Navegando por los riesgos políticos y comerciales en Filipinas: Oportunidades estratégicas en medio de la agenda de la segunda mitad de Marcos

Filipinas se encuentra en una encrucijada en 2025, equilibrando las presiones duales de las negociaciones arancelarias de EE. UU., las tensiones políticas persistentes de la era Duterte y la ambiciosa agenda de infraestructura del presidente Ferdinand Marcos Jr. Para los inversores, este panorama complejo ofrece tanto riesgos como recompensas. Al analizar la interacción de estos factores, podemos identificar oportunidades estratégicas en las inversiones en acciones e infraestructura de Filipinas.

Aranceles de EE. UU.: una espada de doble filo

El reciente acuerdo arancelario entre EE. UU. y Filipinas, que redujo el arancel de EE. UU. sobre las exportaciones filipinas del 20% al 19%, parece modesto sobre el papel. Sin embargo, el arancel efectivo sobre exportaciones filipinas clave como semiconductores y productos electrónicos se mantiene cerca del 6,3%, uno de los más bajos del sudeste asiático. Esto crea una paradoja: si bien los aranceles generales han aumentado, la carga real sobre los sectores sensibles a las exportaciones se amortigua con las exenciones y los acuerdos comerciales existentes.

Sin embargo, se avecina la amenaza de aranceles más altos. Si EE. UU. sigue adelante con su estrategia más amplia del Indo-Pacífico, sectores como productos alimenticios, artículos de cuero y textiles, menos protegidos por exenciones, podrían enfrentar un daño desproporcionado. Por ejemplo, la Confederación de Exportadores de Filipinas (Philexport) advierte que estas industrias pueden necesitar un apoyo gubernamental agresivo para seguir siendo competitivas.

Perspectiva de inversión : La Ley CREATE MORE, que acelera los incentivos fiscales para las inversiones en infraestructura y tecnología, podría mitigar algunos de estos riesgos. Los inversores deben monitorear la implementación de esta ley y su impacto en sectores como la logística y la energía limpia. A proporcionaría claridad sobre el sentimiento del mercado.

Fracturas políticas y atascos legislativos

Las elecciones intermedias de 2025 han profundizado la división entre la coalición centrista del presidente Marcos y el bloque populista de la vicepresidenta Sara Duterte. Esta división amenaza con detener proyectos de infraestructura crítica y reformas económicas. Por ejemplo, solo tres de las 16 principales promesas de infraestructura de los últimos tres Directorios del Estado de la Nación (SONA) se han completado, mientras que tres siguen estancadas.

El tira y afloja político se extiende a las asignaciones presupuestarias. La coalición de Marcos prioriza el crecimiento impulsado por la infraestructura, mientras que la facción de Duterte favorece una supervisión más estricta de los inversores extranjeros y las políticas introspectivas. Esta tensión podría retrasar proyectos como el Corredor Económico de Luzón, una iniciativa de 178.000 millones de dólares que involucra a socios estadounidenses y japoneses.

Perspectiva de inversión : Los proyectos de infraestructura en Mindanao y la región de Bicol, áreas donde la influencia de Duterte es más fuerte, pueden recibir un trato preferencial, creando oportunidades localizadas. Sin embargo, los proyectos a nivel nacional enfrentan una mayor incertidumbre. A podría resaltar los riesgos y beneficios específicos del sector.

Infraestructura: el largo juego

El oleoducto de infraestructura de $178 mil millones de la administración Marcos sigue siendo una piedra angular del crecimiento económico. Sin embargo, el progreso es desigual. El Metro Manila Subway, por ejemplo, solo está completo en un 69,86%, mientras que el Ferrocarril de Cercanías Norte-Sur (NSCR) enfrenta retrasos debido a disputas de tierras y aprobaciones apresuradas. Estos cuellos de botella subrayan la necesidad de la participación del sector privado, en particular a través de asociaciones público-privadas (APP).

Las negociaciones arancelarias de EE. UU. también benefician indirectamente a la infraestructura. Un arancel del 19% sobre las exportaciones filipinas podría desviar los flujos comerciales a sectores de alto valor como los semiconductores, que se ven menos afectados por el arancel. Esto podría impulsar la demanda de infraestructura logística, como puertos y almacenes, para manejar el aumento del comercio con la UE y los Emiratos Árabes Unidos.

Perspectiva de inversión : Los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) centrados en propiedades logísticas e industriales pueden tener un rendimiento superior en 2025. Además, la línea de crédito del Fondo Pag-IBIG de 250.000 millones de pesos para proyectos de vivienda indica un cambio hacia la infraestructura social. A ayudaría a medir las valoraciones relativas.

Oportunidades y Riesgos Estratégicos

1. Acciones : Las acciones tecnológicas y logísticas están bien posicionadas para capitalizar los efectos de desvío comercial. Sin embargo, sectores como la agricultura y la manufactura enfrentan vientos en contra debido a los aranceles de EE. UU. y la inestabilidad política.
2. Infraestructura : Los proyectos en Mindanao y Bicol pueden ver aprobaciones más rápidas bajo la influencia de Duterte, pero las iniciativas a nivel nacional siguen en riesgo. Los inversores deben dar prioridad a las empresas con fuertes vínculos gubernamentales o experiencia en APP.
3. Moneda y Deuda : La volatilidad del peso filipino, impulsada por las amenazas arancelarias de EE. UU. y la incertidumbre económica mundial, hace que los bonos denominados en dólares de empresas de primer nivel sean una apuesta más segura.

Conclusión: Una apuesta calculada

La historia de inversión de Filipinas en 2025 es de cauteloso optimismo. Si bien los riesgos políticos y comerciales son significativos, la ubicación estratégica del país, la población joven y la creciente clase media ofrecen ventajas a largo plazo. Los inversores que pueden navegar por la volatilidad a corto plazo, centrándose en sectores aislados de los aranceles estadounidenses y aprovechando la dinámica política, pueden descubrir oportunidades convincentes.

A medida que la administración de Marcos ingrese a la segunda mitad de su mandato, la clave será equilibrar la ambición con el pragmatismo. Para aquellos dispuestos a mirar más allá del ruido, el mercado de Filipinas sigue siendo una tierra de contrastes y potencial.