Navegando por la encrucijada: diplomacia de EE. UU., comercio de la ASEAN y oportunidades de inversión en los mercados reacios a los conflictos del sudeste asiático

La huella diplomática de EE. UU. en el sudeste asiático ha sido durante mucho tiempo un acto de equilibrio entre la ambición estratégica y el pragmatismo económico. Sin embargo, los cambios de política recientes, marcados por aranceles unilaterales, acuerdos comerciales inconsistentes y un retiro de los marcos multilaterales, han creado un efecto dominó en toda la dinámica comercial de la ASEAN. Para los inversores, la pregunta ya no es si EE. UU. recalibrará su compromiso con la región, sino Cómo esta recalibración remodela las oportunidades en los mercados reacios a los conflictos del sudeste asiático.

La paradoja arancelaria: la incertidumbre como catalizador de la diversificación

La imposición por parte de la administración Trump de aranceles elevados a las exportaciones de la ASEAN (49 %a Camboya, 48 %a Laos y 46 %a Vietnam) ha hecho más que interrumpir las cadenas de suministro. Ha obligado a las naciones de la ASEAN a reevaluar sus dependencias económicas, acelerando un giro hacia China y otros socios. Si bien la ASEAN ha evitado públicamente las medidas de represalia, Estados Unidos ha perdido terreno en la región. La Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI) de China ahora representa más del 70% del financiamiento de infraestructura en el sudeste asiático, con proyectos en la expansión portuaria de Indonesia y las redes ferroviarias de alta velocidad de Vietnam que ejemplifican este cambio.

Esta "multialineación estratégica" de la ASEAN ha creado una paradoja: mientras que las políticas comerciales de Estados Unidos apuntan a contrarrestar la influencia china, inadvertidamente la potencian. Para los inversores, esto subraya la importancia de la cobertura contra la volatilidad geopolítica. Sectores como la economía digital del sudeste asiático, que se prevé que crezca a $1 billón para 2030, ofrecen un amortiguador, ya que son menos susceptibles a las guerras comerciales tradicionales y están más alineados con las tendencias tecnológicas globales.

La ventaja de la ASEAN: el pragmatismo sobre la ideología

La capacidad de la ASEAN para aprovechar la fragmentación global es su mayor fortaleza. La región se ha convertido en un centro de fabricación para las empresas que se mudan de China, con Filipinas y Vietnam emergiendo como beneficiarios clave. Esta tendencia se refleja en el aumento de las OPI para empresas impulsadas por la tecnología en mercados en crecimiento. Para 2025, el sudeste asiático albergó a más de 2000 empresas en crecimiento que cotizan en bolsa, con el mercado PEFINDO de Indonesia y la bolsa de valores Ho Chi Minh de Vietnam (HOSE) a la cabeza.

Sin embargo, estos mercados siguen estando subdesarrollados. Persisten las restricciones de liquidez y la débil participación de los inversores institucionales, como se observa en la caída del 15,2% de las entradas de IED en Malasia en el primer trimestre de 2025. La retirada de Estados Unidos del Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP, por sus siglas en inglés) y el estancado Acuerdo de Asociación Económica Indo-Pacífico (IPEP, por sus siglas en inglés) han erosionado aún más la confianza en los marcos económicos liderados por Estados Unidos, dejando un vacío que China está ansiosa por llenar.

Brechas políticas de EE. UU. y el surgimiento de fuentes alternativas de capital

Estados Unidos ha intentado contrarrestar la influencia de China a través de iniciativas como la Corporación Financiera de Desarrollo (DFC) y el Banco de Exportación e Importación, pero estos esfuerzos carecen de la escala y la consistencia de BRI. Por ejemplo, la inversión de 1.500 millones de dólares de la DFC en la cadena de suministro de níquel de Indonesia palidece frente a los 12.000 millones de dólares de China en proyectos vinculados a la BRI en toda la región. Esta brecha ha empujado a los países de la ASEAN a diversificar sus fuentes de capital, con fondos de capital privado y capital de riesgo (VC) que ahora representan el 60% de las inversiones del sector tecnológico en el sudeste asiático.

Para los inversores, esto significa reevaluar las narrativas tradicionales de "refugio seguro". Si bien los aranceles de EE. UU. han reducido las entradas de IED a Filipinas (una caída del 82% en el primer trimestre de 2025), el crecimiento impulsado por el consumo interno y los paquetes de estímulo del gobierno han amortiguado el golpe. El banco central de Filipinas recortó las tasas de interés al 5,5% en abril de 2025, lo que indica un giro hacia políticas acomodaticias, una tendencia que se refleja en Malasia e Indonesia.

Oportunidades de inversión estratégica en mercados adversos a los conflictos

1. Mercados de empresas en crecimiento : Los mercados de acciones de crecimiento del sudeste asiático, particularmente en Vietnam e Indonesia, ofrecen una exposición de alto crecimiento a empresas tecnológicas e industriales. Sin embargo, los inversores deben navegar por la baja liquidez y la cobertura limitada de los analistas.
2. Listados de empresas estatales (SOE) : Las empresas estatales de Vietnam, que representan el 40% de la capitalización de mercado de la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh, brindan oportunidades estables y de gran capitalización. Las recientes reformas en el gobierno corporativo han mejorado la transparencia, aunque persisten los riesgos políticos.
3. Capital Privado y VC : Temasek de Singapur y Temasek de China se han convertido en jugadores dominantes en el ecosistema de capital de riesgo del sudeste asiático. Para los inversionistas estadounidenses, las asociaciones con fondos locales pueden ofrecer una mejor alineación con la dinámica regional.
4. Infraestructura y Minerales Críticos : El impulso de EE. UU. por la resiliencia de la cadena de suministro (por ejemplo, níquel en Indonesia, litio en Filipinas) crea oportunidades de nicho, pero la competencia de las empresas respaldadas por el estado chino es intensa.

Conclusión: Un nuevo equilibrio en el comercio de la ASEAN

Estados Unidos sigue siendo un actor crítico en el sudeste asiático, pero su influencia depende cada vez más de la consistencia de las políticas y la alineación estratégica con las prioridades económicas de la ASEAN. Para los inversionistas, el camino a seguir radica en la diversificación: equilibrar la exposición a iniciativas alineadas con EE. UU. con oportunidades en los proyectos adyacentes a BRI de China y los propios ecosistemas digitales y de fabricación de la ASEAN.

En este panorama en evolución, los mercados reacios a los conflictos no son observadores pasivos sino arquitectos activos de sus destinos económicos. Aquellos que naveguen el triángulo entre Estados Unidos, China y la ASEAN con matices encontrarán un terreno fértil para retornos resistentes a largo plazo.