El gas natural enfrenta una situación de sobreabastecimiento, ya que la producción récord se combina con una demanda débil y plazos de recuperación cada vez más reducidos.

El contrato del gas natural en el mercado de Nymex, para el mes en curso, se negoció a un precio de…$2.9430 por millón de unidades térmicas británicas, hoy en día.Esto representa un aumento del 1.80%, lo que pone fin a una serie de dos sesiones de pérdidas. Este pequeño incremento es simplemente una breve pausa en una tendencia bajista mucho más larga. Hasta ahora del año, el precio del contrato ha disminuido en 74.30 centavos, o el 20.16%. El valor de la liquidación de hoy también es el sexto más bajo de este año, lo que refleja la continua debilidad del mercado.

La volatilidad reciente destaca la sensibilidad del mercado a las previsiones meteorológicas. Ayer mismo, el precio del contrato bajó significativamente.-0.204 (-6.59%)El lunes, 23 de marzo, esa disminución fue influenciada por las predicciones de un clima más cálido en los Estados Unidos. Esto reduce la demanda de calefacción. Las perspectivas de temperaturas superiores al promedio en gran parte del país hasta el 1 de abril han sido un obstáculo importante para este avance. Por lo tanto, el aumento registrado hoy es algo significativo, aunque sea un aumento pequeño.

La situación actual es similar a la de un mercado que intenta encontrar un nivel de equilibrio. El precio del contrato sigue estando lejos de sus máximos históricos; se encuentra aún a una distancia del 60.55% con respecto al máximo histórico de los últimos 52 semanas. Además, ha disminuido un 23.36% en comparación con los niveles de hace 52 semanas. Sin embargo, también ha encontrado cierta resistencia, ya que ha aumentado un 9.16% con respecto a su mínimo histórico de los últimos 52 semanas, y un 4.10% con respecto al mínimo alcanzado en el año 2026. La evolución reciente del precio sugiere que, aunque la baja demanda debido a las condiciones climáticas es un factor importante que puede causar bajadas en los precios, otros factores, como posibles interrupciones en el suministro en el extranjero, podrían limitar el alcance de las bajas.

El equilibrio entre oferta y demanda: una producción récord en condiciones de mercado estable.

Las acciones de precios de hoy son un reflejo directo de un mercado en el que la oferta se expande sin cesar, mientras que los fundamentos de la demanda se están debilitando. El factor principal que impulsa esta situación es la proyección de una producción récord. La Administración de Información Energética de los Estados Unidos estima que la producción de gas natural vendido en el país alcanzará un nuevo récord.122.3 mil millones de pies cúbicos por día, en el año 2027.Este crecimiento es constante. Proviene de regiones clave de esquistos, como los de Appalachia y Haynesville. Estas regiones registran incrementos en las actividades de perforación relacionadas con el petróleo, incluso mientras que la actividad general de perforación en la región del Permiano disminuye.

Esta expansión de la producción está encontrando un mercado que ya está bien abastecido. Hasta la semana pasada, la cantidad de gas disponible en los depósitos era…1,883 BcfEste nivel de inventario representa un aumento de 177 Bcf con respecto al año pasado, y un incremento de 47 Bcf con respecto al promedio de los últimos cinco años. Este margen de seguridad en el suministro es importante, ya que el mercado entra en una temporada de inyección de gas natural, lo que sirve como un respaldo contra cualquier posible interrupción en el suministro a corto plazo. El contexto del suministro doméstico se ve reforzado por la fuerte demanda de exportaciones, que está disminuyendo desde sus picos recientes, pero sigue siendo elevada. Las solicitudes de gas natural proveniente de Estados Unidos han llegado a un nivel aproximado…19.4 Bcf/dUn nivel que, aún así, permite mantener un volumen de exportación de más de 5 Bcf/d al ritmo del año pasado.

Sin embargo, la situación en el mercado interno es de debilitamiento de la demanda. La presión más inmediata proviene del clima. Según las previsiones, las temperaturas en gran parte del país estarán por encima de lo promedio. Como resultado, la demanda residencial y comercial ha disminuido significativamente, en aproximadamente un 25% en comparación con los días anteriores. Este descenso de la demanda representa una obstrucción directa para los precios, ya que reduce la necesidad de utilizar reservas de energía y alivia la presión sobre el sistema. En resumen, el equilibrio entre oferta y demanda se está desequilibrando hacia un exceso de oferta. La producción récord entra en el mercado, donde la consumición interna es baja. A pesar de ello, las fuertes exportaciones de GNL ayudan a absorber parte del exceso de gas disponible en el mercado. Esta tensión fundamental explica la continua debilidad de los precios. El modesto aumento de hoy probablemente sea solo un rebote temporal frente a este problema estructural.

Apoyo geopolítico vs. Realidad nacional

Los eventos internacionales establecen un límite claro en los precios, pero no cambian la realidad interna del mercado. Las tensiones en el Medio Oriente han aumentado significativamente los precios del gas en Europa y Asia. Los daños causados al centro de distribución de Ras Laffan, en Catar, que representa aproximadamente el 20 por ciento de la oferta mundial de gas, han ejercido una presión adicional sobre los mercados relacionados con el gas. El precio del gas a plazo fijo en los Países Bajos aumentó casi un 32 por ciento durante la noche.$24.19 por MMBtuMientras tanto, el marcador asiático de Japón/Corea también experimentó un aumento significativo. Esta fortaleza de los precios a nivel mundial contribuye modestamente a los precios en Estados Unidos, ya que impulsa al conjunto de precios relacionados con la energía en general.

Sin embargo, el mercado estadounidense sigue siendo aislado de estas perturbaciones directas. Los futuros de Henry Hub han mantenido un precio cercano a los 3 dólares por MMBtu, lo que indica que no se ve influenciado por estas perturbaciones geopolíticas a larga distancia. Lo importante aquí es la desconexión entre los precios europeos y asiáticos, que están en su nivel más alto desde 2022. En cambio, los precios de Henry Hub siguen muy por debajo de ese nivel. Esto significa que, por ahora, los factores internos son el principal factor que determina los precios del gas natural en Estados Unidos. La actividad de precios del mercado está más relacionada con los flujos de almacenamiento y producción nacionales, que con estos eventos geopolíticos a larga distancia.

En resumen, se trata de un mercado en el que el apoyo externo es real, pero de importancia secundaria. La sobreoferta de suministros nacionales, junto con la producción que se acerca a un nuevo récord anual y los inventarios de productos almacenados que superan con creces los promedios estacionales, continúan limitando cualquier posible aumento en los precios. Los eventos geopolíticos pueden servir como un punto de apoyo, pero no son suficientes para superar las dificultades estructurales derivadas de una producción récord en Estados Unidos, teniendo en cuenta una demanda baja.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar la situación actual?

La perspectiva cautelosa depende de unos pocos eventos y indicadores críticos en el corto plazo. La primera prueba importante será el inicio de la temporada de inyección de petróleo. La Administración de Información Energética informó que…Retiro de 38 Bcf.La semana pasada fue más suave de lo que se esperaba. La primera inyección podría comenzar la próxima semana, y el ritmo de reducción del stock de productos en almacenamiento será un indicador clave para las cotizaciones en el corto plazo. Una inyección lenta o negativa confirmaría la idea de sobreoferta, mientras que una reducción más rápida de lo esperado podría generar un aumento temporal en los precios.

En el lado de la oferta, los pronósticos del EIA indican que la producción en Estados Unidos promediará…120.8 Bcf/d en el año 2026Cualquier aceleración significativa más allá de lo previsto podría presionar aún más los precios. El crecimiento se concentra en las regiones de Appalachia y Haynesville, así como en el área del Permiano. La región de Haynesville experimenta aumentos graduales en las ventas, incluso cuando la actividad de perforación en el Permiano disminuye. El mercado ya tiene en cuenta este crecimiento constante; por lo tanto, cualquier aumento inesperado en el número de plataformas de perforación o en la eficiencia de la perforación podría rápidamente cambiar la situación.

El riesgo más importante para la actual tendencia bajista en el mercado es una interrupción prolongada en el suministro mundial. Los daños causados al centro de Ras Laffan en Catar, que representa aproximadamente el 20 por ciento del suministro mundial, ya han causado problemas.Un aumento de casi el 32 por ciento en el precio del TTF en los Países Bajos.Si esta situación se mantiene y los mercados mundiales se vuelven más competitivos, podría ser necesario reevaluar las diferencias de precios en Estados Unidos. Los precios mundiales más altos podrían, con el tiempo, hacer que los precios en Henry Hub aumenten, especialmente si las exportaciones de GNL de EE. UU. siguen siendo sólidas. Sin embargo, por ahora, la sobreoferta de suministros nacionales y la capacidad de almacenamiento están limitando ese aumento de precios.

En resumen, se trata de un mercado que espera un catalizador para poder actuar. El rumbo a corto plazo estará determinado por los flujos de almacenamiento y por si el crecimiento de la producción sigue el mismo patrón. El único evento que podría cambiar fundamentalmente la situación del suministro doméstico es un choque geopolítico en el extranjero.