cuando los tribunales y las agencias debatieran sobre los límites de la jurisdicción.

El resultado positivo obtenido por la Fundación Zcash después de dos años de investigación por parte de la SEC representa una señal muy positiva para los proyectos que cumplen con los estándares de cumplimiento legal.Según el análisis de LowensteinSin embargo, esta excepción refuerza la regla general: el escrutinio regulatorio sigue siendo elevado, y los proyectos que carecen de una gobernanza transparente o de un propósito claro enfrentan grandes riesgos.

Posicionamiento estratégico para inversores institucionales

Dadas estas dinámicas, los inversores institucionales deben adoptar una estrategia multifacética.

1. Arbitraje Regulador y Palanca de Cumplimiento
   Inversores deben asignar prioridad a proyectos que estén alineados con las nuevas reglas de la autoridad reguladora. Por ejemplo, las monedas que están claramente clasificadas como mercaderías (como por ejemplo, el Bitcoin) podrían beneficiarse de la supervisión de la CFTC, que históricamente ha sido menos litigiosa que la SEC. Por otra parte, los proyectos que se parezcan a contratos de inversión deberían prepararse para una mayor supervisión de la SEC. El marco dual del CLARITY Act, en caso de que sea aprobado, podría abrir oportunidades para un posicionamiento específico de un sector.Como se describe en el texto del proyecto de ley..

2. Interacción con los políticos y las coaliciones de la industria
   Los retrasos en las audiencias de los marcos del Senado subrayan la importancia de la lobi para una legislación equilibrada. Los inversores involucrados en la innovación de DeFi o stablecoin deben luchar por la preservación de la innovación y solucionar riesgos sistémicos, tales como la reciente zona segura del IRS para las recompensas de recaudaciónsegún el análisis de BeneschLa participación en alianzas industriales, como aquellas que luchan por la implementación de medidas relacionadas con el BRCA, puede amplificar la influencia en la obtención de resultados favorables.según el análisis de Lowenstein (Preston Lowenstein, un noticiero de noticias de televisión de EE. UU.).

3. Diversificación en Jurisdicciones Diversificación en jurisdicciones
   Los esfuerzos regulatorios transfronterizos, como el Grupo de Trabajo Transatlántico entre Estados Unidos y el Reino Unido para los Mercados del Futuro, pueden crear vías alternativas para el crecimiento.Según el análisis de BeneschLos inversores deben considerar la posibilidad de diversificar sus activos en jurisdicciones con marcos legales más claros (por ejemplo, Singapur, Suiza), al mismo tiempo que intentan evitar los riesgos específicos de Estados Unidos.

4. Planificación de escenarios para los resultados legislativos
   Dado que el Comité de Agricultura del Senado ha pospuesto la discusión del tema hasta principios de 2026…Como se reportóLos inversores deben prepararse para múltiples escenarios posibles.

5. Mejor CasoUn marco armonizado entre la SEC y la CFTC, con definiciones claras para los tokens, lo que reduce la ambigüedad.
6. Peor casoLa fragmentación prolongada obliga a los proyectos a cumplir con reglas contradictorias o a abandonar el mercado estadounidense.

Conclusión: la adaptabilidad como una competencia básica

El entorno regulatorio relacionado con las criptomonedas en los Estados Unidos en el año 2025 está marcado por una tensión entre la innovación y la supervisión. Para los inversores institucionales, el éxito depende de su capacidad para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado: aprovechar la claridad regulatoria cuando sea posible, protegerse de los riesgos legales y participar activamente en el debate sobre las políticas reguladoras. A medida que avanzan las leyes como CLARITY Act y BRCA, aquellos que logren manejar adecuadamente las prioridades de las autoridades reguladoras y los retrasos en la implementación de las leyes, estarán en mejor posición para aprovechar el potencial a largo plazo del sector.