La apuesta de 100 millones de dólares de Nasdaq en Kraken realmente tiene como objetivo vender las mismas acciones a través de nuevas plataformas.

Lo extraño del plan de Nasdaq para vender acciones “tokenizadas” es que los tokens están diseñados para ser lo mismo que las acciones en sí. Igual.Número CUSIP; por lo tanto, una computadora de cambio los considera intercambiables con las acciones ordinarias.Las mismas acciones corporativas. Los mismos derechos de voto. Una acción tokenizada de Nvidia se negocia en la misma empresa de depósito y compensación que negocia las acciones ordinarias de Nvidia. Si posees esa acción tokenizada, podrás votar y recibir los dividendos, exactamente como un accionista normal. La acción tokenizada no representa una nueva propiedad sobre la empresa. Es simplemente un “envoltorio” para la antigua propiedad: una forma de transferir una acción ordinaria a través del blockchain, para aquellos que consideran que el blockchain es un lugar más conveniente para mantener esa propiedad.

Ese es el enfoque que realmente importa. Porque la historia financiera real aquí es pequeña y específica: el departamento de startups de Nasdaq está invirtiendo…100 millones de dólares en Payward.El padre de la plataforma de intercambio de criptomonedas Kraken, según los informes de negociaciones.Valor pagado: 21 mil millones de dólares.Y eso profundiza la asociación que ambos han establecido en marzo. Los Nasdaq Equity Tokens (como la empresa los llama) están destinados a…El segundo trimestre de 2027 en la plataforma xStocks de Kraken.La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados UnidosAprobó la idea subyacente en marzo.Permitiendo que ciertas acciones listadas en Nasdaq se comercien y se liquiden en forma tokenizada.

El producto son las horas y los clientes.

Si el “token” es simplemente el mismo activo anterior, pero en una nueva estructura de almacenamiento, ¿cuál es el producto resultante? La respuesta es Rails: una forma de operar en tiempo real, y acceso a clientes que no pueden ser alcanzados por los exchanges estadounidenses regulados durante los días de negociación normales, de 9:30 a 4:00.

Esa es la parte que realmente merece ser comprendida. Nasdaq, como corporación, ya opera el mercado donde se puede comprar Apple a las 2 de la tarde. Lo que le resulta difícil es permitir que se pueda comprar Apple a las 3 de la mañana un sábado, o permitir que alguien en São Paulo o Singapur pueda comprar un dólar de valor de Apple a través de una aplicación cripto. Un “envoltorio de blockchain” no está limitado por las horas del mercado ni por la jurisdicción en la que se encuentren los inversores minoristas. El activo es antiguo; el acceso es nuevo, y ese acceso es lo que se está vendiendo.

El producto xStocks de Kraken ya lo ofrece fuera de los Estados Unidos. Lanzado hace menos de un año, ha logrado ventas…Más de 25 mil millones de dólares en volumen total de transacciones.Se acumularon más de 4 mil millones de dólares en la cadena de bloques.Más de 85,000 titulares.Tenga en cuenta la estructura corporativa: xStocks son…Emitido por una entidad de Jersey llamada Backed Assets.No están registrados bajo la Ley de Valores de los EE. UU., y no están disponibles para los clientes estadounidenses. Por lo tanto, Nasdaq no está creando esa máquina; simplemente conecta su sistema regulado a una máquina que ya transfiere miles de millones de dólares en valores accionarios estadounidenses a clientes que se encuentran fuera del territorio estadounidense.

Los 100 millones de dólares son acuerdos, no ingresos.

Ahora, observe el tamaño de la inversión. Nasdaq, una empresa que cotiza en bolsa, vale aproximadamente 52.7 mil millones de dólares. Una inversión de 100 millones de dólares representa aproximadamente una quinta parte del uno por ciento de ese valor. Las acciones de Nasdaq apenas se movieron con respecto a los noticiosos. Esto no es una apuesta en la que Nasdaq espera obtener ganancias a través de un aumento del 0.2% en el valor de una empresa de criptomonedas. El capital se utiliza para establecer conexiones, no para obtener rendimientos.

Específicamente, está comprando dos cosas. Una es una asociación de distribución: un lugar donde se puedan presentar las acciones tokenizadas de Nasdaq ante los consumidores globales. La otra es un cliente para el negocio real y con mayor margen de Nasdaq. Como parte de esta transacción ampliada, Payward implementará…La tecnología de vigilancia del mercado de NasdaqEn sus plataformas, se ofrecen criptomonedas, acciones, acciones tokenizadas, futuros y opciones. La ventaja económica de Nasdaq no radica en tener un sistema de cotización automática; más bien, vende datos, herramientas de vigilancia y software para combatir los crímenes financieros a las empresas que las utilizan. Los 100 millones de dólares son una forma de obtener ese software instalado en las plataformas donde ya se realiza el comercio de acciones tokenizadas. De esta manera, cuando el comercio de acciones tokenizadas crezca, Nasdaq será quien cobre la tarifa correspondiente.

La simetría ayuda en este caso: Nasdaq y Kraken no están solos.Deutsche Börse invertió 200 millones de dólares en Payward a principios de este año.Y el propietario de la NYSE…Intercontinental Exchange está construyendo su propio lugar para las acciones tokenizadas.Y también los ETFs. Todos están invirtiendo en versiones costosas de la misma inversión, antes de que nadie pueda demostrar su viabilidad económica. Eso es señal de opcionalidad, no de inevitabilidad: varios actores con suficiente capital quieren poseer cualquier tipo de activo que el mercado de acciones tokenizadas decida.

“Derechos iguales” es una promesa en el campo de la plomería.

Otra línea de demarcación que es importante mantener clara, porque se trata de una afirmación que invita a la confianza:Derechos de voto iguales a los de los accionistas ordinarios.Eso no es algo automático. En el diseño de Nasdaq en los EE. UU., la moneda digital es…Integrado directamente en el registro de acciones del emisor.Por lo tanto, se supone que una transferencia de tokens representa la transferencia de las acciones reales. Pero el modelo internacional de xStocks funciona de manera diferente: en ese caso, el token es un instrumento independiente emitido por una empresa separada que posee las acciones reales. Tu voto pasa por esa entidad y, además, por la custodia de Kraken como entidad responsable de registrarlo. “Derechos iguales” es una afirmación relacionada con los aspectos técnicos; y para que esto funcione correctamente, es necesario que los sistemas técnicos estén funcionando adecuadamente.

¿Qué significa esto para usted? Si está pensando en negociar versiones tokenizadas de sus acciones de Estados Unidos hoy, no lo haga. El lanzamiento está programado para el año 2027, y el producto internacional no está disponible para clientes estadounidenses. Si posee acciones de Nasdaq, la verdad es que se trata de un error de redondeo con potencial de crecimiento estratégico: una forma de protegerse contra cambios en la estructura de propiedad de las acciones, una manera de vender activos cripto en el mercado de criptomonedas, y una pequeña participación en una empresa que espera cotizar en bolsa. Lo interesante no es que Nasdaq crea en las criptomonedas; lo importante es que la bolsa decidió que vale la pena luchar por el “contenedor” que rodea a una acción, aunque la acción en sí misma no cambie.