El caso alcista del gas natural: Bajadas en el inventario, perspectiva de clima frío y firme señal de demanda de gas natural líquido. Rendimiento superior a corto plazo

El mercado del gas natural se está acercando a una etapa fundamental a medida que se acerca el invierno de 2026, con un caso alcista convincente que surge de factores convergentes: niveles de inventario más ajustados, una perspectiva invernal más fría de lo esperado y una demanda creciente de gas natural licuado (GNL). Estas dinámicas, respaldadas por pronósticos autorizados y análisis de la industria, posicionan al gas natural como un producto estratégico para un rendimiento superior a corto plazo.

Inmersiones de inventario: un endurecimiento estructural

Los inventarios de gas natural de EE. UU., aunque históricamente fuertes, muestran signos de ajuste estructural. Al 12 de diciembre de 2025, el gas de trabajo almacenado totalizó 3,579 mil millones de pies cúbicos (Bcf), una reducción neta de 167 Bcf respecto a la semana anterior -muy por encima del promedio de cinco añosde 96 Bcf durante este periodo. Esta reducción, aunque modesta en comparación con los niveles record de 3900 Bcf en octubre de 2025,refleja una mayor demanda estacionalInyecciones reducidas. Los inventarios, en particular, se mantienen un 0,9 % por encima del promedio de cinco años, peroel ritmo de los retiros se ha aceleradoEsto se debe a una menor expectativa de temperaturas y mayor demanda de calefacción.

El Short-Term Energy Outlook (STEO) de la EIA subraya esta tendencia.proyectando que el invierno de 2026 verá el fin de los inventariosun 2.000 Bcf, un 9% más que el promedio de cinco años, pero con una considerable volatilidad debido a las olas de frío. Esta trayectoria de inventario, combinada conproducción récord de 109.1 Bcf/d de gas seco en 2026, sugiere un delicado equilibrio entre la resiliencia de la oferta y los cierres impulsados por la demanda.

Perspectiva del frío: catalizador del impulso de los precios

El invierno de 2026 se perfilará como una prueba crucial para los precios del gas natural, con pronósticos meteorológicos que amplifican el sentimiento alcista. La EIA revisó su perspectiva de precios de Henry Hub a $4.30/MMBtu para la temporada de calefacción desde noviembre hasta marzo.un incremento del 22% con respecto a las estimaciones anteriores, citando un clima más frío de lo esperado en diciembre de 2025. Los pronósticos estacionales de la NOAA refuerzan aún más esta narrativa.prediciendo que diciembre de 2025 será un 8% más fríoque el promedio de la década anterior.

Aunque los patrones de El Niño históricamente implican temperaturas más bajas del promedio en el Medio Oeste y los Grandes Lagos, la transición a un estado neutral de El Niño o ENSO o a El Niño a principios de 2026 introduce incertidumbre. Sin embargo, incluso una oleada de frío parcial podría generar fuertes picos de precios, tal como se vio en los futuros de enero de 2026 que superan los 5 $/MMBtu, un aumento del 32 % año con año.La EIA estima que el clima más frío impulsaráel consumo de gas natural un 6% en diciembre de 2025 en relación con las previsiones anteriores, lo que endurece aún más los saldos del mercado.

El incremento de la demanda de GNL: un viento de cola estructural

Más allá de la demanda impulsada por el clima, el incremento de las exportaciones de LPG será una piedra angular de la posición alcista del gas natural. Se espera que las exportaciones de LPG de EE. UU. se incrementen a 16,3 Bcf/d en 2026.impulsado por una infraestructura ampliaday la demanda mundial, en particular en Europa. Se espera que las importaciones europeas alcancen los 145 millones de toneladas (Mt) en 2026, un aumento del 19 % con respecto a 2025, mientras que los países reponen sus instalaciones de almacenamiento y reemplazan el gas de los oleoductos rusos.

Este aumento en las exportaciones se ve respaldado por nuevos proyectos de licuefacción en EE. UU. y Canadá, que sonSe espera que agregue un 7% al suministro mundial de GNLen 2026: el mayor incremento desde 2019. Además,aumento de la demanda de electricidad de IA y centros de datosSe proyecta que la demanda de gas de América del Norte aumentará en 45 Bcf/d para 2035. Aunque el aumento de la producción puede moderar los precios, el cambio estructural hacia la demanda impulsada por el GNL garantiza un piso para los precios del gas natural.

Posicionamiento Estratégico para el invierno 2026

La interacción de los descensos de inventario, el clima frío y la demanda de GNL crean un caso convincente para el gas natural como un producto estratégico. Los inversores deberían considerar lo siguiente:
1.Volatilidad a corto plazo: La foto de un inventario frío y las extracciones podrían generar fuertes picos de precios, particularmente en los futuros de enero de 2026.
2.Resiliencia a largo plazo:Factores estructurales como el crecimiento de las exportaciones de GNLy la demanda de energía que respalda un precio de mitad de ciclo de $5 por millón de BTU, tal como destaca Bernstein.
3.Diversa exposición: Los operadores de mediana distancia y los proyectos de infraestructura de GNL ofrecen una exposición indirecta al caso alcista, con expansiones de capacidadtriplicará la capacidad de exportación de EEA principios de la década de 2030.

Conclusión

La tendencia al alza del gas natural para el invierno de 2026 recibe el apoyo de una trifecta de factores: inventarios más ajustados, un invierno más frío de lo esperado y una creciente demanda de GNL. Si bien la volatilidad a corto plazo sigue siendo un riesgo, los impulsores estructurales de este mercado, en particular en las transiciones energéticas globales y la expansión de la infraestructura, posicionan al gas natural como un activo resistente. Para los inversores que buscan capitalizar el rendimiento superior a corto plazo, se justifica la posición estratégica en gas natural e infraestructura relacionada.