El gas natural enfrenta debilidades estructurales, mientras que el petróleo sigue sufriendo por la escasez causada por la guerra.

La guerra en el Medio Oriente ha causado un golpe severo y asimétrico en los mercados mundiales de energía. No se trata de un problema menor en cuanto a la oferta de recursos, sino de una perturbación fundamental en uno de los principales conductos de suministro de energía del mundo. El impacto inmediato fue una revalorización drástica del riesgo, con los precios del petróleo y el gas aumentando significativamente, más allá de las normales fluctuaciones. Este golpe llegó en un momento delicado, agravando las presiones inflacionarias existentes y poniendo a prueba la resiliencia de una economía mundial que todavía está procesando los efectos de la pandemia.

La magnitud del daño es de carácter estructural. Las principales instalaciones relacionadas con el petróleo y el gas en toda la región han sufrido daños. Además, el tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz se ha interrumpido. Como resultado, los barcos que transportan petróleo se encuentran atrapados en este lugar, sin poder continuar su ruta hacia destinos lejanos.20 millones de barriles de petróleo al díaSe trata de un volumen que representa una parte importante de la oferta mundial. Los analistas estiman que los ataques realizados por Estados Unidos e Israel han logrado eliminar esa cantidad de productos.De 10 a 11 millones de barriles por día.Desde el mercado, se ha producido un endurecimiento inmediato y severo de las condiciones del mercado. La respuesta de los precios ha sido rápida y efectiva. Desde que comenzó el conflicto, los precios del petróleo han aumentado en más del 40%. El precio del crudo Brent, que sirve como referencia, también ha subido.55%Mientras tanto, el precio del petróleo West Texas Intermediate, que es una referencia importante en Estados Unidos, ha subido a los 90.90 dólares por barril.

El impacto ha sido aún más grave en el caso del gas natural. La cadena de suministro mundial de gas, con sus pocas opciones de redirección y su limitada capacidad de almacenamiento, se ha vuelto mucho más vulnerable. Desde el inicio del conflicto, los precios del GNL en Asia han aumentado un 143%, mientras que los precios del gas en Europa han subido un 85%. Esta diferencia con respecto al petróleo es crucial. Significa que el gas enfrentará una recuperación más lenta y difícil, debido a su compleja infraestructura y su limitada flexibilidad. El desequilibrio es evidente: mientras que los precios del petróleo han aumentado significativamente, los precios del gas han aumentado aún más, lo que destaca la fragilidad de la seguridad energética en una región donde el conflicto es una situación recurrente.

Este evento debe ser visto dentro del contexto del ciclo macroeconómico actual. Nos encontramos en una época de aumento del riesgo geopolítico y de presiones inflacionarias constantes. La guerra en Irán no es un incidente aislado, sino una manifestación de una inestabilidad regional más profunda que ha estado presente desde hace tiempo. El momento en el que ocurre este evento es inoportuno, ya que la demanda mundial de gas ha crecido aproximadamente el doble en comparación con la demanda de petróleo durante la última década. Por lo tanto, la interrupción repentina de las fuentes de suministro, incluyendo las exportaciones de GNL de Catar, representa una amenaza directa para la seguridad energética y puede frenar el crecimiento económico en Asia y Europa. El impacto es grave, pero el contexto cíclico, definido por las tasas de interés reales, la fortaleza del dólar y las tendencias de crecimiento, determinará finalmente cuánto tiempo seguirán estos precios elevados y si se convertirán en parte de la trayectoria inflacionaria.

Vulnerabilidades estructurales y el premium en el precio del gas

Las diferencias en las trayectorias de precios entre el petróleo y el gas no son una coincidencia, sino el resultado directo de diferencias fundamentales en los mercados. Aunque ambos sectores han experimentado aumentos significativos, el impacto del gas ha sido mucho más severo. Es probable que la recuperación del mercado del gas dure más tiempo. Esta brecha revela una vulnerabilidad estructural crítica en el sistema energético mundial.

El problema principal es la rigidez de la cadena de suministro. La cadena mundial de suministro de gas tiene…Menos opciones de redirección y menos capacidad de almacenamiento en comparación con el mercado del petróleo.El petróleo puede ser transportado desde múltiples centros globales y almacenado en enormes tanques de almacenamiento. Esto proporciona una reserva contra las crisis regionales. El gas, especialmente en su forma licuada (GNL), está bloqueado en terminales de exportación específicos y en rutas de transporte a larga distancia. Cuando la infraestructura esencial se daña, como ha ocurrido en el Golfo Pérsico, no existen alternativas fáciles. Esta falta de flexibilidad significa que cualquier interrupción en el suministro se nota de inmediato en el nivel de los consumidores, lo que provoca un aumento pronunciado de los precios.

Esta vulnerabilidad se ve agravada por la naturaleza de la propia infraestructura. La infraestructura relacionada con el gas, en particular las plantas de licuefacción, es más compleja y costosa de construir y reparar que las plantas relacionadas con el petróleo. Una refinería de petróleo puede volver a funcionar en cuestión de meses después de haber sido cerrada. En cambio, la reconstrucción o reparación de un terminal de exportación de GNL implica sistemas criogénicos complejos y instalaciones masivas en tierra firme. Esto significa que llevará años para reparar los daños causados en las instalaciones de Catar. El largo tiempo necesario para implementar nuevas capacidades demuestra cómo, incluso después del final del conflicto inmediato, el mercado seguirá enfrentándose a una situación de escasez de suministros durante mucho tiempo.

El marcado contraste entre los estándares mundiales y los precios en los Estados Unidos destaca la naturaleza dependiente de las importaciones de muchas economías. Mientras que los precios del gas en Asia y Europa han aumentado significativamente…Los precios del gas en los Estados Unidos siguen siendo relativamente estables, debido a una producción sólida, existen suficientes inventarios y hay una limitada exposición a los mercados mundiales a corto plazo.Esta divergencia es una espada de doble filo. Por un lado, protege a los consumidores nacionales; pero, por otro lado, destaca que Estados Unidos es un país exportador, y no consumidor, en esta crisis. Para el resto del mundo, esta situación sirve como advertencia sobre los riesgos que implica depender demasiado de las importaciones. Como señaló un ejecutivo de la industria, este tipo de volatilidad no es bueno para la planificación y las inversiones a largo plazo.

En resumen, el sobreprecio del precio del gas refleja un ajuste estructural a largo plazo. El mercado tiene en cuenta no solo el impacto actual, sino también el riesgo elevado de perturbaciones futuras. Esto probablemente ralentice la adición de nuevas capacidades de generación de energía a base de gas en las regiones que dependen de las importaciones, ya que las empresas de servicios públicos buscan alternativas más flexibles y disponibles en el mercado interno. Por ahora, este sobreprecio representa un costo directo relacionado con la seguridad energética en una región volátil.

Escenarios prospectivos: Rutas de precios y factores clave que influyen en el proceso

El impacto inmediato ya ha pasado, pero el camino que se debe seguir está lleno de incertidumbres. La duración y la escalada de la guerra serán las principales fuerzas que influirán en los precios durante los próximos meses. El consenso entre los ejecutivos más importantes de la industria es claro: esta perturbación es grave y de larga duración. Ellos advierten que…Las carencias están afectando a toda Asia, y llegarán a Europa para abril.Y es poco probable que los precios vuelvan a los niveles de antes de la guerra en el corto plazo. El mercado no refleja la verdadera magnitud de las pérdidas; estas incluyen no solo productos brutos, sino también productos refinados como el combustible para aviones y el diésel.

El catalizador más inmediato es la expiración de cualquier suspensión de las acciones militares. La fecha límite se acerca rápidamente…Pausa de cinco días en las huelgas contra la infraestructura energética de Irán.Se trata de un factor que podría causar problemas en el suministro de petróleo en el corto plazo. Si el Estrecho de Ormuz sigue cerrado, o si las batallas militares continúan, el mercado enfrentará otra ola de reajustes en los precios. Los expertos en seguridad consideran que es probable que la situación empeore, lo que llevaría a que los precios del petróleo se mantengan por encima de los 90 dólares, y también a que los precios mundiales del gas se mantengan altos. Este escenario prolongaría los problemas para las economías que dependen de las importaciones de petróleo y gas en Asia y Europa, donde se espera una escasez de recursos.

Para los consumidores de los Estados Unidos, el impacto es una realidad que se producirá tarde, pero que es inevitable. Los mayores costos del petróleo crudo, con el tiempo, se transmitirán al precio final de la gasolina. El retraso en la aplicación de estos cambios puede durar semanas. Como señaló un analista:Existe un retraso en la transmisión de los datos, y los precios seguirán procesándose dentro del sistema.Esto significa que, incluso si el precio del petróleo se estabiliza, los precios de las bombas de agua podrían seguir aumentando en el corto plazo. El impacto financiero podría ser significativo; algunas estimaciones indican que este aumento podría “agotar” las devoluciones de impuestos para muchas familias. Además, esto contribuiría a la presión inflacionaria. Goldman Sachs advierte que el conflicto podría causar un mayor aumento de los precios este año.

En el ámbito del gas natural, la situación es más compleja. Aunque los indicadores mundiales han aumentado, el mercado estadounidense se encuentra, en el corto plazo, bastante aislado. Los precios han estado sometidos a presiones…Pronósticos meteorológicos más favorablesEsto reduce la demanda de calefacción, lo que lleva al precio del contrato del mes anterior a su nivel más bajo en más de un mes. El mercado ahora se centra en los datos relacionados con el almacenamiento de energía: se espera que los inventarios pasen de un pequeño excedente a uno mucho mayor para mediados de abril. Esta debilidad fundamental se combina con la fortaleza geopolítica resultante de la guerra.El gas sigue manteniéndose en una situación de debilidad, aunque aún está ligado de manera marginal a la fortaleza que proviene de la guerra con Irán.El factor clave en el corto plazo será la previsión del clima. Esta podría revertir rápidamente la tendencia negativa que ha habido recientemente, si los patrones climáticos más fríos vuelven a aparecer.

En resumen, hay una perspectiva doble: el petróleo enfrenta un período prolongado de precios elevados, debido a los riesgos geopolíticos y al déficit estructural en la oferta. Los precios del gas serán volátiles, ya que los indicadores mundiales siguen siendo altos debido al riesgo asociado. Por otro lado, los precios en Estados Unidos permanecerán bajos, pero podrían verse afectados por cualquier cambio en la trayectoria de la guerra. El bolso del consumidor, especialmente para los conductores, será la prueba definitiva de cuánto tiempo durará este ciclo de altos costos energéticos.